BTCFi领域竞争升温：BTC再质押与锚定资产格局变化

随着Babylon主网第一阶段的启动、Pendle整合BTC LST以及各种封装BTC产品的推出，市场对BTCFi的关注度持续上升。本文将探讨BTC再质押和BTC锚定资产领域的最新发展。

BTC再质押市场竞争加剧

在Babylon Stage 1迅速达到1000 BTC上限后，BTC LST之间的竞争愈发激烈。过去30天内，Lombard Finance凭借5.9k BTC的存款量超越长期龙头Solv Protocol，成为当前TVL最高的平台。Lombard通过与顶级再质押协议达成战略合作，为用户提供了更丰富的ETH生态再质押收益和DeFi参与机会，从而获得了竞争优势。

生态战略成为BTC LST竞争关键

与ETH LRT不同，BTC LST面临更复杂的生态考量，包括下游DeFi应用、BTC L2发展、与各链BTC锚定资产的整合以及再质押平台的合作等。当前阶段，生态战略选择直接影响增长速度和早期市场份额。

Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与多个再质押协议合作为质押者提供丰富外部奖励。LBTC作为首个获得ETH上再质押协议支持的BTC LST，正积极推动在ETH上的杠杆应用。

Solv Protocol和Bedrock则采取多链扩展策略，同时开发上游存款接收和下游应用。SolvBTC.BBN和uniBTC主要流动性集中在BNB和ETH链上，同时也为其他L2注入BTC流动性。

Lorenzo Protocol和pStake Finance初期重点放在BNB链建设，支持BTCB存款并铸造各自的LST。Lorenzo还构建了基于BTCFi的创新收益市场结构。

Pendle进军BTCFi领域

Pendle已将多种BTC LST整合到其积分市场中，包括LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN。LBTC在Pendle上的实际采用情况优于表面数据，且通过eBTC间接受益。多个BTC LST与新兴ETH L2 Corn合作，为未来可能的BTCN铸造奠定基础。

积分杠杆成为生息资产策略的关键场景，Pendle对BTC LST的整合有望带动更广泛的DeFi应用趋势。

再质押平台竞争加剧

SatLayer加入BTC再质押市场，成为Pell Network的新竞争对手。两者均接受BTC LST再质押并为其他协议提供安全保障。Pell已累积2.7亿美元TVL，整合了多个网络的主要BTC衍生品。SatLayer部署在Ethereum，支持多种BTC LST，并计划进一步扩展。

BTC锚定资产市场格局变化

封装BTC市场竞争加剧，主要替代资产包括BTCB、mBTC、tBTC、FBTC等。Coinbase推出cbBTC，部署于Base和以太坊网络，获得多个DeFi协议支持。WBTC虽仍占据市场主导地位，但采用率持续下降，部分头部DeFi协议已开始移除WBTC作为抵押品。

FBTC积极扩张，已部署在多个网络上，并通过激励计划推动在BTCFi领域的广泛采用。各封装BTC资产竞相争取DeFi协议集成和用户接受，以争夺市场份额。

总结

BTCFi领域持续增长，BTC再质押和锚定资产成为关键板块。再质押市场出现供给侧过度建设趋势，差异化生态战略和独特下游应用成为竞争关键。BTC锚定资产相互嵌套引入新的系统性风险，同时各方积极发展自身方案，争取成为WBTC的有力替代。信任仍是BTC锚定资产的核心问题，市场格局仍在快速演变中。