大内卷时代下的加密市场：回归增长驱动价值

核心要点

• 当前市场低迷不仅影响所谓的"VC币"，整个加密市场都面临挑战。过度投资和不合理估值导致了许多本应被淘汰的项目得以存活。
• 加密市场正形成一个金字塔式的内卷结构，各层级之间相互剥削，导致流动性不断流失。
• 在这个大内卷时代，项目存活率将大幅下降。市场唯一信任的是实质性增长，包括用户数量、实际收入和采用率的真实增长。

加密市场的整体困境

自2024年第二季度以来，市场陷入异常的低流动性状态。比特币价格突破新高并未带动其他加密货币普涨，这表明整个市场都在经历危机，而非仅仅是某些特定类型的代币。

造成这种局面的原因包括：

1. 比特币减半效应的边际递减
2. 全球经济周期的变化

内卷加剧的根源

2020-2021年的繁荣让许多本应淘汰的基金和项目存活下来，并以不合理的估值获得融资。这导致2023-2024年这些项目以虚高的估值出现在二级市场。

市场参与者形成了一个多层级的金字塔结构，每个层级都在剥削下层，抽走市场流动性。这种循环加剧了市场的内卷程度。

突破内卷的关键：聚焦增长

在这个充满挑战的环境中，项目要想生存必须专注于实质性增长：

1. 有机增长至关重要。市场营销的重要性不亚于技术开发，优秀的CMO应该与产品战略高度融合。

2. 与关键意见领袖(KOL)建立直接联系。创始人应亲自与重要KOL沟通，而不是完全依赖中介。

3. 将协议收入作为首要增长指标。可持续的商业模式和稳定收入来源是长期发展的基础。

4. 构建真正的经济模型。这包括：

   • 建立可持续的协议收入
   • 使代币周期与项目发展相匹配
   • 将激励视为投资而非消费
   • 解决筹码结构的不平等问题

在这个充满挑战的时期，只有那些能够展示实质性增长和可持续发展模式的项目才能在激烈的竞争中脱颖而出。市场将不再被简单的叙事或背景所吸引，而是更加注重实际的用户增长、收入增长和采用率提升。