市場觀察週報【6.16 - 6.20】：地緣影響加劇，主流幣震蕩調整，市場高位蓄勢待發

地緣局勢緊張引發市場波動，加密貨幣市場整體呈現震蕩調整態勢

宏觀環境變數增多，市場情緒趨於謹慎：

中東局勢升溫導致短期避險需求上升，同時聯準會降息預期有所升溫，投資者態度偏向觀望。

資金流入動能減弱：

加密貨幣ETF淨流入規模達10.2億美元，但增速放緩。穩定幣增發增速回落，市場資金流入態度謹慎。

主流數字貨幣走勢分化：

比特幣衝高後回落，以太坊短暫補漲後動能減弱。長期持有者繼續增持，市場結構仍偏中性偏強。

小市值幣種流動性改善有限：

TOTAL2指數反彈受阻回調，OTHERS市值佔比止跌震蕩，鏈上交易活躍度尚未走出弱勢。

目前市場仍處於整理階段末端，短期內需等待資金突破配合，耐心觀察小市值幣種結構轉強與主流幣種資金回流跡象。

一、宏觀與市場環境

• 聯準會會議整體偏中性，維持年內降息2次的預期，但由於關稅、通脹上修及經濟下修因素，降息路徑更爲保守。
• 第三季度受油價、關稅實施及低基數效應影響，聯準會難以立即啓動降息。預計8月中旬後可進一步確認關稅影響及油價走勢，9月可能爲首次降息時點，年底核心通脹或升至3.0%。

二、資金流向分析 & 主流幣市場結構

外部資金流

• **ETF資金：**本週流入28億美元，流入規模大幅增加
• **穩定幣：**本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，處於較高水平

場內情緒指標

• **場外溢價：**穩定幣溢價持續小幅上升

比特幣（BTC）

• **技術面：**市場處於震蕩上行區間
• **鏈上籌碼分布：**10.3萬美元以上籌碼積累增強

以太坊（ETH）

• **相對BTC表現偏弱，**ETH/BTC比價維持震蕩，資金持續回流至BTC爲主。
• **鏈上指標：**活躍地址數上升，可能預示階段性築底完成。

鏈上數據分析

1. 穩定幣資金流動情況

本週穩定幣增發總量爲8.36億美元，環比下降27%，日均增發降至1.19億美元。增發高峯集中在周初兩天，隨後日增發量逐步下滑。總體增發量處於中等偏下水平，對應比特幣高位震蕩走勢。

2. ETF資金流動情況

本週比特幣ETF淨流入13.41億美元，環比增加3.2億美元，反映機構投資者情緒較好。周初單日淨流入明顯回升，但17日出現周中低點，對應比特幣108900美元高點附近，顯示機構對高位買入興趣減弱。

3. 場外折溢價

USDT與USDC場外溢價率周內呈現波動震蕩，但整體趨勢仍偏空。尚未出現牛市階段應有的輕微溢價，市場整體情緒仍偏保守觀望。

4. 微策略購買

6月16日微策略購入10100枚比特幣，平均成本104080美元，爲近期較大規模買入，增強了102000-104000美元區間支撐。

5. 長短期持有者持有量

長期持有者供應持續創新高，達約1467.8萬枚BTC。短期持有者供應6月初開始反彈後再次回落。目前主要拋壓來自短期持有者，主要購買力來自長期持有者，反映短期盤整但長期看漲趨勢。

6. 持幣地址持幣佔比和URPD

100-1000枚和10000-100000枚地址持幣佔比小幅增長，1000-10000枚地址持幣佔比下降。URPD顯示93000-98000美元和103000-106000美元區間形成支撐。