Nghiên cứu dự án RWA bất động sản: Sự hòa nhập giữa Blockchain và tài sản truyền thống
Tài sản thế giới thực ( RWA ) không phải là một khái niệm mới trong thị trường tiền điện tử. Ngay từ năm 2018, việc token hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) đã có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung pháp lý chưa hoàn thiện và thiếu những tiềm năng lợi nhuận đáng kể, những nỗ lực ban đầu này đã không thể phát triển quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với việc lãi suất của Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã rõ ràng vượt qua lãi suất vay stablecoin trong ngành crypto. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA trở nên ngày càng hấp dẫn đối với ngành crypto. Một số dự án DeFi trưởng thành và các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, một số dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản, đa dạng hóa các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản đầu tư bất động sản. Nghiên cứu này sẽ thực hiện phân tích trường hợp đối với các dự án này, khám phá ưu nhược điểm trong thiết kế RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của nó. Do các dự án này chủ yếu nhắm đến bất động sản Bắc Mỹ, các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu liên quan đến thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực lớn đầy cơ hội đầu tư. Nghiên cứu vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị thị trường bất động sản niêm yết ở Bắc Mỹ đạt 1.3 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2.66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng hơn, cũng như nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chính của những sản phẩm này thường có ba loại:
tài chính quyền sở hữu bất động sản phân mảnh.
sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
bất động sản token thực hiện thế chấp vay mượn.
Ngoài ra, việc token hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ) và Tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều hiệu quả trong việc giảm bớt rào cản đầu tư và nâng cao tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, các REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình vận hành tập trung. Dù vậy, việc xem xét, vận hành tài sản trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt, cùng với cấu trúc đầu tư của chúng, cung cấp một khuôn khổ có thể tham khảo cho các dự án RWA bất động sản.
Thông qua việc quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản gần đây, chúng tôi đã có một số hiểu biết rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Phân tích trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua quá trình xác thực và thử nghiệm thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, tập trung vào việc token hóa bất động sản nhà ở Mỹ thông qua blockchain để cung cấp cho nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, sẽ tiến hành token hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của những bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê thu được từ những bất động sản này sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu token. RealT chịu trách nhiệm về quá trình token hóa, nhưng về mặt pháp lý được tách biệt với công ty nắm giữ tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã đề cập, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, các chủ sở hữu token có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản mà họ sở hữu. Cần lưu ý rằng, thỏa thuận này không yêu cầu RealT phải tham gia đầu tư vào các token bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng sở hữu token bất động sản có thể nhận tiền thuê hàng tháng từ bất động sản đó, số tiền nhận được cần phải trừ đi khoảng 2,5% quỹ bảo trì và thường là khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323,020 USD, giá mỗi token là 52.10 USD, tổng cộng phát hành 6,200 token. Bất động sản này tạo ra doanh thu cho thuê 2,600 USD mỗi tháng. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 USD chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 USD, tổng số hàng năm là 23,736 USD. Do đó, mỗi token nhận được 3.83 USD phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7.35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã thông báo cho thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng, và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê, và lấy phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc mã hóa bất động sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Qua phương pháp này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng lên thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty sẽ trở nên quá cao và không bền vững. Một nghiên cứu giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý tài sản mà họ sở hữu; nếu RealT có một lượng lớn quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; vì quản lý kém sẽ ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá lớn, điều này sẽ làm giảm tính thanh khoản của token, và các cổ đông nhỏ trong bất động sản sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu token đều mong đợi cổ đông lớn có thể giám sát xem tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, điều này sẽ khiến việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười mã bất động sản mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng các trình duyệt Blockchain liên quan để tìm ra số lượng chủ sở hữu của mỗi bất động sản. RealT phân chia bất động sản thành các mã khác nhau để đảm bảo giá của mỗi mã khoảng 50 đô la. Hầu hết bất động sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 chủ sở hữu mã, trong đó hai bất động sản có số chủ sở hữu vượt quá 1.000 người. Kết hợp số lượng mã của mỗi chủ sở hữu để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư vượt quá số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công ở một mức độ nào đó trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư cá nhân và tăng tính thanh khoản cho thị trường nhà ở.
Theo dữ liệu giao dịch được tra cứu trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 6 triệu đô la tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2,5%-3% tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí bảo trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu của nền tảng trong hai năm qua khoảng 150K đến 180K đô la. Tuy nhiên, vì RealT không bị bắt buộc phải tham gia đầu tư bất động sản và nếu lựa chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, nên lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không rõ.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại bang Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ hoạt động như thực thể vận hành của dự án RealT. Ngoài ra, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại bang Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt các LLC tương ứng cho từng bất động sản mà họ đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC series sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác dưới RealT hoặc hoạt động của công ty mẹ.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để cung cấp các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản của các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy thuộc vào tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, với việc thiết lập các vị thế mua hoặc bán cho giá bất động sản trong khu vực.
Phương pháp này vì không tồn tại việc mua bán bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được những vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được đầu tư từ một số công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Testnet của Parcl đã được khởi động vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu đô la. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10.000 đô la, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50 người.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số tương đối trưởng thành. Về mặt hoạt động, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm thị trường và thị phần tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ và khối lượng giao dịch hạn chế. Điều này có thể phần nào chứng minh rằng thị trường tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng RWA bất động sản. Có công ty thông báo rằng nhóm tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Còn có công ty hợp tác với các đối tác để hỗ trợ vay thế chấp bất động sản. RealT cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này tương tự như sản phẩm cho vay token, và không thực sự cải thiện tính thanh khoản vốn có của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại quá nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được token hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo ra một công ty đầu tư đặc biệt tại Delaware cho họ. Sau đó, Reinno sẽ tạo một hợp đồng thông minh cho bất động sản token, chủ sở hữu có thể gửi token làm tài sản thế chấp cho khoản vay và thực hiện việc vay mượn, hạn mức vay sẽ dựa trên giá trị token.
Sản phẩm thứ hai là tài chính thế chấp nhà, sau khi người dùng mua bất động sản bằng khoản vay thế chấp ngân hàng, họ có thể mã hóa quyền sở hữu bất động sản để huy động vốn. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để trả nợ khoản vay thế chấp ngân hàng, sau đó khách hàng sẽ hoàn trả khoản vay đó cho giao thức với lãi suất cố định.
Hoạt động của Reinno vẫn là một mô hình tập trung và ngoại tuyến, thường thì khách hàng cần đến văn phòng và nộp tài liệu bất động sản. Việc áp dụng phương pháp như Reinno có một số rủi ro rõ ràng. Đầu tiên, nếu người vay chọn vi phạm và ngừng trả nợ, Reinno với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ mã hóa thay vì chủ nợ sẽ gặp khó khăn trong việc kiện người vay. Reinno thực sự không sở hữu bất động sản thế chấp; khoản vay về bản chất được cung cấp bởi những người dùng chọn cung cấp vốn trên Reinno. Do thiếu sự trực tiếp giữa người vay và người cho vay.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
25 thích
Phần thưởng
25
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PanicSeller
· 07-04 18:35
绝 không nhập một vị thế khi là đồ ngốc
Xem bản gốcTrả lời0
StealthDeployer
· 07-04 06:13
Năm sau định giá To da moon
Xem bản gốcTrả lời0
StopLossMaster
· 07-04 06:13
Cơ hội short đã đến
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-04 06:08
Thả là chìa khóa
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingersPaper
· 07-04 06:00
Chỉ đơn thuần mong đợi sự trưởng thành và thực hiện.
Phân tích độ sâu của dự án RWA bất động sản: Blockchain làm thế nào để tái cấu trúc bức tranh đầu tư bất động sản
Nghiên cứu dự án RWA bất động sản: Sự hòa nhập giữa Blockchain và tài sản truyền thống
Tài sản thế giới thực ( RWA ) không phải là một khái niệm mới trong thị trường tiền điện tử. Ngay từ năm 2018, việc token hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) đã có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung pháp lý chưa hoàn thiện và thiếu những tiềm năng lợi nhuận đáng kể, những nỗ lực ban đầu này đã không thể phát triển quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với việc lãi suất của Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã rõ ràng vượt qua lãi suất vay stablecoin trong ngành crypto. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA trở nên ngày càng hấp dẫn đối với ngành crypto. Một số dự án DeFi trưởng thành và các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, một số dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản, đa dạng hóa các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản đầu tư bất động sản. Nghiên cứu này sẽ thực hiện phân tích trường hợp đối với các dự án này, khám phá ưu nhược điểm trong thiết kế RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của nó. Do các dự án này chủ yếu nhắm đến bất động sản Bắc Mỹ, các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu liên quan đến thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực lớn đầy cơ hội đầu tư. Nghiên cứu vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị thị trường bất động sản niêm yết ở Bắc Mỹ đạt 1.3 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2.66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng hơn, cũng như nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chính của những sản phẩm này thường có ba loại:
tài chính quyền sở hữu bất động sản phân mảnh.
sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
bất động sản token thực hiện thế chấp vay mượn.
Ngoài ra, việc token hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ) và Tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều hiệu quả trong việc giảm bớt rào cản đầu tư và nâng cao tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, các REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình vận hành tập trung. Dù vậy, việc xem xét, vận hành tài sản trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt, cùng với cấu trúc đầu tư của chúng, cung cấp một khuôn khổ có thể tham khảo cho các dự án RWA bất động sản.
Thông qua việc quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản gần đây, chúng tôi đã có một số hiểu biết rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Phân tích trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua quá trình xác thực và thử nghiệm thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, tập trung vào việc token hóa bất động sản nhà ở Mỹ thông qua blockchain để cung cấp cho nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, sẽ tiến hành token hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của những bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê thu được từ những bất động sản này sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu token. RealT chịu trách nhiệm về quá trình token hóa, nhưng về mặt pháp lý được tách biệt với công ty nắm giữ tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã đề cập, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, các chủ sở hữu token có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản mà họ sở hữu. Cần lưu ý rằng, thỏa thuận này không yêu cầu RealT phải tham gia đầu tư vào các token bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng sở hữu token bất động sản có thể nhận tiền thuê hàng tháng từ bất động sản đó, số tiền nhận được cần phải trừ đi khoảng 2,5% quỹ bảo trì và thường là khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323,020 USD, giá mỗi token là 52.10 USD, tổng cộng phát hành 6,200 token. Bất động sản này tạo ra doanh thu cho thuê 2,600 USD mỗi tháng. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 USD chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 USD, tổng số hàng năm là 23,736 USD. Do đó, mỗi token nhận được 3.83 USD phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7.35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã thông báo cho thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng, và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê, và lấy phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc mã hóa bất động sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Qua phương pháp này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng lên thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty sẽ trở nên quá cao và không bền vững. Một nghiên cứu giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý tài sản mà họ sở hữu; nếu RealT có một lượng lớn quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; vì quản lý kém sẽ ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá lớn, điều này sẽ làm giảm tính thanh khoản của token, và các cổ đông nhỏ trong bất động sản sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu token đều mong đợi cổ đông lớn có thể giám sát xem tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, điều này sẽ khiến việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười mã bất động sản mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng các trình duyệt Blockchain liên quan để tìm ra số lượng chủ sở hữu của mỗi bất động sản. RealT phân chia bất động sản thành các mã khác nhau để đảm bảo giá của mỗi mã khoảng 50 đô la. Hầu hết bất động sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 chủ sở hữu mã, trong đó hai bất động sản có số chủ sở hữu vượt quá 1.000 người. Kết hợp số lượng mã của mỗi chủ sở hữu để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư vượt quá số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công ở một mức độ nào đó trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư cá nhân và tăng tính thanh khoản cho thị trường nhà ở.
Theo dữ liệu giao dịch được tra cứu trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 6 triệu đô la tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2,5%-3% tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí bảo trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu của nền tảng trong hai năm qua khoảng 150K đến 180K đô la. Tuy nhiên, vì RealT không bị bắt buộc phải tham gia đầu tư bất động sản và nếu lựa chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, nên lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không rõ.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại bang Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ hoạt động như thực thể vận hành của dự án RealT. Ngoài ra, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại bang Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt các LLC tương ứng cho từng bất động sản mà họ đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC series sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác dưới RealT hoặc hoạt động của công ty mẹ.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để cung cấp các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản của các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy thuộc vào tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, với việc thiết lập các vị thế mua hoặc bán cho giá bất động sản trong khu vực.
Phương pháp này vì không tồn tại việc mua bán bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được những vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được đầu tư từ một số công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Testnet của Parcl đã được khởi động vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu đô la. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10.000 đô la, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50 người.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số tương đối trưởng thành. Về mặt hoạt động, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm thị trường và thị phần tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ và khối lượng giao dịch hạn chế. Điều này có thể phần nào chứng minh rằng thị trường tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng RWA bất động sản. Có công ty thông báo rằng nhóm tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Còn có công ty hợp tác với các đối tác để hỗ trợ vay thế chấp bất động sản. RealT cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này tương tự như sản phẩm cho vay token, và không thực sự cải thiện tính thanh khoản vốn có của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại quá nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được token hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo ra một công ty đầu tư đặc biệt tại Delaware cho họ. Sau đó, Reinno sẽ tạo một hợp đồng thông minh cho bất động sản token, chủ sở hữu có thể gửi token làm tài sản thế chấp cho khoản vay và thực hiện việc vay mượn, hạn mức vay sẽ dựa trên giá trị token.
Sản phẩm thứ hai là tài chính thế chấp nhà, sau khi người dùng mua bất động sản bằng khoản vay thế chấp ngân hàng, họ có thể mã hóa quyền sở hữu bất động sản để huy động vốn. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để trả nợ khoản vay thế chấp ngân hàng, sau đó khách hàng sẽ hoàn trả khoản vay đó cho giao thức với lãi suất cố định.
Hoạt động của Reinno vẫn là một mô hình tập trung và ngoại tuyến, thường thì khách hàng cần đến văn phòng và nộp tài liệu bất động sản. Việc áp dụng phương pháp như Reinno có một số rủi ro rõ ràng. Đầu tiên, nếu người vay chọn vi phạm và ngừng trả nợ, Reinno với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ mã hóa thay vì chủ nợ sẽ gặp khó khăn trong việc kiện người vay. Reinno thực sự không sở hữu bất động sản thế chấp; khoản vay về bản chất được cung cấp bởi những người dùng chọn cung cấp vốn trên Reinno. Do thiếu sự trực tiếp giữa người vay và người cho vay.