Глобальное ускорение создания регуляторной структуры для стейблкоинов, сектор переходит к новому этапу стандартизации развития.

Стейблкоин как инфраструктура цифрового актива рынка постепенно преодолевает границы экосистемы в блокчейне, углубляясь в традиционную финансовую систему и реальную экономику. Однако технологические инновации стейблкоинов также привели к потенциальным рискам. Согласно данным, с 2022 по 2023 год общий объем незаконных сделок, завершенных с использованием стейблкоинов, достиг 40 миллиардов долларов. 70% мошеннической деятельности, связанной с шифрованием, и более 80% сделок по уклонению от санкций использовали стейблкоины.

Для балансировки инноваций и рисков мировые регулирующие органы ускоряют создание системной регуляторной структуры для стейблкоинов. США продвигают соответствующее законодательство, Гонконг принял постановления и создал механизм "песочницы для стейблкоинов". Это знаменует собой переход индустрии стейблкоинов от дикого роста к этапу соблюдения норм.

Стейблкоины подвержены эндогенным и экзогенным рискам. Эндогенные риски в основном связаны с тем, что стабильность зависит от рыночного консенсуса и механизма доверия, и в случае разрушения основы доверия это может привести к "мертвой петле". Экзогенные риски заключаются в том, что стейблкоины могут быть использованы для незаконных финансовых потоков.

В настоящее время глобальная регуляторная рамка для стейблкоинов в основном сосредоточена на трех направлениях: пороги допуска для эмитентов, механизмы стабильности токена и поддержание резервных активов, а также соблюдение норм в процессе обращения.

Гонконгский «Закон о стейблкоинах» четко определил определение «указанного стейблкоина» и связанные с ним действия, установил условия допуска для эмитентов, требования к управлению резервными активами и систему контроля рисков и т.д. В то же время был запущен план «песочницы для стейблкоинов», который предоставляет эмитентам тестовую среду и поддержку в вопросах соблюдения.

Американские законы «GENIUS» и «STABLE» прояснили регуляторную структуру, создав параллельную систему федерального и государственного регулирования. Законы определяют такие аспекты, как определение платежных стейблкоинов, квалификация эмитентов, требования к резервным активам и другие.

В будущем отрасль стейблкоинов войдет в новую стадию сбалансированного развития нормализации и инноваций. Это требует от эмитентов повышения compliance-способностей, а также создает институциональное пространство для исследования новых бизнес-моделей. Отрасль стейблкоинов будет искать новые источники роста и точки создания ценности в глобальной финансовой регуляторной системе через технологическую итерацию и институциональную адаптацию.