深度剖析當前加密市場震蕩的底層原因：BTC破新高後的價值增長焦慮

本週探討一個近期市場持續思考的觀點，這也可以解釋近期市場劇烈震蕩的原因。在BTC價格突破新高之後，如何繼續捕獲增量價值？重點應觀察BTC是否可以接棒AI，成爲美國新政經週期內驅動經濟增長的內核。這一博弈已經隨着某公司的財富效應而展開，但整個過程勢必仍面臨衆多挑戰。

市場已開始博弈更多上市公司是否會選擇配置BTC以實現增長

上周加密市場劇烈震蕩，BTC價格在$94000-$101000之間寬幅波動。核心原因有兩個:

首先要追溯到12月10日，微軟在年度股東大會上正式否決了由某智庫提出的《比特幣財政提案》。該提案建議微軟將其總資產的1%分散投資於比特幣，作爲對沖通脹的潛在手段。盡管董事會此前就已明確建議拒絕該提案，但市場對其仍抱有一定希望。

該智庫成立於1982年，總部位於華盛頓特區，在保守派智庫中具有一定地位，尤其是在支持自由市場、反對政府過度幹預以及推動企業責任問題上。但其整體影響力相對有限，與一些更大的智庫相比規模較小。近年來，該智庫通過發起某項目，頻繁在各上市公司的股東大會上提案，質疑大型企業在種族多樣性、性別平等和社會正義等右派議題上的政策。

隨着該提案的正式拒絕，BTC的價格一度跌至$94000，隨後又快速拉回。從這件事所引發的價格震蕩程度上，我們不難觀察到當前市場處在一種焦慮狀態。焦慮點在於BTC市值突破歷史新高後，新的增長來源是什麼。從最近的一些跡象看，加密世界的一些關鍵領導者正在選擇借助某公司的財富效應，向更多上市公司推廣在資產負債表中配置BTC的財務策略，以實現對抗通脹和業績增長的效果，借此使BTC獲得更大的採用度。

BTC作爲黃金的替代品，成爲全球價值儲存標的路還很長

首先分析以配置BTC實現對抗通脹的效果是否短期內成立。通常提起對抗通脹，首先想到的是黃金。那麼比特幣是否可以成爲黃金的替代品，成爲全球範圍內的價值儲存標的？

在可預見的四年內，或者說短中期內是不容易實現的。因此以此作爲短期推廣策略不太具備吸引力。

參照黃金作爲價值儲存標的的發展歷程，其核心原因在於:

1. 明顯的光澤，以及極好的延展性，使其具有成爲重要裝飾品的使用價值。

2. 較少的產值帶來稀缺性，賦予金融屬性，容易成爲階級標志。

3. 全球廣泛分布及較低開採難度，使各文明不受制約，價值文化傳播範圍更廣。

這些屬性使黃金在人類文明中充當了貨幣角色，其內涵價值穩健。即使主權貨幣放棄金本位，黃金價格仍基本遵循長期增長規律，較好反應真實貨幣購買力。

然而比特幣要取代黃金地位，短期內不現實。核心原因在於其價值主張作爲文化觀點，短中期內傳播一定收縮而非擴張:

1. 比特幣價值主張自上而下:獲取BTC已不是靠個人PC就能實現，其分布將集中在少數地區。未開發國家難以獲得，不利於價值主張傳播。

2. 全球化倒退與美元霸權受挑戰:隨着某些政策推行，美元作爲全球貿易清結算標的影響力將受衝擊。這將使美元短期內全球需求受打擊，比特幣作爲主要以美元計價的貨幣，獲得成本增大，推廣難度加大。

這兩點短中期內直接影響體現在BTC價格高波動性上。短期價值快速拉升主要建立在投機價值提升，而非價值主張影響力增強。價格波動更符合投機品屬性。

因此以抗通脹作爲短期推廣重心，不足以吸引"專業"客戶選擇配置比特幣而非黃金。其資產負債表將面臨極高波動性，短期內難以改變。大型上市公司大概率不會激進選擇配置比特幣來應對通脹。

BTC有望接棒AI，成爲新政經週期內驅動經濟增長的內核

一些增長乏力的上市公司通過配置BTC實現整體營收增長，推動市值攀高的財務策略是否可獲更廣泛認可，是判斷BTC短中期內是否獲得新價值增長的核心。這一點短期內容易實現，BTC將接棒AI，成爲新政經週期內驅動經濟增長的內核。

某公司成功策略是將BTC增值轉化爲公司業績營收增長，進而推升公司市值。這對增長乏力的公司具吸引力。不少凋零公司主營業務營收快速下降，最後選擇用該策略配置剩餘產值。

隨着某些政策回歸，其內部削減政策會對美國經濟結構產生顯著影響。美股巴菲特指標已超200%，說明美國股市處於極度高估狀態。過去兩年推動美股避免回調的核心動力是AI板塊。然而隨着相關公司營收增速放緩，美股將明顯承壓。

爲美國股市植入一個可掌控的、驅動經濟增長的內核就顯得十分劃算，而比特幣非常合適。最近發生的"某些交易"已充分證明其對該行業影響力。若美國本土中小企業紛紛在資產負債表中配置比特幣儲備，即使主營業務受外部因素影響，僅通過鼓吹一些友好政策拉動價格，就可在一定程度上穩定股市。這種定向刺激效率極高，甚至可繞開某些貨幣政策，不易受到掣肘。

因此在新的政經週期中，這個策略對於某些團隊以及衆多美國中小企業來說都是不錯的選擇，其發展過程值得關注。