Autor丨Theclues
Twitter丨@follow\_clues
Título original丨O jogo do dinheiro do BMNR
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Mecanismo central da diluição de capital: a emissão adicional altera a distribuição dos direitos por ação, resultando na transferência de valor dos acionistas existentes para os novos acionistas, a menos que certas condições ideais (como o mercado aceitar completamente a emissão adicional sem ajustar a avaliação) se mantenham. Abaixo, explico com cálculos matemáticos por que esse efeito não pode ser evitado na realidade, e acabará por destruir a lógica do "ciclo eterno".
1. Exemplo hipotético
Estado inicial:
Ativos da empresa: 10 mil milhões de dólares ETH (património líquido = 10 mil milhões de dólares, assumindo que não há passivos).
Capitalização de mercado: 11 mil milhões de dólares (o que significa que o mercado está a oferecer um prémio de 10%, possivelmente baseado em expectativas de crescimento ou especulação).
Suponha que o capital social total seja S ações, então:
Valor líquido por ação (NAV) = 100/S