Макроекономічний тижневик: ринок продовжує корекцію, підписатися на сигнали кредитного ризику

I. Макроогляд цього тижня

1. Ринок загалом коригується, захисні настрої зростають

Цього тижня основні індекси американських акцій впали: індекс Доу-Джонса знизився на 3,1%, індекс Nasdaq впав на 2,6%, а індекс Russell 2000 зменшився на 1,8%. Сектор комунальних послуг зріс на 1,4%, ставши єдиним сектором, який зріс, що свідчить про перехід капіталу до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишався вище 20, що вказує на обережність ринкових настроїв, але не свідчить про екстремальну паніку.

2. Ринок товарів чітко розрізняється

Золото подорожчало до 3000 доларів за унцію, встановивши історичний рекорд, що свідчить про зростання попиту на безпечні активи. Ціна міді зросла на 3,9%, що вказує на підтримку з боку попиту в промисловості. Ціна нафти стабілізувалася приблизно на рівні 67 доларів, але чиста позиція за ф'ючерсами знизилася більше ніж на 9,6%, що відображає слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на природний газ продовжує падати, головним чином через надлишок пропозиції та слабкий промисловий попит.

3. Синхронне коригування ринку криптовалют

Біткоїн хоча й продовжує демонструвати тенденцію до зниження, але амплітуда коливань звузилася, а короткостроковий тиск на продаж дещо ослаб. Ефіріум, Солана та інші альткойни показують слабкі результати, що відображає зниження ризикового апетиту на ринку. Капіталізація стейблкойнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнився, що свідчить про обережність ринкової ліквідності.

4. Швидка адаптація глобальних постачальницьких ланцюгів

Балтський індекс сухих вантажів ( BDI ) продовжує зростати, що відображає сильний попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, а виробничі потужності можуть швидше переноситися за кордон. Індекс транспорту США знизився на 6,5%, що вказує на слабкий внутрішній попит. Ця розбіжність свідчить про те, що глобальний ланцюг постачання переживає регіональну реконструкцію, а економіка США під тиском.

5. Дані про інфляцію знижуються, але очікування розрізняються

Дані CPI та PPI виявилися нижчими за очікування, що зміцнює очікування зниження процентних ставок на ринку. Проте результати опитування споживчих інфляційних очікувань університету Мічигану показали значне зростання і помітні партійні розбіжності. Різниця між реальними даними інфляції та очікуваннями посилила невизначеність на ринку.

6. Ліквідність помірно розширюється, але кредитні ризики зростають

Витоки з TGA-рахунку Міністерства фінансів США, зменшення використання вікна дисконту Федеральної резервної системи, загальна ліквідність стабілізується. Проте, корпоративний кредитний спред розширюється, інвестиційний клас кредитних дефолтних свопів Північної Америки (CDX IG) зріс більше ніж на 7%. Кредитні дефолтні свопи суверенних облігацій США та високоприбуткових облігацій також зросли, що відображає зростаючі побоювання ринку щодо стійкості боргів корпорацій та урядів.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня ринок буде зосереджений на засіданні FOMC, даних про роздрібні продажі та напрямках основних центральних банків світу. Особливу увагу варто звернути на вказівки щодо зниження процентних ставок в графіку ФРС (очікується 2-3 зниження) та на можливу паузу в кількісному згортанні (QT).

2. Стратегічні пропозиції

• Глобальні фондові ринки: зменшити частку високобета-активів, збільшити інвестиції в оборонні сектори, підписатися на можливості, що були помилково знецінені. У помірних обсягах збільшити інвестиції в азійські та європейські ринки для хеджування невизначеності американського ринку.

• Криптовалютний ринок: Біткоїн все ще має інвестиційну цінність у довгостроковій перспективі, рекомендується зменшити ризик експозиції до альткоїнів. підписатися на потоки коштів стейблкоїнів, щоб оцінити стан ринкової ліквідності.

• Кредитний ринок: остерігайтеся розширення кредитного спреду, зменшуйте розподіл облігацій високозабезпечених компаній, збільшуйте розподіл облігацій з високим рейтингом та середньо- і довгострокових державних облігацій США. Підписатися на потенційний вплив дефіциту держборгу США на ринкові настрої.

В цілому ринок все ще шукає нову рівновагу, інвестори повинні залишатися обережними, одночасно користуючись можливостями, які можуть з’явитися внаслідок помилкової оцінки якісних активів. Тісно слідкуйте за результатами засідання FOMC та їхнім впливом на ринок, особливо за прогнозами на точковій діаграмі та рішенням щодо призупинення QT.