以太坊MEV活动激增:近期单日获利突破百万美元大关

以太坊生态系统中长期存在一个被称为"黑暗森林"的现象。在交易区块这一虚拟空间内,Gas机制使得与区块验证相关的参与者能够通过操纵区块中交易的包含、排除或重新排序来获取利润,这些利润即为MEV(最大可提取价值)。在DeFi兴起后的一年内,MEV市场规模激增1113.21%,当时Gas均价持续高于110 Gwei被认为是MEV发展带来的负面影响之一。

近期,以太坊Gas均价在长期低于50 Gwei后再次进入持续上涨模式,连续多日突破100 Gwei,处于近一年来的高位。然而,与Gas价格直接相关的链上交易次数却保持相对稳定。那么,此轮Gas价格上涨的推动因素是否仍然是MEV呢?

综合分析链上交易数据、验证节点提交区块数据和MEV交易数据后发现:

1. 自5月5日起,以太坊每日Gas均价已连续6天超过100 Gwei。本月Gas均价上涨40.20%,今年已上涨499.54%,涨幅显著。

2. 每日实际支付给节点的手续费总额也持续增长,本月单日手续费总额上涨29.60%,今年已上涨456.57%。

3. 以太坊活跃节点已达约56.51万个,本月增加3441个,这可能导致质押收益下降,从而推动更多节点采用MEV。不到1个月时间内,某MEV-Boost中继节点数量累计新增6.6万个,今年累计新增总额达14.46万个。

4. 非MEV节点提出的区块数量已降至757块,较本月初下降20.15%,较1个月前大幅下降51.88%,即越来越多的区块由采用MEV的节点提出。目前四大主要MEV-Boost Relayer合计提出的区块占当天总量的76.42%。

5. 近期多个MEV-Boost Relayer提出的区块数量均有所增长,其中某Relayer最近1个月提出的区块数量增长80.83%,涨幅明显。

6. 最近1个月,交易者通过套利、三明治交易和清算三种方式获取的MEV总利润约1301.42万美元,发生次数累计约34.71万次。近1个月内,交易次数增长106.01%,获利总额上涨1943.50%。

7. 三明治交易是目前最主要的MEV方式,最近1个月获利总额约992.67万美元,占比约76.28%。本月以来,每日三明治交易获利总额占比均不低于61%。

Gas价格持续高位运行,交易手续费大幅上涨

近期,以太坊Gas价格快速上涨。自5月5日起,每日Gas均价已连续6天超过100 Gwei,最高一度达155.8 Gwei,处于近1年内极高水平。此次上涨始于4月17日,此前Gas均价主要在20-40 Gwei之间波动,随后快速突破40 Gwei,5月后又突破80 Gwei。截至5月10日,本月Gas均价已上涨40.20%,今年已上涨499.54%,涨幅显著。

Gas均价上涨推动以太坊交易手续费持续上涨。一方面,每日燃烧数量不断增长。5月10日燃烧总额约9898 ETH,单日燃烧总额较本月初上涨40.75%,较今年初上涨555.45%。期间最高单日燃烧总额一度达14597 ETH,为近1年来极高水平。

另一方面,每日实际支付给节点的手续费总额也持续增长。5月10日交易手续费总额约1677 ETH,单日手续费总额较本月初上涨29.60%,较今年初上涨456.57%。其中5月5日和6日单日手续费总额均超2000 ETH,接近1年内最高水平。

通常Gas价格变化与链上交易需求正相关,即交易需求增加时Gas价格同步上涨。但从近期以太坊链上交易次数变化看,此轮Gas价格上涨原因并非来自于此。5月10日以太坊链上交易次数约103.61万次,较月初反而下降0.95%。今年以来交易次数基本稳定在101万次左右,变化不大。但近期流行的MEME代币可能导致用户为抢先交易而支付较高Gas费。

采用MEV的验证节点数量持续增加

如果推高Gas价格的原因不来自交易需求方,那么是否可能来自交易验证方?自以太坊开放提款后,在LSD和LSDFi高利率吸引下,更多资金进入质押活动,活跃节点数量稳中有升,5月10日已达约56.51万个,本月增加3441个。但根据以太坊内置货币经济制度,质押节点数量增加会导致质押收益下降。这意味着,提款后活跃的质押活动反而使节点质押收益下降。为提高收益,节点有动力采用MEV,这可能推高Gas价格。

统计显示,今年新注册为某MEV-Boost中继节点的数量持续增加,4月16日后每周新增数量均超12000个,远高于此前水平,意味着近期增速显著提高。不到1个月时间内(4月16日至5月11日),该MEV-Boost中继节点数量已累计新增6.6万个,今年累计新增总量达14.46万个。

每日区块提出节点分布也体现近期采用MEV机器人的节点数量快速增长趋势。5月10日,非MEV节点提出的区块数量已降至757块,较本月初948块下降20.15%,较1个月前1573块大幅下降51.88%。总体呈显著下降趋势,即越来越多区块由采用MEV的节点提出。

目前主流MEV-Boost Relayer中,四大主要Relayer合计提出的区块占当天总量76.42%。从增长趋势看,近期多个Relayer提出的区块数量均有所增长,即采用率有所提高。其中,某Relayer最近1个月提出的区块数量增长80.83%,涨幅明显。

MEV获利持续增长,三明治交易仍是主要获利手段

2021年MEV快速增长时,仅12%利润由矿工获得,剩余88%由交易者获得。因此,除节点外,更广泛的交易者可能获得MEV,并推高Gas价格。目前,交易者获取MEV的方式主要有套利、三明治交易和清算三种。

统计显示,最近1个月交易者通过这三种方式获取的MEV总利润约1301.42万美元,发生次数累计约34.71万次,且呈增长趋势。5月11日共监测到1.48万次MEV交易,合计获利69.75万美元。交易次数较1个月前增长106.01%,获利总额大幅上涨1943.50%。近1个月内,单日获利总额3次突破100万美元,其中4月19日获利总额最高达128.05万美元。

从三种获取方式的利润占比看,三明治交易是目前最主要的MEV方式。最近1个月,交易者通过三明治交易获利总额约992.67万美元,占比约76.28%。本月以来,每日三明治交易获利总额占比均不低于61%。

三明治交易通过抢跑交易获得利润。最近1个月内,单地址通过三明治交易获得的最高累计利润约733.90万美元。其他获利最高的9个地址获利水平在7万至37万美元之间,单地址获利水平差异较大。

考虑成本后,通过三明治交易,单地址每1美元成本能获得的最高利润达21.37美元,但多数地址每1美元成本获利基本在2美元以下,多个地址不足0.5美元。总体而言,三明治交易方式需要一定规模的成本投入。

三明治交易的热门池子主要集中于某知名DEX的热门交易对,如USDC/WETH、USDC/USDT、PEPE/WETH等,少量来自另一知名DEX的热门交易对。最近1个月内,单笔三明治交易最高获利13.87万美元,交易成本仅725美元。从获利较高的单笔交易看,多数实现了"以小博大",普遍获利超3万美元,而成本多不足1000美元。

尽管市场对MEV评价多为负面,如目前发生的MEV活动让普通交易用户蒙受损失并推高Gas价格。但MEV实为双刃剑,除负面影响外,也可能扩大交易规模,推动DeFi发展。某分析显示,2022年全年,套利和三明治机器人为DEX贡献了总计3280亿美元交易量,约占全年交易量49%。可见,MEV机器人已成为DeFi生态中不可忽视的组成部分,普通用户有必要深入了解MEV,以做出更适当的交易决策。