Ріст та розвиток ринку прогнозів

Ринок прогнозів є спекулятивним ринком, що базується на торгівлі результатами майбутніх подій, його основною функцією є агрегація розсіяної інформації через ціни контрактів. За певних умов ціни контрактів можуть трактуватися як ймовірність прогнозу настання події. Велика кількість досліджень показує, що точність ринків прогнозів дуже висока, часто перевищуючи традиційні методи прогнозування, такі як опитування громадської думки чи думка експертів. Ця прогностична здатність походить від "колективної мудрості": будь-хто може брати участь у ринку, а трейдери, які володіють кращою інформацією, мають економічний стимул брати участь у торгівлі, що призводить до наближення цін до справжньої ймовірності. Іншими словами, добре спроектовані ринки прогнозів можуть ефективно інтегрувати велику кількість індивідуальних переконань, формуючи консенсусну оцінку щодо майбутніх результатів.

Сучасний ринок прогнозів можна віднести до декількох новаторських експериментів наприкінці 1980-х років. Перший академічний ринок прогнозів був заснований у 1988 році в університеті Айови — Iowa Electronic Markets(IEM). IEM — це маломасштабний ринок з реальними грошима, який в основному зосереджується на результатах виборів у США. Незважаючи на обмежений масштаб, IEM тривалий час демонструє вражаючу точність прогнозів. За тиждень до виборів цей ринок прогнозує середню абсолютну помилку голосування кандидатів від Демократичної та Республіканської партій на рівні 1,5 процентних пунктів, тоді як помилка останнього опитування Gallup за той же період становила 2,1 процентних пункту.

Водночас, деякі перспективні концепції використання ринку прогнозів для невизначених подій поступово формуються. Економіст Робін Хансон у 1990 році запропонував концепцію "Idea Futures", тобто створення установ, які дозволяють людям ставити ставки на наукові або соціальні твердження. Він вважав, що це може створити "видимий експертний консенсус" і заохочувати чесні внески шляхом винагороди за точні прогнози та покарання за помилкові оцінки. В основному, він розглядав ринки прогнозів як механізм для боротьби з упередженнями та сприяння розкриттю істини, що підходить для наукових досліджень, державної політики та інших галузей.

У 1990-х роках почали з'являтися деякі онлайн ринки прогнозів, які охоплюють ринок реальних грошей та ринок "віртуальних валют". Академічний ринок університету Айови продовжує працювати, а ринок "віртуальних валют" отримує все більше уваги серед населення. Наприклад, Hollywood Stock Exchange(HSX), заснований у 1996 році, є розважальним ринком прогнозів, на якому торгують "акціями" фільмів і акторів за допомогою віртуальної валюти.

HSX довів, що дуже добре прогнозує касові збори фільмів за перший уїк-енд, навіть Оскар, і іноді його точність перевищує точність професійних критиків. У 2007 році гравці HSX точно спрогнозували 32 з 39 основних номінацій на Оскар і вгадали 7 з 8 основних переможців. HSX вважається класичним прикладом ринку прогнозів.

Kalshi: регульований ринок прогнозів

Kalshi є федерально регульованою біржею ринку прогнозів, де користувачі можуть торгувати результатами реальних світових подій. Це перша біржа, яка отримала схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та пропонує контракти на події. Контракти на події є бінарними ф'ючерсами (так/ні): якщо подія відбудеться, вартість контракту становитиме $1; якщо ні, то $0.

Користувачі можуть купувати або продавати контракти "Так" / "Ні" за ціною від $0.01 до $0.99, де ціна відображає імпліцитні очікування ринку щодо ймовірності події. Якщо прогноз вірний, контракт розраховується за $1, торговець може отримати прибуток. Kalshi самостійно не тримає позицій, а лише виступає в ролі платформи для з'єднання сторін, заробляючи на торгових комісіях.

Процес створення ринку

Новий ринок прогнозів ( є/немає бінарним контрактом ), який може бути запропонований командою Kalshi або користувачами через "Kalshi Ideas". Кожна пропозиція підлягає внутрішньому розгляду і повинна відповідати стандартам регулювання CFTC, включаючи чітке визначення події, об'єктивні умови розрахунку та дозволені категорії подій.

Після затвердження ця подія офіційно запуститься на ринку контрактів, призначених Kalshi (Designated Contract Market, DCM), у рамках якого буде зазначено специфікації контракту, правила торгівлі та стандарти розрахунків.

Після запуску ринку подій, американські користувачі можуть торгувати через додаток Kalshi, веб-сайт або інтегровані платформи з брокерами, такими як Robinhood, Webull.

Початкова ліквідність та ціноутворення

Коли новий ринок запускається, книга замовлень порожня, будь-який користувач ( маркет-мейкер або звичайний трейдер ) може розмістити лімітне замовлення. Для заохочення ліквідності, сторона, яка розміщує замовлення ( maker ) зазвичай звільняється від комісії, але деякі спеціалізовані ринки можуть стягувати дуже низькі збори.

Ціна змінюється відповідно до динаміки попиту та пропозиції, відображаючи консенсус ринку щодо ймовірності подій. Наприклад: якщо хтось купує "так" за $0.60, а інша особа продає "ні" за $0.40, після угоди система проводить матчинг, укладається контракт, обидві сторони вносять по $0.60 та $0.40, загальна сума становить $1.

Механізм розрахунків на ринку

Результат події визначається заздалегідь зазначеним авторитетним джерелом даних (, таким як урядові звіти, офіційні результати спорту ).

Якщо подія відбудеться, користувачі, які мають контракт «Так», автоматично отримують прибуток у розмірі $1 за кожен контракт; навпаки, якщо виграє «Ні», контракт програшної сторони анулюється. Без додаткових витрат на розрахунки.

Polymarket:ринок прогнозів на базі блокчейну

Polymarket є дистрибутивною платформою ринку прогнозів, побудованою на Polygon, де користувачі можуть торгувати бінарними токенами результатів подій відповідно до результатів (Yes/No Tokens). Вона використовує Conditional Token Framework (CTF), що забезпечує повну заставу кожної пари токенів результатів у стейблкоїнах (USDC), а механізм торгівлі є змішаним централізованим обмеженим ордерним книжкою (CLOB) для високої ефективності. Ринок розраховується через оптимістичний оракул UMA, що є спірною дистрибутивною системою роз'яснень.

Умовна токен-структура ( CTF ) та токен результату

Polymarket використовує Conditional Token Framework від Gnosis для представлення кожного результату ринку як умовного токена, розгорнутого на ланцюгу Polygon. Для бінарного ринку буде згенеровано два токени ERC-1155, такі як Yes Token і No Token, при цьому в якості застави буде використано однакову суму USDC.

Розподіл 1 USDC генерує 1 Yes + 1 No Token, об'єднання Yes/No Token дозволяє розблокувати повернення 1 USDC, забезпечуючи, щоб кожна пара токенів була повністю закладена. Коли подія закінчується, лише токени, що відповідають правильному результату, варті 1 долара, токени з неправильним результатом втрачають свою вартість.

Змішана архітектураOrder Book(CLOB/BLOB)

Polymarket використовує гібридну архітектуру, що називається Binary Limit Order Book (BLOB), яка поєднує в собі управління офлайн-замовленнями та онлайнові транзакції. Користувачі офлайн підписують замовлення, а оператори вузлів шукають, чи є відповідні замовлення, і якщо такі є, то через смарт-контракт відбувається економічний обмін в онлайні.

Життєвий цикл замовлення

1. Користувач підписує замовлення EIP-712 поза ланцюгом ( як Buy YES @$0.62)
2. Операційний вузол підтримує офлайн книгу замовлень
3. Коли є відповідні замовлення, операційний вузол подасть результати збігу до контракту Exchange.sol
4. Виконання атомарного свопу в мережі, завершення розрахунку

UMA Оптимістичний Оракул

На відміну від традиційних бірж, які використовують внутрішнє арбітраж або джерела даних, Polymarket формує консенсус через оптимістичний оракул UMA за допомогою спільноти.

Після закінчення події будь-хто може подати результати для цього ринку, розкриваючи (proposal), та внести заставу для входу в період оскарження. Якщо немає оскаржень, цей результат приймається; якщо є оскарження, його вирішує голосування спільноти UMA.

Kalshi проти Polymarket: структурні та технічні порівняння

Обсяг торгів на Polymarket за червень на всіх платформах (, що включає ринки політики, технологій, розваг тощо, становив 11,6 мільярда доларів США, трохи більше ніж приблизно 8 мільярдів доларів США на Kalshi.

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів та його конкурентне середовище через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(

Стратегії розширення ринку та динаміка зростання

Схильність до азартних ігор криптовалютних токенів

Останнє рецензоване дослідження «Схильність до азартних ігор криптовалют?» надає вагомі докази існування зв'язку між криптоактивами та азартною поведінкою. Дослідники використовували Google Trends для представлення уваги роздрібних інвесторів, виявивши кілька помітних патернів:

1. Продаж lottery на душу населення може прогнозувати рівень уваги до криптовалют. У США регіони з вищими показниками продажу lottery на душу населення продемонстрували значно вищу активність пошуку в Google стосовно первинних пропозицій монет )ICO(.

2. У регіонах з високими показниками продажу лотерей на душу населення, після випуску ICO або NFT, активність гаманців швидко зростає. Ці регіони також демонструють вищі суми фінансування, більше учасників та швидше створення NFT.

3. Коли азартні ігри стали легальними в певному штаті, у районах з високими продажами лотерей значно знизилася увага до криптовалют, що свідчить про наявність "ефекту заміщення" між криптотокенами та азартною діяльністю.

Висновок всієї статті дуже чіткий: "Переваги азартних ігор можуть потужно прогнозувати інтерес роздрібних інвесторів до крипторинку."

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9117031bbd32b5501df68297710a202f.webp(

Крипто-гральний ринок: Stake.com як репрезентативний зразок

Щоб виміряти масштаб ринку, можна звернутися до криптоорієнтованої азартної платформи ), яка підтримує тільки поповнення криптовалюти (, такої як Stake.com. Stake за короткий проміжок часу встигла задовольнити величезний попит глобальних користувачів на високий ризик і високу винагороду в розвагах, що призвело до вибухового зростання:

• У 2022 році було зафіксовано приблизно 2,6 мільярда доларів США валового ігрового доходу, у 2024 році він досягне приблизно 4,7 мільярда доларів США.
• Станом на 2023 рік, ця платформа має понад 600 тисяч активних користувачів, незважаючи на блокування на таких ринках, як США, Великобританія.
• Stake став сьомим за величиною букмекерським бізнесом у світі ) за доходом (, навіть перевершивши багато традиційних спортивних букмекерів.

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce0eeab9669cf0cd9315b6e1841e5ffd.webp(

Переваги ринку прогнозів у порівнянні з традиційними букмекерськими компаніями

• Подія в процесі торгівлі ) попереднє виплату/забезпечення прибутку (
• Дозволяє користувачам купувати або продавати позиції, поки подія ще не закінчилася, заздалегідь фіксуючи прибуток або збиток
• активно хеджувати ризики в умовах невизначеності
• Динамічне коригування інвестиційного портфеля
• Здійснювати спекулятивні рішення більш гнучко

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-899d5b9a81f9952127fe692285a4f59a.webp(

Еволюція криптонаративу: шлях до регулювання

Протягом останніх кількох років загальна наратив криптоіндустрії зазнав величезних змін, від "неконтрольованих" вільних інновацій до інституційного домінування та відповідності нормативам. Ця зміна створила сприятливе конкурентне середовище для таких регульованих платформ, як Kalshi, також