Огляд останніх макроекономічних тем ринку

Поліпшення макроекономічного фону

Нещодавнє макроекономічне середовище є досить сприятливим для ринку ризикових активів:

• Інфляція повністю знизилася, у США в червні CPI вперше за чотири роки зменшився в порівнянні з попереднім місяцем, а ядерний показник зростання в річному вимірі досяг найнижчого рівня за понад три роки.
• Ринок праці трохи ослаб, але загалом все ще залишається відносно збалансованим і стабільним
• Індекс економічних сюрпризів перебуває на дні, що вказує на те, що економічні дані значно нижчі за очікування.
• Індекс фінансових умов показує тривалу тенденцію до пом'якшення, рівень є найширшим з кінця 2022 року.

Таке середовище сприятливе для дій Федеральної резервної системи на підтримку економічного зростання. З часом занепокоєння щодо інфляції в кінці першого кварталу виявилося надмірним, хоча інфляція в сфері послуг все ще перевищує цільовий показник центрального банку, інфляція товарів помітно знизилася.

На фоні ослаблення долара США та початку зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, нові ринки та криптовалюти можуть отримати вигоду, особливо у випадку, якщо рецесії не відбудеться.

Сезон фінансових звітів за другий квартал стикається з викликами

Наразі ринок зосереджений на вже розпочатому сезоні фінансових звітів. Очікування ринку на цей квартал дуже оптимістичні, але досягти попереднього рівня сюрпризів може бути складно, тому під час публікації звітів цього кварталу дуже ймовірно, що ми побачимо деякі фіксації прибутків або зміни в секторах.

Уолл-стріт прогнозує, що в другому кварталі прибуток S&P 500 зросте на 8,9% у річному вимірі, що значно вище за показник попереднього кварталу у 5,9%. Цей прогноз є результатом зниження, оскільки в кінці березня аналітики очікували зростання на 9,1%.

Згідно з реакцією ринку в першому кварталі, зростання, спричинене хорошими новинами, є меншим, ніж падіння, викликане поганими новинами. Середнє зростання цін акцій компаній з EPS, що перевищує очікування, трохи нижче п'ятирічного середнього, тоді як середнє падіння цін акцій компаній з EPS, що нижче очікувань, трохи більше п'ятирічного середнього.

Зростає й сумнів ринку щодо прибутковості штучного інтелекту. Оскільки великі технологічні акції виходять з низьких показників 2022 року, ймовірність того, що інші компанії, окрім апаратних компаній, таких як Nvidia або Tesla, залишаться сильними після оголошення фінансових звітів, зменшується.

Boeing визнала провину та досягла угоди

Боїнг погодився визнати себе винним у двох кримінальних справах щодо 737 Max і зіткнеться з штрафами до 487,2 мільйона доларів. Оскільки в 2021 році була досягнута угода з Міністерством юстиції, і частина штрафу вже сплачена, тепер потрібно виплатити другий штраф у розмірі 244 мільйони доларів.

З інвестиційної точки зору це означає, що негативні новини для Boeing вичерпалися, що сприяє відновленню оцінки. Ця ситуація нагадує про визнання провини однієї з торгових платформ у листопаді 2023 року, після чого її токен зріс з 200 доларів до максимальних 720 доларів.

Очікування виборів у США

Ринок деривативів має дуже песимістичні очікування щодо чинного президента Байдена, ймовірність перемоги Трампа на прогнозному ринку зросла з 40%-50% на початку року до близько 60%. Ймовірність того, що Республіканська партія одночасно виграє обидві палати Конгресу та президентську посаду, також збільшилася до близько 50%.

Наступні пункти уваги:

• Можливі зміни в політиці, такі як митні збори, внутрішня податкова політика та зміни в регулюванні
• Підвищення мит може бути вигідним для внутрішніх підприємств, але невигідним для компаній з міжнародним бізнесом.
• Митні збори можуть трохи вплинути на зростання ВВП, підвищуючи інфляцію
• Ринок, здається, недооцінює невизначеність виборів
• Компанії можуть відкласти інвестиційні проекти через зміни в політиці
• Повна перемога Республіканської партії може призвести до продовження політики зниження податків та збільшення державних витрат, що буде на користь фондовому ринку.

Сектори, які підлягають найбільшому впливу зміни політики, включають відновлювальну енергію, охорону навколишнього середовища, традиційну енергію, технології та великі дані.

Вплив економічної політики Китаю на глобальну інфляцію

Китай знаходиться в стані дефляції, як найбільший у світі експортер товарів він виводить дефляцію. Передбачається, що цей ефект переносу знизить основний рівень інфляції в Європі та США приблизно на 0,1 відсотковий пункт, що може надати центральним банкам Європи та США більше можливостей для зниження процентних ставок цього року, що буде сприятливим для фондового ринку та криптовалют.

Китай займає значну частку на ринку кількох ключових експортних продуктів, включаючи традиційну промисловість та високі технології. Модель економічного зростання, що базується на довгострокових інвестиціях, призвела до надмірної потужності, особливо в капіталомістких галузях.

Незважаючи на те, що частка Китаю на американському ринку зменшилася, чиста експортна вартість у доларах зросла, що може збільшити попит на державні облігації США. Окрім Китаю, попит на державні облігації США з боку інших країн Азії постійно зростає, частково компенсуючи зниження попиту з боку Китаю.

Біткоїн показує гірші результати

З початку року ризикова віддача біткоїна помітно нижча за ризикову віддачу американських акцій, що є нетиповим явищем в історії. Основною причиною є неочікуване різке падіння за останній місяць; на початку червня річний шап-коефіцієнт біткоїна все ще перевищував показник індексу S&P 500.

Прогрес токенізації фізичних активів

Токенізація реальних активів, хоча й не відзначається надмірною спекуляцією, але стабільно розвивається в галузі. Токенізований державний борг, випущений однією з компаній з управління активами, існує менше чотирьох місяців, і наразі його вартість становить 5,028 мільярдів доларів.

Одна криптовалютна платформа для кредитування планує інвестувати 1 мільярд доларів зі своїх резервів у токенізовані продукти державних облігацій США. Це означає, що обсяг токенізованих фізичних активів американських облігацій зросте на 55%, що може принести платформі додатковий дохід у розмірі 40-50 мільйонів доларів на рік.