SEC發布加密相關證券註冊和發行指南

美國證券交易委員會（SEC）財務部近日公布了一份新的員工觀點文件，詳細闡述了聯邦證券法對加密相關證券的註冊和發行的適用情況。

這份文件涵蓋了多個方面，包括企業應如何展示其業務運營、代幣設計、治理結構、技術規格和財務報告等信息。雖然該文件並未制定新的法規，但它反映了SEC工作人員對企業申報文件準備工作的最新期望，同時也表明SEC新領導層對加密監管採取了更爲開放的態度。

該指導意見主要針對根據1933年《證券法》和1934年《證券交易法》提交的申報文件，旨在協助參與代幣發行或基於區塊鏈基礎設施構建的平台實體。這些申報文件可能包括多種註冊表格，如用於公開發行的S-1表格、用於報告公司的10表格、用於外國發行人的20-F表格以及用於Regulation A豁免的1-A表格。

SEC要求企業明確概述其收入策略、項目裏程碑以及相關數字資產背後的技術框架。如果加密資產在業務中具有特定功能，如支持交易、治理或訪問服務，必須用通俗易懂的語言進行描述。此外，這些描述應與白皮書和開發者文檔等宣傳材料中的內容保持一致。

對於正在開發中的項目，SEC建議企業概述關鍵裏程碑、預期時間表、資金來源以及代幣或網路在推出後將發揮的作用。這包括對共識機制、交易費用以及網路是否使用開源或專有軟件的解釋。

在風險披露方面，SEC列出了對投資風險披露的期望，包括代幣波動性、流動性限制、法律分類和安全漏洞。如果企業的商業模式依賴於第三方區塊鏈或其他外部網路，應詳細描述這些依賴關係。對於與做市商或托管人的任何安排，同樣適用。

發行人必須披露代幣是否具有投票權、利潤分享機制或贖回程序，以及這些權利如何傳達或修改。SEC還要求提供有關代幣如何創建、供應量是否固定，以及是否適用歸屬期或鎖定期的詳細信息。

如果智能合約控制代幣行爲，必須將代碼作爲附件提交，並且對其進行的任何更新都應在未來的修訂中體現。企業還必須描述代幣所有權的追蹤方式、轉移資產所需的工具，以及與這些轉移相關的任何費用。

在財務披露方面，企業必須遵循既定的會計準則，SEC鼓勵面臨新型報告情況的企業諮詢其首席會計師辦公室。

盡管這份指導意見不具有約束力，但它爲加密相關實體在註冊過程中提供了重要參考。這反映了SEC對加密市場的關注日益增加，因爲越來越多的企業尋求在公開市場運營並通過基於區塊鏈的產品籌集資金。