Рішення президента Трампа дозволити криптовалюту в 401(k)s відкриває потенційний пул у 9 трильйонів доларів, створюючи умови для поступового, але суттєвого інституційного впровадження.
Резюме
Президент Трамп доручив регуляторам відкрити 401(k) плани для криптовалют, крок, який може з'єднати трильйони в пенсійних заощадженнях з цифровими активами.
Регулятори США отримали інструкції спростити правила, щоб спонсори планів могли розглядати криптовалюту в меню 401(k), очікуючи чітких вказівок щодо фідуціарних обов'язків.
Зміна політики адміністрації може призвести до включення Bitcoin ETF та аналогічних продуктів у пенсійні плани, що стане помітним кроком у визнанні криптовалют на інституційному рівні.
Зміна може узгодити ринок $9 трильйонів 401(k) з ринком криптовалют у $4 трильйони, створюючи нові можливості та міркування для інвесторів.
Замовлення, яке відкриває 401(k)s до крипто
Президент Дональд Трамп підписав указ 7 серпня, в якому доручив Міністерству праці, Комісії з цінних паперів і бірж та Міністерству фінансів розширити доступ до альтернативних активів в планах 401(k) роботодавців, явно включаючи криптовалюту поряд з приватним капіталом і нерухомістю.
Білий дім опублікував інформаційний лист та наказ того ж дня, описуючи цей крок як спосіб розширення доступу до активів, які рідко з'являються в планах з визначеним внеском.
Новини повідомляють, що наказ вимагає від регуляторів оновити правила та уточнити фідуціарні обов'язки і відповідальність, щоб роботодавці та постачальники планів могли розглянути можливість додавання криптовалютної експозиції, виконуючи свої зобов'язання діяти в найкращих інтересах заощаджувачів.
Якщо плани меню почнуть включати затверджені криптоактиви, менеджери, які вже управляють крипто ETF, такі як BlackRock та Fidelity, можуть отримати вигоду.
Дані Інституту інвестиційних компаній показують, що плани з визначеними внесками, що надаються роботодавцем, мали приблизно 12,2 трильйона доларів станом на 31 березня, з приблизно 8,7 до 8,9 трильйона доларів у 401(k)s.
Вся крипторинок за останніми оцінками становить близько 4 трильйонів доларів, тому потенційний пул у 401(k)s трохи більше ніж удвічі більший за розмір сьогоднішнього крипторинку.
Під час попереднього терміну Трампа Міністерство праці дозволило обмежене інвестування в приватний капітал у професійно керованих продуктах, але прийняття було незначним через ризик судових позовів.
Нове розпорядження має на меті знизити цей ризик, попросивши агентства уточнити правила та зменшити бар'єри для включення. Якщо постачальники планів вирішать приєднатися, це може пришвидшити використання вже схвалених обгорток, таких як спотові Bitcoin ETF у структурах 401(k).
401(k)s пояснено і де вписується криптовалюта
401(k) – це пенсійний план, спонсорований роботодавцем, який дозволяє працівникам інвестувати частину своєї заробітної плати, часто з внеском роботодавця. Це основа пенсійних заощаджень у приватному секторі в США як за обсягом, так і за участю.
Інститут інвестиційних компаній оцінює, що більше 715,000 активних 401(k) планів обслуговують близько 70 мільйонів активних учасників, багато з яких є колишніми працівниками та пенсіонерами, які досі інвестують.
Переклади з робочих планів також заповнюють ринок ІРА, який на кінець 2024 року становив близько 15,2 трильйона доларів. У цьому сенсі система 401(k) є не лише засобом заощадження, а й воротами до ширшого ринку пенсійного забезпечення.
Внески відповідають обмеженням IRS, які скидаються кожного року. У 2025 році працівники можуть відкладати до $23,500 із зарплати. Працівники віком 50 років і старше можуть додати $7,500 для компенсації, а ті, хто віком від 60 до 63 років, можуть отримати доступ до більшої компенсації в $11,250, якщо це дозволяє план.
Комбінований капітал для внесків працівників та роботодавців становить 70 000 доларів, підлягає правилам плану та тестуванню.
Ця шкала тепер безпосередньо перетинається з криптовалютою. Як криптовалюта з'явиться в рахунках, залежить від дизайну плану.
Більшість доларів знаходяться в професійно керованих фондах за замовчуванням, особливо в фондах з терміном досягнення. У великій базі даних EBRI/ICI ці фонди утримували близько 38% активів і використовувалися приблизно 68% учасників.
Якщо великі керуючі додадуть крипто-слів до цих багатокомпонентних дефолтів після прийняття правил, впровадження може швидко зростати, оскільки дефолти захоплюють більшість нових внесків.
Перед цим найближчий шлях проходить через продукти, які спонсори можуть вже додати, такі як спотові Bitcoin ETF. Вони можуть з'явитися як опція в меню плану або через вікна самостійного брокерського обслуговування, де план їх пропонує.
Вікно брокерського обслуговування є необов'язковою функцією, яка дозволяє учасникам купувати ширший набір цінних паперів. Це не є універсальним, і використання є помірним, але значна меншина планів пропонує його, створюючи негайний технічний шлях для доступу до ETF.
Поведінка учасників та ставки заощаджень можуть посилити навіть незначні вклади. Fidelity повідомляє, що загальна ставка заощаджень 401(k) досягла рекорду 14.3% у I кварталі 2025 року, що поєднує 9.5% відрахувань працівників та 4.8% внесків роботодавців.
З приблизно 9 трильйонами доларів у 401(k) та ринковою вартістю криптовалют приблизно 4 трильйони доларів, навіть 1% до 2% розподілу, прийнятого з часом, створить постійний попит на цей клас активів, особливо якщо дефолти або широко пропоновані ETF є засобом.
Найближчі рекомендації Міністерства праці та Комісії з цінних паперів і бірж повинні уточнити, як спонсори можуть використовувати існуючі "обгортки", такі як ETF, і яку документацію потрібно мати для обґрунтованого процесу.
Плюси і мінуси криптовалюти в 401(k)
Зв'язки замовлень 401(k) меню з крипто-обгорткою, схваленою SEC, яка вже існує
Спотові Bitcoin ETF в США пропонують щоденне ціноутворення та ліквідність на біржі за плату близько 0,25%. Найбільший фонд, IBIT від BlackRock, володіє приблизно 700,000 Bitcoin.
Ця комбінація масштабу, прозорості та низької вартості надає спонсорам планів щось знайоме для оцінки, замість індивідуальних криптовалютних продуктів.
Інституціоналізація є більша мета. BlackRock повідомила інвесторам, що можна розглянути невелику частку Біткоїну, зазвичай обмежену близько 2%.
Основні дослідження за останні два роки розглядали криптовалюту як потенційний диверсифікатор, з кореляціями до акцій та облігацій, які не є постійно високими. Навіть якщо плани починаються з малого, це розглядає криптовалюту як нормальний вибір для портфелю, а не як виняток.
Однак ризики реальні. Основні ведмежі ринки біткоїна зазнавали падінь від піку до дна приблизно на 70% до 80%, включаючи період з 2021 по 2022 рік, що суперечить дефолтам у пенсійних планах, які спрямовані на стабільний компаундінг.
Комісії, ліквідність та юридичні ризики також мають значення. Reuters зазначив, що існує розрив у комісіях між типовими 401(k) пайовими фондами на рівні близько 0,26% та багатьма альтернативними структурами, а також занепокоєння щодо ліквідності, прозорості цін та ризику судових позовів, що підкреслюється попередніми справами, такими як справа Intel.
Замовлення відкриває двері, але спонсори все ще захочуть чітких вказівок ERISA, федерального закону, що регулює пенсійні плани, перш ніж перейти до необов'язкового доступу.
Що далі?
У короткостроковій перспективі замовлення, здається, вплинуло на потоки фондів. Останній щотижневий звіт CoinShares показує неспокійний тиждень, який закінчився чистими притоками після новин про політику, очолюваними ETF на Ethereum, при цьому Bitcoin знову став позитивним.
Другим найближчим наслідком є ліквідність. Спотові ETF на біткоїн у США встановили нові рекорди підписок у липні, а відкритий інтерес до ф'ючерсів досяг рекордного рівня. Це вказує на активніших покупців і продавців та на звуження спредів між цінами запиту та пропозиції на основних майданчиках.
В середньостроковій перспективі включення 401(k) планів у мікс розширить базу інвесторів за межі трейдерів та фірм, що працюють у криптовалюті. Це зазвичай покращує виявлення ціни та звужує спреди, особливо в міру поглиблення ринків деривативів.
В той же час, ETF можуть посилити продажі під час стресу, якщо зростуть викупи, тому дизайн планів і освіта інвесторів матимуть значення, оскільки доступ зростає.
У довгостроковій перспективі темою є інституціоналізація. Криптоконтракти CME продовжують встановлювати рекорди активності, а американські біржі повідомляють про високі обсяги криптовалют поряд з традиційними продуктами.
Оскільки канали виходу на пенсію нормалізують експозицію до криптовалют, цей клас активів, ймовірно, буде більше реагувати на великі економічні сили, такі як економічні цикли, потоки індексів та очікування процентних ставок, і менше на новини, специфічні для криптовалют.
Ця зміна, як правило, знижує пікову волатильність протягом багаторічних періодів і більш тісно пов'язує доходи з глобальними умовами ризику.
З часом доступ до пенсій може зміцнити інституційний ядро ринку, покращуючи якість ринку, додаючи нове, кероване правилами джерело попиту і, під час стресу, потенційні продажі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Указ Трампа очищає регуляторний шлях для криптовалюти в 401(k) планах — що це означає?
Рішення президента Трампа дозволити криптовалюту в 401(k)s відкриває потенційний пул у 9 трильйонів доларів, створюючи умови для поступового, але суттєвого інституційного впровадження.
Резюме
Замовлення, яке відкриває 401(k)s до крипто
Президент Дональд Трамп підписав указ 7 серпня, в якому доручив Міністерству праці, Комісії з цінних паперів і бірж та Міністерству фінансів розширити доступ до альтернативних активів в планах 401(k) роботодавців, явно включаючи криптовалюту поряд з приватним капіталом і нерухомістю.
Білий дім опублікував інформаційний лист та наказ того ж дня, описуючи цей крок як спосіб розширення доступу до активів, які рідко з'являються в планах з визначеним внеском.
Новини повідомляють, що наказ вимагає від регуляторів оновити правила та уточнити фідуціарні обов'язки і відповідальність, щоб роботодавці та постачальники планів могли розглянути можливість додавання криптовалютної експозиції, виконуючи свої зобов'язання діяти в найкращих інтересах заощаджувачів.
Якщо плани меню почнуть включати затверджені криптоактиви, менеджери, які вже управляють крипто ETF, такі як BlackRock та Fidelity, можуть отримати вигоду.
Дані Інституту інвестиційних компаній показують, що плани з визначеними внесками, що надаються роботодавцем, мали приблизно 12,2 трильйона доларів станом на 31 березня, з приблизно 8,7 до 8,9 трильйона доларів у 401(k)s.
Вся крипторинок за останніми оцінками становить близько 4 трильйонів доларів, тому потенційний пул у 401(k)s трохи більше ніж удвічі більший за розмір сьогоднішнього крипторинку.
Під час попереднього терміну Трампа Міністерство праці дозволило обмежене інвестування в приватний капітал у професійно керованих продуктах, але прийняття було незначним через ризик судових позовів.
Нове розпорядження має на меті знизити цей ризик, попросивши агентства уточнити правила та зменшити бар'єри для включення. Якщо постачальники планів вирішать приєднатися, це може пришвидшити використання вже схвалених обгорток, таких як спотові Bitcoin ETF у структурах 401(k).
401(k)s пояснено і де вписується криптовалюта
401(k) – це пенсійний план, спонсорований роботодавцем, який дозволяє працівникам інвестувати частину своєї заробітної плати, часто з внеском роботодавця. Це основа пенсійних заощаджень у приватному секторі в США як за обсягом, так і за участю.
Інститут інвестиційних компаній оцінює, що більше 715,000 активних 401(k) планів обслуговують близько 70 мільйонів активних учасників, багато з яких є колишніми працівниками та пенсіонерами, які досі інвестують.
Переклади з робочих планів також заповнюють ринок ІРА, який на кінець 2024 року становив близько 15,2 трильйона доларів. У цьому сенсі система 401(k) є не лише засобом заощадження, а й воротами до ширшого ринку пенсійного забезпечення.
Внески відповідають обмеженням IRS, які скидаються кожного року. У 2025 році працівники можуть відкладати до $23,500 із зарплати. Працівники віком 50 років і старше можуть додати $7,500 для компенсації, а ті, хто віком від 60 до 63 років, можуть отримати доступ до більшої компенсації в $11,250, якщо це дозволяє план.
Комбінований капітал для внесків працівників та роботодавців становить 70 000 доларів, підлягає правилам плану та тестуванню.
Ця шкала тепер безпосередньо перетинається з криптовалютою. Як криптовалюта з'явиться в рахунках, залежить від дизайну плану.
Більшість доларів знаходяться в професійно керованих фондах за замовчуванням, особливо в фондах з терміном досягнення. У великій базі даних EBRI/ICI ці фонди утримували близько 38% активів і використовувалися приблизно 68% учасників.
Якщо великі керуючі додадуть крипто-слів до цих багатокомпонентних дефолтів після прийняття правил, впровадження може швидко зростати, оскільки дефолти захоплюють більшість нових внесків.
Перед цим найближчий шлях проходить через продукти, які спонсори можуть вже додати, такі як спотові Bitcoin ETF. Вони можуть з'явитися як опція в меню плану або через вікна самостійного брокерського обслуговування, де план їх пропонує.
Вікно брокерського обслуговування є необов'язковою функцією, яка дозволяє учасникам купувати ширший набір цінних паперів. Це не є універсальним, і використання є помірним, але значна меншина планів пропонує його, створюючи негайний технічний шлях для доступу до ETF.
Поведінка учасників та ставки заощаджень можуть посилити навіть незначні вклади. Fidelity повідомляє, що загальна ставка заощаджень 401(k) досягла рекорду 14.3% у I кварталі 2025 року, що поєднує 9.5% відрахувань працівників та 4.8% внесків роботодавців.
З приблизно 9 трильйонами доларів у 401(k) та ринковою вартістю криптовалют приблизно 4 трильйони доларів, навіть 1% до 2% розподілу, прийнятого з часом, створить постійний попит на цей клас активів, особливо якщо дефолти або широко пропоновані ETF є засобом.
Найближчі рекомендації Міністерства праці та Комісії з цінних паперів і бірж повинні уточнити, як спонсори можуть використовувати існуючі "обгортки", такі як ETF, і яку документацію потрібно мати для обґрунтованого процесу.
Плюси і мінуси криптовалюти в 401(k)
Зв'язки замовлень 401(k) меню з крипто-обгорткою, схваленою SEC, яка вже існує
Спотові Bitcoin ETF в США пропонують щоденне ціноутворення та ліквідність на біржі за плату близько 0,25%. Найбільший фонд, IBIT від BlackRock, володіє приблизно 700,000 Bitcoin.
Ця комбінація масштабу, прозорості та низької вартості надає спонсорам планів щось знайоме для оцінки, замість індивідуальних криптовалютних продуктів.
Інституціоналізація є більша мета. BlackRock повідомила інвесторам, що можна розглянути невелику частку Біткоїну, зазвичай обмежену близько 2%.
Основні дослідження за останні два роки розглядали криптовалюту як потенційний диверсифікатор, з кореляціями до акцій та облігацій, які не є постійно високими. Навіть якщо плани починаються з малого, це розглядає криптовалюту як нормальний вибір для портфелю, а не як виняток.
Однак ризики реальні. Основні ведмежі ринки біткоїна зазнавали падінь від піку до дна приблизно на 70% до 80%, включаючи період з 2021 по 2022 рік, що суперечить дефолтам у пенсійних планах, які спрямовані на стабільний компаундінг.
Комісії, ліквідність та юридичні ризики також мають значення. Reuters зазначив, що існує розрив у комісіях між типовими 401(k) пайовими фондами на рівні близько 0,26% та багатьма альтернативними структурами, а також занепокоєння щодо ліквідності, прозорості цін та ризику судових позовів, що підкреслюється попередніми справами, такими як справа Intel.
Замовлення відкриває двері, але спонсори все ще захочуть чітких вказівок ERISA, федерального закону, що регулює пенсійні плани, перш ніж перейти до необов'язкового доступу.
Що далі?
У короткостроковій перспективі замовлення, здається, вплинуло на потоки фондів. Останній щотижневий звіт CoinShares показує неспокійний тиждень, який закінчився чистими притоками після новин про політику, очолюваними ETF на Ethereum, при цьому Bitcoin знову став позитивним.
Другим найближчим наслідком є ліквідність. Спотові ETF на біткоїн у США встановили нові рекорди підписок у липні, а відкритий інтерес до ф'ючерсів досяг рекордного рівня. Це вказує на активніших покупців і продавців та на звуження спредів між цінами запиту та пропозиції на основних майданчиках.
В середньостроковій перспективі включення 401(k) планів у мікс розширить базу інвесторів за межі трейдерів та фірм, що працюють у криптовалюті. Це зазвичай покращує виявлення ціни та звужує спреди, особливо в міру поглиблення ринків деривативів.
В той же час, ETF можуть посилити продажі під час стресу, якщо зростуть викупи, тому дизайн планів і освіта інвесторів матимуть значення, оскільки доступ зростає.
У довгостроковій перспективі темою є інституціоналізація. Криптоконтракти CME продовжують встановлювати рекорди активності, а американські біржі повідомляють про високі обсяги криптовалют поряд з традиційними продуктами.
Оскільки канали виходу на пенсію нормалізують експозицію до криптовалют, цей клас активів, ймовірно, буде більше реагувати на великі економічні сили, такі як економічні цикли, потоки індексів та очікування процентних ставок, і менше на новини, специфічні для криптовалют.
Ця зміна, як правило, знижує пікову волатильність протягом багаторічних періодів і більш тісно пов'язує доходи з глобальними умовами ризику.
З часом доступ до пенсій може зміцнити інституційний ядро ринку, покращуючи якість ринку, додаючи нове, кероване правилами джерело попиту і, під час стресу, потенційні продажі.