Уявіть собі, ви виявили невідому групу, яка, безсумнівно, стане відомою. Що буде, якщо ви зможете самостійно "поставити ставку" на них, замість того, щоб поспішати телефонувати до звукозаписної компанії?
У цій статті описується «ринок можливостей», саме такий приватний ринок прогнозів: люди, які виявляють можливості, можуть отримувати винагороду від тих, хто діє.
Записуючі компанії, дослідницькі лабораторії та венчурні інвестиційні компанії прагнуть знайти наступну перспективну можливість раніше за своїх конкурентів. Але ті, хто вперше виявляє можливості, часто не мають доступу до ресурсів установ. Протягом тривалого часу ці дві категорії людей стикаються з браком гладкого способу для встановлення зв'язків та укладення угод.
Прогнозні ринки виводять ефективні сигнали від розподілених учасників, «змушуючи учасників вкладати реальні інтереси». Але якщо хтось хоче заробити 1 мільйон доларів, ставлячи на те, що «XYZ стане популярним», то має бути хтось інший, хто поставить 1 мільйон доларів на те, що воно не стане популярним. Але ніхто не хоче ставити проти тисяч можливостей, про які вони ніколи не чули.
Ці ринки природно мають мати контрагента, який здатний діяти: наприклад, звукозаписні компанії, роботодавці, фонди тощо. Але якщо вони забезпечують ліквідність на відкритих ринках прогнозування, насправді вони субсидує інформацію, яку конкуренти можуть легко використовувати.
Ринок можливостей вирішив цю проблему за допомогою «лише публічного ринкового ціноутворення для ініціаторів».
Деяка звукозаписна компанія може надати 25 тисяч доларів ліквідності для об'єкта «Ми підпишемо артиста XYZ у 2025 році», ці «недискримінаційні кошти» можуть бути виграні, якщо скаути діятимуть достатньо швидко. Коли звукозаписна компанія бачить, що ціна на об'єкт зростає, вона розглядає це як ранній сигнал, що потребує глибшого розслідування цього артиста. Ціна та позиційна інформація будуть оприлюднені лише після «періоду можливостей» (наприклад, через два тижні). Це схоже на децентралізовану програму скаутів, у якій може взяти участь будь-хто у світі, інвестуючи реальні інтереси.
Справжній виклик полягає в тому, що трейдери протягом тривалого часу не мають зворотного зв'язку щодо цін або позицій, що еквівалентно "сліпим операціям", і ризик самостійної торгівлі також є очевидним. Проте ми вважаємо, що тут є цінність, яку варто вивчити, і простір для дизайну є надзвичайно широким.
Основна ідея
мотив
Уявіть собі, що фанат музики виявив невідомого артиста, якому судилося стати зіркою. Цей фанат володіє цінною інформацією, але не має зв'язків у звукозаписній компанії; а компанія, яка могла б підписати контракт з цим артистом, зовсім не здогадується про його існування. Або, наприклад, дослідник виявив у маловідомій статті проривні результати, пов'язані з автономним водінням, але у нього немає ресурсів для комерціалізації, тоді як компанії, які інвестують десятки мільярдів доларів у дослідження і розробки, абсолютно не звертають уваги на цю статтю.
Ця модель повторюється в багатьох сферах: власники магазинів раніше великих брендів виявляють тенденції, місцеві постачальники раніше інвесторів виявляють перспективні компанії, фанати раніше широкої публіки розпізнають спортивні таланти.
У кожному випадку ті, хто перебуває на передовій і має глибокі контекстуальні знання, володіють надзвичайно цінною інформацією для тих, хто має ресурси для дій. Але між ними немає механізму взаємодії: ті, хто має інформацію, не можуть монетизувати свої інсайти, а ті, хто має ресурси, втрачають можливості.
Ця стаття зосереджується на таких можливостях: оцінка та дії потребують значних ресурсів і є конкурентоспроможними та своєчасними; отже, знати про такі можливості раніше, ніж інші, хто здатен діяти, може дати значну перевагу.
існуючий механізм
Проект "Зірковий пошук" є рішенням для вирішення вищезгаданих ситуацій. Вони пропонують "невелику частку доходів від виявлення можливостей" для певних груп людей, які мають знання про контекст. Але такі програми обмежені вимогами до довіри та витратами на оцінку: масштаб установи не може перевищувати її здатність перевіряти зоряних пошукачів та рекомендований контент.
Прогнозні ринки є перевіреним способом агрегування інформації з широкої, децентралізованої аудиторії. Але існує проблема стимулювання: якщо хтось хоче заробити, ставлячи на успіх певного артиста, хтось інший мусить зазнати відповідних втрат. Маркет-мейкери не мають сенсу ставити великі гроші на невідомого артиста, сподіваючись на його невдачу. Навіть якщо установи субсидують ринкову ліквідність для отримання інформації, сьогоднішні прогнозні ринки часто надають інформацію як "публічне благо" — конкуренти можуть безкоштовно користуватися цими сигналами, врешті-решт зводячи до мінімуму переваги. Це саме те, що ринок можливостей має вирішити, — основна проблема "витоку інформації".
Механізм дизайну
Приклад
Найпростіше пояснити цю концепцію на прикладах. Припустимо, що одна звукозаписна компанія хоче скористатися можливостями ринку для створення децентралізованого проекту з пошуку талантів.
Вони створили серію приватних ринків прогнозування, предметом яких є «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?» Тут X може бути будь-яким артистом. Будь-хто може створити новий ринок для артиста, який не внесений до списку, і включити його в цю серію.
Тут «приватний» означає: у будь-який час лише ініціатор (тобто ця звукозаписна компанія) знає ринкову ціну. У подальшому буде обговорено деякі виклики, пов'язані з цим.
Записуюча компанія як маркет-мейкер, наприклад, надає ліквідність до 25 тисяч доларів США для кожного ринку. Вони можуть пообіцяти надати таку ліквідність або якимось чином довести це (наприклад, запустивши автоматичного маркет-мейкера в надійному виконуваному середовищі (TEE)). Скаути можуть отримати «без різниці» фінансування, якщо вони діють рано. З підвищенням впевненості скаутів у можливості вони купують більше часток, що підвищує ціну на ринку. Коли ціна на можливість зростає, ініціатор (записуюча компанія) помічає це і починає розслідування, що може призвести до підписання контракту з артистом. Якщо контракт дійсно підписується, частки реалізують прибуток, а записуюча компанія фактично платить скаутам з децентралізованої системи до 25 тисяч доларів США як винагороду.
Захист приватності
Щоб ринок можливостей працював, лише ініціатор може бачити поточну ціну. Якщо трейдери зможуть негайно бачити стан виконання своїх замовлень, вони зможуть відстежувати ціну ринку через угоди.
Але трейдери в кінцевому підсумку повинні знати про свої позиції. Рішення полягає в установці «вікна можливостей» (наприклад, два тижні), після якого трейдери зможуть дізнатися, чи була їхня угода виконана. Це дає можливість ініціатору провести розслідування щодо потенційних можливостей до публікації інформації.
Після закінчення вікна можливостей існує кілька варіантів дизайну: публікація всіх цін і станів позицій; публікація лише особистих позицій для індивідуальних трейдерів; застосування різних правил для великих і малих замовлень тощо. Більш складні системи можуть дозволяти «закриття продажу» або «закриття покупки» за лімітними ордерами до публікації станів позицій, а також можуть дозволити торговим агентам діяти без публікації поточних позицій.
Деталі дизайну ринку
постачання ліквідності
Ринок може використовувати як модель автоматизованого маркет-мейкера, так і модель книги замовлень. У будь-якому випадку ліквідність може концентруватися в певному діапазоні. Наприклад, ініціатор може почати надавати ліквідність з рівня ймовірності 1% (інформація нижче цього рівня не має практичної цінності) і припинити надавати ліквідність на рівні ймовірності 30% (ринкові сигнали вище цього рівня мають обмежену додаткову цінність).
Безмежний ринок та ринок «перед N»
Для більшості типів можливостей (наприклад, підписання артистів) кількість дій, які ініціатор може вжити протягом певного періоду часу, обмежена. Тому, якщо трейдери готові вірити, що звукозаписна компанія виконає платіж, компанії потрібно лише пообіцяти виконати платіж за ринками без обмежень, такими як «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?», і забезпечити, щоб загальна ліквідність усіх ринків не перевищувала межу «навіть якщо підписано занадто багато артистів, це може бути виконано». Якщо ви хочете використовувати більш «безліцензійний» підхід, ринок може досягти повної застави через структуру «перші N». Наприклад, ринок на тему «Чи буде XYZ одним із наших 10 підписаних артистів у 2025 році?» має вимагати застави, яка в 10 разів перевищує максимальну ліквідність, оскільки в кінцевому рахунку лише 10 таких ринків можуть бути виконані.
обмеження експлуатаційних дій
Ініціатор не лише володіє спеціальною інформацією про стан ринку, але й розуміє власні операційні процеси, що призводить до ризику експлуатації. Наприклад, натякаючи, що вони скористаються можливістю X, одночасно вони можуть значно продавати на цьому ринку.
З точки зору механізмів проектування, важко вирішити цю проблему, значною мірою потрібно покладатися на довіру та ефект репутації. Врешті-решт, лише коли ініціатор тривалий час демонструє справедливість, учасники ринку будуть готові брати участь у ринку, ініційованому ним. Ініціатор може дотримуватися таких принципів:
Обіцяю ніколи не продавати частку будь-якого ринку, ініційованого мною.
Зобов'язання повернути всі прибутки від торгівлі на ринках можливостей або учасникам торгівлі, або використати їх як додаткову ліквідність для майбутнього ринку.
Запуск ринків можливостей у середовищі довіреного виконання (TEE) та публікація всіх транзакцій після розрахунку ринку можуть забезпечити певну прозорість і зменшити ризики.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Paradigm розробляє новий тип ринку прогнозів: чи можна ставити без контрагента?
Автори: Дейв Уайт, Мэтт Лістон
Укладач: Луффі, Foresight News
Уявіть собі, ви виявили невідому групу, яка, безсумнівно, стане відомою. Що буде, якщо ви зможете самостійно "поставити ставку" на них, замість того, щоб поспішати телефонувати до звукозаписної компанії?
У цій статті описується «ринок можливостей», саме такий приватний ринок прогнозів: люди, які виявляють можливості, можуть отримувати винагороду від тих, хто діє.
Записуючі компанії, дослідницькі лабораторії та венчурні інвестиційні компанії прагнуть знайти наступну перспективну можливість раніше за своїх конкурентів. Але ті, хто вперше виявляє можливості, часто не мають доступу до ресурсів установ. Протягом тривалого часу ці дві категорії людей стикаються з браком гладкого способу для встановлення зв'язків та укладення угод.
Прогнозні ринки виводять ефективні сигнали від розподілених учасників, «змушуючи учасників вкладати реальні інтереси». Але якщо хтось хоче заробити 1 мільйон доларів, ставлячи на те, що «XYZ стане популярним», то має бути хтось інший, хто поставить 1 мільйон доларів на те, що воно не стане популярним. Але ніхто не хоче ставити проти тисяч можливостей, про які вони ніколи не чули.
Ці ринки природно мають мати контрагента, який здатний діяти: наприклад, звукозаписні компанії, роботодавці, фонди тощо. Але якщо вони забезпечують ліквідність на відкритих ринках прогнозування, насправді вони субсидує інформацію, яку конкуренти можуть легко використовувати.
Ринок можливостей вирішив цю проблему за допомогою «лише публічного ринкового ціноутворення для ініціаторів».
Деяка звукозаписна компанія може надати 25 тисяч доларів ліквідності для об'єкта «Ми підпишемо артиста XYZ у 2025 році», ці «недискримінаційні кошти» можуть бути виграні, якщо скаути діятимуть достатньо швидко. Коли звукозаписна компанія бачить, що ціна на об'єкт зростає, вона розглядає це як ранній сигнал, що потребує глибшого розслідування цього артиста. Ціна та позиційна інформація будуть оприлюднені лише після «періоду можливостей» (наприклад, через два тижні). Це схоже на децентралізовану програму скаутів, у якій може взяти участь будь-хто у світі, інвестуючи реальні інтереси.
Справжній виклик полягає в тому, що трейдери протягом тривалого часу не мають зворотного зв'язку щодо цін або позицій, що еквівалентно "сліпим операціям", і ризик самостійної торгівлі також є очевидним. Проте ми вважаємо, що тут є цінність, яку варто вивчити, і простір для дизайну є надзвичайно широким.
Основна ідея
мотив
Уявіть собі, що фанат музики виявив невідомого артиста, якому судилося стати зіркою. Цей фанат володіє цінною інформацією, але не має зв'язків у звукозаписній компанії; а компанія, яка могла б підписати контракт з цим артистом, зовсім не здогадується про його існування. Або, наприклад, дослідник виявив у маловідомій статті проривні результати, пов'язані з автономним водінням, але у нього немає ресурсів для комерціалізації, тоді як компанії, які інвестують десятки мільярдів доларів у дослідження і розробки, абсолютно не звертають уваги на цю статтю.
Ця модель повторюється в багатьох сферах: власники магазинів раніше великих брендів виявляють тенденції, місцеві постачальники раніше інвесторів виявляють перспективні компанії, фанати раніше широкої публіки розпізнають спортивні таланти.
У кожному випадку ті, хто перебуває на передовій і має глибокі контекстуальні знання, володіють надзвичайно цінною інформацією для тих, хто має ресурси для дій. Але між ними немає механізму взаємодії: ті, хто має інформацію, не можуть монетизувати свої інсайти, а ті, хто має ресурси, втрачають можливості.
Ця стаття зосереджується на таких можливостях: оцінка та дії потребують значних ресурсів і є конкурентоспроможними та своєчасними; отже, знати про такі можливості раніше, ніж інші, хто здатен діяти, може дати значну перевагу.
існуючий механізм
Проект "Зірковий пошук" є рішенням для вирішення вищезгаданих ситуацій. Вони пропонують "невелику частку доходів від виявлення можливостей" для певних груп людей, які мають знання про контекст. Але такі програми обмежені вимогами до довіри та витратами на оцінку: масштаб установи не може перевищувати її здатність перевіряти зоряних пошукачів та рекомендований контент.
Прогнозні ринки є перевіреним способом агрегування інформації з широкої, децентралізованої аудиторії. Але існує проблема стимулювання: якщо хтось хоче заробити, ставлячи на успіх певного артиста, хтось інший мусить зазнати відповідних втрат. Маркет-мейкери не мають сенсу ставити великі гроші на невідомого артиста, сподіваючись на його невдачу. Навіть якщо установи субсидують ринкову ліквідність для отримання інформації, сьогоднішні прогнозні ринки часто надають інформацію як "публічне благо" — конкуренти можуть безкоштовно користуватися цими сигналами, врешті-решт зводячи до мінімуму переваги. Це саме те, що ринок можливостей має вирішити, — основна проблема "витоку інформації".
Механізм дизайну
Приклад
Найпростіше пояснити цю концепцію на прикладах. Припустимо, що одна звукозаписна компанія хоче скористатися можливостями ринку для створення децентралізованого проекту з пошуку талантів.
Вони створили серію приватних ринків прогнозування, предметом яких є «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?» Тут X може бути будь-яким артистом. Будь-хто може створити новий ринок для артиста, який не внесений до списку, і включити його в цю серію.
Тут «приватний» означає: у будь-який час лише ініціатор (тобто ця звукозаписна компанія) знає ринкову ціну. У подальшому буде обговорено деякі виклики, пов'язані з цим.
Записуюча компанія як маркет-мейкер, наприклад, надає ліквідність до 25 тисяч доларів США для кожного ринку. Вони можуть пообіцяти надати таку ліквідність або якимось чином довести це (наприклад, запустивши автоматичного маркет-мейкера в надійному виконуваному середовищі (TEE)). Скаути можуть отримати «без різниці» фінансування, якщо вони діють рано. З підвищенням впевненості скаутів у можливості вони купують більше часток, що підвищує ціну на ринку. Коли ціна на можливість зростає, ініціатор (записуюча компанія) помічає це і починає розслідування, що може призвести до підписання контракту з артистом. Якщо контракт дійсно підписується, частки реалізують прибуток, а записуюча компанія фактично платить скаутам з децентралізованої системи до 25 тисяч доларів США як винагороду.
Захист приватності
Щоб ринок можливостей працював, лише ініціатор може бачити поточну ціну. Якщо трейдери зможуть негайно бачити стан виконання своїх замовлень, вони зможуть відстежувати ціну ринку через угоди.
Але трейдери в кінцевому підсумку повинні знати про свої позиції. Рішення полягає в установці «вікна можливостей» (наприклад, два тижні), після якого трейдери зможуть дізнатися, чи була їхня угода виконана. Це дає можливість ініціатору провести розслідування щодо потенційних можливостей до публікації інформації.
Після закінчення вікна можливостей існує кілька варіантів дизайну: публікація всіх цін і станів позицій; публікація лише особистих позицій для індивідуальних трейдерів; застосування різних правил для великих і малих замовлень тощо. Більш складні системи можуть дозволяти «закриття продажу» або «закриття покупки» за лімітними ордерами до публікації станів позицій, а також можуть дозволити торговим агентам діяти без публікації поточних позицій.
Деталі дизайну ринку
постачання ліквідності
Ринок може використовувати як модель автоматизованого маркет-мейкера, так і модель книги замовлень. У будь-якому випадку ліквідність може концентруватися в певному діапазоні. Наприклад, ініціатор може почати надавати ліквідність з рівня ймовірності 1% (інформація нижче цього рівня не має практичної цінності) і припинити надавати ліквідність на рівні ймовірності 30% (ринкові сигнали вище цього рівня мають обмежену додаткову цінність).
Безмежний ринок та ринок «перед N»
Для більшості типів можливостей (наприклад, підписання артистів) кількість дій, які ініціатор може вжити протягом певного періоду часу, обмежена. Тому, якщо трейдери готові вірити, що звукозаписна компанія виконає платіж, компанії потрібно лише пообіцяти виконати платіж за ринками без обмежень, такими як «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?», і забезпечити, щоб загальна ліквідність усіх ринків не перевищувала межу «навіть якщо підписано занадто багато артистів, це може бути виконано». Якщо ви хочете використовувати більш «безліцензійний» підхід, ринок може досягти повної застави через структуру «перші N». Наприклад, ринок на тему «Чи буде XYZ одним із наших 10 підписаних артистів у 2025 році?» має вимагати застави, яка в 10 разів перевищує максимальну ліквідність, оскільки в кінцевому рахунку лише 10 таких ринків можуть бути виконані.
обмеження експлуатаційних дій
Ініціатор не лише володіє спеціальною інформацією про стан ринку, але й розуміє власні операційні процеси, що призводить до ризику експлуатації. Наприклад, натякаючи, що вони скористаються можливістю X, одночасно вони можуть значно продавати на цьому ринку.
З точки зору механізмів проектування, важко вирішити цю проблему, значною мірою потрібно покладатися на довіру та ефект репутації. Врешті-решт, лише коли ініціатор тривалий час демонструє справедливість, учасники ринку будуть готові брати участь у ринку, ініційованому ним. Ініціатор може дотримуватися таких принципів:
Обіцяю ніколи не продавати частку будь-якого ринку, ініційованого мною.
Зобов'язання повернути всі прибутки від торгівлі на ринках можливостей або учасникам торгівлі, або використати їх як додаткову ліквідність для майбутнього ринку.
Запуск ринків можливостей у середовищі довіреного виконання (TEE) та публікація всіх транзакцій після розрахунку ринку можуть забезпечити певну прозорість і зменшити ризики.