Ринок RWA бурхливо розвивається, Гонконг веде Відповідність інновацій
Процес токенізації глобальних активів швидко розвивається. За даними платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів. Deloitte прогнозує, що обсяг ринку токенізованої нерухомості до 2035 року досягне 4 трильйонів доларів.
У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки своїм унікальним制度优势 швидко став піонером у сфері відповідності RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до запуску першого в Азії фонду токенізації, кілька знакових випадків успішно реалізувалися, підтвердивши величезний потенціал цього інноваційного методу фінансування в сфері реальних активів.
Ця стаття глибоко аналізує концепцію RWA, її переваги, а також регуляторну політику Гонконгу щодо RWA, і надає професійні рекомендації щодо ключових аспектів відповідності для континентальних підприємств, які здійснюють RWA-діяльність у Гонконзі.
Одне, визначення та зміст RWA
RWA(Справжні світові активи) - це відображення фізичних або фінансових активів реального світу на блокчейні за допомогою технології блокчейн, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення. Цей процес не лише реалізує цифрове представлення активів, але й надає цим реальним активам небачену раніше прозорість та відслідковуваність завдяки технології блокчейн.
З точки зору юридичної відповідності, RWA насправді є широким поняттям і не має стандартної відповіді. Всі процеси токенізації активів, реалізовані за допомогою технології блокчейн, можуть називатися RWA.
Два, Переваги RWA
( один ) активує важкі активи фінансування сценарії, які важко досягти традиційними фінансами
Модель RWA в поєднанні з технологією блокчейн дозволяє розділити важкі активи, такі як нерухомість та доходи від інфраструктури, перетворюючи їх на високоліквідні цифрові токени. Це відкриває нові канали фінансування для активів, які раніше важко було фінансувати за допомогою традиційних фінансових інструментів, активуючи "сплячі" активи. Для інвесторів можливість дроблення токенів також значно знижує інвестиційний бар'єр для конкретних активів.
( два ) знизити витрати на фінансування, підвищити ефективність фінансування
Порівняно з суворими процедурами перевірки, що застосовуються при традиційному випуску цінних паперів, фінансова сторона в моделі RWA, крім дотримання місцевих вимог щодо відповідності, має відносно менше обмежень на допуск. Це в певній мірі обходить тривалі процеси перевірки та складні процедури, ефективно знижуючи витрати на фінансування.
( три ) індивідуальна торгівельна структура
RWA надає підприємствам безпрецедентну гнучкість, дозволяючи налаштовувати фінансові структури відповідно до потреб, включаючи моделі розподілу доходів, механізми викупу та інші ключові умови. Ця гнучкість дозволяє підприємствам краще відповідати очікуванням інвесторів, підвищуючи цілеспрямованість та ймовірність успіху фінансування.
Модель RWA реалізувала ефективну ізоляцію між "корпоративним кредитом" і "кредитом активів". Навіть якщо кредитна історія емітента звичайна, за умови, що базові активи якісні, можна залучити фінансування завдяки кредиту самих активів.
Крім того, учасники ринку RWA стали більш різноманітними: від установ до роздрібних інвесторів і екологічних партнерів, всі можуть вільно купувати та продавати токени. Величезна активна екосистема, що сформувалася навколо токенів RWA, забезпечує підтримку для довгострокового зростання вартості токенів. Процвітання екосистеми на ланцюгу також може сприяти розвитку бізнесу проекту поза ланцюгом, підвищуючи впізнаваність бренду. Така позитивна зворотна зв'язок у моделі розвитку на ланцюзі- поза ланцюгом є справжньою перевагою RWA порівняно з традиційним фінансуванням.
Три, регуляторна структура Гонконгу щодо RWA
(一) Принципи Відповідності
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф’ючерсів застосовує принцип "прозорості" для регулювання продуктів RWA, зосереджуючи увагу не на тому, чи приймає продукт токенізовану форму, а на фінансових характеристиках реальних активів, які відповідають токенам. Це відображає концепцію регулювання "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".
(два) конкретні нормативні документи
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів Гонконгу опублікувала "Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, затверджених Комісією", чітко визначивши багаторівневе регулювання випуску токенів, що є цінними паперами.
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів Гонконгу опублікувала «Керівництво щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів», підкреслюючи, що хоча токенізовані цінні папери випускаються з використанням технології блокчейн, їхня суть все ще є традиційними цінними паперами, і вони повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.
У березні 2024 року Управління грошового обігу запустить "Ensemble проект", щоб дослідити застосування токенізованих технологій у різних сферах, включаючи зелені облігації, вуглецеві кредити, нерухомість та ін.
Чотири, Ключові моменти відповідності для материкових компаній, які здійснюють RWA в Гонконзі
Оскільки в материковому Китаї заборонено випускати токени для фінансування, компанії повинні організувати емісію токенів RWA за кордоном. Гонконг, завдяки розвиненій регуляторній базі, дружній політиці та багатому галузевому екологічному середовищу, став обраним місцем для реалізації проектів RWA китайських компаній.
( один ) базовий актив Відповідність
Підтвердження прав на активи: необхідно забезпечити законне та чітке володіння базовими активами. Необхідно провести детальну перевірку, виявити спори щодо прав власності, перевірити відповідні документи.
Аудит активів: залучення професійних установ для проведення аудиту базових активів, оцінки ринкової вартості, амортизації та знецінення, а також виявлення відповідних ризиків.
Відокремлення активів: відокремлення базових активів від фактичного суб'єкта господарювання для досягнення ізоляції ризиків. Це можна здійснити шляхом створення SPV, передачі активів та укладання договорів на надання послуг.
( два ) дані на ланцюзі Відповідність
Для задоволення вимог Китаю щодо регулювання трансферу даних через кордон, проект RWA може використовувати модель "дві мережі та один міст":
Завантаження даних про активи на внутрішній альянс-ланцюг та завершення зберігання.
Розгортання токенів RWA на закордонних публічних блокчейнах
Реалізація відображення та прив'язки між обома через міжланцюговий міст
Крім того, дані можуть бути вивезені за допомогою експериментальної зони для трансакцій з даними в Хайнаньському вільному торгівлі.
( три ) обіг коштів Відповідність
Оскільки Китай впровадив суворий контроль за валютними операціями, залучені з-за кордону кошти повинні проходити через відповідні канали фінансування, щоб потрапити до реальних операційних суб'єктів у країні. Основними варіантами є три вибори:
QFLP(Відповідність境外有限合伙人)
FDI(Зарубіжні прямі інвестиції підприємств)
QFII(Відповідність境外机构投资者)
При проектуванні структури обігу коштів необхідно враховувати такі фактори, як податкове навантаження, бар'єри для входу, вимоги до процедур, витрати на відповідність та інше. У процесі реальної реалізації всі етапи потребують повної підтримки професійної юридичної команди в питаннях відповідності.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DeFiChef
· 2год тому
Гарно, давай-давай-давай
Переглянути оригіналвідповісти на0
SoliditySlayer
· 08-08 05:08
Гонконг знову обдурює людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ApeShotFirst
· 08-08 05:00
Списувати домашнє завдання в Гонконг, так? Зрозуміло, брат уже все спланував хахах.
RWA розвивається швидкими темпами, Гонконг веде інновації в токенізації активів, стратегія відповідності для материкових підприємств
Ринок RWA бурхливо розвивається, Гонконг веде Відповідність інновацій
Процес токенізації глобальних активів швидко розвивається. За даними платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів. Deloitte прогнозує, що обсяг ринку токенізованої нерухомості до 2035 року досягне 4 трильйонів доларів.
У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки своїм унікальним制度优势 швидко став піонером у сфері відповідності RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до запуску першого в Азії фонду токенізації, кілька знакових випадків успішно реалізувалися, підтвердивши величезний потенціал цього інноваційного методу фінансування в сфері реальних активів.
Ця стаття глибоко аналізує концепцію RWA, її переваги, а також регуляторну політику Гонконгу щодо RWA, і надає професійні рекомендації щодо ключових аспектів відповідності для континентальних підприємств, які здійснюють RWA-діяльність у Гонконзі.
Одне, визначення та зміст RWA
RWA(Справжні світові активи) - це відображення фізичних або фінансових активів реального світу на блокчейні за допомогою технології блокчейн, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення. Цей процес не лише реалізує цифрове представлення активів, але й надає цим реальним активам небачену раніше прозорість та відслідковуваність завдяки технології блокчейн.
З точки зору юридичної відповідності, RWA насправді є широким поняттям і не має стандартної відповіді. Всі процеси токенізації активів, реалізовані за допомогою технології блокчейн, можуть називатися RWA.
Два, Переваги RWA
( один ) активує важкі активи фінансування сценарії, які важко досягти традиційними фінансами
Модель RWA в поєднанні з технологією блокчейн дозволяє розділити важкі активи, такі як нерухомість та доходи від інфраструктури, перетворюючи їх на високоліквідні цифрові токени. Це відкриває нові канали фінансування для активів, які раніше важко було фінансувати за допомогою традиційних фінансових інструментів, активуючи "сплячі" активи. Для інвесторів можливість дроблення токенів також значно знижує інвестиційний бар'єр для конкретних активів.
( два ) знизити витрати на фінансування, підвищити ефективність фінансування
Порівняно з суворими процедурами перевірки, що застосовуються при традиційному випуску цінних паперів, фінансова сторона в моделі RWA, крім дотримання місцевих вимог щодо відповідності, має відносно менше обмежень на допуск. Це в певній мірі обходить тривалі процеси перевірки та складні процедури, ефективно знижуючи витрати на фінансування.
( три ) індивідуальна торгівельна структура
RWA надає підприємствам безпрецедентну гнучкість, дозволяючи налаштовувати фінансові структури відповідно до потреб, включаючи моделі розподілу доходів, механізми викупу та інші ключові умови. Ця гнучкість дозволяє підприємствам краще відповідати очікуванням інвесторів, підвищуючи цілеспрямованість та ймовірність успіху фінансування.
Модель RWA реалізувала ефективну ізоляцію між "корпоративним кредитом" і "кредитом активів". Навіть якщо кредитна історія емітента звичайна, за умови, що базові активи якісні, можна залучити фінансування завдяки кредиту самих активів.
Крім того, учасники ринку RWA стали більш різноманітними: від установ до роздрібних інвесторів і екологічних партнерів, всі можуть вільно купувати та продавати токени. Величезна активна екосистема, що сформувалася навколо токенів RWA, забезпечує підтримку для довгострокового зростання вартості токенів. Процвітання екосистеми на ланцюгу також може сприяти розвитку бізнесу проекту поза ланцюгом, підвищуючи впізнаваність бренду. Така позитивна зворотна зв'язок у моделі розвитку на ланцюзі- поза ланцюгом є справжньою перевагою RWA порівняно з традиційним фінансуванням.
Три, регуляторна структура Гонконгу щодо RWA
(一) Принципи Відповідності
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф’ючерсів застосовує принцип "прозорості" для регулювання продуктів RWA, зосереджуючи увагу не на тому, чи приймає продукт токенізовану форму, а на фінансових характеристиках реальних активів, які відповідають токенам. Це відображає концепцію регулювання "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".
(два) конкретні нормативні документи
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів Гонконгу опублікувала "Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, затверджених Комісією", чітко визначивши багаторівневе регулювання випуску токенів, що є цінними паперами.
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів Гонконгу опублікувала «Керівництво щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів», підкреслюючи, що хоча токенізовані цінні папери випускаються з використанням технології блокчейн, їхня суть все ще є традиційними цінними паперами, і вони повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.
У березні 2024 року Управління грошового обігу запустить "Ensemble проект", щоб дослідити застосування токенізованих технологій у різних сферах, включаючи зелені облігації, вуглецеві кредити, нерухомість та ін.
Чотири, Ключові моменти відповідності для материкових компаній, які здійснюють RWA в Гонконзі
Оскільки в материковому Китаї заборонено випускати токени для фінансування, компанії повинні організувати емісію токенів RWA за кордоном. Гонконг, завдяки розвиненій регуляторній базі, дружній політиці та багатому галузевому екологічному середовищу, став обраним місцем для реалізації проектів RWA китайських компаній.
( один ) базовий актив Відповідність
Підтвердження прав на активи: необхідно забезпечити законне та чітке володіння базовими активами. Необхідно провести детальну перевірку, виявити спори щодо прав власності, перевірити відповідні документи.
Аудит активів: залучення професійних установ для проведення аудиту базових активів, оцінки ринкової вартості, амортизації та знецінення, а також виявлення відповідних ризиків.
Відокремлення активів: відокремлення базових активів від фактичного суб'єкта господарювання для досягнення ізоляції ризиків. Це можна здійснити шляхом створення SPV, передачі активів та укладання договорів на надання послуг.
( два ) дані на ланцюзі Відповідність
Для задоволення вимог Китаю щодо регулювання трансферу даних через кордон, проект RWA може використовувати модель "дві мережі та один міст":
Крім того, дані можуть бути вивезені за допомогою експериментальної зони для трансакцій з даними в Хайнаньському вільному торгівлі.
( три ) обіг коштів Відповідність
Оскільки Китай впровадив суворий контроль за валютними операціями, залучені з-за кордону кошти повинні проходити через відповідні канали фінансування, щоб потрапити до реальних операційних суб'єктів у країні. Основними варіантами є три вибори:
При проектуванні структури обігу коштів необхідно враховувати такі фактори, як податкове навантаження, бар'єри для входу, вимоги до процедур, витрати на відповідність та інше. У процесі реальної реалізації всі етапи потребують повної підтримки професійної юридичної команди в питаннях відповідності.