加密货币市场回调背后的真相：特朗普的政策冲击

上周加密货币市场经历了较大幅度的回调。表面上看,市场将此归因于美联储主席鲍威尔的所谓"鹰派降息"言论,引发了对通胀与经济衰退的担忧。然而深入分析发现,这可能只是引起资本恐慌的次要因素。真正的影响来自特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压,以及威胁取消债务上限规则所带来的不确定性,这引爆了资金的避险情绪。

鲍威尔言论影响有限,宏观数据不支持货币政策风险论

上周四的美联储利率决策符合市场预期,降息25个基点。市场普遍将风险资产下跌归因于两点:一是联储官员对利率决策未达成一致;二是2025年目标利率中位数上调,降息预期从4次下调至2次。

然而,仔细分析美债收益率曲线变化可以发现,远端利率虽有上升,但对1年期收益率影响不大。这表明市场对远期经济前景有所担忧,但短期内风险并不明显。

从宏观数据来看,PCE指数、非农就业、失业率以及GDP增长等指标并未出现明显恶化。PCE同比增速保持在2.5%以下,失业率稳定,非农就业增长,GDP增长趋于稳定。这些数据并不支持未来一年通胀重燃或经济衰退的判断。

因此,鲍威尔的担忧很可能源于特朗普政策的不确定性,而非某些宏观指标的变动。

特朗普威胁取消债务上限,引发市场避险情绪

上周三,特朗普联合马斯克对国会短期支出案施压,甚至威胁取消债务上限规则,这引发了市场的不确定性,触发资金避险。

特朗普在社交媒体上呼吁国会在他正式上任前废除"荒谬的债务上限规则",理由是债务问题由现政府造成,应由他来解决。共和党随即修改支出法案,增加了废除或暂停债务上限的提案。虽然该提案未能在众议院通过,但特朗普表达的态度引发了市场担忧。

美国债务上限是联邦政府可借款的最大法定额度。取消债务上限意味着政府将不受财政纪律约束,这对美元信用体系的影响难以预估。目前美国公共债务占GDP比例已达历史最高点,超过120%,在这种情况下废除债务上限更令市场忧虑。

特朗普这么做的目的可能是为了短期内度过债务危机。他的执政重心包括减税和降低公共债务,但减税会导致政府收入减少。为了推行这些政策并度过阵痛期,特朗普可能希望通过废除债务上限,依靠继续举债来解决短期财政问题。

对加密货币市场的影响

特朗普的做法对加密货币造成影响,主要是打击了比特币储备解决美国债务危机的叙事。如果特朗普直接废除债务上限规则,就间接削弱了这一叙事的价值。当前加密货币正处于寻找新价值支撑的阶段,这一打击引发了获利盘的锁定和避险。

因此,在接下来一段时间内,关注特朗普团队的施政动向将比其他因素更为重要。市场需要持续观察特朗普政策对加密货币行业可能产生的影响。