Применение и развитие реальных активов в области Блокчейн

Является ли первоначальная цель криптовалюты ограниченной краткосрочной спекуляцией или она направлена на улучшение работы общества путем создания более прозрачной, доступной и эффективной глобальной экономики? Этот вопрос остается спорным. Нельзя отрицать, что на данный момент большинство крипто-нарративов все еще ограничены в цепочке, и реальных примеров применения, которые действительно могут принести пользу обычным потребителям, пока очень мало. Тем не менее, в традиционных рынках есть триллионы долларов активов, ожидающих, когда технологии блокчейн их разрушат, и действительно существуют возможности для системного улучшения глобальной экономики.

Первоначальным применением Блокчейн было создание и передача токенов, в то время как появление децентрализованных финансов (DeFi) еще больше стимулировало потенциал Блокчейн. Приложения DeFi имеют следующие преимущества:

• Атомные расчёты: предотвращение атак двойного расходования и мошенничества с помощью криптографии и децентрализованного консенсуса, повышение эффективности капитала и снижение системных рисков.
• Снижение затрат: минимизация потребности в посредниках, повышение эффективности.
• Прозрачность: открытые Блокчейн-обозреватели и панели данных предоставляют четкое понимание риска DeFi.
• Комбинируемость: универсальный уровень расчетов обеспечивает безразрешительную комбинируемость между приложениями.
• Пользовательский контроль: управление неконтролируемыми активами через приватный ключ.

Несмотря на то, что DeFi принес много преимуществ, его основное ограничение заключается в том, что в настоящее время большая часть DeFi представляет собой замкнутую экономику, почти не имеющую связи с существующей глобальной экономикой традиционных предприятий и услуг. Быстрый рост DeFi в истории в значительной степени связан с играми с ротацией капитала и неустойчивыми высокими доходами. Это эквивалентно использованию суперкомпьютера для простых игр: потенциал огромен, но еще не использован в полной мере.

Индустрия DeFi процветала в последние два года, общий объем заблокированных средств (TVL) достиг пика в 180 миллиардов долларов США 2 декабря 2021 года. Однако с наступлением ряда черных лебедей и медвежьего рынка общий TVL DeFi снизился до более чем 57 миллиардов долларов. Цены токенов многих протоколов упали более чем на 90% с пиковых значений, а общая доходность также снижается, постепенно приближаясь к уровням традиционных финансов (TradFi).

Реальные активы ( RWA ) Обзор

Реальные активы ( RWA ) относятся к осязаемым активам, существующим в физическом мире, таким как недвижимость, товары и произведения искусства. RWA является важной частью глобальной финансовой стоимости. В 2020 году стоимость глобальной недвижимости составила 326,5 триллиона долларов, а рыночная стоимость золота составила 12,39 триллиона долларов.

Финансовая экономика постоянно эволюционирует, начиная с древней Вавилонской империи, которая использовала глиняные таблички для записи долгов, до бумажных записей и затем до цифровых. Хотя форма изменилась, финансовые записи по-прежнему существуют в изолированных книгах учета и являются неэффективными. Интероперабельность DeFi и децентрализованная ликвидность предоставляют новые возможности для традиционных активов.

Распространенные RWA включают: наличные деньги, драгоценные металлы, недвижимость, корпоративные облигации, страхование, заработная плата и счета-фактуры, потребительские товары, кредитные ноты, роялти и т.д.

Размещение учреждений в области RWA

Многочисленные финансовые учреждения и крупные компании уже начали разрабатывать свои стратегии в области RWA:

• Голдман Сакс запустил платформу цифровых активов для блокчейн-облигаций Европейского инвестиционного банка на сумму 100 миллионов евро.
• Флагманский фонд прямых акций Hamilton Lane на сумму 2,1 миллиарда долларов теперь доступен для инвестиции в ценные бумаги через Polygon.
• Siemens выпустила цифровые облигации на сумму 60 миллионов евро в основной сети Polygon.
• Компания Мицубиси реализует управление активами через цифровые ценные бумаги, предоставляя розничным клиентам инвестиции в недвижимость и инфраструктуру.
• MakerDAO имеет более 680 миллионов долларов США в виде RWA, поддерживающих его стабильную монету DAI.
• Aave также исследует применение токенизации реальных активов на Блокчейне.

Применение RWA в DeFi

1. Стейблкоины: среди семи лучших по рыночной капитализации криптовалют три являются стейблкоинами ( общая сумма 136 миллиардов долларов ). Эмитенты поддерживают аудируемые резервные активы в долларах и выпускают токены для использования в DeFi протоколах.

2. Синтетические токены: позволяют проводить онлайновые сделки с производными, связанными с валютами, акциями и товарами. В пик бычьего рынка 2021 года Synthetix заблокировал активы на сумму 3 миллиарда долларов в своем протоколе.

3. Кредитное соглашение: Модель DeFi кредитования предоставляет эффективные способы сбора и распределения средств, устраняя посредников и автоматизируя движение средств.

Кроме стабильных монет, недвижимость является самой популярной категорией базовых активов RWA. На втором месте находятся климатические активы, такие как углеродные кредиты, государственные облигации/акции, кредиты на развивающихся рынках и т.д.

Классификация протоколов, связанных с RWA

Протоколы RWA на Блокчейне в основном делятся на две большие категории:

1. Рынок акций и физических активов: в этой области в настоящее время мало протоколов, в основном из-за ограничений со стороны регулирования и сложности операций. Представительный протокол, например, Backed Finance.

2. Фиксированный доход: делится на общественный кредит и частный кредит. Это главный рынок в области RWA, где торговля более активна и продукты более разнообразны. Представленные протоколы, такие как Centrifuge, Goldfinch и другие.

Введение в некоторые протоколы RWA на Блокчейне

• Backed Finance: швейцарская токенизированная RWA стартап-компания, запустила токен bCSPX, представляющий акции ETF S&P 500.
• Ondo Finance: токенизация государственных облигаций США, облигаций инвестиционного уровня и высокодоходных корпоративных облигаций.
• Maple Finance: Выдано почти 2 миллиарда долларов в кредит, планируется расширение в области финансирования дебиторской задолженности и других.
• Centrifuge: сосредоточен на секьюритизации долгов и токенизации, общий объем финансирования активов составил 298 миллионов долларов.
• Goldfinch: децентрализованный кредитный протокол, активная стоимость кредитов 101 миллион долларов.
• Blocksquare: ранний проект токенизации активов, управляет недвижимыми активами на сумму 45 миллионов долларов через Oceanpoint.fi.

Эти кредитные соглашения в настоящее время предлагают доходность, которая в целом выше, чем у традиционных DeFi-соглашений, APY, как правило, находится в диапазоне от 8% до 9%.

Будущие тренды: Layer1 публичные блокчейны на основе RWA

В настоящее время популярные протоколы RWA в основном разворачиваются на безлицензионных блокчейнах, таких как Ethereum, BNB и других. Хотя эти блокчейны легко разрабатывать и обладают сетевым эффектом, у них также есть некоторые недостатки в операционном и техническом плане. Для удовлетворения специфических потребностей протоколов RWA разрабатываются некоторые кастомизированные блокчейны Layer1:

• Inatain Markets запустила специализированную подсеть Avalanche, предназначенную для ценных бумаг, обеспеченных активами.
• Provenance Блокчейн является специализированным Layer1, созданным для приложений RWA.

Эти специализированные публичные блоки предназначены для решения ограничений существующих публичных блоков в таких областях, как разрешения, защита конфиденциальности и выражение активов, предоставляя более подходящую инфраструктуру для масштабного применения RWA.

Резюме

С исчерпанием традиционного повествования DeFi и огромным потенциалом рынка реальных активов, такие характеристики DeFi, как компоновка, прозрачность и низкие затраты, открывают новые возможности для традиционных активов. Например, токенизированные оффлайн-активы могут подключаться к глобальным рынкам, расширяя каналы финансирования. Недавний банковский кризис также стимулировал спрос на токенизацию физических активов, таких как золото. Новая волна повествования о том, как DeFi может наделять оффлайн-активы, возможно, вот-вот начнется, что откроет новые пути для глубокой интеграции технологий Блокчейн и традиционных финансов.