作者:金十數據
美國總統特朗普希望聯準會將短期利率大幅下調至1%。這一降息幅度通常只會在突發衰退或金融恐慌等緊急情況下出現。特朗普究竟在擔憂什麼?
目前美國短期政策利率約爲4.25%,而歷史平均水平爲4.6%。聯準會通過調整利率來管理通脹並保持經濟健康。如果通脹緩解,聯準會可能會在未來一年左右將利率下調至3.5%左右。
但特朗普自己的關稅政策卻成了絆腳石。通過對進口商品加徵新稅,特朗普提高了企業和消費者的成本。多數經濟學家認爲,這些關稅將推動通脹上升約1個百分點,從目前的2.4%升至3.5%或略高。
特朗普似乎並不關心通脹,盡管他在去年競選總統時承諾“大幅降低物價”。幾個月來,他一直在敦促鮑威爾降息,最初要求降1%,然後是2%,現在甚至超過3%。Bianco Research的吉姆·比安科(Jim Bianco)最近在社交媒體上調侃道:“7月4日之後,他可能就要要求負利率了。”
聯準會通常在認爲通脹受控且經濟需要刺激時降息。較低的利率使借貸更便宜,從而刺激支出和投資。在正常情況下,聯準會會逐步降息,每隔幾個月降息25個基點。但在必要時,聯準會也會激進降息。例如,在2007年至2009年的大衰退期間,聯準會在15個月內降息近5個百分點;2020年新冠疫情爆發並引發突然衰退時,聯準會在兩個月內降息1.5個百分點。
超過25個基點的降息通常意味着經濟出了問題。特朗普要求的降息幅度堪比衰退時期。雅虎財經的Rick Newman表示:“一定有人告訴他,我們有大麻煩了。”
特朗普的經濟顧問,包括財政部長貝森特和白宮經濟學家哈塞特,公開對經濟持樂觀態度——這是他們的工作。但他們可能和許多經濟學家及投資者一樣擔憂:經濟似乎正在放緩,就業市場疲軟,國家債務增長到不可持續的水平,而特朗普的關稅政策弊大於利。
特朗普在兩屆總統任期內一直倡導降低利率以減少聯邦借貸成本。他經常談論“再融資”政府債務,這是他作爲房地產開發商時常用的手段。
近年來,相對較低的利率使政府債務的平均利率從2007年的5%降至2022年的1.6%。政府和其他借款人一樣,受益於2020年聯準會的激進降息。但如今,政府的平均借貸利率已反彈至3.3%,而聯邦赤字已膨脹至每年近2萬億美元。債務的年利息支付現已超過1萬億美元,成爲僅次於社會保障的第二大聯邦支出項目。
特朗普並非財政鷹派。他正在推動國會通過的減稅法案將使國家債務再增加約4萬億美元,到本十年末,債務總額必將超過40萬億美元。但特朗普應該明白,很快就會有總統不得不應對巨額國家債務的後果,而這個人可能就是他。
周二,特朗普在“真相社交”上發文稱:“共和黨人,這項‘美麗大法案’或許是歷史上最偉大、最重要的法案,它提供了有史以來最大的減稅和邊境安全,創造數百萬就業機會,增加軍費和退伍軍人福利,還有更多。如果該法案未能通過,將導致68%的史上最大增稅!!!”
已有跡象表明,聯邦債務的激增正在震動金融市場。三大評級機構均已下調美國信用評級。今年長期利率高於應有水平,這正是市場無法消化過多債務時的典型表現。這導致美元走弱,並引發“拋售美國資產”的交易趨勢,使外國資產比美國資產更具吸引力。
如果特朗普如願以償,大幅降息顯然會降低政府的借貸成本。但這無助於解決根本問題:債務本身過高,而揮霍無度的國會卻無動於衷。
特朗普可能還擔心經濟放緩——第一季度GDP出現負增長。職位空缺減少,消費者信心低迷(一如既往),美國人對勞動力市場的擔憂加劇。如果經濟真的走弱,聯準會無疑會在某個時點降息,但絕不會像特朗普要求的那樣激進。
銀行業分析師克裏斯·惠倫(Chris Whalen)認爲,聯準會最終可能會將短期利率從目前的4.25%降至3%。但他也認爲,由於特朗普減稅法案帶來的額外赤字支出,抵押貸款和其他消費及商業貸款的長期利率更可能上升而非下降。這可能導致滯脹情景:增長停滯,而通脹和利率居高不下,令選民更加不滿。
特朗普激進利率立場的另一個原因可能是:他在爲可能的失敗找替罪羊。他頻繁攻擊鮑威爾,稱其爲“笨蛋”“傻瓜”和“頑固的騾子”,顯然是在爲未來可能出現的經濟問題提前歸咎。如果通脹飆升、失業率上升或消費者情緒持續低迷,特朗普可以說這都是鮑威爾的錯——因爲他沒有及時降息,且未聽從“更聰明的總統”的建議。
大多數經濟學家認爲,目前聯準會的短期利率處於合理水平。幾乎沒有人預測會出現需要緊急大幅降息的災難性局面。人們普遍相信,如果經濟進一步走弱,聯準會會採取行動——但絕不會按照白宮的要求行事。
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特朗普降息“執念”的背後:他究竟在擔心什麼?
作者:金十數據
美國總統特朗普希望聯準會將短期利率大幅下調至1%。這一降息幅度通常只會在突發衰退或金融恐慌等緊急情況下出現。特朗普究竟在擔憂什麼?
目前美國短期政策利率約爲4.25%,而歷史平均水平爲4.6%。聯準會通過調整利率來管理通脹並保持經濟健康。如果通脹緩解,聯準會可能會在未來一年左右將利率下調至3.5%左右。
但特朗普自己的關稅政策卻成了絆腳石。通過對進口商品加徵新稅,特朗普提高了企業和消費者的成本。多數經濟學家認爲,這些關稅將推動通脹上升約1個百分點,從目前的2.4%升至3.5%或略高。
特朗普似乎並不關心通脹,盡管他在去年競選總統時承諾“大幅降低物價”。幾個月來,他一直在敦促鮑威爾降息,最初要求降1%,然後是2%,現在甚至超過3%。Bianco Research的吉姆·比安科(Jim Bianco)最近在社交媒體上調侃道:“7月4日之後,他可能就要要求負利率了。”
聯準會通常在認爲通脹受控且經濟需要刺激時降息。較低的利率使借貸更便宜,從而刺激支出和投資。在正常情況下,聯準會會逐步降息,每隔幾個月降息25個基點。但在必要時,聯準會也會激進降息。例如,在2007年至2009年的大衰退期間,聯準會在15個月內降息近5個百分點;2020年新冠疫情爆發並引發突然衰退時,聯準會在兩個月內降息1.5個百分點。
超過25個基點的降息通常意味着經濟出了問題。特朗普要求的降息幅度堪比衰退時期。雅虎財經的Rick Newman表示:“一定有人告訴他,我們有大麻煩了。”
特朗普的經濟顧問,包括財政部長貝森特和白宮經濟學家哈塞特,公開對經濟持樂觀態度——這是他們的工作。但他們可能和許多經濟學家及投資者一樣擔憂:經濟似乎正在放緩,就業市場疲軟,國家債務增長到不可持續的水平,而特朗普的關稅政策弊大於利。
特朗普在兩屆總統任期內一直倡導降低利率以減少聯邦借貸成本。他經常談論“再融資”政府債務,這是他作爲房地產開發商時常用的手段。
近年來,相對較低的利率使政府債務的平均利率從2007年的5%降至2022年的1.6%。政府和其他借款人一樣,受益於2020年聯準會的激進降息。但如今,政府的平均借貸利率已反彈至3.3%,而聯邦赤字已膨脹至每年近2萬億美元。債務的年利息支付現已超過1萬億美元,成爲僅次於社會保障的第二大聯邦支出項目。
特朗普並非財政鷹派。他正在推動國會通過的減稅法案將使國家債務再增加約4萬億美元,到本十年末,債務總額必將超過40萬億美元。但特朗普應該明白,很快就會有總統不得不應對巨額國家債務的後果,而這個人可能就是他。
周二,特朗普在“真相社交”上發文稱:“共和黨人,這項‘美麗大法案’或許是歷史上最偉大、最重要的法案,它提供了有史以來最大的減稅和邊境安全,創造數百萬就業機會,增加軍費和退伍軍人福利,還有更多。如果該法案未能通過,將導致68%的史上最大增稅!!!”
已有跡象表明,聯邦債務的激增正在震動金融市場。三大評級機構均已下調美國信用評級。今年長期利率高於應有水平,這正是市場無法消化過多債務時的典型表現。這導致美元走弱,並引發“拋售美國資產”的交易趨勢,使外國資產比美國資產更具吸引力。
如果特朗普如願以償,大幅降息顯然會降低政府的借貸成本。但這無助於解決根本問題:債務本身過高,而揮霍無度的國會卻無動於衷。
特朗普可能還擔心經濟放緩——第一季度GDP出現負增長。職位空缺減少,消費者信心低迷(一如既往),美國人對勞動力市場的擔憂加劇。如果經濟真的走弱,聯準會無疑會在某個時點降息,但絕不會像特朗普要求的那樣激進。
銀行業分析師克裏斯·惠倫(Chris Whalen)認爲,聯準會最終可能會將短期利率從目前的4.25%降至3%。但他也認爲,由於特朗普減稅法案帶來的額外赤字支出,抵押貸款和其他消費及商業貸款的長期利率更可能上升而非下降。這可能導致滯脹情景:增長停滯,而通脹和利率居高不下,令選民更加不滿。
特朗普激進利率立場的另一個原因可能是:他在爲可能的失敗找替罪羊。他頻繁攻擊鮑威爾,稱其爲“笨蛋”“傻瓜”和“頑固的騾子”,顯然是在爲未來可能出現的經濟問題提前歸咎。如果通脹飆升、失業率上升或消費者情緒持續低迷,特朗普可以說這都是鮑威爾的錯——因爲他沒有及時降息,且未聽從“更聰明的總統”的建議。
大多數經濟學家認爲,目前聯準會的短期利率處於合理水平。幾乎沒有人預測會出現需要緊急大幅降息的災難性局面。人們普遍相信,如果經濟進一步走弱,聯準會會採取行動——但絕不會按照白宮的要求行事。