VC nhìn nhận về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm từ năm 2013 đến 2019, tiếp theo là giai đoạn hỗn loạn với sự thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến 2022, cuối cùng bước vào giai đoạn phát triển nhanh chóng từ năm 2023 đến 2024 và chính thức được công nhận rộng rãi với một đối tượng khán giả vững chắc.

Tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa đã từ 0,87% hai năm trước tăng lên 2,58% hiện tại, và vẫn có xu hướng tăng trưởng không ngừng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường có dấu hiệu tốt lên, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần Layer1.

Meme văn hóa động vật và Meme văn hóa cult là những loại phù hợp để theo dõi dài hạn. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi lại giảm xuống.

Năm 2024, ngành công nghiệp và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được đầu tư và hỗ trợ bởi VC có hiệu suất ra mắt kém, Meme lại nổi lên như một thế lực mới không thể bỏ qua. Sự phát triển của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do cú đánh đơn đồng mang lại, cùng với Solana rất thân thiện với Meme đều thể hiện những điểm nổi bật độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành một nhân vật nổi tiếng trong giới Meme thông qua bài phát biểu tại Supercycle. Tuy nhiên, sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đáng để chúng ta nghiên cứu sâu.

Toàn cảnh Thị trường Meme: Nguồn gốc, Sự tiến hóa và Phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, liên quan chặt chẽ đến lịch sử loài người. Xuất phát từ ngôn ngữ, niềm tin và phong tục của xã hội sớm, nó lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã tăng tốc đáng kể quá trình truyền bá Meme, chúng được phát tán dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, v.v., và nhanh chóng lan truyền giữa người dùng nhờ vào sự hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và sự biến đổi văn hóa. Sự truyền bá và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa meme ra đời và phát triển chủ yếu trên hai nền tảng là 4chan và Reddit. 4chan là nơi sinh ra meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi có vô số nội dung liên quan đến meme Pepe và các nền văn hóa có nguồn gốc của chúng. Đồng thời, 4chan cũng là điểm nóng của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta cái nhìn sâu sắc quan trọng về văn hóa meme. Mặt khác, Reddit đã khai sinh ra các meme cổ điển như Dogecoin và Success Kid. Nhờ bầu không khí cộng đồng sôi động và cơ sở người dùng vững chắc của cả hai nền tảng, chúng vẫn là nơi sản sinh ra nhiều meme mới cho đến ngày nay. Ngoài hai nền tảng này, các nền tảng truyền thông xã hội khác với nhiều người dùng cũng đã tạo ra một số meme phổ biến. Ví dụ, dogwiphat hat dog, hình ảnh một chú chó đội mũ len màu hồng, meme này với hình ảnh độc đáo của nó, đã hình thành một loại văn hóa tôtem "mũ" trong cộng đồng từ những ngày đầu, và nhiều người dùng và người nổi tiếng đã đăng lại những bức ảnh chó mũ liên quan.

sự tiến hóa và phát triển

Bắt đầu từ Web2, đắm chìm trong Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các đồng tiền liên quan đến nó là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy nó ban đầu không nổi bật và không nhận được sự chú ý đủ. Tham khảo sự biến động theo chu kỳ của ngành, chúng tôi có thể chia đường phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh chóng (2023 đến 2024). Thông qua việc tham khảo dữ liệu thống kê từ các bức tranh lịch sử của CoinMarketCap, dữ liệu của từng đồng trên Coingecko, thông tin lịch sử từ các công cụ tìm kiếm và nội dung trên mạng xã hội, chúng tôi có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất đứng thứ 34 trong danh sách 100 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo giá trị thị trường. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng và mọi người đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các đồng tiền mới chính thống thường là những đồng tiền có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là những chuỗi công khai mới có tính năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức mà chúng phải đối mặt là không chỉ cần chi phí cao để xây dựng nền tảng đi kèm mà còn gặp khó khăn trong việc xây dựng thanh khoản, dẫn đến khối lượng giao dịch nhỏ và khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài Dogecoin, một đồng tiền nổi bật với biểu tượng "Doge" và có hiệu ứng truyền bá đáng kể, không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể tồn tại trên thị trường.

Giai đoạn hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, cụ thể là từ tháng 8 năm 2020, được khởi động bởi cơn sốt IDO do DeFi Summer dẫn dắt, đã cho phép mọi người xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng tạo dựng các tình huống giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết qua sàn giao dịch, đã tạo ra nhiều Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những Meme coin ban đầu này không nhận được sự quan tâm của thị trường, độ nóng của chúng chủ yếu dựa vào các khái niệm mang tính đầu cơ. Hơn nữa, sự phổ biến của Meme trong giai đoạn hỗn loạn thường xuất hiện trong bối cảnh thừa thanh khoản của ngành, chúng thường xuất hiện như một chặng đua cuối cùng sau khi nhiều phân khúc đã lần lượt tăng giá. Đáng chú ý, Meme trong giai đoạn này cũng nhận được sự chú ý rộng rãi do sự liên kết với các nhân vật nổi tiếng, đặc biệt là việc Elon Musk liên tục lên tiếng về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm biến động giá của Dogecoin cực kỳ đáng kể mà còn thúc đẩy Dogecoin đạt được một tầm cao mới về vốn hóa thị trường, cộng đồng cũng đã có sự mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, đã xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN và SPX liên quan đến văn hóa Cult, WIF và MOG. Trong thời kỳ này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện phân hóa, các chuỗi công cộng khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin đã bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại coin mới như BOME, NEIRO viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc điểm riêng. Meme đã chính thức nhận được sự công nhận rộng rãi và cơ sở khán giả như một lĩnh vực riêng.

Qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường và các chỉ số hiệu suất của Meme trong 600 đồng tiền hàng đầu trên thị trường tiền điện tử từ 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng vốn hóa của Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn có sự gia tăng về loại hình và số lượng. Tính đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% hai năm trước lên 2,58% hiện nay, và vẫn đang có xu hướng gia tăng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Có lẽ, chúng ta từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng nhất thời, sẽ nhanh chóng lắng xuống sau cơn sốt. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, chúng ta tin rằng quan điểm của mình đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại đều có thể xuất hiện Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu rực rỡ ấy, ẩn chứa một thực tế khắc nghiệt, nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Bằng cách phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể đại khái hiểu được xu hướng phát triển của nó. Vậy, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại có thể cung cấp cho chúng ta một cái nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng tiền. Dưới đây, chúng tôi đã đi sâu vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị thị trường, mức độ giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi giá trị thị trường và số lượng: Sự thay đổi giá trị thị trường và số lượng lưu hành của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số token Meme có giá trị thị trường không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác, Meme trong hai năm qua đã dẫn đầu xa về tổng giá trị thị trường và số lượng mới.

Độ hoạt động giao dịch: Độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ luân chuyển của Meme thường cao hơn các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng giá trị thị trường của các token Meme khoảng 50 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của các token Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme rất cao. Đối với các token Meme ở mức cao hơn trong lĩnh vực, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu theo đuổi của dòng tiền trên thị trường.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của các đồng Meme mới: Trong thị trường Meme, liên tục xuất hiện các đồng tiền mới, và mức tăng trưởng của chúng đôi khi thậm chí còn vượt qua các loại tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có chưa đến 2% Memes thành công được phát hành, và hiện tại chỉ có 0,23% duy trì giá trị thị trường trên 1M, điều đó có nghĩa là xác suất có thể vượt qua thử thách của thời gian và sống sót là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với CEX, việc niêm yết các loại tiền Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng truy cập và người dùng. Lấy ví dụ từ thị trường giao ngay của một nền tảng giao dịch, trong 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính hiếm có của Memes blue-chip: Memes cấp blue-chip có vẻ khá hiếm. Đối mặt với hàng trăm, hàng nghìn đồng tiền Meme, thực sự có thể gọi là blue-chip thì chưa đến 1%. Lấy ví dụ từ một trang dữ liệu ghi nhận các Meme, mặc dù có rất nhiều Meme mới nổi lên trên thị trường, nhưng những Meme có thể chịu được thử thách của thời gian và cuối cùng tỏa sáng thì đếm trên đầu ngón tay. Hơn nữa, phân bổ vốn hóa thị trường của lĩnh vực Meme cũng thể hiện quy luật 20-80 rõ rệt: Vốn hóa thị trường toàn bộ lĩnh vực chủ yếu được điều khiển bởi chưa đến 10% các Meme hàng đầu. Sự phân bổ vốn hóa thị trường tập trung cao này chắc chắn làm tăng độ khó trong việc tìm kiếm đầu tư giá trị thực sự trong lĩnh vực Meme. Nếu tham gia đầu tư Meme từ góc độ của VC, điều này phù hợp với quy tắc kinh nghiệm trong đầu tư mạo hiểm "quy tắc 2-8": Khoảng 10% các khoản đầu tư Meme thành công có thể bù đắp cho các khoản đầu tư Meme khác bị thua lỗ.

Tóm tắt

Kết hợp với giới Meme gần đây