Застосування та розвиток реальних світових активів у Блокчейн-індустрії

Чи була початкова мета криптовалюти обмежена короткостроковою спекуляцією, чи вона мала на меті покращити спосіб функціонування суспільства шляхом створення більш прозорої, доступної та ефективної глобальної економіки? Це питання залишається спірним. Безсумнівно, що наразі більшість криптонаративів все ще обмежені на ланцюгу, а реальні випадки використання, які можуть дійсно принести користь звичайним споживачам, все ще є рідкісними. Проте в традиційних ринках є мільйони мільярдів доларів активів, які чекають на те, щоб їх можна було зруйнувати за допомогою технології блокчейн, і можливості системного покращення глобальної економіки дійсно існують.

Блокчейн найперше застосовувався для створення та передачі токенів, а поява децентралізованих фінансів (DeFi) ще більше розкрила потенціал Блокчейну. Додатки DeFi мають такі переваги:

• Атомарні розрахунки: запобігання атакам з подвійним витрачанням і шахрайству за допомогою криптографії та децентралізованого консенсусу, підвищення ефективності капіталу та зменшення системних ризиків.
• Зниження витрат: мінімізація потреби в посередниках, підвищення ефективності.
• Прозорість: відкриті блокчейн-браузери та інформаційні панелі даних надають чітке уявлення про ризики DeFi.
• Комбінованість: універсальний розрахунковий рівень реалізував бездозволену комбінованість між додатками.
• Контроль користувача: управління неконтрольованими активами через приватний ключ.

Незважаючи на численні переваги DeFi, його основна обмеженість полягає в тому, що наразі більшість DeFi складає лише замкнене економічне середовище, майже не пов'язане з існуючою глобальною економікою традиційних підприємств і послуг. Швидке зростання DeFi в історії значною мірою пов'язане з капітальними іграми обертання та нестійкими високими доходами. Це рівнозначно використанню суперкомп'ютера для гри в прості ігри: потенціал величезний, але ще не реалізований.

Індустрія DeFi бурхливо розвивалася протягом останніх двох років, загальний заблокований обсяг (TVL) досяг піку в 180 мільярдів доларів 2 грудня 2021 року. Але з появою ряду чорних лебедів і приходом ведмежого ринку загальний TVL DeFi знизився до понад 57 мільярдів доларів. Ціни токенів багатьох протоколів впали більш ніж на 90% від піку, загальна дохідність також знижується, поступово наближаючись до рівня традиційних фінансів (TradFi).

Реальні активи(RWA) огляд

Реальні світові активи ( RWA ) – це матеріальні активи, які існують у фізичному світі, такі як нерухомість, товари та витвори мистецтва. RWA є важливою частиною глобальної фінансової вартості. У 2020 році глобальна вартість нерухомості становила 326,5 трильйона доларів США, а ринкова вартість золота – 12,39 трильйона доларів США.

Фінансова економіка завжди еволюціонувала, від використання глиняних табличок в стародавній Вавилонській імперії для запису боргів до паперових записів, а потім до цифрових. Хоча форма змінилася, фінансові записи все ще існують в ізольованих книгах і є неефективними. Інтероперабельність DeFi та децентралізована ліквідність відкривають нові можливості для традиційних активів.

Звичайні RWA включають: готівку, дорогоцінні метали, нерухомість, корпоративний борг, страхування, зарплату та рахунки-фактури, споживчі товари, кредитні ноти, роялті тощо.

Розташування установ у сфері RWA

Багато фінансових установ та великих компаній вже почали здійснювати свої інвестиції в сфері RWA:

• Goldman Sachs запустила платформу цифрових активів для облігацій на Блокчейн Європейського інвестиційного банку на 100 мільйонів євро.
• Флагманський фонд прямих акцій Hamilton Lane на 2,1 мільярда доларів тепер доступний для сек’юритизаційних інвестицій через Polygon.
• Siemens випустив цифрові облігації на 60 мільйонів євро в основній мережі Polygon.
• Компанія Міцубісі реалізує управління активами через цифрові цінні папери, пропонуючи інвестиції в нерухомість та інфраструктуру для роздрібних клієнтів.
• MakerDAO має понад 680 мільйонів доларів США RWA, які підтримують його стабільну монету DAI.
• Aave також досліджує застосування токенізації реальних активів у Блокчейні.

Застосування RWA в DeFi

1. Стейблкоїн: серед семи найбільших за ринковою капіталізацією криптовалют три є стейблкоїнами ( з загальною сумою 1360 мільярдів доларів ). Компанії-виробники підтримують аудовані резерви у доларах та випускають токени для використання в DeFi-протоколах.

2. Синтетичні токени: дозволяють проводити торги деривативами, пов'язаними з валютою, акціями та товарами, на блокчейні. Під час піку бичачого ринку 2021 року Synthetix заблокував активи на суму 3 мільярди доларів у своєму протоколі.

3. Кредитна угода: Модель DeFi кредитування забезпечує ефективний спосіб збору та розподілу коштів, усуваючи посередницькі організації та автоматизуючи рух коштів.

Окрім стейблкоїнів, нерухомість є найпопулярнішою категорією основних активів RWA. Наступними є кліматично пов'язані активи, такі як вуглецеві кредити, державні облігації/акції, кредити на ринках, що розвиваються тощо.

Класифікація протоколів, пов'язаних з RWA

Протоколи RWA в Блокчейн поділяються на два основних типи:

1. Ринок акцій та фізичних активів: У цій сфері наразі мало протоколів, головним чином через регуляторні обмеження та складність операцій. Представлений протокол, наприклад, Backed Finance.

2. Фіксований дохід: поділяється на публічний кредит і приватний кредит. Це основний ринок у сфері RWA, де торги більш активні, а продукти різноманітніші. Представлені протоколи, такі як Centrifuge, Goldfinch тощо.

Огляд деяких протоколів RWA на Блокчейні

• Backed Finance: швейцарська токенізована RWA стартап-компанія, яка запустила токен bCSPX, що представляє акції ETF S&P 500.
• Ondo Finance: токенізація державних облігацій США, облігацій інвестиційного класу та високодохідних корпоративних облігацій.
• Maple Finance: видала майже 2 мільярди доларів кредитів, планує розширитися в такі сфери, як фінансування дебіторської заборгованості.
• Centrifuge: зосереджений на сек'юритизації боргів та токенізації, загальний обсяг фінансування активів становить 298 мільйонів доларів.
• Goldfinch: децентралізований кредитний протокол, активна вартість кредитів 101 мільйон доларів.
• Blocksquare: ранній проект токенізації активів, що управляє нерухомістю на суму 45 мільйонів доларів через Oceanpoint.fi.

Ці кредитні угоди наразі пропонують прибутковість, яка загалом вища за традиційні DeFi угоди, APY переважно коливається між 8%-9%.

Майбутні тенденції: Layer 1 публічний блокчейн на основі RWA

В даний час популярні протоколи RWA в основному розгортаються на бездозвольних блокчейнах, таких як Ethereum, BNB тощо. Хоча ці блокчейни легко розробляються та мають мережевий ефект, вони також мають деякі недоліки в операційному та технічному аспектах. Щоб задовольнити спеціальні потреби протоколів RWA, розробляються деякі спеціалізовані Layer1 блокчейни:

• Inatain Markets запустила субмережу Avalanche, спеціально розроблену для активів, що підтримують цінні папери.
• Provenance Блокчейн є спеціалізованим Layer1, створеним для застосування RWA.

Ці спеціалізовані блокчейни спрямовані на вирішення обмежень існуючих блокчейнів у питаннях дозволу, захисту конфіденційності, вираження активів тощо, щоб забезпечити більш придатну інфраструктуру для широкомасштабного використання RWA.

Підсумок

З огляду на виснаження традиційного наративу DeFi та величезний потенціал ринку реальних активів, такі характеристики DeFi, як комбінованість, прозорість та низька вартість, відкрили нові можливості для традиційних активів. Наприклад, токенізовані офлайн-активи можуть підключатися до глобальних ринків, розширюючи канали фінансування. Нещодавня банківська криза також сприяла зростанню попиту на токенізацію фізичних активів, таких як золото. Нова хвиля наративу DeFi, що надає можливості офлайн-активам, може бути на порозі, що відкриє нові шляхи для глибокої інтеграції технології Блокчейн з традиційними фінансами.