迪拜虚拟资产监管体系及RWA合规路径解析

虚拟资产监管格局与核心机构

主要监管机构

迪拜虚拟资产监管局（VARA）成立于2022年3月，负责监管迪拜加密货币法律。该机构将监督虚拟资产和NFT的发行、提供和披露，并与阿联酋中央银行等联邦机构合作制定相关政策。

迪拜国际金融中心（DIFC）的监管机构是迪拜金融服务管理局（DFSA）。DFSA于2022年11月1日实施加密代币制度，旨在保护加密代币相关金融服务的用户。

监管框架

VARA的监管框架包括:

• 法律法规：包括法律、内阁决议、行政命令等
• 规则手册：强制性规则手册、虚拟资产活动规则等
• 指导文件：如2024年虚拟资产营销监管指南
• 相关档案：如行政命令第01/2022号和02/2022号

DFSA也建立了相应的监管框架。

VARA具体监管要求

发行前审批

1. 强制牌照要求：ARVA发行属于最高监管类别，发行人必须获得VARA的许可证。

2. 单个资产审批：持牌机构每次发行ARVA前都需获得VARA的批准。

3. 储备资产要求：

   • 持有足额储备资产
   • 由持牌托管人保管，独立于自有资产
   • 不得再质押或设置产权负担
   • 法律上与其他资产分开

信息披露要求

1. 白皮书披露：

   • 通用披露：发行人信息、虚拟资产信息、权利义务、底层技术等
   • RWA额外披露：价值维持政策、参考资产详情、储备资产信息、供应管理、赎回权等

2. 持续披露：

   • 每月在网站公布流通ARVA数量和价值
   • 储备资产价值和构成
   • 确认储备资产充足性

其他关键要求

1. 资本要求：保持至少250万迪拉姆或储备资产平均市值2%的实收资本。

2. 所有权转移：确保ARVA代表的RWA所有权合法设立并同步转移。

3. 赎回机制：允许持有者以等值价值赎回，合理时限内处理且不收费。

4. 审计与报告：

   • 指定独立第三方审计师
   • 每6个月审计一次
   • 高管需向VARA提交审计准确性证明

5. 多重规则遵守：遵守公司、合规风险、技术信息和市场行为等规则手册。

DFSA监管动态

DFSA于2025年3月发布《代币化监管沙盒指南》，为RWA代币化项目提供合规路径。参与流程分两个阶段：

1. 提交意向书：

   • 资格：从事代币化业务，排除加密货币和稳定币
   • 申请：零费用，2025.3.17-4.24提交
   • DFSA评估：初步审核合规性，通过后讨论商业模式

2. 创新测试许可：

   • 需获得DFSA许可证
   • 完成授权流程后加入ITL Tokenisation队列

迪拜房地产RWA案例

迪拜已开始探索房地产领域的RWA应用，为全球项目提供了参考。