探討以太坊和Solana的質押商業模式差異

以太坊和Solana作爲兩大主流公鏈,其質押生態存在顯著差異。本文將以Lido和Solayer爲例,分析兩者在staking和restaking方面的不同商業模式。

以太坊質押生態概覽

以太坊質押生態主要包括三類協議:

1. Liquid staking協議:如Lido、Rocket Pool等
2. Restaking協議:如Eigenlayer、Symbiotic等
3. Liquid restaking協議:如Etherfi、Puffer等

這些協議圍繞質押行爲,主要有三種收益來源:

1. PoS底層收益:網路爲維護共識支付的原生代幣
2. 交易排序收益:包括優先費和MEV收益
3. 質押資產出租收益:將質押資產租借給其他協議

目前以太坊質押生態面臨一些挑戰:

• 質押比例已接近30%,進一步增長空間有限
• 質押收益率持續下降,從年化10%降至3%左右
• EIP-4844上線後交易排序收益顯著下降
• Restaking的市場規模和需求仍不明確

Solana質押生態特點

Solana質押生態與以太坊有以下不同:

1. swQoS機制的引入:
   • 按質押比例分配交易處理優先級
   • 爲大額質押者提供更多網路特權
   • 爲restaking創造了新的應用場景

2. Restaking模式創新:
   • Solayer提出"內源性AVS"概念
   • 主要服務於對交易通過性有需求的協議
   • 可視爲"交易通過性租賃平台"

3. 更高的質押收益:
   • PoS底層收益高於以太坊,約6.5%
   • 交易排序收益相對穩定,約1.5%
   • 潛在的質押資產出租收益

4. 更靈活的業務拓展:
   • Liquid staking協議可開展restaking業務
   • Restaking協議可發行LST
   • 商業模式邊界更加模糊

兩者對比分析

相比以太坊,Solana質押相關協議具有以下優勢:

1. 更大的市場空間:
   • 質押比例仍有提升空間
   • 鏈上活躍度持續增長
   • swQoS帶來新的業務需求

2. 更高的收益率:
   • PoS底層收益高於以太坊且差距擴大
   • 交易排序收益穩定且有上升趨勢
   • 潛在的質押資產出租收益

3. 更靈活的商業模式:
   • 協議可自由拓展業務範圍
   • 不受以太坊基金會等因素制約

4. 更好的發展前景:
   • 鏈上經濟活動持續增長
   • 技術創新爲質押生態帶來新機遇

結論

盡管Solana的restaking模式尚未完全驗證,但其質押生態整體上比以太坊更具發展潛力。Solana在質押收益、市場空間、商業模式等方面的優勢,使其成爲更有吸引力的質押業務平台。未來Solana質押相關協議相對以太坊的優勢可能還將進一步擴大。