暗号資産市場プルバック背後の真実：トランプの政策衝撃

先週暗号資産市場は大幅なプルバックを経験しました。表面的には、市場はこれを連邦準備制度理事会のパウエル議長のいわゆる「タカ派利下げ」発言に起因すると見なしており、インフレと経済後退への懸念を引き起こしました。しかし、深く分析すると、これは資本の恐慌を引き起こす二次的要因に過ぎない可能性があります。本当の影響は、トランプが先週水曜日にマスクと共に国会の短期支出案に対して強い圧力をかけ、債務上限ルールの撤廃を脅かすことによってもたらされる不確実性から来ており、これが資金の避難感情を引き起こしました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言の影響は限られており、マクロデータは通貨政策リスク論を支持していない

先週の木曜日の連邦準備制度理事会の金利決定は市場の予想に合致し、25ベーシスポイントの利下げが行われました。市場はリスク資産の下落を主に二つの理由に帰しています。一つは連邦準備制度の官僚が金利決定において合意に達していないこと、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられ、利下げの期待が4回から2回に引き下げられたことです。

しかし、美国債の利回り曲線の変化を詳しく分析すると、遠端金利は上昇しているものの、1年物の利回りにはあまり影響を与えていないことがわかる。これは、市場が将来の経済の見通しに対して懸念を抱いているものの、短期的にはリスクが明らかではないことを示している。

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マクロデータから見ると、PCE指数、非農業雇用、失業率、GDP成長などの指標は明らかな悪化を示していません。PCEの前年比成長率は2.5%以下で維持され、失業率は安定しており、非農業雇用は増加し、GDP成長は安定傾向にあります。これらのデータは、今後1年間のインフレ再燃や経済後退の判断を支持していません。

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したがって、パウエルの懸念は、おそらくトランプ政策の不確実性に起因しており、特定のマクロ指標の変動によるものではない。

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トランプ、債務上限の撤廃を脅迫し、市場のリスク回避感情を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと連携して国会の短期支出案に圧力をかけ、さらには債務上限ルールを撤廃すると脅迫しました。これにより市場の不確実性が引き起こされ、資金が安全資産に避難しました。

トランプはソーシャルメディアで、彼が正式に就任する前に「馬鹿げた債務上限ルール」を廃止するよう議会に呼びかけ、その理由として債務問題は現政府によって引き起こされたものであり、彼が解決すべきだと述べた。共和党はすぐに支出法案を修正し、債務上限を廃止または一時停止する提案を追加した。この提案は下院で通過しなかったが、トランプの表明した態度は市場の懸念を引き起こした。

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アメリカの債務上限は連邦政府が借り入れ可能な最大法定額です。債務上限を撤廃することは、政府が財政規律に縛られなくなることを意味し、これはドルの信用システムに与える影響を予測することが難しいです。現在、アメリカの公共債務はGDPに対する割合が歴史的な最高点に達し、120%を超えています。このような状況で債務上限を廃止することは、市場にさらなる懸念をもたらします。

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トランプがこれを行う目的は、短期的に債務危機を乗り越えるためかもしれません。彼の政権の重心には減税と公的債務の削減が含まれていますが、減税は政府の収入を減少させることになります。これらの政策を推進し、痛みの期間を乗り越えるために、トランプは債務上限を廃止し、引き続き借金をすることで短期的な財政問題を解決しようと考えている可能性があります。

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暗号通貨市場への影響

トランプの行動は暗号資産に影響を与え、主にビットコインの準備がアメリカの債務危機を解決するという物語を打撃しました。もしトランプが直接的に債務上限のルールを廃止すれば、その物語の価値を間接的に弱めることになります。現在、暗号資産は新しい価値の支えを探している段階にあり、この打撃は利益確定とリスク回避を引き起こしました。

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したがって、今後しばらくの間、トランプチームの政策動向に注目することは他の要因よりも重要になるでしょう。市場はトランプの政策が暗号資産業界に与える可能性のある影響を引き続き観察する必要があります。

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