Spark: Tham vọng của MakerDAO và người tái định hình bối cảnh cho vay DeFi
Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung phức tạp này, sự xuất hiện của Spark chắc chắn đã gây ra một cơn sốt lớn. Dự án này gần như trở thành tâm điểm chú ý trong một đêm, ra mắt đồng thời trên nhiều sàn giao dịch hàng đầu, thậm chí còn được một sàn giao dịch gán cho nhãn đặc biệt đại diện cho sự tiềm năng và rủi ro cùng tồn tại. Tuy nhiên, nếu chỉ xem nó như một đợt phát hành đồng tiền mới bình thường, thì có phần nông cạn. Đứng sau Spark là một trong những tổ chức có ảnh hưởng nhất trong thế giới Tài chính phi tập trung: MakerDAO. Chính xác hơn, nó là một bước đi quan trọng trong kế hoạch chiến lược lớn của MakerDAO.
Điều này ngay lập tức đặt ra một câu hỏi sắc bén: Spark thực sự là một giải pháp sáng tạo để giải quyết khó khăn về thanh khoản trong Tài chính phi tập trung, hay là một công cụ cạnh tranh nhằm giúp MakerDAO giành lại vị thế dẫn đầu trong thị trường stablecoin? Bài viết này sẽ đi sâu phân tích lực lượng mới nổi có thể thay đổi cục diện cho vay trong Tài chính phi tập trung.
Sự ra đời của Spark: Đổi mới trên nền tảng có sẵn
Sự ra đời của Spark bắt nguồn từ chiến lược sâu sắc trong việc chuyển đổi MakerDAO sang hệ sinh thái Sky. Để đối phó với môi trường DeFi ngày càng phức tạp, MakerDAO đã đề xuất một kế hoạch đầy tham vọng, với ý tưởng cốt lõi là tái cấu trúc cấu trúc DAO đơn lẻ hiện có thành một hệ sinh thái bao gồm nhiều "sub-DAO" chuyên môn hóa, trong đó Sky đóng vai trò là trung tâm của hệ sinh thái này. Spark chính là sub-DAO quan trọng nhất và đầu tiên được sinh ra dưới kế hoạch này, được phát triển bởi một đội ngũ có mối quan hệ chặt chẽ với hệ sinh thái Sky.
Thú vị là, dự án mang sứ mệnh quan trọng này không phải được bắt đầu từ con số không. Nhóm phát triển đã chọn một chiến lược táo bạo và thực tế: phát triển dựa trên mã nguồn mở của một giao thức cho vay V3, đối thủ chính của nó. Quyết định này không chỉ kế thừa tính an toàn và chức năng đã được thị trường kiểm chứng, mà còn rút ngắn đáng kể chu kỳ phát triển, cho phép nhóm tập trung vào việc xây dựng giá trị độc đáo của riêng mình.
Tuy nhiên, đây không phải là một bản sao đơn giản. Thông qua báo cáo kiểm toán, chúng ta có thể thấy rõ rằng Spark đã thực hiện những sửa đổi có suy nghĩ dựa trên nền tảng ban đầu. Đầu tiên, một hợp đồng chiến lược lãi suất tùy chỉnh đã được giới thiệu, đặt nền móng cho mô hình "lãi suất minh bạch" sau này. Thứ hai, phí giao dịch vay chớp nhoáng được đặt ở mức không, nhằm thu hút các nhà phát triển và nhà đầu cơ. Thứ ba, một hợp đồng quản lý quỹ khác nhau và hệ thống quỹ đôi đã được áp dụng, thể hiện tư duy độc đáo của họ trong việc quản lý thu nhập từ giao thức. Quan trọng nhất, vai trò đặc quyền của giao thức đã được cấp trực tiếp cho hợp đồng quản trị của MakerDAO, từ cấp độ mã, đã gắn chặt Spark vào hệ thống quản trị của Sky.
Chiến lược này có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ dòng dõi và vốn. Mặc dù đã có tin đồn về việc một số quỹ đầu tư hàng đầu đã đầu tư vào thị trường, nhưng nghiên cứu sâu cho thấy, các khoản tiền này chủ yếu chảy vào hệ sinh thái mẹ Sky/MakerDAO, thay vì đầu tư trực tiếp vào Spark. Điều này lại mang đến cho Spark một lợi thế mạnh mẽ hơn so với việc huy động vốn trực tiếp - nó có thể gián tiếp tận dụng nguồn lực khổng lồ, đội ngũ nhân tài hàng đầu và uy tín ngành nghề vô song mà công ty mẹ có được.
Từ một góc độ sâu hơn, sự phát triển này không chỉ là một con đường tắt về mặt công nghệ, mà còn là một chiến lược thị trường chính xác. Trước khi Spark ra đời, mối quan hệ căng thẳng giữa MakerDAO và một nền tảng cho vay nào đó về vai trò của DAI trên thị trường của nền tảng đó đã dần xuất hiện. Qua cách này, hệ sinh thái Sky đã tạo ra một nền tảng cho vay "địa phương" hoàn toàn do mình kiểm soát. Nó không chỉ có thể cung cấp điều kiện cho vay ưu đãi hơn cho stablecoin USDS của mình, mà còn có thể trực tiếp bơm lượng lớn thanh khoản từ dự trữ của mình thông qua mô-đun D3M.
Ba trụ cột của Spark: Xây dựng hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh
Tầm nhìn vĩ đại của Spark được thực hiện thông qua ba trụ cột sản phẩm cốt lõi. Ba trụ cột này liên kết chặt chẽ với nhau, cùng tạo thành một cỗ máy tài chính đầy đủ chức năng và có sự phối hợp cao.
Trụ cột một: SparkLend - Động cơ cho vay có kiểm soát
SparkLend là thị trường cho vay cốt lõi của giao thức, một giao thức thanh khoản phi tập trung, không lưu ký, nơi người dùng có thể gửi và vay Ethereum (ETH), các sản phẩm phái sinh đặt cược thanh khoản và nhiều loại stablecoin.
Điểm khác biệt rõ rệt nhất của nó là mô hình lãi suất độc đáo. Khác với các giao thức khác chủ yếu sử dụng lãi suất biến đổi dựa trên tỷ lệ sử dụng quỹ, SparkLend đã giới thiệu "lãi suất minh bạch" cho các tài sản cốt lõi như USDS và USDC. Những lãi suất này được thiết lập trực tiếp thông qua bỏ phiếu trên chuỗi của cộng đồng Sky, cung cấp độ chắc chắn và khả năng dự đoán cao cho các bên vay quy mô lớn và người dùng tổ chức.
Một ưu điểm khác của SparkLend là nguồn thanh khoản vô song của nó. Nó kết nối trực tiếp với bảng cân đối tài sản khổng lồ của giao thức Sky thông qua "mô-đun gửi DAI trực tiếp", có khả năng thu hút thanh khoản ban đầu ở mức hàng tỷ đô la mà không phải hoàn toàn phụ thuộc vào việc tích lũy chậm trễ từ các khoản gửi của người dùng sớm.
Trong quản lý rủi ro, SparkLend kế thừa và tối ưu hóa mô hình thế chấp thừa đáng tin cậy. Tất cả các khoản vay đều phải có tài sản có giá trị cao hơn làm tài sản thế chấp. Giao thức sử dụng "hệ số sức khỏe" để theo dõi tình trạng rủi ro của mỗi khoản vay theo thời gian thực, ngay khi giá trị hệ số sức khỏe thấp hơn 1, cơ chế thanh lý sẽ được kích hoạt để đảm bảo khả năng chi trả của giao thức.
Trụ cột hai: Đa dạng hóa lợi nhuận
Cốt lõi của lợi nhuận trong hệ sinh thái Spark là các sản phẩm tiết kiệm, xoay quanh đồng stablecoin USDS đã được nâng cấp. USDS được định vị là phiên bản nâng cao của DAI, là đồng stablecoin gốc của hệ sinh thái Sky và có thể được trao đổi liền mạch với DAI theo tỷ lệ 1:1.
Người dùng gửi stablecoin như USDS hoặc USDC sẽ nhận được token tính lãi tương ứng là sUSDS hoặc sUSDC. Giá trị của những token này sẽ tăng lên theo thời gian so với stablecoin cơ sở, phản ánh lợi nhuận tích lũy.
Thu nhập này, được gọi là "Lãi suất tiết kiệm trên trời" (SSR), đến từ một danh mục thu nhập đa dạng và được quản lý chủ động của toàn bộ hệ sinh thái Sky:
Phí vay thế chấp tiền điện tử: Phí ổn định phát sinh từ các dịch vụ cho vay tài sản khác nhau trên SparkLend.
Đầu tư vào tài sản thực tế: Hệ sinh thái Sky sẽ đầu tư một phần quỹ dự trữ vào các tài sản tài chính truyền thống có rủi ro thấp, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ, tạo ra lợi suất ổn định từ thế giới thực.
Lợi nhuận từ việc triển khai ngoài lớp thanh khoản: Lớp thanh khoản Spark (SLL) sẽ triển khai các quỹ mà nó quản lý vào các giao thức Tài chính phi tập trung khác để thu lợi.
Trụ cột ba: Tầng thanh khoản Spark (SLL) - "Infra-Fi" động cơ tài chính cơ sở hạ tầng
Spark thanh khoản lớp (SLL) là hệ thống truyền động và phân phối thông minh của toàn bộ hệ thống, nhằm giải quyết vấn đề đảo thanh khoản và biến động lợi suất lâu dài trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, trở thành một "bậc thầy phân phối vốn" đa chuỗi, đa giao thức.
SLL thông qua hệ thống phân phối của Sky để đúc USDS, và sử dụng nhiều công cụ xuyên chuỗi khác nhau để triển khai chính xác thanh khoản này vào nhiều mạng lưới blockchain và các giao thức DeFi. Hiện tại, SLL rõ ràng hỗ trợ việc tiêm thanh khoản vào các giao thức chính như SparkLend, một giao thức cho vay nhất định, một giao thức tổng hợp cho vay nhất định và một sàn giao dịch phi tập trung nhất định.
Điểm "thông minh" của SLL nằm ở cơ chế quản lý tự động của nó. Nó được quản lý một cách động và chủ động bởi một bộ phần mềm giám sát ngoài chuỗi, theo dõi liên tục mức độ thanh khoản, nhu cầu vốn và cơ hội lợi nhuận của các giao thức, tự động thực hiện giao dịch khi cần thiết để cân bằng triển khai vốn.
Tổng thể mà nói, sự kết hợp của ba trụ cột này đã khiến vị trí của Spark vượt ra ngoài một giao thức cho vay đơn thuần. Nó giống như một "ngân hàng trung ương" và "quỹ đầu tư đa chiến lược" trong một thế giới phi tập trung. Một mặt, thông qua sự gắn kết sâu sắc với Sky, nó có khả năng "phát hành" đồng tiền cơ bản (USDS) và thiết lập lãi suất chuẩn thông qua quản trị, thực hiện chức năng giống như ngân hàng trung ương điều chỉnh cung tiền và lãi suất. Mặt khác, lớp thanh khoản SLL của nó đóng vai trò như "bộ phận đầu tư", chủ động phân bổ nguồn dự trữ khổng lồ của giao thức vào các tài sản đa dạng nhằm theo đuổi lợi nhuận tối đa đã điều chỉnh theo rủi ro.
Lợi thế cạnh tranh của Spark
Trong lĩnh vực cho vay DeFi đầy cạnh tranh, Spark đã xây dựng lợi thế cạnh tranh khó bị sao chép nhờ vào kiến trúc và bối cảnh độc đáo của mình.
Trong cuộc đối đầu trực tiếp với một giao thức cho vay nào đó, lợi thế của Spark trở nên rõ ràng. Là một nhánh của giao thức V3, nó tận hưởng các tính năng và độ an toàn tương tự, nhưng có thể đạt được tính thanh khoản rẻ hơn và phong phú hơn thông qua D3M, đồng thời cung cấp lãi suất ổn định và có thể dự đoán được, điều này rất hấp dẫn đối với các tổ chức và nhà giao dịch lớn. Lợi thế của giao thức cho vay nào đó nằm ở việc triển khai đa chuỗi rộng rãi hơn và danh sách tài sản dài hơn phong phú hơn.
So với một giao thức cho vay khác, cấu trúc cạnh tranh có sự khác biệt. Giao thức V3 đã chuyển sang mô hình thị trường cách ly tập trung hơn, với tài sản cơ bản đơn lẻ làm trọng tâm. Trong khi đó, Spark giữ lại mô hình cho vay linh hoạt hơn, đồng thời đưa vào những lợi thế về tính thanh khoản và lãi suất độc đáo của riêng mình.
Cuối cùng, rào cản vững chắc nhất của Spark không phải là một đặc điểm kỹ thuật đơn lẻ, mà là "dòng máu và sự tích hợp" của nó. Đây là một giao thức được sinh ra để phục vụ cho đồng stablecoin USDS, với sức mạnh tài chính và uy tín thương hiệu của toàn bộ hệ sinh thái Sky/MakerDAO đứng sau. Sự gắn bó sâu sắc với một nguồn thanh khoản tích hợp nguyên bản có quy mô hàng tỷ đô la này là một lợi thế bẩm sinh mà bất kỳ giao thức độc lập nào khác đều không thể sao chép.
Token SPK: Quản trị, lợi nhuận và tích lũy giá trị
Token SPK là cốt lõi của giao thức Spark, mô hình kinh tế của nó được thiết kế tỉ mỉ nhằm cân bằng giữa động lực ngắn hạn và tính bền vững lâu dài.
Chức năng cốt lõi của token chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh. Đầu tiên là quản trị: SPK là token quản trị của giao thức Spark, những người nắm giữ sẽ có khả năng bỏ phiếu cho việc nâng cấp giao thức, điều chỉnh các tham số rủi ro và hướng phát triển trong tương lai. Thứ hai là staking và bảo mật: Lộ trình chính thức cho thấy, trong tương lai, người dùng có thể staking token SPK để giúp bảo vệ các sản phẩm và dịch vụ trong hệ sinh thái Spark, và từ đó nhận được phần thưởng.
Việc phân phối token và động thái thị trường cũng rất chiến lược. Tổng cung của SPK được đúc 10 tỷ đơn vị vào thời điểm khởi đầu. Nguồn cung lưu thông ban đầu là 1.7 tỷ đơn vị, chiếm 17% tổng số. Để định hướng thị trường và xây dựng cộng đồng, Spark đã thực hiện một chiến lược airdrop đa dạng, bao gồm mùa "đào trước" dành cho người dùng sớm của giao thức, cũng như hoạt động "HODLer airdrop" nhằm vào thị trường rộng lớn hơn của một nền tảng giao dịch.
Tuy nhiên, khía cạnh được suy nghĩ kỹ lưỡng nhất trong kinh tế học token của nó là thiết kế khuyến khích lâu dài. Phần lớn nhất của token (65%, tức 6,5 tỷ mã) được phân bổ cho "Sky Farming", dự kiến sẽ được phân phát dần cho người dùng trong vòng 10 năm tới thông qua việc người dùng staking các tài sản cốt lõi như USDS. Thiết kế này nhằm xây dựng một cộng đồng gắn bó sâu sắc với stablecoin USDS, trung thành và có tư duy lâu dài.
Kết luận
Giao thức Spark đại diện cho một mô hình xây dựng giao thức DeFi hoàn toàn mới: nó thực hiện sự tích hợp sâu sắc theo chiều dọc, gắn liền chặt chẽ với nhà phát hành stablecoin của công ty mẹ, tạo ra một vòng khép kín từ cung cấp thanh khoản, thiết lập lãi suất đến hướng dẫn nhu cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Spark: Tác phẩm đầy tham vọng của MakerDAO trong việc tái định hình bối cảnh cho vay DeFi
Spark: Tham vọng của MakerDAO và người tái định hình bối cảnh cho vay DeFi
Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung phức tạp này, sự xuất hiện của Spark chắc chắn đã gây ra một cơn sốt lớn. Dự án này gần như trở thành tâm điểm chú ý trong một đêm, ra mắt đồng thời trên nhiều sàn giao dịch hàng đầu, thậm chí còn được một sàn giao dịch gán cho nhãn đặc biệt đại diện cho sự tiềm năng và rủi ro cùng tồn tại. Tuy nhiên, nếu chỉ xem nó như một đợt phát hành đồng tiền mới bình thường, thì có phần nông cạn. Đứng sau Spark là một trong những tổ chức có ảnh hưởng nhất trong thế giới Tài chính phi tập trung: MakerDAO. Chính xác hơn, nó là một bước đi quan trọng trong kế hoạch chiến lược lớn của MakerDAO.
Điều này ngay lập tức đặt ra một câu hỏi sắc bén: Spark thực sự là một giải pháp sáng tạo để giải quyết khó khăn về thanh khoản trong Tài chính phi tập trung, hay là một công cụ cạnh tranh nhằm giúp MakerDAO giành lại vị thế dẫn đầu trong thị trường stablecoin? Bài viết này sẽ đi sâu phân tích lực lượng mới nổi có thể thay đổi cục diện cho vay trong Tài chính phi tập trung.
Sự ra đời của Spark: Đổi mới trên nền tảng có sẵn
Sự ra đời của Spark bắt nguồn từ chiến lược sâu sắc trong việc chuyển đổi MakerDAO sang hệ sinh thái Sky. Để đối phó với môi trường DeFi ngày càng phức tạp, MakerDAO đã đề xuất một kế hoạch đầy tham vọng, với ý tưởng cốt lõi là tái cấu trúc cấu trúc DAO đơn lẻ hiện có thành một hệ sinh thái bao gồm nhiều "sub-DAO" chuyên môn hóa, trong đó Sky đóng vai trò là trung tâm của hệ sinh thái này. Spark chính là sub-DAO quan trọng nhất và đầu tiên được sinh ra dưới kế hoạch này, được phát triển bởi một đội ngũ có mối quan hệ chặt chẽ với hệ sinh thái Sky.
Thú vị là, dự án mang sứ mệnh quan trọng này không phải được bắt đầu từ con số không. Nhóm phát triển đã chọn một chiến lược táo bạo và thực tế: phát triển dựa trên mã nguồn mở của một giao thức cho vay V3, đối thủ chính của nó. Quyết định này không chỉ kế thừa tính an toàn và chức năng đã được thị trường kiểm chứng, mà còn rút ngắn đáng kể chu kỳ phát triển, cho phép nhóm tập trung vào việc xây dựng giá trị độc đáo của riêng mình.
Tuy nhiên, đây không phải là một bản sao đơn giản. Thông qua báo cáo kiểm toán, chúng ta có thể thấy rõ rằng Spark đã thực hiện những sửa đổi có suy nghĩ dựa trên nền tảng ban đầu. Đầu tiên, một hợp đồng chiến lược lãi suất tùy chỉnh đã được giới thiệu, đặt nền móng cho mô hình "lãi suất minh bạch" sau này. Thứ hai, phí giao dịch vay chớp nhoáng được đặt ở mức không, nhằm thu hút các nhà phát triển và nhà đầu cơ. Thứ ba, một hợp đồng quản lý quỹ khác nhau và hệ thống quỹ đôi đã được áp dụng, thể hiện tư duy độc đáo của họ trong việc quản lý thu nhập từ giao thức. Quan trọng nhất, vai trò đặc quyền của giao thức đã được cấp trực tiếp cho hợp đồng quản trị của MakerDAO, từ cấp độ mã, đã gắn chặt Spark vào hệ thống quản trị của Sky.
Chiến lược này có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ dòng dõi và vốn. Mặc dù đã có tin đồn về việc một số quỹ đầu tư hàng đầu đã đầu tư vào thị trường, nhưng nghiên cứu sâu cho thấy, các khoản tiền này chủ yếu chảy vào hệ sinh thái mẹ Sky/MakerDAO, thay vì đầu tư trực tiếp vào Spark. Điều này lại mang đến cho Spark một lợi thế mạnh mẽ hơn so với việc huy động vốn trực tiếp - nó có thể gián tiếp tận dụng nguồn lực khổng lồ, đội ngũ nhân tài hàng đầu và uy tín ngành nghề vô song mà công ty mẹ có được.
Từ một góc độ sâu hơn, sự phát triển này không chỉ là một con đường tắt về mặt công nghệ, mà còn là một chiến lược thị trường chính xác. Trước khi Spark ra đời, mối quan hệ căng thẳng giữa MakerDAO và một nền tảng cho vay nào đó về vai trò của DAI trên thị trường của nền tảng đó đã dần xuất hiện. Qua cách này, hệ sinh thái Sky đã tạo ra một nền tảng cho vay "địa phương" hoàn toàn do mình kiểm soát. Nó không chỉ có thể cung cấp điều kiện cho vay ưu đãi hơn cho stablecoin USDS của mình, mà còn có thể trực tiếp bơm lượng lớn thanh khoản từ dự trữ của mình thông qua mô-đun D3M.
Ba trụ cột của Spark: Xây dựng hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh
Tầm nhìn vĩ đại của Spark được thực hiện thông qua ba trụ cột sản phẩm cốt lõi. Ba trụ cột này liên kết chặt chẽ với nhau, cùng tạo thành một cỗ máy tài chính đầy đủ chức năng và có sự phối hợp cao.
Trụ cột một: SparkLend - Động cơ cho vay có kiểm soát
SparkLend là thị trường cho vay cốt lõi của giao thức, một giao thức thanh khoản phi tập trung, không lưu ký, nơi người dùng có thể gửi và vay Ethereum (ETH), các sản phẩm phái sinh đặt cược thanh khoản và nhiều loại stablecoin.
Điểm khác biệt rõ rệt nhất của nó là mô hình lãi suất độc đáo. Khác với các giao thức khác chủ yếu sử dụng lãi suất biến đổi dựa trên tỷ lệ sử dụng quỹ, SparkLend đã giới thiệu "lãi suất minh bạch" cho các tài sản cốt lõi như USDS và USDC. Những lãi suất này được thiết lập trực tiếp thông qua bỏ phiếu trên chuỗi của cộng đồng Sky, cung cấp độ chắc chắn và khả năng dự đoán cao cho các bên vay quy mô lớn và người dùng tổ chức.
Một ưu điểm khác của SparkLend là nguồn thanh khoản vô song của nó. Nó kết nối trực tiếp với bảng cân đối tài sản khổng lồ của giao thức Sky thông qua "mô-đun gửi DAI trực tiếp", có khả năng thu hút thanh khoản ban đầu ở mức hàng tỷ đô la mà không phải hoàn toàn phụ thuộc vào việc tích lũy chậm trễ từ các khoản gửi của người dùng sớm.
Trong quản lý rủi ro, SparkLend kế thừa và tối ưu hóa mô hình thế chấp thừa đáng tin cậy. Tất cả các khoản vay đều phải có tài sản có giá trị cao hơn làm tài sản thế chấp. Giao thức sử dụng "hệ số sức khỏe" để theo dõi tình trạng rủi ro của mỗi khoản vay theo thời gian thực, ngay khi giá trị hệ số sức khỏe thấp hơn 1, cơ chế thanh lý sẽ được kích hoạt để đảm bảo khả năng chi trả của giao thức.
Trụ cột hai: Đa dạng hóa lợi nhuận
Cốt lõi của lợi nhuận trong hệ sinh thái Spark là các sản phẩm tiết kiệm, xoay quanh đồng stablecoin USDS đã được nâng cấp. USDS được định vị là phiên bản nâng cao của DAI, là đồng stablecoin gốc của hệ sinh thái Sky và có thể được trao đổi liền mạch với DAI theo tỷ lệ 1:1.
Người dùng gửi stablecoin như USDS hoặc USDC sẽ nhận được token tính lãi tương ứng là sUSDS hoặc sUSDC. Giá trị của những token này sẽ tăng lên theo thời gian so với stablecoin cơ sở, phản ánh lợi nhuận tích lũy.
Thu nhập này, được gọi là "Lãi suất tiết kiệm trên trời" (SSR), đến từ một danh mục thu nhập đa dạng và được quản lý chủ động của toàn bộ hệ sinh thái Sky:
Trụ cột ba: Tầng thanh khoản Spark (SLL) - "Infra-Fi" động cơ tài chính cơ sở hạ tầng
Spark thanh khoản lớp (SLL) là hệ thống truyền động và phân phối thông minh của toàn bộ hệ thống, nhằm giải quyết vấn đề đảo thanh khoản và biến động lợi suất lâu dài trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, trở thành một "bậc thầy phân phối vốn" đa chuỗi, đa giao thức.
SLL thông qua hệ thống phân phối của Sky để đúc USDS, và sử dụng nhiều công cụ xuyên chuỗi khác nhau để triển khai chính xác thanh khoản này vào nhiều mạng lưới blockchain và các giao thức DeFi. Hiện tại, SLL rõ ràng hỗ trợ việc tiêm thanh khoản vào các giao thức chính như SparkLend, một giao thức cho vay nhất định, một giao thức tổng hợp cho vay nhất định và một sàn giao dịch phi tập trung nhất định.
Điểm "thông minh" của SLL nằm ở cơ chế quản lý tự động của nó. Nó được quản lý một cách động và chủ động bởi một bộ phần mềm giám sát ngoài chuỗi, theo dõi liên tục mức độ thanh khoản, nhu cầu vốn và cơ hội lợi nhuận của các giao thức, tự động thực hiện giao dịch khi cần thiết để cân bằng triển khai vốn.
Tổng thể mà nói, sự kết hợp của ba trụ cột này đã khiến vị trí của Spark vượt ra ngoài một giao thức cho vay đơn thuần. Nó giống như một "ngân hàng trung ương" và "quỹ đầu tư đa chiến lược" trong một thế giới phi tập trung. Một mặt, thông qua sự gắn kết sâu sắc với Sky, nó có khả năng "phát hành" đồng tiền cơ bản (USDS) và thiết lập lãi suất chuẩn thông qua quản trị, thực hiện chức năng giống như ngân hàng trung ương điều chỉnh cung tiền và lãi suất. Mặt khác, lớp thanh khoản SLL của nó đóng vai trò như "bộ phận đầu tư", chủ động phân bổ nguồn dự trữ khổng lồ của giao thức vào các tài sản đa dạng nhằm theo đuổi lợi nhuận tối đa đã điều chỉnh theo rủi ro.
Lợi thế cạnh tranh của Spark
Trong lĩnh vực cho vay DeFi đầy cạnh tranh, Spark đã xây dựng lợi thế cạnh tranh khó bị sao chép nhờ vào kiến trúc và bối cảnh độc đáo của mình.
Trong cuộc đối đầu trực tiếp với một giao thức cho vay nào đó, lợi thế của Spark trở nên rõ ràng. Là một nhánh của giao thức V3, nó tận hưởng các tính năng và độ an toàn tương tự, nhưng có thể đạt được tính thanh khoản rẻ hơn và phong phú hơn thông qua D3M, đồng thời cung cấp lãi suất ổn định và có thể dự đoán được, điều này rất hấp dẫn đối với các tổ chức và nhà giao dịch lớn. Lợi thế của giao thức cho vay nào đó nằm ở việc triển khai đa chuỗi rộng rãi hơn và danh sách tài sản dài hơn phong phú hơn.
So với một giao thức cho vay khác, cấu trúc cạnh tranh có sự khác biệt. Giao thức V3 đã chuyển sang mô hình thị trường cách ly tập trung hơn, với tài sản cơ bản đơn lẻ làm trọng tâm. Trong khi đó, Spark giữ lại mô hình cho vay linh hoạt hơn, đồng thời đưa vào những lợi thế về tính thanh khoản và lãi suất độc đáo của riêng mình.
Cuối cùng, rào cản vững chắc nhất của Spark không phải là một đặc điểm kỹ thuật đơn lẻ, mà là "dòng máu và sự tích hợp" của nó. Đây là một giao thức được sinh ra để phục vụ cho đồng stablecoin USDS, với sức mạnh tài chính và uy tín thương hiệu của toàn bộ hệ sinh thái Sky/MakerDAO đứng sau. Sự gắn bó sâu sắc với một nguồn thanh khoản tích hợp nguyên bản có quy mô hàng tỷ đô la này là một lợi thế bẩm sinh mà bất kỳ giao thức độc lập nào khác đều không thể sao chép.
Token SPK: Quản trị, lợi nhuận và tích lũy giá trị
Token SPK là cốt lõi của giao thức Spark, mô hình kinh tế của nó được thiết kế tỉ mỉ nhằm cân bằng giữa động lực ngắn hạn và tính bền vững lâu dài.
Chức năng cốt lõi của token chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh. Đầu tiên là quản trị: SPK là token quản trị của giao thức Spark, những người nắm giữ sẽ có khả năng bỏ phiếu cho việc nâng cấp giao thức, điều chỉnh các tham số rủi ro và hướng phát triển trong tương lai. Thứ hai là staking và bảo mật: Lộ trình chính thức cho thấy, trong tương lai, người dùng có thể staking token SPK để giúp bảo vệ các sản phẩm và dịch vụ trong hệ sinh thái Spark, và từ đó nhận được phần thưởng.
Việc phân phối token và động thái thị trường cũng rất chiến lược. Tổng cung của SPK được đúc 10 tỷ đơn vị vào thời điểm khởi đầu. Nguồn cung lưu thông ban đầu là 1.7 tỷ đơn vị, chiếm 17% tổng số. Để định hướng thị trường và xây dựng cộng đồng, Spark đã thực hiện một chiến lược airdrop đa dạng, bao gồm mùa "đào trước" dành cho người dùng sớm của giao thức, cũng như hoạt động "HODLer airdrop" nhằm vào thị trường rộng lớn hơn của một nền tảng giao dịch.
Tuy nhiên, khía cạnh được suy nghĩ kỹ lưỡng nhất trong kinh tế học token của nó là thiết kế khuyến khích lâu dài. Phần lớn nhất của token (65%, tức 6,5 tỷ mã) được phân bổ cho "Sky Farming", dự kiến sẽ được phân phát dần cho người dùng trong vòng 10 năm tới thông qua việc người dùng staking các tài sản cốt lõi như USDS. Thiết kế này nhằm xây dựng một cộng đồng gắn bó sâu sắc với stablecoin USDS, trung thành và có tư duy lâu dài.
Kết luận
Giao thức Spark đại diện cho một mô hình xây dựng giao thức DeFi hoàn toàn mới: nó thực hiện sự tích hợp sâu sắc theo chiều dọc, gắn liền chặt chẽ với nhà phát hành stablecoin của công ty mẹ, tạo ra một vòng khép kín từ cung cấp thanh khoản, thiết lập lãi suất đến hướng dẫn nhu cầu.