比特幣減半效應:情緒與邏輯的雙重驅動

減半對比特幣的影響不僅僅是情緒層面的稀缺心理,更有着深層的經濟邏輯。所謂"減半"實際上是產量減半,全網投入相同算力,但比特幣產出減半。

假設全網算力減半,挖礦成本保持不變。但由於預期漲和礦機沉沒成本因素,實際算力很可能高於減半前。這意味着,只要算力超過一半,比特幣的生產成本就會上升。隨着高成本比特幣增多,價格被推高。這解釋了爲何比特幣牛市高點通常在減半後一年多。

因此,減半推動牛市既有情緒因素,也有成本因素。當然,成本不能完全決定價格,對數字貨幣而言,價格跌破成本並不罕見。

萊特幣減半表現分析

有觀點認爲2023年萊特幣減半表現不及2019年,可能影響本輪比特幣減半。實際上,2019年萊特幣減半在8月,但價格高點出現在6月,這與联准会6月開始降息密切相關。

宏觀因素對牛市的影響

雖然很多人認爲比特幣與宏觀經濟關聯度不高,但實際上比特幣可能一直受到宏觀週期影響。

觀察歷史數據:

• 比特幣三次減半後12-18個月達到價格高點
• 美國M2增長率峯值後9-22個月,比特幣達到價格高點
• 美國大選後約12個月,比特幣達到價格高點

中本聰設計比特幣每4年減半一次,很可能考慮了美國政策和經濟週期。美國大選往往發生在M2增速高點附近,表明處於加速放水階段。這會導致美元流動性充裕,部分資金流入投機市場。

2025年牛市展望

比特幣四年一度的牛市,既有減半推動,也受宏觀因素影響。2023年萊特幣減半表現不佳,主要是宏觀環境所致,無需過度擔心。

联准会總會降息,美元流動性終將從緊縮轉向寬松。比特幣減半的利好仍將存在。預計最悲觀情況是明年底降息,樂觀預期是明年第二季度。

受宏觀影響,從降息到M2峯值可能推遲牛市週期,甚至延至2026年。具體時間還需進一步觀察。

抄底時機選擇

抄底時機選擇需要等待联准会點陣圖,關注停止加息和開始降息兩個轉折點。這些時點可能出現小幅情緒反彈,但前景並不樂觀。

自1960年以來,美國M2首次出現負增長,美元流動性緊張。即使剛開始降息,仍處於高息階段,此前高息貸款進入償還壓力期,仍有風險。

因此抄底仍需耐心。短期內部分小幣種可能有機會,但長期來看仍需謹慎對待。