Рынок RWA процветает, Гонконг ведет инновации в области соответствия
Процесс токенизации мировых активов ускоряется. Согласно данным платформы, к апрелю 2025 года общая стоимость мировых RWA активов на блокчейне превысит 22 миллиарда долларов. Deloitte прогнозирует, что объем рынка токенизированной недвижимости достигнет 4 триллионов долларов к 2035 году.
В этой волне финансовых инноваций Гонконг, благодаря своим уникальным институциональным преимуществам, быстро стал пионером в области Соответствия в сфере RWA. От токенизации активов зарядных станций до запуска первого в Азии фонда токенизации, соответствующего требованиям, несколько знаковых случаев успешно реализованы, что подтверждает огромный потенциал этого инновационного способа финансирования в области реальных активов.
В данной статье будет подробно рассмотрена концепция RWA, ее преимущества, а также регулирующая политика Гонконга в отношении RWA, и будут даны профессиональные рекомендации по ключевым аспектам соблюдения требований для континентальных компаний, осуществляющих RWA-деятельность в Гонконге.
Один. Определение и содержание RWA
RWA(Real World Assets) - это означает, что реальные физические или финансовые активы отображаются на блокчейн-технологии и преобразуются в цифровые токены с высокой ликвидностью и делимостью. Этот процесс не только реализует цифровое выражение активов, но и придает этим реальным активам беспрецедентную прозрачность и отслеживаемость за счет блокчейн-технологий.
С точки зрения юридического соответствия, RWA на самом деле является широким понятием и не имеет стандартного ответа. Все процессы токенизации активов, реализуемые с помощью технологии блокчейн, могут называться RWA.
Два, Преимущества RWA
(一) активация сценариев финансирования тяжелых активов, недоступных для традиционных финансов.
Модель RWA, сочетающая технологии блокчейна, разделяет такие тяжелые активы, как недвижимость и права на доходы от инфраструктуры, преобразуя их в высоколиквидные цифровые токены. Это открывает новые каналы финансирования для активов, которые ранее было трудно финансировать с помощью традиционных финансовых инструментов, активируя "спящие" активы. Для инвесторов делимость токена значительно снижает входной барьер для инвестирования в определенные активы.
(二) Снижение затрат на финансирование, повышение эффективности финансирования
По сравнению со строгими процессами проверки традиционного выпуска ценных бумаг, финансирующая сторона в модели RWA, кроме соблюдения местных требований по соответствию, имеет относительно меньше ограничений на доступ. Это в определенной степени позволяет избежать длительных процессов проверки и громоздких процедур, эффективно снижая затраты на финансирование.
( три ) индивидуализированная торговая структура
RWA предоставляет компаниям беспрецедентную гибкость, позволяя настраивать структуру финансирования в соответствии с потребностями, включая модели распределения доходов, механизмы выкупа и другие ключевые условия. Эта гибкость позволяет компаниям лучше соответствовать ожиданиям инвесторов, повышая целенаправленность и вероятность успеха финансирования.
Модель RWA обеспечила эффективную изоляцию "корпоративного кредита" и "активного кредита". Даже если кредитоспособность эмитента средняя, благодаря качеству базовых активов можно финансироваться за счет кредитоспособности самих активов.
Кроме того, участники рынка RWA становятся более разнообразными: от институциональных инвесторов до розничных клиентов и экосистемных партнеров, все могут свободно покупать и продавать токены. Огромная активная экосистема, сформированная вокруг токенов RWA, поддерживает долгосрочный рост их стоимости. Процветание экосистемы на блокчейне также может способствовать развитию оффлайн-бизнеса проекта и повышению узнаваемости бренда. Эта модель положительной обратной связи в сотрудничестве между онлайном и оффлайном является истинным преимуществом RWA по сравнению с традиционным финансированием.
Три. Регуляторная рамка Гонконга для RWA
(一) Принципы регулирования
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам применяет принцип "прозрачности" для регулирования продуктов RWA, акцентируя внимание не на том, используется ли токенизированная форма продукта, а на финансовых характеристиках реальных активов, соответствующих токенам. Это отражает идеологию регулирования "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила".
(二) Конкретные нормативные документы
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам Гонконга выпустила «Письмо о токенизированных инвестиционных продуктах, одобренных Комиссией», в котором четко определены уровни регулирования для выпуска токенов, классифицируемых как ценные бумаги.
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам Гонконга опубликовала "Письмо о деятельности посредников, связанной с токенизированными ценными бумагами", подчеркивая, что токенизированные ценные бумаги, хотя и выпускаются с использованием технологии блокчейн, по своей сути остаются традиционными ценными бумагами и должны соответствовать действующему законодательству о ценных бумагах.
В марте 2024 года Управление по денежным вопросам запустит "Проект Ensemble", исследуя применение технологии токенизации в различных отраслях, включая зеленые облигации, углеродные кредиты, недвижимость и другие.
Четыре. Ключевые моменты соответствия для материковых компаний, занимающихся RWA в Гонконге
Из-за запрета на выпуск токенов и финансирование на территории материкового Китая, компаниям необходимо проводить эмиссию токенов RWA за границей. Гонконг, обладая развитой регуляторной системой, дружелюбной политикой и богатой отраслевой экосистемой, становится предпочтительным местом для реализации проектов RWA китайских компаний.
(一) Базовые активы Соответствие
Установление прав собственности: необходимо обеспечить наличие законных и ясных прав на базовые активы. Необходимо провести детальную проверку, исключить споры о праве собственности и проверить соответствующие документы.
Аудит активов: привлечение профессиональных организаций для аудита базовых активов, оценки рыночной стоимости, амортизации и обесценения, а также выявления связанных рисков.
Отделение активов: отделение основных активов от фактического операционного субъекта для достижения изоляции рисков. Это можно сделать путем создания SPV, передачи активов и заключения соглашений об операционных услугах.
( два ) данные на блокчейне Соответствие
Для удовлетворения требований Китая к регулированию трансфера данных через границу, проект RWA может использовать модель "двух цепей и моста":
Занести данные активов в блокчейн внутреннего альянса и завершить их подтверждение.
Развертывание токенов RWA на зарубежной публичной цепочке
Реализовать отображение и связывание между ними через кросс-цепочный мост
Кроме того, можно завершить вывоз данных, полагаясь на экспериментальную зону трансграничного потока данных свободной торговой зоны Хайнань.
( три ) Обеспечение соответствия денежных потоков
Из-за строгого контроля за валютой в Китае, средства, привлеченные за границей, могут поступать на внутренние операционные субъекты только через Соответствие. Основные три варианта:
QFLP( Соответствие иностранных ограниченных партнеров )
При проектировании архитектуры финансовых потоков необходимо учитывать такие факторы, как налоговая нагрузка, пороговые условия, требования к процедурам и затраты на соблюдение. В процессе фактической реализации на каждом этапе требуется полная поддержка команды профессиональных юристов в вопросах соблюдения.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SoliditySlayer
· 15ч назад
Гонконг снова будет играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeShotFirst
· 16ч назад
Списывать домашку в Гонконге, да! Понимающий брат уже все подготовил, хахах.
Развитие RWA стремительное, Гонконг ведет инновации в токенизации активов, стратегии соблюдения соответствия для материковых компаний.
Рынок RWA процветает, Гонконг ведет инновации в области соответствия
Процесс токенизации мировых активов ускоряется. Согласно данным платформы, к апрелю 2025 года общая стоимость мировых RWA активов на блокчейне превысит 22 миллиарда долларов. Deloitte прогнозирует, что объем рынка токенизированной недвижимости достигнет 4 триллионов долларов к 2035 году.
В этой волне финансовых инноваций Гонконг, благодаря своим уникальным институциональным преимуществам, быстро стал пионером в области Соответствия в сфере RWA. От токенизации активов зарядных станций до запуска первого в Азии фонда токенизации, соответствующего требованиям, несколько знаковых случаев успешно реализованы, что подтверждает огромный потенциал этого инновационного способа финансирования в области реальных активов.
В данной статье будет подробно рассмотрена концепция RWA, ее преимущества, а также регулирующая политика Гонконга в отношении RWA, и будут даны профессиональные рекомендации по ключевым аспектам соблюдения требований для континентальных компаний, осуществляющих RWA-деятельность в Гонконге.
Один. Определение и содержание RWA
RWA(Real World Assets) - это означает, что реальные физические или финансовые активы отображаются на блокчейн-технологии и преобразуются в цифровые токены с высокой ликвидностью и делимостью. Этот процесс не только реализует цифровое выражение активов, но и придает этим реальным активам беспрецедентную прозрачность и отслеживаемость за счет блокчейн-технологий.
С точки зрения юридического соответствия, RWA на самом деле является широким понятием и не имеет стандартного ответа. Все процессы токенизации активов, реализуемые с помощью технологии блокчейн, могут называться RWA.
Два, Преимущества RWA
(一) активация сценариев финансирования тяжелых активов, недоступных для традиционных финансов.
Модель RWA, сочетающая технологии блокчейна, разделяет такие тяжелые активы, как недвижимость и права на доходы от инфраструктуры, преобразуя их в высоколиквидные цифровые токены. Это открывает новые каналы финансирования для активов, которые ранее было трудно финансировать с помощью традиционных финансовых инструментов, активируя "спящие" активы. Для инвесторов делимость токена значительно снижает входной барьер для инвестирования в определенные активы.
(二) Снижение затрат на финансирование, повышение эффективности финансирования
По сравнению со строгими процессами проверки традиционного выпуска ценных бумаг, финансирующая сторона в модели RWA, кроме соблюдения местных требований по соответствию, имеет относительно меньше ограничений на доступ. Это в определенной степени позволяет избежать длительных процессов проверки и громоздких процедур, эффективно снижая затраты на финансирование.
( три ) индивидуализированная торговая структура
RWA предоставляет компаниям беспрецедентную гибкость, позволяя настраивать структуру финансирования в соответствии с потребностями, включая модели распределения доходов, механизмы выкупа и другие ключевые условия. Эта гибкость позволяет компаниям лучше соответствовать ожиданиям инвесторов, повышая целенаправленность и вероятность успеха финансирования.
Модель RWA обеспечила эффективную изоляцию "корпоративного кредита" и "активного кредита". Даже если кредитоспособность эмитента средняя, благодаря качеству базовых активов можно финансироваться за счет кредитоспособности самих активов.
Кроме того, участники рынка RWA становятся более разнообразными: от институциональных инвесторов до розничных клиентов и экосистемных партнеров, все могут свободно покупать и продавать токены. Огромная активная экосистема, сформированная вокруг токенов RWA, поддерживает долгосрочный рост их стоимости. Процветание экосистемы на блокчейне также может способствовать развитию оффлайн-бизнеса проекта и повышению узнаваемости бренда. Эта модель положительной обратной связи в сотрудничестве между онлайном и оффлайном является истинным преимуществом RWA по сравнению с традиционным финансированием.
Три. Регуляторная рамка Гонконга для RWA
(一) Принципы регулирования
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам применяет принцип "прозрачности" для регулирования продуктов RWA, акцентируя внимание не на том, используется ли токенизированная форма продукта, а на финансовых характеристиках реальных активов, соответствующих токенам. Это отражает идеологию регулирования "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила".
(二) Конкретные нормативные документы
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам Гонконга выпустила «Письмо о токенизированных инвестиционных продуктах, одобренных Комиссией», в котором четко определены уровни регулирования для выпуска токенов, классифицируемых как ценные бумаги.
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам Гонконга опубликовала "Письмо о деятельности посредников, связанной с токенизированными ценными бумагами", подчеркивая, что токенизированные ценные бумаги, хотя и выпускаются с использованием технологии блокчейн, по своей сути остаются традиционными ценными бумагами и должны соответствовать действующему законодательству о ценных бумагах.
В марте 2024 года Управление по денежным вопросам запустит "Проект Ensemble", исследуя применение технологии токенизации в различных отраслях, включая зеленые облигации, углеродные кредиты, недвижимость и другие.
Четыре. Ключевые моменты соответствия для материковых компаний, занимающихся RWA в Гонконге
Из-за запрета на выпуск токенов и финансирование на территории материкового Китая, компаниям необходимо проводить эмиссию токенов RWA за границей. Гонконг, обладая развитой регуляторной системой, дружелюбной политикой и богатой отраслевой экосистемой, становится предпочтительным местом для реализации проектов RWA китайских компаний.
(一) Базовые активы Соответствие
Установление прав собственности: необходимо обеспечить наличие законных и ясных прав на базовые активы. Необходимо провести детальную проверку, исключить споры о праве собственности и проверить соответствующие документы.
Аудит активов: привлечение профессиональных организаций для аудита базовых активов, оценки рыночной стоимости, амортизации и обесценения, а также выявления связанных рисков.
Отделение активов: отделение основных активов от фактического операционного субъекта для достижения изоляции рисков. Это можно сделать путем создания SPV, передачи активов и заключения соглашений об операционных услугах.
( два ) данные на блокчейне Соответствие
Для удовлетворения требований Китая к регулированию трансфера данных через границу, проект RWA может использовать модель "двух цепей и моста":
Кроме того, можно завершить вывоз данных, полагаясь на экспериментальную зону трансграничного потока данных свободной торговой зоны Хайнань.
( три ) Обеспечение соответствия денежных потоков
Из-за строгого контроля за валютой в Китае, средства, привлеченные за границей, могут поступать на внутренние операционные субъекты только через Соответствие. Основные три варианта:
При проектировании архитектуры финансовых потоков необходимо учитывать такие факторы, как налоговая нагрузка, пороговые условия, требования к процедурам и затраты на соблюдение. В процессе фактической реализации на каждом этапе требуется полная поддержка команды профессиональных юристов в вопросах соблюдения.