DeFi 2024年趨勢展望:行業格局與發展方向預測

近幾年來,去中心化金融(DeFi)領域經歷了快速發展與變革。從早期的實驗性項目,到如今成爲加密貨幣行業不可或缺的基礎設施,DeFi的重要性與日俱增。在這一過程中,湧現出了一批優秀的項目,但同時競爭也日益激烈。各協議紛紛通過降低手續費、提高資本效率等方式吸引用戶,並積極開發新產品以搶佔市場份額。那麼,DeFi在2024年可能呈現哪些新趨勢?以下是對DeFi領域關鍵趨勢與發展方向的預測。

協議平台化趨勢

隨着DeFi行業的日益成熟,主要協議不再滿足於單一功能,而是開始向提供綜合性服務的平台轉型。過去一年,我們看到多個知名DeFi協議都在擴展業務範圍:

某知名借貸協議的子DAO Spark上線後,在以太坊上的總鎖倉量(TVL)已達16.5億美元,躋身主流借貸協議行列。某頭部DEX推出了自己的錢包應用,此前還收購了NFT交易平台。新興公鏈上的DeFi項目Thala則一舉開發了穩定幣、DEX、代幣發行平台和流動性質押等多項功能,幾乎囊括了除借貸外的所有常用DeFi業務。

這種協議平台化已成爲一種明顯趨勢,反映了DeFi行業的發展成熟和日益激烈的競爭態勢。這一趨勢很可能在未來繼續加強。

頭部項目優勢持續

某頭部DEX、某知名借貸協議等頭部DeFi項目均誕生於上一輪牛市之前。它們在市場的持續演變中不斷鞏固自身地位,展現了強大的網路效應和品牌影響力,並持續進行產品更新。短期內,這些項目仍將佔據主要市場份額,難以被輕易取代。

某頭部DEX宣布了v4版本,允許通過"鉤子"增加各種自定義功能;該項目還提出了一種鏈外簽署訂單、鏈上結算的新方案。某知名借貸協議的v3版本則提高了資本效率,並在多條鏈上擴張,進一步鞏固了其作爲DeFi生態系統中主要借貸平台的地位。

數據顯示,在主要EVM兼容鏈上,某頭部DEX仍佔據約55%的市場份額。

流動性挖礦式微,資金追求更高效率

在以太坊、Solana、BNB鏈等成熟生態中,流動性挖礦已逐漸成爲過去。項目更多依靠"真實收益"吸引資金,而資金也傾向於流向效率更高的地方。

近期,Solana生態的快速發展引發了市場關注。在MEME幣交易活躍的背景下,Solana上的DEX展現出很強的資本效率。目前這些項目的流動性提供者主要依靠交易手續費獲得收入,因此可能在短期內吸引更多資金。

數據顯示,Solana上某DEX中流動性最高的SOL/USDC、SOL/USDT池,僅靠交易手續費的日均收益率就接近或超過0.5%。相比之下,以太坊上ETH/穩定幣前三大流動性池的日均收益率僅爲0.068%、0.077%和0.127%。

在盈利能力差異如此懸殊的情況下,專業的流動性提供者很可能轉向盈利能力更強、資本效率更高的項目。這與頭部項目優勢持續並不矛盾 - 頭部項目基本面更好,更安全穩定,但增速相對較慢。新興項目在風口期會保持更快增速,但能否持續則是另一個問題。

LST引領新公鏈TVL增長

盡管許多採用權益證明機制的區塊鏈早已出現流動性質押項目,但流動性質押代幣(LST)直到以太坊上海升級前才開始受到廣泛關注。如今,某流動性質押龍頭項目已成爲TVL最高的DeFi協議。

這一趨勢同樣出現在Solana生態中,兩個流動性質押項目分別佔據了Solana生態TVL的前兩名。這些項目也引領了近期Solana TVL的增長:一方面,某項目發幣前的空投預期吸引了大量質押;另一方面,多個流動性質押項目都在持續激勵LST在Solana DeFi協議中的使用,推動了整體TVL的提升。

其他希望提升TVL的公鏈似乎也發現了LST對生態發展的促進作用。例如,Sui生態中某DEX上的haSUI-SUI交易對APR高達49.04%,其中48.09%來自官方獎勵的SUI代幣。Avalanche生態中,某借貸龍頭也開發了LST業務,目前LST帶來的TVL已超過其借貸業務。

Perp DEX或現更具競爭力項目

去中心化永續合約交易所(Perp DEX)一度備受看好,誕生了多個知名項目。就流動性池類型的項目而言,雖然已有主流Perp DEX,但它們在使用體驗上仍各有優缺點。

某知名項目v1版本在單邊行情時多空比例失衡,對流動性提供者不夠友好;同時做多、多空均需收取借幣費和較高的交易手續費,對交易員也不夠友好。但其無滑點流動性的特性卻是獨樹一幟的。該項目v2版本爲了多空平衡引入了交易滑點,但這也給用戶帶來了不確定性,懲罰性滑點可能高達倉位的0.8%甚至更高。

另一個主流項目則存在資金費率波動較大、下單到執行之間有8秒延遲等問題。

最近一些新興Perp DEX展現出了吸引人的特點。如某項目的DLP池中,BONK-PERP顯示30天提供流動性的回報高達2000%,HNT-PERP的回報爲439%。盡管使用槓杆提供流動性風險很大,但也可能帶來更高回報。此外,還有一些項目提出了資金效率更高的Perp DEX方案。

現實世界資產(RWA)

現實世界資產(RWA)是一類存在爭議的項目。它涉及鏈下部分,可能依賴單一實體,也面臨監管挑戰,這與DeFi去中心化的特點並不完全吻合。

雖然理論上萬物皆可代幣化,但就目前而言,美債似乎是唯一能大規模應用的RWA方向。其他如房地產、藝術品等,雖然也可以代幣化並上鏈,但由於非標準化的特性,原本就缺乏流動性,在鏈上同樣難以獲得流動性。

隨着美國加息預期,2024年短期美債收益率可能大幅下降,這將直接影響RWA產品的收益率。同時,加密市場可能進入牛市,對穩定幣需求增加,RWA產品的吸引力可能下降。某知名協議近期數據顯示,其穩定幣發行量從10月下旬開始出現下降。

盡管如此,這並不妨礙創業者們對RWA賽道的探索和興趣。這一過程中,RWA項目可能引入傳統金融機構作爲有力合作夥伴,至少會成爲一個引人注目的敘事。