比特幣現貨ETF通過時間預測及牛市啓動分析

本文對比特幣現貨ETF通過時間及牛市啓動時間進行預判,並分析ETF通過後可能發生的情況。

一、ETF通過及牛市啓動時間預測

根據對上一輪灰度信托通過時間的參考,目前最可能的劇本是:

1. 2024年1月通過比特幣現貨ETF申請(联准会停止加息或市場無加息預期)
2. 2024年4月比特幣現貨ETF開始生效(比特幣減半前,有助吸納資金)
3. 2024年7月比特幣牛市正式啓動(經歷減半後調整,貨幣寬松預期兌現)
4. 2024年9月联准会開始降息週期,實行貨幣寬松政策(降息預期釋放,風險市場提前1-2個月兌現,可參考GDP>CPI指標)

判斷牛市在7月啓動而非ETF生效時,是因減半後通常會有2-3個月調整期。綜合當前宏觀市場降息預期,將時間定在7月。

二、回顧2020年牛市起點:灰度GBTC信托通過歷程

• 2019年11月:灰度向SEC提交GBTC信托基金註冊申請
• 2020年1月:GBTC信托獲SEC批準註冊通過
• 2020年4月:GBTC信托正式生效,規模快速擴張
• 2020年灰度一輪牛市爲幣圈帶來約100億美元以上增量資金,總市場增量資金可能達千億級

GBTC二級市場溢價率曾高達30%以上。灰度持倉654,885枚BTC,估計成本89.31億美元,平均成本約1.37萬美元。

三、本輪牛市可能的起點和增量資金

2020年灰度100億美元帶來約千億級增量資金,2021年加密總市值最高3萬億,較2019年翻約30倍。

按同樣模式,本輪牛市流入資金需千億以上。貝萊德申請比特幣ETF通過是下輪牛市必要條件,ETF真正通過需約半年時間。

預計ETF增量資金將超過灰度現有資金規模($255億),但仍不足以引發大牛市。另一必要條件是市場有足夠貨幣流動性。

比特幣現貨ETF通過後預計爲加密市場帶來千億美元流動性,總市值增加至少萬億級,將超過世界市值最高公司。

四、下輪牛市起點的三個必要條件

1. SEC通過現貨BTC ETF
2. 下一次比特幣減半
3. 貨幣寬松,市場流動性過剩

五、比特幣現貨ETF通過後的影響分析

參考美國黃金ETF通過歷程,預判比特幣現貨ETF通過後可能發生:

1. ETF批準通過前市場有持續預期,可視爲利好
2. ETF批準通過後仍有小幅衝刺
3. ETF開始交易後不久,衝頂後出現較大跌幅,可能跌破通過前價格

綜合分析,ETF通過並不足以直接開啓大牛市。主要影響市場情緒推動場內資金,但當前經濟未恢復,貨幣政策緊縮,資金難以持續流入。維持高位震蕩可能性較大,但難以持久。

六、當前經濟環境與貨幣政策

• 經濟環境:2023年美國宏觀經濟不穩定,通脹率偏高,GDP增長疲軟,失業率較低,長短債利率倒掛,面臨經濟挑戰。
• 貨幣政策:2023年联准会實行加息縮表緊縮政策。利率達5.25%,仍未停止加息但已近尾聲。市場預期2024年9月開始降息。

比特幣現貨ETF通過將讓數千萬新投資者可通過ETF投資,增加比特幣合法性,後續會有更多資金進入市場。但目前時機未到,需繼續關注市場信息和宏觀變化,調整判斷。