Перший у США SOL застейкований ETF запущено! В Era відповідності для установ розпочинається легкий заробіток.

Хто запустив? Які постачальники послуг? Як налаштувати активи та застеки? Як це вплине на ринок?

Слова: KarenZ, Foresight News

Цього тижня REX Shares офіційно підтвердили, що в середу (2 липня) запустять Solana застейкований ETF «REX-Osprey SOL+Staking ETF», що є першим застейкованим криптовалютним ETF у США. Запуск цього ETF знаменує подальшу інтеграцію криптовалют у традиційні фінанси, вводячи застейк в інвестиційну сферу ETF, надаючи інвесторам подвійне ціннісне логічне співвідношення «експозиція до ціни активу + доходи від застейку».

Вчора ввечері після публікації новини ціна SOL на короткий час зросла більш ніж на 6%, наблизившись до 160 доларів, наразі впала до приблизно 153 доларів. JTO на короткий час зросла більш ніж на 8%, одного разу наблизившись до 2.5 доларів. Хоча SOL та JTO наразі в основному стерли всі свої прибутки, це також підкреслює високу увагу ринку до цього продукту.

Хто запустив? Які є постачальники послуг?

Код фонду «REX-Osprey SOL+Staking ETF» – SSK, спільно запущений компаніями REX Shares та Osprey Funds.

REX Shares є інноваційним постачальником ETP, який спеціалізується на альтернативних стратегіях ETF та ETN, відомий своєю лінійкою продуктів MicroSector та T-REX, що надає трейдерам інструменти з важелем та зворотніми інструментами, а нещодавно також запустив ряд стратегій доходу на основі опціонів.

Osprey Funds була заснована в 2019 році як криптовалютний підрозділ REX Shares і в 2021 році відокремилася в незалежну компанію. Команда вже запустила понад 100 біржових торгівельних продуктів і ще в 2013 році інвестувала в біткойн.

Фонд може інвестувати в дочірню компанію, зареєстровану на Кайманових островах, REX-Osprey (TM) SOL + Staking (Cayman) Portfolio SP, щоб отримати непряме володіння всіма або частковими частками Solana. Фонд повністю володіє та контролює цю дочірню компанію і об'єднає свої інвестиції з інвестиціями цієї дочірньої компанії.

Крім емітента, постачальниками послуг цього ETF фонду є:

• Інвестиційний консультант фонду: REX Advisers, LLC. Метью Пеллет'єр обіймає посаду менеджера портфеля цього фонду та відповідає за щоденне управління інвестиціями фонду. REX Advisers займався продажем та торгівлею фіксованими доходами в BNP Paribas, West Coast Bank та Susquehanna International Group.
• Commonwealth Fund Services, Inc. виступає як керуючий фондом, контролюючи діяльність фонду.
• Банк Сполучених Штатів (U.S. Bank) надає певні фінансові управлінські послуги (виключаючи послуги, що надаються керуючими) та бухгалтерські послуги для фондів.
• Національна асоціація банків США (U.S. Bank National Association) виконує роль депозитарію ETF для даного фонду, відповідального за зберігання та утримання готівки фонду, а також цінних паперів, випущених ETF, та інших цінних паперів, що не є Solana, розрахунок угод з не-Solana активами фонду та отримання доходу від інвестицій фонду.
• Anchorage Digital Bank National Association виступає як криптовалютний кастодіан фонду, відповідаючи за збереження готівки фонду, обсягів Solana та LST, розрахунок активів Solana фонду та угод з LST, а також отримання застейкати винагород.
• Foreside Fund Services LLC відповідає за розповсюдження, діючи як агент для розповсюдження збільшених часток фонду (Creation Units).

Деталі стратегії фонду: від розподілу активів до заステйкаті

Основна інвестиційна стратегія цього ETF виглядає наступним чином:

Основна інвестиційна мета: Фонд має на меті надати інвесторам експозицію до активів Solana та додаткове джерело доходу, відстежуючи цінову поведінку Solana та генеруючи прибуток через стейкінг в блокчейні.

Аналіз активів: відповідно до документів, зареєстрованих в Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), цей фонд при нормальних ринкових умовах інвестуватиме не менше 80% чистих активів у Solana або активи, що забезпечують експозицію до Solana. Цей фонд також може інвестувати в інші частки ETF, включаючи неамериканські криптовалютні ETF, які забезпечують подібну експозицію до Solana.

Застейкати стратегія: Фонд буде прагнути застейкати не менше 50% від своїх активів у Solana, щоб отримувати дохід та забезпечити приріст капіталу. Конкретно, фонд вказуватиме на Solana кастодіанту делегувати частину SOL (визначену консультантом) одному або кільком валідаторам. Нагороди будуть виплачуватися у формі Solana і підлягатимуть обмеженням за термінами блокування.

Торгівля частками фонду: Фонд відкритий лише для певних інституційних інвесторів (таких як маркетмейкери, брокери) для випуску або викупу часток у великих одиницях (Creation Units, щонайменше 25,000 часток на одиницю). Особисті частки можна купувати та продавати лише через брокерів на національних фондових ринках.

Податкові правила: оподаткування як звичайна компанія класу C

Згідно з документами, поданими до SEC, на відміну від більшості ETF, цей фонд не буде оподатковуватись як регульована інвестиційна компанія у зв'язку з обмеженою кількістю активів, які він утримує; натомість він буде оподаткований як звичайна компанія класу C. Вартує підкреслити, що компанії класу C підлягають подвійному оподаткуванню: спочатку прибуток компанії оподатковується за ставкою корпоративного податку, а потім дивіденди, які акціонери отримують від компанії, знову оподатковуються за ставкою податку на доходи фізичних осіб.

Один, рівень фонду

• Податок на приріст капіталу: коли фонд продає або іншим чином розпоряджається цими цінними паперами, накопичений прибуток від цінних паперів на рівні фонду підлягає оподаткуванню, прибуток облагається податком за ставкою корпоративного податку (федеральний + штатний податок).
• Споживчий податок (Excise Tax): Якщо загальна ринкова вартість викуплених часток фонду за один податковий рік перевищує загальну ринкову вартість випущених часток на 1 мільйон доларів, необхідно сплатити споживчий податок (1% від перевищення).
• Податок на накоплений прибутку (Accumulated Earnings Tax): якщо фонд не розподілить достатньо прибутку серед акціонерів, він може бути додатково обкладений податком у розмірі 20% (щодо нерозподіленого прибутку).

Два. Інвестори / Учасники

1. Податкове оброблення доходу від дивідендів

Податок на дивіденди: якщо дивіденди походять з поточного або накопиченого прибутку фонду, оподатковуються за ставкою податку на дивіденди.

• Інституційні інвестори: особи, які відповідають вимогам, можуть користуватися податковими пільгами на дивіденди.
• Інвестори-особи: можуть підпадати під дію ставки податку на довгострокові капітальні доходи (нижче ставки податку на звичайний дохід), якщо вони виконують вимоги щодо терміну володіння.

2、Податки на продажу часток або викуп Creation Units

• податок на приріст капіталу

Тримання понад 1 рік: довгострокові капітальні прибутки (нижча ставка оподаткування).

Тримання ≤1 року: короткострокові капітальні доходи (за ставкою податку на звичайний дохід).

Структура витрат

Згідно з реєстраційними документами, згадані деякі стандарти витрат:

• Консультаційні збори: Фондовий консультант REX Advisers, LLC має право стягувати 0.75% річної плати за управління. Ця плата обчислюється як відсоток від середньоденного чистого активу фонду і сплачується щомісяця.
• Витрати на управління фондом: витрати для управителя фонду Commonwealth Fund Services, Inc. обчислюються на основі середньоденних чистих активів фонду, нараховуються щодня, сплачуються щомісяця. Конкретний відсоток витрат не згадано.
• Управління фінансами та витрати на бухгалтерський облік фондів: сплачується на користь U.S. Bank у розмірі річної пропорції до загальної чистої вартості активів фонду. Конкретна пропорція витрат не зазначена.

Який вплив?

Затвердження Solana застейкатих ETF з боку регулюючих органів свідчить про зміну їхнього ставлення до крипто-застейкованої економіки з «обережного спостереження» на «обмежене прийняття». Цей прорив вивільняє два великі сигнали для ринку:

• Формування каркасу відповідності: дозволення продуктів на основі заステйкати Комісією з цінних паперів і бірж США означає, що шлях до злиття криптоактивів і традиційних фінансових інструментів вже відкритий, і подальше схвалення аналогічних продуктів (таких як ETF на заステйкати Ethereum) має шанс на прискорене просування.
• Підвищення довіри до ринку: визнання інституційними інвесторами регульованих продуктів значно вищий, ніж неконтрольованих криптоактивів, запуск цього ETF може залучити пенсійні фонди, паєві фонди та інші довгострокові інвестиції.

Додатково, запуск цього ETF ще більше зміцнить основи екосистеми Solana:

• Структурне підвищення попиту на SOL: фонд принаймні 80% активів безпосередньо інвестує в SOL, що може призвести до величезного попиту на покупку.
• Понад 50% позицій перейшли на ланцюговий заステкаті, підвищення ставки заステкаті збільшить «вартість утримання» SOL.
• Поєднання механізму заステйка та ETF є ознакою прийняття TradFi економічної моделі криптовалюти, що може сприяти притоку більшої кількості традиційних коштів через законні канали на ринок заステйка Solana. У той же час це також позитивно вплине на екосистему заステйка Solana.
• Підвищення ставки за стаками进一步夯实 Solana去中心化基础。

Звичайно, документ «REX-Osprey SOL+Staking ETF» також вказує на ризики, такі як ризики інвестицій у SOL, ризики, пов'язані з регулюванням SOL, ризики загальної галузі цифрових активів, ризики заステкати, ризики ліквідності, ризики концентрації інвестицій, ризики кібербезпеки, ризики зберігання тощо.

Варто звернути увагу на те, що керуюча компанія ETF Commonwealth Fund Services подала заявку на реєстрацію REX-OSPREY ETH + ZАСТЕЙКАТИ ETF у документах, поданих до SEC США. У реєстраційних документах інвестиційні стратегії ETF на базі ефіріуму та ETF на базі Solana є подібними, ринок очікує, що запуск ETF на базі Solana може прокласти шлях для запуску ETF на базі ефіріуму.