Отдача цены Ethereum: реконструкция ценности и экосистемные разрывы
В последнее время цена Ethereum отскочила с низкого уровня в 1385 долларов до 2700 долларов, увеличившись на 97,7%. За этой волной отскока институциональные средства сохраняют осторожный подход на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического рекорда в 32,2 миллиарда долларов, демонстрируя двойственность капитальных рынков. Рынок, похоже, надеется, что этот отскок докажет, что Ethereum все еще является местом для вложения ценностей, а обновление Pectra также предоставляет определенную поддержку этой точке зрения. Путем всестороннего анализа данных о Ethereum, мы можем очертить текущее истинное состояние Ethereum — сеть, которая переживает реконструкцию ценностей, постепенно начинает проявляться.
Осторожность на рынке ETF и энтузиазм на рынке контрактов
По состоянию на 18 мая, общий чистый актив ETH ETF в США достиг 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Эфира. В сравнении, биткойн ETF занимает 5,95% от своей общей рыночной капитализации, что указывает на более высокий уровень предпочтения рынка ETF для биткойна.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. Только с 21 апреля начался возврат, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, с мая по сегодняшний день чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Согласно данным, в конце апреля "чистая нереализованная прибыль/убыток" ( NUPL ) стала положительной. До этого, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что большинство адресов с активами находились в убытке. На 17 мая NUPL достиг максимума 0.328, что свидетельствует о начале бычьего рынка или стадии восстановления, пока не достигнув состояния крайнего оптимизма.
Интересно, что количество адресов на цепочке Ethereum с балансом более 1 увеличилось после коррекции цен, а затем снизилось, в то время как в процессе падения цен оно продолжало расти. Это указывает на то, что некоторые инвесторы предпочли накапливать активы в период снижения, а затем зафиксировали прибыль, когда цена поднялась до 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что недавняя отдача цен все еще далека от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти достигает исторического максимума. Это свидетельствует о том, что рыночный интерес к спекуляциям на Эфире по-прежнему высок.
В целом, с конца апреля Эфир начал привлекать положительный приток средств, после чего цена значительно возросла, достигнув максимального роста на уровне 97,7%. Однако, учитывая объем притока средств, особенно поток ETF, доля традиционных институциональных средств все еще остается невысокой.
TVL увеличился, но низкий Gas не смог активировать объем торгов
Что касается активности на блокчейне, изменения в активных адресах Эфира незначительны, они по-прежнему колеблются в диапазоне от 400 000 до 600 000 в день. Эта волновая модель продолжается более года, но в последнее время наблюдается тенденция к превышению 600 000.
Данные о TVL изменились более значительно. TVL в долларах с 22 апреля начала отдачу, увеличившись с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако, учитывая значительный рост цены Эфира за этот период, это изменение может не отражать реальную ситуацию на цепочке. В пересчете на ETH, с 9 апреля объем стейка ETH на цепочке Ethereum значительно снизился, упав с максимальных 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цены на Ethereum часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать безвозвратных потерь, что привело к уменьшению объема токенов.
Что касается Gas-расходов, то по состоянию на 16 мая средняя цена Gas в Эфире составила 3.572 Gwei, что является значительным снижением на 21.57% по сравнению с предыдущим днем и резким снижением на 51.76% по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней Gas-расходы в целом демонстрируют тенденцию к снижению, 8 мая они временно подскочили до 10.61 Gwei, но в последнее время в основном остаются ниже 8 Gwei, 3 мая они опускались до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в рамках обновления Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Однако крайне низкие Gas-расходы, похоже, не способствовали росту числа транзакций в сети. Данные о количестве ежедневных транзакций не показывают значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экологическая трансформация
Данные по ставкам показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем ставок Эфира находился в состоянии чистого оттока. В настоящее время наибольшее количество ставок у валидатора Lido, который достиг 9,11 миллиона монет.
По объему торгов на DEX, основная сеть Ethereum значительно вошла в активный период в начале 2025 года, торговая активность близка к пиковым значениям 2021-2022 годов. Однако в соответствии с данными о доходах, недавний рост торговой активности в основном связан с операциями со стабильными монетами. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, составляя более 50%, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что вдвое превышает TVL его DeFi.
Анализ категорий средств на блокчейне Ethereum показывает, что почти половина транзакций осуществляется с помощью переводов стейблкоинов и ETH. Доля транзакций со стейблкоинами значительно увеличилась, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 на самом деле продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения стоимости активов на блокчейне, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено.
Кроме того, хотя средняя сумма одной транзакции на цепочке Ethereum снизилась, она все же остается в пределах от нескольких тысяч долларов до 10 000 долларов, что значительно выше, чем у других публичных цепей. Это подчеркивает статус Ethereum как цепи, предназначенной для крупных держателей.
В целом, недавняя большая отдача цены Ethereum больше похожа на результат периодических мучений трансформации. С одной стороны, экосистема Ethereum пытается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и улучшения, но результаты, похоже, не очевидны. С другой стороны, он стал центром для крупных объемов средств и торговли стабильными монетами, и крупные игроки, похоже, довольны текущим относительно спокойным состоянием сети Ethereum.
Таким образом, простое определение состояния развития Ethereum по единственному индикатору стало сложным. Рынку, возможно, нужно выйти за рамки традиционного нарратива о росте и пересмотреть и понять основную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. Вместо того чтобы зацикливаться на вопросе, является ли он "восходящим" или "угасшим", лучше осознать, что после различных изменений и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum может быть необходимым направлением и конечной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
За кулисами роста Ethereum на 97,7%: анализ восстановления ценности и разрывов в экосистеме
Отдача цены Ethereum: реконструкция ценности и экосистемные разрывы
В последнее время цена Ethereum отскочила с низкого уровня в 1385 долларов до 2700 долларов, увеличившись на 97,7%. За этой волной отскока институциональные средства сохраняют осторожный подход на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического рекорда в 32,2 миллиарда долларов, демонстрируя двойственность капитальных рынков. Рынок, похоже, надеется, что этот отскок докажет, что Ethereum все еще является местом для вложения ценностей, а обновление Pectra также предоставляет определенную поддержку этой точке зрения. Путем всестороннего анализа данных о Ethereum, мы можем очертить текущее истинное состояние Ethereum — сеть, которая переживает реконструкцию ценностей, постепенно начинает проявляться.
Осторожность на рынке ETF и энтузиазм на рынке контрактов
По состоянию на 18 мая, общий чистый актив ETH ETF в США достиг 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Эфира. В сравнении, биткойн ETF занимает 5,95% от своей общей рыночной капитализации, что указывает на более высокий уровень предпочтения рынка ETF для биткойна.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. Только с 21 апреля начался возврат, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, с мая по сегодняшний день чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Согласно данным, в конце апреля "чистая нереализованная прибыль/убыток" ( NUPL ) стала положительной. До этого, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что большинство адресов с активами находились в убытке. На 17 мая NUPL достиг максимума 0.328, что свидетельствует о начале бычьего рынка или стадии восстановления, пока не достигнув состояния крайнего оптимизма.
Интересно, что количество адресов на цепочке Ethereum с балансом более 1 увеличилось после коррекции цен, а затем снизилось, в то время как в процессе падения цен оно продолжало расти. Это указывает на то, что некоторые инвесторы предпочли накапливать активы в период снижения, а затем зафиксировали прибыль, когда цена поднялась до 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что недавняя отдача цен все еще далека от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти достигает исторического максимума. Это свидетельствует о том, что рыночный интерес к спекуляциям на Эфире по-прежнему высок.
В целом, с конца апреля Эфир начал привлекать положительный приток средств, после чего цена значительно возросла, достигнув максимального роста на уровне 97,7%. Однако, учитывая объем притока средств, особенно поток ETF, доля традиционных институциональных средств все еще остается невысокой.
TVL увеличился, но низкий Gas не смог активировать объем торгов
Что касается активности на блокчейне, изменения в активных адресах Эфира незначительны, они по-прежнему колеблются в диапазоне от 400 000 до 600 000 в день. Эта волновая модель продолжается более года, но в последнее время наблюдается тенденция к превышению 600 000.
Данные о TVL изменились более значительно. TVL в долларах с 22 апреля начала отдачу, увеличившись с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако, учитывая значительный рост цены Эфира за этот период, это изменение может не отражать реальную ситуацию на цепочке. В пересчете на ETH, с 9 апреля объем стейка ETH на цепочке Ethereum значительно снизился, упав с максимальных 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цены на Ethereum часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать безвозвратных потерь, что привело к уменьшению объема токенов.
Что касается Gas-расходов, то по состоянию на 16 мая средняя цена Gas в Эфире составила 3.572 Gwei, что является значительным снижением на 21.57% по сравнению с предыдущим днем и резким снижением на 51.76% по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней Gas-расходы в целом демонстрируют тенденцию к снижению, 8 мая они временно подскочили до 10.61 Gwei, но в последнее время в основном остаются ниже 8 Gwei, 3 мая они опускались до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в рамках обновления Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Однако крайне низкие Gas-расходы, похоже, не способствовали росту числа транзакций в сети. Данные о количестве ежедневных транзакций не показывают значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экологическая трансформация
Данные по ставкам показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем ставок Эфира находился в состоянии чистого оттока. В настоящее время наибольшее количество ставок у валидатора Lido, который достиг 9,11 миллиона монет.
По объему торгов на DEX, основная сеть Ethereum значительно вошла в активный период в начале 2025 года, торговая активность близка к пиковым значениям 2021-2022 годов. Однако в соответствии с данными о доходах, недавний рост торговой активности в основном связан с операциями со стабильными монетами. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, составляя более 50%, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что вдвое превышает TVL его DeFi.
Анализ категорий средств на блокчейне Ethereum показывает, что почти половина транзакций осуществляется с помощью переводов стейблкоинов и ETH. Доля транзакций со стейблкоинами значительно увеличилась, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 на самом деле продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения стоимости активов на блокчейне, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено.
Кроме того, хотя средняя сумма одной транзакции на цепочке Ethereum снизилась, она все же остается в пределах от нескольких тысяч долларов до 10 000 долларов, что значительно выше, чем у других публичных цепей. Это подчеркивает статус Ethereum как цепи, предназначенной для крупных держателей.
В целом, недавняя большая отдача цены Ethereum больше похожа на результат периодических мучений трансформации. С одной стороны, экосистема Ethereum пытается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и улучшения, но результаты, похоже, не очевидны. С другой стороны, он стал центром для крупных объемов средств и торговли стабильными монетами, и крупные игроки, похоже, довольны текущим относительно спокойным состоянием сети Ethereum.
Таким образом, простое определение состояния развития Ethereum по единственному индикатору стало сложным. Рынку, возможно, нужно выйти за рамки традиционного нарратива о росте и пересмотреть и понять основную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. Вместо того чтобы зацикливаться на вопросе, является ли он "восходящим" или "угасшим", лучше осознать, что после различных изменений и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum может быть необходимым направлением и конечной формой его эволюции.