TD Cowen 爲 Strategy Inc 的比特幣溢價井噴辯護 - Coinspeaker

關鍵筆記

• TD Cowen認爲，戰略股票僅應以其比特幣的確切價值進行交易的觀點是“邏輯上有缺陷的”。
• 該策略的淨資產價值溢價使其成爲華爾街最出色的股票之一。
• 該公司繼續購買BTC，向投資者誇耀高收益回報。

批評Strategy Inc.高估值的實體遭到了TD Cowen的強烈反擊，後者表示，Strategy股票只應以其比特幣的相同價值進行交易的論點並不成立。

BTC $118 307

24小時波動率： 0.4%

市值： $2.35 噸

24小時交易量: $42.03 B

被稱爲“邏輯有缺陷”。

該公司的分析師表示，邁克爾·塞勒（Michael Saylor）團隊在其擴大的42/42計劃下不斷發行股份，反而增強了投資者對比特幣的權益，而不是稀釋。

策略將廉價資本引入比特幣

根據TD Cowen分析師Lance Vitanza和Jonnathan Navarrete的說法，空頭認爲Strategy的溢價不過是一個更大傻瓜理論。這些交易者難以理解投資於Strategy的邏輯。

這不是一個明智的努力，因爲比特幣的收益完全依賴於公司的溢價。

“他們聲稱，這是一種自我實現的遞歸循環，可能同樣容易解開。這個論點有許多缺陷，”TD Cowen 分析師寫道。

相關報道：Strategy以740億美元購買比特幣，價格達到122,000美元。爲了提供背景，Strategy的淨資產價值溢價表示其市值超過比特幣持有價值的百分比。根據The Block的數據儀表板，Strategy的MSTR目前的股權價值爲1243億美元，其中包括720億美元的比特幣。這一前景表明，該幣的淨資產價值溢價約爲72.6%。

TD Cowen 強調了利用商業智能和軟件公司的優勢。Strategy 通過使用廉價資本購買比特幣並在完全稀釋基礎上增加每股幣數的方法令人印象深刻，但這對於散戶投資者或競爭公司來說將很難復制。

值得注意的是，Strategy 可以輕鬆地獲得比特幣的“收益”，而且在這種情況下，該公司甚至不需要市場溢價。由邁克爾·塞勒領導的公司還可以以 0.421% 的綜合利率借款，這是個人投資者無法獲得的，從而實現這一壯舉。

策略加強其比特幣積累行動

與此同時，Strategy繼續購買更多比特幣，以擴大其已經相當可觀的持有量。就在上周，它通過其210億美元的市場計劃出售了1,636,373股普通股。

Strategy還出售了數千份其三種優先股發行，所得總額達到739.8百萬美元。

一周前，它宣布了一項42億美元的市場(ATM)股票出售，作爲進一步擴大其比特幣持有量的一部分。這是除了計劃隨着時間的推移出售優先STRD股票，所得款項主要用於比特幣收購和公司運營。

Saylor指出，公司在第二季度僅收購了69,140 BTC，這使得該公司在同一季度獲得了140億美元的未實現收益。最近，Strategy以7.398億美元購買了6,220個比特幣。

截至7月20日，Strategy持有總計607,770 BTC，購買成本約爲436億美元。每枚幣的平均購買價格爲71,756美元，而比特幣目前的交易價格爲118,307美元。

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