DeFi 2024年趋势展望:行业格局与发展方向预测

近几年来,去中心化金融(DeFi)领域经历了快速发展与变革。从早期的实验性项目,到如今成为加密货币行业不可或缺的基础设施,DeFi的重要性与日俱增。在这一过程中,涌现出了一批优秀的项目,但同时竞争也日益激烈。各协议纷纷通过降低手续费、提高资本效率等方式吸引用户,并积极开发新产品以抢占市场份额。那么,DeFi在2024年可能呈现哪些新趋势?以下是对DeFi领域关键趋势与发展方向的预测。

协议平台化趋势

随着DeFi行业的日益成熟,主要协议不再满足于单一功能,而是开始向提供综合性服务的平台转型。过去一年,我们看到多个知名DeFi协议都在扩展业务范围:

某知名借贷协议的子DAO Spark上线后,在以太坊上的总锁仓量(TVL)已达16.5亿美元,跻身主流借贷协议行列。某头部DEX推出了自己的钱包应用,此前还收购了NFT交易平台。新兴公链上的DeFi项目Thala则一举开发了稳定币、DEX、代币发行平台和流动性质押等多项功能,几乎囊括了除借贷外的所有常用DeFi业务。

这种协议平台化已成为一种明显趋势,反映了DeFi行业的发展成熟和日益激烈的竞争态势。这一趋势很可能在未来继续加强。

头部项目优势持续

某头部DEX、某知名借贷协议等头部DeFi项目均诞生于上一轮牛市之前。它们在市场的持续演变中不断巩固自身地位,展现了强大的网络效应和品牌影响力,并持续进行产品更新。短期内,这些项目仍将占据主要市场份额,难以被轻易取代。

某头部DEX宣布了v4版本,允许通过"钩子"增加各种自定义功能;该项目还提出了一种链外签署订单、链上结算的新方案。某知名借贷协议的v3版本则提高了资本效率,并在多条链上扩张,进一步巩固了其作为DeFi生态系统中主要借贷平台的地位。

数据显示,在主要EVM兼容链上,某头部DEX仍占据约55%的市场份额。

流动性挖矿式微,资金追求更高效率

在以太坊、Solana、BNB链等成熟生态中,流动性挖矿已逐渐成为过去。项目更多依靠"真实收益"吸引资金,而资金也倾向于流向效率更高的地方。

近期,Solana生态的快速发展引发了市场关注。在MEME币交易活跃的背景下,Solana上的DEX展现出很强的资本效率。目前这些项目的流动性提供者主要依靠交易手续费获得收入,因此可能在短期内吸引更多资金。

数据显示,Solana上某DEX中流动性最高的SOL/USDC、SOL/USDT池,仅靠交易手续费的日均收益率就接近或超过0.5%。相比之下,以太坊上ETH/稳定币前三大流动性池的日均收益率仅为0.068%、0.077%和0.127%。

在盈利能力差异如此悬殊的情况下,专业的流动性提供者很可能转向盈利能力更强、资本效率更高的项目。这与头部项目优势持续并不矛盾 - 头部项目基本面更好,更安全稳定,但增速相对较慢。新兴项目在风口期会保持更快增速,但能否持续则是另一个问题。

LST引领新公链TVL增长

尽管许多采用权益证明机制的区块链早已出现流动性质押项目,但流动性质押代币(LST)直到以太坊上海升级前才开始受到广泛关注。如今,某流动性质押龙头项目已成为TVL最高的DeFi协议。

这一趋势同样出现在Solana生态中,两个流动性质押项目分别占据了Solana生态TVL的前两名。这些项目也引领了近期Solana TVL的增长:一方面,某项目发币前的空投预期吸引了大量质押;另一方面,多个流动性质押项目都在持续激励LST在Solana DeFi协议中的使用,推动了整体TVL的提升。

其他希望提升TVL的公链似乎也发现了LST对生态发展的促进作用。例如,Sui生态中某DEX上的haSUI-SUI交易对APR高达49.04%,其中48.09%来自官方奖励的SUI代币。Avalanche生态中,某借贷龙头也开发了LST业务,目前LST带来的TVL已超过其借贷业务。

Perp DEX或现更具竞争力项目

去中心化永续合约交易所(Perp DEX)一度备受看好,诞生了多个知名项目。就流动性池类型的项目而言,虽然已有主流Perp DEX,但它们在使用体验上仍各有优缺点。

某知名项目v1版本在单边行情时多空比例失衡,对流动性提供者不够友好;同时做多、多空均需收取借币费和较高的交易手续费,对交易员也不够友好。但其无滑点流动性的特性却是独树一帜的。该项目v2版本为了多空平衡引入了交易滑点,但这也给用户带来了不确定性,惩罚性滑点可能高达仓位的0.8%甚至更高。

另一个主流项目则存在资金费率波动较大、下单到执行之间有8秒延迟等问题。

最近一些新兴Perp DEX展现出了吸引人的特点。如某项目的DLP池中,BONK-PERP显示30天提供流动性的回报高达2000%,HNT-PERP的回报为439%。尽管使用杠杆提供流动性风险很大,但也可能带来更高回报。此外,还有一些项目提出了资金效率更高的Perp DEX方案。

现实世界资产(RWA)

现实世界资产(RWA)是一类存在争议的项目。它涉及链下部分,可能依赖单一实体,也面临监管挑战,这与DeFi去中心化的特点并不完全吻合。

虽然理论上万物皆可代币化,但就目前而言,美债似乎是唯一能大规模应用的RWA方向。其他如房地产、艺术品等,虽然也可以代币化并上链,但由于非标准化的特性,原本就缺乏流动性,在链上同样难以获得流动性。

随着美国加息预期,2024年短期美债收益率可能大幅下降,这将直接影响RWA产品的收益率。同时,加密市场可能进入牛市,对稳定币需求增加,RWA产品的吸引力可能下降。某知名协议近期数据显示,其稳定币发行量从10月下旬开始出现下降。

尽管如此,这并不妨碍创业者们对RWA赛道的探索和兴趣。这一过程中,RWA项目可能引入传统金融机构作为有力合作伙伴,至少会成为一个引人注目的叙事。