Análisis del caso de quiebra de Mt. Gox y su impacto

El intercambio Mt. Gox se fundó en julio de 2010 y fue la plataforma de intercambio de Bitcoin más grande en términos de volumen, alcanzando una cuota de mercado de más del 80%. En 2013, el intercambio sufrió un robo de 850,000 Bitcoins, lo que llevó a su quiebra. Posteriormente, se recuperaron alrededor de 200,000 Bitcoins. Desde 2014, los inversores y el fideicomisario designado por el tribunal han estado involucrados en un largo proceso de litigio por la compensación de esos 200,000 Bitcoins.

Durante la espera de resultados, algunas instituciones y particulares han estado adquiriendo derechos de crédito de Mt. Gox. Por ejemplo, en 2019, un grupo de inversión compró derechos de crédito de cada bitcoin a un precio de 900 dólares, que era el doble del precio del bitcoin cuando Mt. Gox se declaró en quiebra. El precio de los derechos de crédito puede fluctuar según las condiciones del mercado, y los acreedores originales pueden recuperar parte de su capital vendiendo sus derechos.

En 2021, Mt. Gox aprobó un plan de compensación. Debido a que los activos robados no se pudieron recuperar en su totalidad, el intercambio solo pudo compensar a los acreedores con aproximadamente el 23.6% de su deuda original. Los acreedores pueden optar por una compensación única anticipada, pero la tasa de compensación es solo del 21%; si no aceptan, pueden tener que esperar más tiempo, y la compensación final podría ser mayor o menor.

La compensación de activos se compone de dos partes: una parte es efectivo, proveniente de las ganancias de la venta de bitcoins por parte del gobierno japonés durante el pico en 2017; la otra parte es bitcoins. El efectivo representa entre el 5% y el 10%, mientras que los bitcoins entre el 95% y el 90%, pudiendo elegirse la proporción específica.

En cuanto al tiempo de la reclamación, puede tardar de dos a tres meses. 5 intercambios aceptarán Bitcoin de Mt. Gox para el reembolso y lo distribuirán a las cuentas de los acreedores. Los plazos de cada intercambio varían, desde 14 días hasta 90 días. La fecha límite para el reembolso anticipado único es el 31 de octubre de 2024.

En mayo de 2024, los bitcoins en la billetera fría de Mt. Gox se movieron por primera vez, lo que provocó pánico en el mercado. El 5 de julio, se movieron 47,000 bitcoins de la dirección de la cuenta de Mt. Gox, de los cuales 1,545 se transfirieron a una plataforma de intercambio para comenzar a realizar compensaciones. Ese mismo día, sumado al efecto de la venta de bitcoins por parte del gobierno alemán, la caída máxima del mercado en un solo día superó el 8%.

Hasta el 12 de julio, 138,000 Bitcoins aún están en la dirección de la cuenta de Mt. Gox, lo que puede considerarse que la presión de venta de Mt. Gox aún no ha ingresado realmente al mercado. La caída del 5 de julio puede ser parte de la realización de las expectativas del mercado sobre la presión de venta de Mt. Gox.

El análisis indica que los acreedores de Mt. Gox pueden vender una parte de sus bitcoins, pero es poco probable que los vendan todos. La ganancia de los acreedores originales es de aproximadamente 24 veces, incluso las instituciones de adquisición de deudas tienen rendimientos superiores a 10 veces. Los inversores que son optimistas sobre el bitcoin a largo plazo pueden no vender todo.

Supongamos que el 75% de los acreedores aceptan un reembolso único anticipado, la cantidad real de bitcoins utilizados para el reembolso es de aproximadamente 94117 monedas. Según diferentes proporciones de venta y tiempos, la cantidad de bitcoins que ingresan al mercado diariamente variará.

Al comparar el impacto de la reciente venta de Bitcoin por parte del gobierno alemán, se puede observar que las expectativas de caída del mercado ante la venta de tokens suelen anticiparse al momento real de la venta. El gobierno alemán vendió aproximadamente 43,700 Bitcoin en 23 días, con un valor de aproximadamente 2,400 millones de dólares, lo que provocó una caída máxima del 19% en el rango diario del mercado.

El ETF de Bitcoin es la compra relativamente estable en el mercado actual. Sin embargo, durante la venta del gobierno alemán, la demanda del ETF no fue suficiente para proporcionar la fuerza de soporte necesaria, lo que provocó una caída en el precio del mercado.

Si la compensación de Mt. Gox se completa en un mes, la presión de venta que enfrenta el mercado será similar a la venta del gobierno alemán. Según la demanda actual de ETF, puede que no haya suficiente capacidad de absorción, lo que podría llevar a que el precio de Bitcoin baje aún más.

Si la duración de la compensación es más larga (2-3 meses), la cantidad de bitcoins que ingresan al mercado diariamente no será demasiado grande, lo que no provocará una caída drástica de una sola vez. Sin embargo, debido a la expectativa de presión de venta persistente, el mercado podría experimentar un período de consolidación, para absorber las ventas. Esto significa que es poco probable que se produzca una gran tendencia alcista en el corto plazo.

Actualmente, solo 1545 bitcoins han sido transferidos realmente a los intercambios desde Mt. Gox, el resto sigue en la cuenta de Mt. Gox. Cuando los bitcoins que posee Mt. Gox se distribuyan masivamente a varias direcciones de intercambios, podría provocar una fuerte caída de pánico. Sin embargo, cuando los individuos venden, debido a que es disperso y difícil de rastrear, podría no provocar una caída significativa en el precio.