比特幣價格波動背後的原因分析

過去一周，比特幣價格經歷了劇烈波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間但未能突破。這種短期內的大幅波動主要受到以下幾個因素的影響：連環清算、高額資金費率、機構資金流入放緩以及市場正常調整。

連環清算與高資金費率導致市場下跌

12月20日，比特幣在24295美元位置出現明顯回調。由於交易所熱力圖顯示24000美元以上賣單密集，市場預期會有回調發生。在隨後的17小時內，比特幣價格最低跌至21815美元，跌幅達10%。這主要是由於各大期貨交易所內的連環清算所致。

期貨市場上，交易者常使用高槓杆進行大額交易。例如，比特幣期貨市場的標準槓杆率可高達100倍，意味着僅需1000美元就可建立10萬美元的倉位。槓杆率越高，清算風險就越大。12月21日，隨着比特幣價格跌破22000美元，數億美元的多頭合約被清算。數據顯示，4小時內約有4.74億美元的期貨合約被強制平倉。

大規模清算會引發劇烈波動，因爲它迫使交易者在短時間內快速平倉。12月21日的市場上，許多多頭合約持有者遭遇清算，加劇了比特幣價格的下行趨勢。

評估期貨市場偏向的一個重要指標是資金費率。期貨交易所使用"交易補償"機制來平衡市場。當買家過多時，他們需要向賣家支付補償，反之亦然。12月20日至21日期間，比特幣的資金費率曾高達0.1%，這意味着做多比特幣成爲了一個擁擠交易。

機構資金流入放緩可能引發健康調整

有分析師指出，如果機構資金流入放緩，可能會增加比特幣回調的風險。2020年全年，機構投資者一直是推動比特幣持續漲的重要力量。數據顯示，機構對比特幣的興趣在2020年大幅增長。

當最大的買方需求開始減弱時，深度調整的可能性就會增加。這可能會引發連環清算並導致價格下跌，進一步加劇比特幣的跌勢。不過，有鏈上分析師表示，即使出現調整，其持續時間可能也會較短。

某數據分析平台的CEO指出，大戶在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經上升。但他同時表示，回調後幣價可能會快速反彈，這主要是由於強勁的買方需求會抵消回調的影響。

宏觀趨勢依然積極

從宏觀層面來看，一個積極的趨勢是交易所資金外流在減少，而穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：活躍在交易所賣出的大戶可能在減少；之前觀望的資金開始重新進入加密貨幣市場。

投資者通常會將出售加密貨幣的資金存儲在穩定幣中，如USDT。這是因爲使用穩定幣購買其他加密貨幣更爲便捷。因此，交易所穩定幣儲備的增加意味着投資者正通過穩定幣將美元存款重新投入比特幣等主要加密資產。

短期內，比特幣價格走勢的一個不確定因素是某知名加密貨幣投資信托基金。數據顯示，該基金的比特幣信托溢價已達41%，這意味着投資者通過該基金購買的比特幣比現貨價格高出41%。

這種高溢價現象的存在，主要是因爲美國尚未批準比特幣ETF，使得該基金成爲許多機構和合格投資者的首選投資工具。只要這種溢價仍處於歷史高位附近，機構對比特幣需求在短期內驟減的風險就相對較低。考慮到目前溢價並無明顯下降跡象，因此機構資金流入減少導致比特幣大幅回調的可能性仍然較小。