Le monde accélère la construction d'un cadre de réglementation des stablecoins, l'industrie entame une nouvelle phase de développement normalisé.

Les stablecoins, en tant qu'infrastructure du marché des actifs numériques, franchissent progressivement les frontières de l'écosystème off-chain et s'intègrent dans le système financier traditionnel et l'économie réelle. Cependant, l'innovation technologique des stablecoins a également entraîné des risques potentiels. Selon les données, le montant total des transactions illégales effectuées via des stablecoins entre 2022 et 2023 s'élève à 40 milliards de dollars. 70 % des activités criminelles liées au chiffrement et plus de 80 % des transactions contournant les sanctions ont utilisé des stablecoins.

Pour équilibrer l'innovation et le risque, les régulateurs mondiaux accélèrent la construction d'un cadre de réglementation systémique pour les stablecoins. Les États-Unis avancent dans la législation pertinente, tandis que Hong Kong a adopté des règlements et établi un mécanisme de "sandbox pour les stablecoins". Cela marque l'évolution de l'industrie des stablecoins d'une croissance sauvage vers une phase de conformité.

Les stablecoins présentent des risques endogènes et des risques externes. Les risques endogènes proviennent principalement de la dépendance de la stabilité au consensus du marché et aux mécanismes de confiance ; une fois que la base de confiance s'effondre, cela peut provoquer un "cycle de mort". Les risques externes résident dans le fait que les stablecoins peuvent facilement être utilisés pour des mouvements de fonds illégaux.

Actuellement, le cadre de réglementation des stablecoins au niveau mondial se concentre principalement sur trois axes : les conditions d'entrée des émetteurs, les mécanismes de stabilisation de la valeur des jetons et le maintien des actifs de réserve, ainsi que la conformité des étapes de circulation.

La "Réglementation sur les stablecoins" de Hong Kong définit clairement la notion de "stablecoin désigné" et les activités connexes, établissant les conditions d'admission des émetteurs, les exigences de gestion des actifs de réserve et le système de contrôle des risques. Elle a également lancé le programme "sandbox pour les stablecoins", offrant un environnement de test et un soutien à la conformité pour les émetteurs.

Les lois américaines "GENIUS" et "STABLE" clarifient le cadre réglementaire et établissent un modèle de réglementation fédérale et étatique parallèle. Les lois définissent la nature des stablecoins de paiement, les critères d'éligibilité des émetteurs, les exigences en matière d'actifs de réserve, etc.

L'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase de développement équilibré entre réglementation et innovation. Cela exige des émetteurs d'améliorer leur capacité de conformité, tout en offrant un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. L'industrie des stablecoins cherchera de nouveaux moteurs de croissance et points de création de valeur dans le système de régulation financière mondial grâce à des itérations technologiques et à des adaptations institutionnelles.