深度剖析当前加密市场震荡的底层原因：BTC破新高后的价值增长焦虑

本周探讨一个近期市场持续思考的观点，这也可以解释近期市场剧烈震荡的原因。在BTC价格突破新高之后，如何继续捕获增量价值？重点应观察BTC是否可以接棒AI，成为美国新政经周期内驱动经济增长的内核。这一博弈已经随着某公司的财富效应而展开，但整个过程势必仍面临众多挑战。

市场已开始博弈更多上市公司是否会选择配置BTC以实现增长

上周加密市场剧烈震荡，BTC价格在$94000-$101000之间宽幅波动。核心原因有两个:

首先要追溯到12月10日，微软在年度股东大会上正式否决了由某智库提出的《比特币财政提案》。该提案建议微软将其总资产的1%分散投资于比特币，作为对冲通胀的潜在手段。尽管董事会此前就已明确建议拒绝该提案，但市场对其仍抱有一定希望。

该智库成立于1982年，总部位于华盛顿特区，在保守派智库中具有一定地位，尤其是在支持自由市场、反对政府过度干预以及推动企业责任问题上。但其整体影响力相对有限，与一些更大的智库相比规模较小。近年来，该智库通过发起某项目，频繁在各上市公司的股东大会上提案，质疑大型企业在种族多样性、性别平等和社会正义等右派议题上的政策。

随着该提案的正式拒绝，BTC的价格一度跌至$94000，随后又快速拉回。从这件事所引发的价格震荡程度上，我们不难观察到当前市场处在一种焦虑状态。焦虑点在于BTC市值突破历史新高后，新的增长来源是什么。从最近的一些迹象看，加密世界的一些关键领导者正在选择借助某公司的财富效应，向更多上市公司推广在资产负债表中配置BTC的财务策略，以实现对抗通胀和业绩增长的效果，借此使BTC获得更大的采用度。

BTC作为黄金的替代品，成为全球价值储存标的路还很长

首先分析以配置BTC实现对抗通胀的效果是否短期内成立。通常提起对抗通胀，首先想到的是黄金。那么比特币是否可以成为黄金的替代品，成为全球范围内的价值储存标的？

在可预见的四年内，或者说短中期内是不容易实现的。因此以此作为短期推广策略不太具备吸引力。

参照黄金作为价值储存标的的发展历程，其核心原因在于:

1. 明显的光泽，以及极好的延展性，使其具有成为重要装饰品的使用价值。

2. 较少的产值带来稀缺性，赋予金融属性，容易成为阶级标志。

3. 全球广泛分布及较低开采难度，使各文明不受制约，价值文化传播范围更广。

这些属性使黄金在人类文明中充当了货币角色，其内涵价值稳健。即使主权货币放弃金本位，黄金价格仍基本遵循长期增长规律，较好反应真实货币购买力。

然而比特币要取代黄金地位，短期内不现实。核心原因在于其价值主张作为文化观点，短中期内传播一定收缩而非扩张:

1. 比特币价值主张自上而下:获取BTC已不是靠个人PC就能实现，其分布将集中在少数地区。未开发国家难以获得，不利于价值主张传播。

2. 全球化倒退与美元霸权受挑战:随着某些政策推行，美元作为全球贸易清结算标的影响力将受冲击。这将使美元短期内全球需求受打击，比特币作为主要以美元计价的货币，获得成本增大，推广难度加大。

这两点短中期内直接影响体现在BTC价格高波动性上。短期价值快速拉升主要建立在投机价值提升，而非价值主张影响力增强。价格波动更符合投机品属性。

因此以抗通胀作为短期推广重心，不足以吸引"专业"客户选择配置比特币而非黄金。其资产负债表将面临极高波动性，短期内难以改变。大型上市公司大概率不会激进选择配置比特币来应对通胀。

BTC有望接棒AI，成为新政经周期内驱动经济增长的内核

一些增长乏力的上市公司通过配置BTC实现整体营收增长，推动市值攀高的财务策略是否可获更广泛认可，是判断BTC短中期内是否获得新价值增长的核心。这一点短期内容易实现，BTC将接棒AI，成为新政经周期内驱动经济增长的内核。

某公司成功策略是将BTC增值转化为公司业绩营收增长，进而推升公司市值。这对增长乏力的公司具吸引力。不少凋零公司主营业务营收快速下降，最后选择用该策略配置剩余产值。

随着某些政策回归，其内部削减政策会对美国经济结构产生显著影响。美股巴菲特指标已超200%，说明美国股市处于极度高估状态。过去两年推动美股避免回调的核心动力是AI板块。然而随着相关公司营收增速放缓，美股将明显承压。

为美国股市植入一个可掌控的、驱动经济增长的内核就显得十分划算，而比特币非常合适。最近发生的"某些交易"已充分证明其对该行业影响力。若美国本土中小企业纷纷在资产负债表中配置比特币储备，即使主营业务受外部因素影响，仅通过鼓吹一些友好政策拉动价格，就可在一定程度上稳定股市。这种定向刺激效率极高，甚至可绕开某些货币政策，不易受到掣肘。

因此在新的政经周期中，这个策略对于某些团队以及众多美国中小企业来说都是不错的选择，其发展过程值得关注。