Токенізація активів: реконструкція фінансової інфраструктури та нові дослідження відповідності
Нещодавно кілька торгових платформ оголосили про підтримку торгівлі акціями американських компаній на блокчейні та планують запустити власну розроблену публічну ланцюг. Одночасно деякі платформи також почали запускати торгові пари токенів відомих американських акцій, таких як Apple, Tesla, NVIDIA, що викликало бум торгівлі акціями на ланцюзі.
Ця на перший погляд нова концепція насправді є продовженням семирічної еволюції активів у світі криптовалют. Від ранніх експериментів зі синтетичними активами до реального використання стейблкоїнів, а також до структурованого підключення реальних світових активів (RWA), "злиття активів і блокчейну" завжди було безперервною основною наративною лінією. Сьогодні ця тенденція переживає перезавантаження, яке є ближчим до реальності та має більш інституційні риси.
Токенізація американських акцій: нова інтерпретація старої концепції
На перший погляд, токенізація акцій здається новою тенденцією у світі Web3, але насправді це більше схоже на відродження старого наративу.
Користувачі, які пережили попередній цикл процвітання в сфері блокчейн, можливо, пам'ятають, що деякі проекти вперше дослідили повну механіку синтетичних активів. Користувачі можуть створювати "синтетичні активи", пов'язані з американськими акціями, фіатними валютами, індексами і навіть товарами, шляхом надмірного забезпечення рідних криптоактивів, реалізуючи досвід торгівлі активами без посередників.
Ця модель має найбільшу перевагу в тому, що не потребує справжнього зберігання активів і розрахунків, немає посередництва контрагентів, безмежна глибина та нульова слippage. Однак, виклики, з якими стикається реальність, включають спотворення даних оракула, різкі коливання цін на активи, часті системні ризики тощо. Додатково, відсутність ефективної інтеграції з реальним регулюванням призводить до того, що такі "синтетичні активи" поступово виходять з історичної сцени.
Сьогодні хвиля токенізації на американському ринку акцій насправді перейшла від "синтезу активів" до "відображення реальних акцій", що знаменує нову стадію токенізаційного наративу, що переходить до "офлайн-реальних активів".
Візьмемо, наприклад, торгові продукти з токенами акцій США, які були запущені деякими платформами. З уже розкритої інформації видно, що за цим стоїть переробка каналів ланцюга та структури розрахунків реальних активів акцій, а саме фактичне зберігання акцій, кошти через відповідність брокерів надходять на ринок акцій США.
Для користувачів ця модель пропонує абсолютно новий канал інвестицій в блокчейні: без необхідності відкриття рахунку, без ідентифікації, без географічних обмежень, достатньо мати криптогаманець та певну кількість стабільної монети, щоб обійти складні процедури традиційних брокерів і безпосередньо торгувати токенами акцій США на децентралізованих біржах, забезпечуючи цілодобову торгівлю, швидке розрахування та глобальний безперешкодний доступ. Цей досвід є тим, що традиційна цінна паперова система важко може запропонувати для глобальних інвесторів, особливо для тих, хто не є резидентами США.
Ця модель реалізації залежить від можливостей блокчейну як інфраструктури "клірингу та розрахунків + підтвердження прав на активи", також це відображає суттєвий перехід токенізації від технологічних спроб до реального застосування користувачами.
З більш宏观ної точки зору, "токенізація американських акцій" є лише підмножиною процесу токенізації реальних світових активів (RWA), що відображає безперервну еволюцію наративу про активи на блокчейні з моменту виникнення концепції токенізації в 2017 році, від випуску токенів до синтетичних активів, а потім до прив'язки до RWA.
Токенізація розвитку
Оглядаючи розвиток токенізації, можна виявити, що вона майже пронизує кожен етап інновацій інфраструктури та еволюції наративів у світі криптовалют.
Від 2017 року "гучної емісії токенів" до "літа DeFi" 2020 року, а також до недавнього "наративу RWA" та останнього "токенізації акцій США", можна простежити відносно чіткий шлях еволюції онлайнових активів.
Токенізація вперше отримала широке застосування під час буму випуску токенів у 2017 році. Тоді концепція "токен — це акція" надихнула безліч стартапів на залучення фінансування, а Ethereum надав низькопорогові інструменти для випуску та залучення коштів, що зробило токен цифровим свідоцтвом, яке представляє майбутні права (акціонерні, права використання, права управління).
Проте, на фоні відсутності чіткої регуляторної бази, недосконалих механізмів захоплення вартості та серйозної інформаційної асиметрії, велика кількість проектів перетворилася на повітряні монети, які врешті-решт зникли разом з відпливом бика.
У 2020 році вибух DeFi став ознакою другого піку застосування токенізації. Серія оригінальних фінансових протоколів на блокчейні, завдяки таким оригінальним активам, як ETH, створила систему фінансів без дозволів і з抗цензурою, що дозволяє користувачам здійснювати складні фінансові операції, такі як позики, стейкінг, торгівля та важелі.
На цьому етапі Токени більше не є свідоцтвом фінансування, а еволюціонують у ключову категорію активів фінансових інструментів на блокчейні, такі як упаковані активи, синтетичні активи та активи, що приносять дохід. Деякі протоколи навіть почали намагатися приймати реальні активи, такі як нерухомість, як забезпечення, щоб досягти кращої інтеграції традиційних фінансів та DeFi.
Відновлення токенізації стало вододілом, що почало спроби впровадження більш стабільних і масштабних активів реального світу. Починаючи з 2021 року, деякі протоколи почали намагатися підключити нерухомість, державні облігації, золото та інші активи реального світу (RWA) в якості базових застав, а визначення токенізації розширилось з "токенізації рідних активів" на "токенізацію активів поза ланцюгом".
На відміну від раніше використаних абстрактних активів, що базуються на коді, RWA представляє собою реальні активи, що мають фізичні активи або законні права як основу, і їх підтвердження, поділ та обіг в ланцюзі. Оскільки їхня вартість відносно стабільна, стандарти оцінки чітко визначені, а відповідність регуляторним вимогам вже має зрілий досвід, це також забезпечує ланцюговому фінансовому сектору більш реальну опору "цінового якоря".
Згідно з відповідними даними, наразі загальний обсяг ринку RWA перевищує 250 мільярдів доларів США. Деякі установи прогнозують, що до 2030 року очікувана капіталізація токенізованих активів досягне 10 трильйонів доларів США, що означає потенційний ріст на понад 40 разів протягом наступних 7 років.
Токенізації майбутні напрямки розвитку
Можна з упевненістю сказати, що за останні п'ять років найуспішнішим продуктом токенізації були не золото і не акції, а стейблкоїни.
Це перший справжній токенізований актив, який знайшов "продуктово-ринкову відповідність": відображення готівки, як найосновнішого та найліпшого ліквідного активу, у світ блокчейн, та створення першого "містка вартості" між традиційними фінансами і децентралізованими фінансами.
Його логіка роботи також є дуже репрезентативною: поза ланцюгом банки або депозитарні установи володіють реальними активами (наприклад, доларами або короткостроковими державними облігаціями), на ланцюзі випускаються токени еквівалентної вартості, користувачі можуть використовувати криптогаманець для зберігання, платежів, торгівлі або взаємодії з протоколами DeFi.
Це не лише успадковує стабільність фіатної валюти, а й повністю реалізує переваги блокчейну: ефективні розрахунки, низька вартість переказів, цілодобова можливість торгівлі та безшовна інтеграція з смарт-контрактами.
Станом на сьогодні, загальна капіталізація стейблкоїнів у світі перевищила 250 мільярдів доларів США, що свідчить про те, що справжня реалізація токенізації залежить від того, чи вирішує вона проблеми обігу активів і торгової ефективності в реальному світі, а не лише від технологічних інновацій.
Сьогодні токенізація акцій у США, здається, стає наступною точкою токенізації активів.
І, на відміну від попередніх моделей синтетичних активів, що покладалися на оракули та алгоритми, поточна схема "реальні акції Токен" все більше наближається до справжньої фінансової інфраструктури, поступово досліджуючи стандартний шлях "реальне зберігання акцій + відображення в ланцюзі + децентралізована торгівля".
Однією з помітних тенденцій є те, що гравці, в тому числі деякі mainstream платформи обміну, почали оголошувати про запуск рідних ланцюгів або власних ланцюгів, а також підтримку функцій торгівлі реальними акціями на ланцюгах. З огляду на інформацію, що наразі розкрита, більшість партнерів по технологіям для цих шляхів токенізації все ще базуються на екосистемі Ethereum, що безсумнівно ще раз підтверджує центральну роль Ethereum як інфраструктури для токенізації.
Причини полягають у тому, що Ethereum не лише має розвинену систему смарт-контрактів, величезну спільноту розробників та багатий стандарт сумісності активів, але що ще важливіше, його нейтральність, відкритість та комбінованість забезпечують найгнучкіше середовище для відображення фінансових активів.
В цілому, якщо сказати, що попередні етапи токенізації були експериментами криптофінансів, які ініціювали проекти, рідні Web3, то тепер це більше схоже на професійну реконструкцію під проводом традиційних фінансів — з реальними активами, реальними вимогами до відповідності та глобальними ринковими запитами.
Цього разу буде справжній початок токенізації? Ми будемо спостерігати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Відновлення токенізації активів: акції США на блокчейні ведуть нову революцію фінансової інфраструктури
Токенізація активів: реконструкція фінансової інфраструктури та нові дослідження відповідності
Нещодавно кілька торгових платформ оголосили про підтримку торгівлі акціями американських компаній на блокчейні та планують запустити власну розроблену публічну ланцюг. Одночасно деякі платформи також почали запускати торгові пари токенів відомих американських акцій, таких як Apple, Tesla, NVIDIA, що викликало бум торгівлі акціями на ланцюзі.
Ця на перший погляд нова концепція насправді є продовженням семирічної еволюції активів у світі криптовалют. Від ранніх експериментів зі синтетичними активами до реального використання стейблкоїнів, а також до структурованого підключення реальних світових активів (RWA), "злиття активів і блокчейну" завжди було безперервною основною наративною лінією. Сьогодні ця тенденція переживає перезавантаження, яке є ближчим до реальності та має більш інституційні риси.
Токенізація американських акцій: нова інтерпретація старої концепції
На перший погляд, токенізація акцій здається новою тенденцією у світі Web3, але насправді це більше схоже на відродження старого наративу.
Користувачі, які пережили попередній цикл процвітання в сфері блокчейн, можливо, пам'ятають, що деякі проекти вперше дослідили повну механіку синтетичних активів. Користувачі можуть створювати "синтетичні активи", пов'язані з американськими акціями, фіатними валютами, індексами і навіть товарами, шляхом надмірного забезпечення рідних криптоактивів, реалізуючи досвід торгівлі активами без посередників.
Ця модель має найбільшу перевагу в тому, що не потребує справжнього зберігання активів і розрахунків, немає посередництва контрагентів, безмежна глибина та нульова слippage. Однак, виклики, з якими стикається реальність, включають спотворення даних оракула, різкі коливання цін на активи, часті системні ризики тощо. Додатково, відсутність ефективної інтеграції з реальним регулюванням призводить до того, що такі "синтетичні активи" поступово виходять з історичної сцени.
Сьогодні хвиля токенізації на американському ринку акцій насправді перейшла від "синтезу активів" до "відображення реальних акцій", що знаменує нову стадію токенізаційного наративу, що переходить до "офлайн-реальних активів".
Візьмемо, наприклад, торгові продукти з токенами акцій США, які були запущені деякими платформами. З уже розкритої інформації видно, що за цим стоїть переробка каналів ланцюга та структури розрахунків реальних активів акцій, а саме фактичне зберігання акцій, кошти через відповідність брокерів надходять на ринок акцій США.
Для користувачів ця модель пропонує абсолютно новий канал інвестицій в блокчейні: без необхідності відкриття рахунку, без ідентифікації, без географічних обмежень, достатньо мати криптогаманець та певну кількість стабільної монети, щоб обійти складні процедури традиційних брокерів і безпосередньо торгувати токенами акцій США на децентралізованих біржах, забезпечуючи цілодобову торгівлю, швидке розрахування та глобальний безперешкодний доступ. Цей досвід є тим, що традиційна цінна паперова система важко може запропонувати для глобальних інвесторів, особливо для тих, хто не є резидентами США.
Ця модель реалізації залежить від можливостей блокчейну як інфраструктури "клірингу та розрахунків + підтвердження прав на активи", також це відображає суттєвий перехід токенізації від технологічних спроб до реального застосування користувачами.
З більш宏观ної точки зору, "токенізація американських акцій" є лише підмножиною процесу токенізації реальних світових активів (RWA), що відображає безперервну еволюцію наративу про активи на блокчейні з моменту виникнення концепції токенізації в 2017 році, від випуску токенів до синтетичних активів, а потім до прив'язки до RWA.
Токенізація розвитку
Оглядаючи розвиток токенізації, можна виявити, що вона майже пронизує кожен етап інновацій інфраструктури та еволюції наративів у світі криптовалют.
Від 2017 року "гучної емісії токенів" до "літа DeFi" 2020 року, а також до недавнього "наративу RWA" та останнього "токенізації акцій США", можна простежити відносно чіткий шлях еволюції онлайнових активів.
Токенізація вперше отримала широке застосування під час буму випуску токенів у 2017 році. Тоді концепція "токен — це акція" надихнула безліч стартапів на залучення фінансування, а Ethereum надав низькопорогові інструменти для випуску та залучення коштів, що зробило токен цифровим свідоцтвом, яке представляє майбутні права (акціонерні, права використання, права управління).
Проте, на фоні відсутності чіткої регуляторної бази, недосконалих механізмів захоплення вартості та серйозної інформаційної асиметрії, велика кількість проектів перетворилася на повітряні монети, які врешті-решт зникли разом з відпливом бика.
У 2020 році вибух DeFi став ознакою другого піку застосування токенізації. Серія оригінальних фінансових протоколів на блокчейні, завдяки таким оригінальним активам, як ETH, створила систему фінансів без дозволів і з抗цензурою, що дозволяє користувачам здійснювати складні фінансові операції, такі як позики, стейкінг, торгівля та важелі.
На цьому етапі Токени більше не є свідоцтвом фінансування, а еволюціонують у ключову категорію активів фінансових інструментів на блокчейні, такі як упаковані активи, синтетичні активи та активи, що приносять дохід. Деякі протоколи навіть почали намагатися приймати реальні активи, такі як нерухомість, як забезпечення, щоб досягти кращої інтеграції традиційних фінансів та DeFi.
Відновлення токенізації стало вододілом, що почало спроби впровадження більш стабільних і масштабних активів реального світу. Починаючи з 2021 року, деякі протоколи почали намагатися підключити нерухомість, державні облігації, золото та інші активи реального світу (RWA) в якості базових застав, а визначення токенізації розширилось з "токенізації рідних активів" на "токенізацію активів поза ланцюгом".
На відміну від раніше використаних абстрактних активів, що базуються на коді, RWA представляє собою реальні активи, що мають фізичні активи або законні права як основу, і їх підтвердження, поділ та обіг в ланцюзі. Оскільки їхня вартість відносно стабільна, стандарти оцінки чітко визначені, а відповідність регуляторним вимогам вже має зрілий досвід, це також забезпечує ланцюговому фінансовому сектору більш реальну опору "цінового якоря".
Згідно з відповідними даними, наразі загальний обсяг ринку RWA перевищує 250 мільярдів доларів США. Деякі установи прогнозують, що до 2030 року очікувана капіталізація токенізованих активів досягне 10 трильйонів доларів США, що означає потенційний ріст на понад 40 разів протягом наступних 7 років.
Токенізації майбутні напрямки розвитку
Можна з упевненістю сказати, що за останні п'ять років найуспішнішим продуктом токенізації були не золото і не акції, а стейблкоїни.
Це перший справжній токенізований актив, який знайшов "продуктово-ринкову відповідність": відображення готівки, як найосновнішого та найліпшого ліквідного активу, у світ блокчейн, та створення першого "містка вартості" між традиційними фінансами і децентралізованими фінансами.
Його логіка роботи також є дуже репрезентативною: поза ланцюгом банки або депозитарні установи володіють реальними активами (наприклад, доларами або короткостроковими державними облігаціями), на ланцюзі випускаються токени еквівалентної вартості, користувачі можуть використовувати криптогаманець для зберігання, платежів, торгівлі або взаємодії з протоколами DeFi.
Це не лише успадковує стабільність фіатної валюти, а й повністю реалізує переваги блокчейну: ефективні розрахунки, низька вартість переказів, цілодобова можливість торгівлі та безшовна інтеграція з смарт-контрактами.
Станом на сьогодні, загальна капіталізація стейблкоїнів у світі перевищила 250 мільярдів доларів США, що свідчить про те, що справжня реалізація токенізації залежить від того, чи вирішує вона проблеми обігу активів і торгової ефективності в реальному світі, а не лише від технологічних інновацій.
Сьогодні токенізація акцій у США, здається, стає наступною точкою токенізації активів.
І, на відміну від попередніх моделей синтетичних активів, що покладалися на оракули та алгоритми, поточна схема "реальні акції Токен" все більше наближається до справжньої фінансової інфраструктури, поступово досліджуючи стандартний шлях "реальне зберігання акцій + відображення в ланцюзі + децентралізована торгівля".
Однією з помітних тенденцій є те, що гравці, в тому числі деякі mainstream платформи обміну, почали оголошувати про запуск рідних ланцюгів або власних ланцюгів, а також підтримку функцій торгівлі реальними акціями на ланцюгах. З огляду на інформацію, що наразі розкрита, більшість партнерів по технологіям для цих шляхів токенізації все ще базуються на екосистемі Ethereum, що безсумнівно ще раз підтверджує центральну роль Ethereum як інфраструктури для токенізації.
Причини полягають у тому, що Ethereum не лише має розвинену систему смарт-контрактів, величезну спільноту розробників та багатий стандарт сумісності активів, але що ще важливіше, його нейтральність, відкритість та комбінованість забезпечують найгнучкіше середовище для відображення фінансових активів.
В цілому, якщо сказати, що попередні етапи токенізації були експериментами криптофінансів, які ініціювали проекти, рідні Web3, то тепер це більше схоже на професійну реконструкцію під проводом традиційних фінансів — з реальними активами, реальними вимогами до відповідності та глобальними ринковими запитами.
Цього разу буде справжній початок токенізації? Ми будемо спостерігати.