迪拜虛擬資產監管框架及RWA合規路徑解析

監管格局與核心機構

迪拜虛擬資產監管領域主要由兩大機構主導:

1. 迪拜虛擬資產監管局(VARA)：成立於2022年3月，負責監管迪拜加密貨幣法律，監督虛擬資產和NFT的發行、提供和披露。

2. 迪拜金融服務管理局(DFSA)：作爲迪拜國際金融中心(DIFC)的監管機構，其加密代幣制度於2022年11月1日生效。

這兩大機構各自制定了相應的監管框架:

VARA框架包括法律法規、規則手冊、指導和檔案等多個層面。

DFSA框架則涵蓋了多個相關規則模塊。

VARA監管要求詳解

1. 發行前審批

• 強制牌照要求：ARVA發行屬Category 1 VA Issuance，發行人必須獲得VARA的VA發行許可證。
• 單個資產審批：每項ARVA發行前都需獲得VARA批準。
• 儲備資產要求：必須持有足額儲備資產，由持牌托管人保管，不得再質押或設置產權負擔。

2. 信息披露要求

• 白皮書披露：公開前必須發布白皮書，除通用披露外，還需滿足RWA額外披露要求。
• 持續披露：至少每月在網站公開流通ARVA數量和價值、儲備資產情況等信息。

3. 資本要求

獲許可發行ARVA的VASP實收資本不得低於AED 1,500,000或儲備資產過去24個月平均市值2%的較高者。

4. 所有權轉移合法性

若ARVA代表RWA直接所有權，發行人須確保所有權合法設立，代幣轉移時RWA所有權同步轉移，並遵守相關法律結算要求。

5. 贖回機制

必須允許持有者以AED或白皮書披露的其他形式等值贖回，並在合理時限內免費處理贖回請求。

6. 審計與報告

• 指定獨立第三方審計師，並通知VARA。
• 每6個月對流通ARVA及儲備資產進行獨立審計。
• 高級管理層需及時向VARA提交審計準確性證明。

7. 多重規則遵守

發行人還需同時遵守公司、合規與風險管理、技術與信息、市場行爲等四部核心規則手冊的要求。

DFSA監管動態

DFSA於2025年3月17日發布《代幣化監管沙盒指南》，爲RWA代幣化項目提供了一條低門檻、高清晰度的合規路徑。

參與流程分爲兩個階段:

1. 提交意向書：零費用申請，針對代幣化業務企業和現有DFSA持牌機構。

2. 創新測試許可(ITL Tokenisation Cohort)：需獲得DFSA許可證，完成授權流程後方可加入。

通過這一沙盒計劃，迪拜將RWA代幣化納入主流金融監管體系，爲全球項目提供了明確的合規指引。