Black Wednesday của Hyperliquid: Tấn công, Suy ngẫm và Tương lai
Một, Tiệc Gà Đoàn
Vào ngày 26 tháng 3, dự án sàn giao dịch phi tập trung được chú ý nhiều là Hyperliquid một lần nữa bị tấn công. Đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư mà dự án này phải đối mặt kể từ tháng 11 năm ngoái, và là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất kể từ khi thành lập. Nhìn lại toàn bộ quá trình tấn công, phương pháp lần này giống hệt như vụ cá voi mua ETH gấp 50 lần trước đó, chỉ có điều cuộc tấn công lần này chính xác và mãnh liệt hơn, như một bữa tiệc của những con quạ nhắm vào sàn giao dịch phi tập trung.
JELLY, nằm ở tâm bão cùng với Hyperliquid, là một token thiếu thanh khoản trên Solana, với vốn hóa chỉ 10 triệu USD trước khi cuộc tấn công bắt đầu. Do độ sâu không đủ kết hợp với việc nền tảng cung cấp đòn bẩy 50 lần, JELLY đã trở thành "thuốc nổ" tốt nhất để phá vỡ quỹ Hyperliquid. Vào lúc 9 giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm ký quỹ vào nền tảng, mở vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu USD, với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ lớn nắm giữ 126 triệu JELLY đã bắt đầu bán tháo trên thị trường giao ngay, dẫn đến giá token giảm mạnh, giúp vị thế bán khống có lợi nhuận.
Bước ngoặt quan trọng xảy ra trong giai đoạn rút tiền ký quỹ: Kẻ tấn công nhanh chóng rút 2.76 triệu USDC, dẫn đến việc ký quỹ cho các vị thế bán còn lại không đủ, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của Hyperliquid. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán 398 triệu JELLY này. Lúc này, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện các giao dịch ngược lại, trong vòng 1 giờ đã mua vào số lượng lớn JELLY, giá của nó tăng vọt hàng chục lần lên 0.034 USD, HLP lâm vào tình trạng thua lỗ hơn 10.5 triệu USD. Nếu giá JELLY tiếp tục tăng lên trên 0.16 USD, HLP sẽ đối mặt với rủi ro mất trắng 240 triệu USD.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch tập trung đã nhanh chóng can thiệp. Hai nền tảng lớn đã nhanh chóng công bố việc ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY trong vòng một giờ sau khi sự cố tấn công xảy ra, nghi ngờ lợi dụng độ sâu thanh khoản và sức ảnh hưởng của nó để tiếp tục đẩy giá token lên cao, từ đó mở rộng thêm khoảng lỗ của HLP. Thị trường đặt ra nhiều nghi vấn về hai nền tảng này, nhưng điều thú vị hơn còn ở phía sau.
Hội đồng xác thực Hyperliquid đã thông qua một cuộc bỏ phiếu để gỡ bỏ hợp đồng vĩnh viễn JELLY chỉ 26 phút trước khi hợp đồng vĩnh viễn chính thức ra mắt trên một nền tảng nào đó, trong khi giá đóng cửa cuối cùng cũng là giá mở cửa của kẻ tấn công (lúc này giá thị trường chưa tới một phần ba), HLP lại kiếm được 700.000 USD. Giữa tình thế tiến thoái lưỡng nan, Hyperliquid đã chọn lùi lại một bước, tự tay xé bỏ "tấm màn che" của sự phi tập trung.
Hai, những khó khăn của các ông lớn trên chuỗi
Hyperliquid là một giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, có khối lượng giao dịch chiếm 9% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng, và dẫn đầu rõ rệt trong số các sàn giao dịch phi tập trung. So với đó, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng của các nền tảng phi tập trung khác chỉ chiếm khoảng 5% khối lượng giao dịch hợp đồng của sàn giao dịch tập trung đó, do đó Hyperliquid được ca ngợi là "gã khổng lồ trên chuỗi".
Tuy nhiên, dự án phi tập trung này được thành lập sau sự sụp đổ của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng dường như không may mắn như các nền tảng khác, thậm chí còn trải qua nhiều khó khăn hơn. Kể từ khi dự án bắt đầu, gần như mỗi tháng đều bị tấn công nghiêm trọng, khiến Hyperliquid luôn ở trong tình trạng nguy hiểm. Hãy cùng xem lại một vài sự kiện an ninh này:
Tháng 12 năm 2024: Mối đe dọa tiềm ẩn (cuộc tấn công chưa thành công)
Diễn biến sự kiện: Các nhà nghiên cứu an ninh phát hiện nhiều địa chỉ đáng ngờ thực hiện thử nghiệm giao dịch trên Hyperliquid, tổng thiệt hại lên tới hơn 700.000 đô la. Những địa chỉ này đã thử nghiệm các lỗ hổng của hệ thống bằng cách giao dịch lặp đi lặp lại, có thể chuẩn bị cho các cuộc tấn công tiếp theo.
Rủi ro: Mã nguồn đóng, cơ chế đa ký không minh bạch, thiếu công khai và kiểm tra.
Tháng 1 năm 2025: Cuộc tấn công đòn bẩy cao của cá voi ETH
Diễn biến sự việc: Một người dùng đã mở một vị thế mua ETH trị giá 300 triệu USD với đòn bẩy 50 lần, sau khi có lãi 8 triệu USD, đột ngột rút phần lớn tiền ký quỹ, dẫn đến việc giá thanh lý bị đẩy lên cao. Cuối cùng, HLP buộc phải tiếp quản vị thế, chịu tổn thất khoảng 4 triệu USD.
Rủi ro: Vấn đề cơ chế ký quỹ, Vấn đề cơ chế HLP.
Ngày 12 tháng 3 năm 2025: Cuộc tấn công lần hai của cá voi ETH
Diễn biến sự kiện: Kẻ tấn công một lần nữa lợi dụng việc thao tác hợp đồng ETH với đòn bẩy cao, dẫn đến việc kho HLP tiếp tục thua lỗ.
Biện pháp ứng phó: Ngày 15 tháng 3 nâng cấp khẩn cấp mạng, điều chỉnh quy tắc chuyển đổi ký quỹ (tỷ lệ ký quỹ được đặt là 20%).
Ngày 26 tháng 3 năm 2025: Sự kiện JELLY
Diễn biến sự kiện: Như đã nêu ở trên.
Rủi ro: Vấn đề tập trung do số lượng người xác thực hạn chế và vấn đề cơ chế HLP bị khuếch đại thêm dưới áp lực từ các sàn giao dịch tập trung.
Ba, Thách thức nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong các sàn giao dịch phi tập trung, nhưng số tiền gửi của những cá voi lớn trong điều kiện bình thường có thể chiếm gần 20% tổng giá trị bị khóa của nền tảng. Điều này có nghĩa là nếu xảy ra một sự kiện quy mô lớn tương tự, có thể kích hoạt rút vốn hàng loạt từ các cá voi lớn, dẫn đến Hyperliquid rơi vào vòng xoáy cạn kiệt thanh khoản. Lúc này, biện pháp ứng phó duy nhất có thể là tạm ngừng mạng một lần nữa, vì vậy độ sâu và cấu trúc thanh khoản là rất quan trọng đối với các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn. Mặc dù Hyperliquid hiện có thể cạnh tranh trực tiếp với các sàn giao dịch tập trung tầng hai, nhưng trong điều kiện thiếu hạn chế đòn bẩy động, thanh khoản trên chuỗi của nó rõ ràng vẫn chưa đủ để hỗ trợ mức đòn bẩy siêu cao cố định này.
Về mặt kiến trúc, Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung có một lớp mạng tích hợp sẵn, cấu trúc toàn hệ thống rất sáng tạo nhưng không phức tạp. Nói một cách đơn giản, nó được tạo thành từ EVM và động cơ khớp lệnh. Theo mô tả trong tài liệu kỹ thuật chính thức, hệ thống bao gồm hai phần là HyperEVM và HyperCore. Lớp mạng của Hyperliquid không phải là một chuỗi khối độc lập, mà được bảo vệ bởi cơ chế đồng thuận HyperBFT giống như HyperCore. Điều này cho phép EVM có thể tương tác trực tiếp với HyperCore, chẳng hạn như xử lý giao dịch trên thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh cửu.
HyperCore tương đương với engine khớp lệnh của sàn giao dịch tập trung, nó chia sẻ cùng một lớp đồng thuận (HyperBFT) với HyperEVM, vì vậy hai bên không phải là chuỗi độc lập mà là các môi trường thực thi khác nhau trong cùng một mạng blockchain. HyperCore tập trung vào việc vận hành logic kinh doanh cốt lõi của sàn giao dịch (như khớp lệnh sổ, thanh lý sản phẩm phái sinh, lưu ký tài sản), nền tảng của nó dựa trên máy ảo được tối ưu hóa cho giao dịch tần suất cao và thiết kế theo chế độ cấp phép, chỉ hỗ trợ các chức năng được công nhận chính thức. Thông qua hợp đồng biên dịch sẵn, nó đạt được sự hợp tác với HyperEVM, ví dụ: người dùng thông qua hợp đồng trên HyperEVM khởi xướng thao tác thanh lý hợp đồng vĩnh viễn, thao tác này được ghi vào sổ lệnh của HyperCore thông qua hợp đồng biên dịch sẵn, và HyperCore thực hiện thanh lý và giải quyết.
Thiết kế hai chuỗi dưới cùng một lớp đồng thuận này tiềm ẩn nhiều rủi ro: trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ, độ trễ thanh toán xuyên chuỗi và nhiều rủi ro tương tác khác, cũng như vấn đề không hoàn toàn không có giấy phép. Đối với một mạng lớp một, việc phi tập trung cần thời gian tích lũy, nhưng kiến trúc của nó dường như cũng tồn tại nhiều rủi ro tiềm tàng.
HyperliquidPool (HLP) là kho bạc cốt lõi trong hệ sinh thái Hyperliquid, được thiết kế với logic là thông qua việc tập hợp tài sản của người dùng cộng đồng, xây dựng một bể vốn cho nhà tạo lập thị trường phi tập trung. Kho bạc này áp dụng chế độ "sổ lệnh trên chuỗi + bể chiến lược".
Chế độ sổ lệnh: Được cung cấp độ sâu bởi các lệnh treo chủ động HLP, hỗ trợ các chức năng giao dịch chuyên nghiệp như lệnh giới hạn, lệnh dừng lỗ, v.v.
Cơ chế bể chiến lược: Cho phép người dùng thông thường tạo các chiến lược thanh khoản tùy chỉnh, thực hiện tự động chiến lược tạo lập thị trường thông qua hợp đồng thông minh, đảm bảo tính linh hoạt trong việc cung cấp thanh khoản và tối đa hóa lợi nhuận.
Người dùng sẽ nhận được chứng chỉ token HLP sau khi gửi tài sản, nguồn lợi nhuận bao gồm chia sẻ phí giao dịch, chênh lệch lãi suất và lợi nhuận thanh lý. Nói một cách đơn giản, bản chất của HLP là cung cấp lợi nhuận cho người dùng và cung cấp tính thanh khoản cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid. Khi người dùng mua, HLP sẽ bán hợp đồng để đáp ứng nhu cầu; khi người dùng bán khống, HLP sẽ mua hợp đồng. Khi vị thế của người dùng bị thanh lý, HLP sẽ là bên đối tác cuối cùng tiếp nhận phần ký quỹ còn lại, tức là tiếp quản vị thế.
Bốn, con đường còn dài
Lịch sử sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn có thể được truy ngược lại từ rất sớm, thậm chí còn lâu hơn cả các nhà tạo lập thị trường tự động. Sự nổi lên của nó bắt nguồn từ cơ chế kết hợp của một sàn giao dịch phi tập trung nổi tiếng, đạt đến đỉnh cao sau khi Hyperliquid hoàn toàn bắt chước sàn giao dịch tập trung. Dù là lợi nhuận hay hiệu quả vốn, Hyperliquid đều đạt được tốt nhất trên chuỗi. Nhưng vấn đề là, trong ngắn hạn, việc duy trì lợi thế này vẫn có thể dựa vào quản trị tập trung, còn về lâu dài thì phải làm thế nào để đối phó với sự mất mát hiệu quả và độ yếu kém do phần phi tập trung mang lại?
Chúng tôi không chỉ bình luận về Hyperliquid trong bài viết trên, mà còn bao gồm sự phản ánh về hệ thống phi tập trung, bao gồm vấn đề phân mảnh tính thanh khoản, các hành vi xấu do sự minh bạch trên chuỗi mang lại, sự kém hiệu quả và tính tập trung trong quản trị bỏ phiếu, cũng như sự dễ bị tổn thương dưới logic cố định. Con đường của sàn giao dịch phi tập trung dựa trên sổ lệnh vẫn đầy thách thức, trong cuộc cạnh tranh kéo dài nhiều năm với sàn giao dịch tập trung, Hyperliquid ít nhất có thể được coi là người tham gia đã đạt được nhiều tiến bộ nhất. Vậy trên cơ sở đó, bước tiếp theo nên tiến về đâu?
Năm, Thị trường luôn đúng
Nếu chỉ xem xét tính chính xác về mặt kỹ thuật, chúng ta có thể dễ dàng đưa ra một số giải pháp có vẻ hoàn hảo, chẳng hạn như kết hợp mã hóa homomorphic toàn phần và lớp mở rộng thế hệ mới, như là câu trả lời cuối cùng cho sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh cửu. Nhưng ý tưởng này rõ ràng thiếu ý nghĩa thực tiễn. Giống như sự kết hợp giữa chứng minh không tri thức và trò chơi trên chuỗi được chú ý cách đây vài năm, mặc dù về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng do thiếu nhu cầu thực tế, những khái niệm này cuối cùng sẽ lặng lẽ biến mất trong dòng chảy của thời đại.
Sự thành công của tài chính phi tập trung không hoàn toàn xuất phát từ bản chất phi tập trung của nó, mà là thông qua góc nhìn đổi mới này, đáp ứng nhu cầu tài chính của người dùng mà không thể đạt được trong tài chính tập trung truyền thống.
Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn hiện nay. Chúng ta có thể coi nó như một sàn giao dịch phi tập trung xây dựng trên blockchain độc lập, hoặc nhìn nhận nó như một sàn giao dịch tập trung có thêm sổ cái minh bạch, cả hai quan điểm đều có lý do nhất định. Theo góc nhìn của tôi, nó giống như một phiên bản phản chiếu của hệ sinh thái của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng nào đó. Sàn giao dịch sau đó thành công nhờ vào lợi thế tài nguyên của mình với tư cách là sàn giao dịch tập trung hàng đầu toàn cầu, trong khi Hyperliquid lại thu hút sự ưa chuộng của người dùng gốc tiền điện tử và những người tìm kiếm nơi trú ẩn bằng cách khoác lên mình "bộ áo blockchain". Nếu thực sự có tham vọng trở thành tiêu chuẩn ngành, con đường phát triển này thực sự cần phải vượt qua nhiều thách thức.
Là một sản phẩm mô phỏng tối đa sàn giao dịch tập trung thông qua công nghệ blockchain, Hyperliquid không thể tránh khỏi một số vấn đề hiệu quả vốn có của blockchain. Giảm tỷ lệ đòn bẩy và tăng cường các cơ chế bảo hiểm khác nhau, cố gắng hết sức để tránh tình trạng ngừng mạng, có thể giúp nó vượt qua khó khăn trong ngắn hạn.
Về lâu dài, với tư cách là một sản phẩm mới nổi, có thể không nên hoàn toàn tuân theo các mô hình tư duy hiện có. Trong việc khám phá các cơ chế và quản trị khác nhau, liệu có nên giữ nguyên tư tưởng khi tạo ra Hyperliquid, ưu tiên nhu cầu và hiệu quả không? Chỉ bằng cách liên tục đổi mới và thích ứng với nhu cầu thị trường, các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn mới có thể đứng vững trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử cạnh tranh khốc liệt và đạt được sự phát triển bền vững lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SilentObserver
· 07-07 00:56
Ôi, giấy phép CEX đã lấy được một đống rồi mà DEX cũng gặp vấn đề.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockTalk
· 07-05 15:34
Thật là tệ, đã bị Phiếu giảm giá bốn lần.
Xem bản gốcTrả lời0
GamefiEscapeArtist
· 07-04 02:12
Chơi hỏng rồi chơi hỏng rồi bao nhiêu lần rồi mà vẫn không nhớ.
Xem bản gốcTrả lời0
MechanicalMartel
· 07-04 02:06
Có vẻ như vấn đề an toàn là một rào cản không thể tránh khỏi.
Hyperliquid遭遇第四次攻击 DEX面临生存挑战
Black Wednesday của Hyperliquid: Tấn công, Suy ngẫm và Tương lai
Một, Tiệc Gà Đoàn
Vào ngày 26 tháng 3, dự án sàn giao dịch phi tập trung được chú ý nhiều là Hyperliquid một lần nữa bị tấn công. Đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư mà dự án này phải đối mặt kể từ tháng 11 năm ngoái, và là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất kể từ khi thành lập. Nhìn lại toàn bộ quá trình tấn công, phương pháp lần này giống hệt như vụ cá voi mua ETH gấp 50 lần trước đó, chỉ có điều cuộc tấn công lần này chính xác và mãnh liệt hơn, như một bữa tiệc của những con quạ nhắm vào sàn giao dịch phi tập trung.
JELLY, nằm ở tâm bão cùng với Hyperliquid, là một token thiếu thanh khoản trên Solana, với vốn hóa chỉ 10 triệu USD trước khi cuộc tấn công bắt đầu. Do độ sâu không đủ kết hợp với việc nền tảng cung cấp đòn bẩy 50 lần, JELLY đã trở thành "thuốc nổ" tốt nhất để phá vỡ quỹ Hyperliquid. Vào lúc 9 giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm ký quỹ vào nền tảng, mở vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu USD, với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ lớn nắm giữ 126 triệu JELLY đã bắt đầu bán tháo trên thị trường giao ngay, dẫn đến giá token giảm mạnh, giúp vị thế bán khống có lợi nhuận.
Bước ngoặt quan trọng xảy ra trong giai đoạn rút tiền ký quỹ: Kẻ tấn công nhanh chóng rút 2.76 triệu USDC, dẫn đến việc ký quỹ cho các vị thế bán còn lại không đủ, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của Hyperliquid. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán 398 triệu JELLY này. Lúc này, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện các giao dịch ngược lại, trong vòng 1 giờ đã mua vào số lượng lớn JELLY, giá của nó tăng vọt hàng chục lần lên 0.034 USD, HLP lâm vào tình trạng thua lỗ hơn 10.5 triệu USD. Nếu giá JELLY tiếp tục tăng lên trên 0.16 USD, HLP sẽ đối mặt với rủi ro mất trắng 240 triệu USD.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch tập trung đã nhanh chóng can thiệp. Hai nền tảng lớn đã nhanh chóng công bố việc ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY trong vòng một giờ sau khi sự cố tấn công xảy ra, nghi ngờ lợi dụng độ sâu thanh khoản và sức ảnh hưởng của nó để tiếp tục đẩy giá token lên cao, từ đó mở rộng thêm khoảng lỗ của HLP. Thị trường đặt ra nhiều nghi vấn về hai nền tảng này, nhưng điều thú vị hơn còn ở phía sau.
Hội đồng xác thực Hyperliquid đã thông qua một cuộc bỏ phiếu để gỡ bỏ hợp đồng vĩnh viễn JELLY chỉ 26 phút trước khi hợp đồng vĩnh viễn chính thức ra mắt trên một nền tảng nào đó, trong khi giá đóng cửa cuối cùng cũng là giá mở cửa của kẻ tấn công (lúc này giá thị trường chưa tới một phần ba), HLP lại kiếm được 700.000 USD. Giữa tình thế tiến thoái lưỡng nan, Hyperliquid đã chọn lùi lại một bước, tự tay xé bỏ "tấm màn che" của sự phi tập trung.
Hai, những khó khăn của các ông lớn trên chuỗi
Hyperliquid là một giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, có khối lượng giao dịch chiếm 9% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng, và dẫn đầu rõ rệt trong số các sàn giao dịch phi tập trung. So với đó, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng của các nền tảng phi tập trung khác chỉ chiếm khoảng 5% khối lượng giao dịch hợp đồng của sàn giao dịch tập trung đó, do đó Hyperliquid được ca ngợi là "gã khổng lồ trên chuỗi".
Tuy nhiên, dự án phi tập trung này được thành lập sau sự sụp đổ của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng dường như không may mắn như các nền tảng khác, thậm chí còn trải qua nhiều khó khăn hơn. Kể từ khi dự án bắt đầu, gần như mỗi tháng đều bị tấn công nghiêm trọng, khiến Hyperliquid luôn ở trong tình trạng nguy hiểm. Hãy cùng xem lại một vài sự kiện an ninh này:
Diễn biến sự kiện: Các nhà nghiên cứu an ninh phát hiện nhiều địa chỉ đáng ngờ thực hiện thử nghiệm giao dịch trên Hyperliquid, tổng thiệt hại lên tới hơn 700.000 đô la. Những địa chỉ này đã thử nghiệm các lỗ hổng của hệ thống bằng cách giao dịch lặp đi lặp lại, có thể chuẩn bị cho các cuộc tấn công tiếp theo.
Rủi ro: Mã nguồn đóng, cơ chế đa ký không minh bạch, thiếu công khai và kiểm tra.
Diễn biến sự việc: Một người dùng đã mở một vị thế mua ETH trị giá 300 triệu USD với đòn bẩy 50 lần, sau khi có lãi 8 triệu USD, đột ngột rút phần lớn tiền ký quỹ, dẫn đến việc giá thanh lý bị đẩy lên cao. Cuối cùng, HLP buộc phải tiếp quản vị thế, chịu tổn thất khoảng 4 triệu USD.
Rủi ro: Vấn đề cơ chế ký quỹ, Vấn đề cơ chế HLP.
Diễn biến sự kiện: Kẻ tấn công một lần nữa lợi dụng việc thao tác hợp đồng ETH với đòn bẩy cao, dẫn đến việc kho HLP tiếp tục thua lỗ.
Biện pháp ứng phó: Ngày 15 tháng 3 nâng cấp khẩn cấp mạng, điều chỉnh quy tắc chuyển đổi ký quỹ (tỷ lệ ký quỹ được đặt là 20%).
Diễn biến sự kiện: Như đã nêu ở trên.
Rủi ro: Vấn đề tập trung do số lượng người xác thực hạn chế và vấn đề cơ chế HLP bị khuếch đại thêm dưới áp lực từ các sàn giao dịch tập trung.
Ba, Thách thức nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong các sàn giao dịch phi tập trung, nhưng số tiền gửi của những cá voi lớn trong điều kiện bình thường có thể chiếm gần 20% tổng giá trị bị khóa của nền tảng. Điều này có nghĩa là nếu xảy ra một sự kiện quy mô lớn tương tự, có thể kích hoạt rút vốn hàng loạt từ các cá voi lớn, dẫn đến Hyperliquid rơi vào vòng xoáy cạn kiệt thanh khoản. Lúc này, biện pháp ứng phó duy nhất có thể là tạm ngừng mạng một lần nữa, vì vậy độ sâu và cấu trúc thanh khoản là rất quan trọng đối với các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn. Mặc dù Hyperliquid hiện có thể cạnh tranh trực tiếp với các sàn giao dịch tập trung tầng hai, nhưng trong điều kiện thiếu hạn chế đòn bẩy động, thanh khoản trên chuỗi của nó rõ ràng vẫn chưa đủ để hỗ trợ mức đòn bẩy siêu cao cố định này.
Về mặt kiến trúc, Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung có một lớp mạng tích hợp sẵn, cấu trúc toàn hệ thống rất sáng tạo nhưng không phức tạp. Nói một cách đơn giản, nó được tạo thành từ EVM và động cơ khớp lệnh. Theo mô tả trong tài liệu kỹ thuật chính thức, hệ thống bao gồm hai phần là HyperEVM và HyperCore. Lớp mạng của Hyperliquid không phải là một chuỗi khối độc lập, mà được bảo vệ bởi cơ chế đồng thuận HyperBFT giống như HyperCore. Điều này cho phép EVM có thể tương tác trực tiếp với HyperCore, chẳng hạn như xử lý giao dịch trên thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh cửu.
HyperCore tương đương với engine khớp lệnh của sàn giao dịch tập trung, nó chia sẻ cùng một lớp đồng thuận (HyperBFT) với HyperEVM, vì vậy hai bên không phải là chuỗi độc lập mà là các môi trường thực thi khác nhau trong cùng một mạng blockchain. HyperCore tập trung vào việc vận hành logic kinh doanh cốt lõi của sàn giao dịch (như khớp lệnh sổ, thanh lý sản phẩm phái sinh, lưu ký tài sản), nền tảng của nó dựa trên máy ảo được tối ưu hóa cho giao dịch tần suất cao và thiết kế theo chế độ cấp phép, chỉ hỗ trợ các chức năng được công nhận chính thức. Thông qua hợp đồng biên dịch sẵn, nó đạt được sự hợp tác với HyperEVM, ví dụ: người dùng thông qua hợp đồng trên HyperEVM khởi xướng thao tác thanh lý hợp đồng vĩnh viễn, thao tác này được ghi vào sổ lệnh của HyperCore thông qua hợp đồng biên dịch sẵn, và HyperCore thực hiện thanh lý và giải quyết.
Thiết kế hai chuỗi dưới cùng một lớp đồng thuận này tiềm ẩn nhiều rủi ro: trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ, độ trễ thanh toán xuyên chuỗi và nhiều rủi ro tương tác khác, cũng như vấn đề không hoàn toàn không có giấy phép. Đối với một mạng lớp một, việc phi tập trung cần thời gian tích lũy, nhưng kiến trúc của nó dường như cũng tồn tại nhiều rủi ro tiềm tàng.
HyperliquidPool (HLP) là kho bạc cốt lõi trong hệ sinh thái Hyperliquid, được thiết kế với logic là thông qua việc tập hợp tài sản của người dùng cộng đồng, xây dựng một bể vốn cho nhà tạo lập thị trường phi tập trung. Kho bạc này áp dụng chế độ "sổ lệnh trên chuỗi + bể chiến lược".
Người dùng sẽ nhận được chứng chỉ token HLP sau khi gửi tài sản, nguồn lợi nhuận bao gồm chia sẻ phí giao dịch, chênh lệch lãi suất và lợi nhuận thanh lý. Nói một cách đơn giản, bản chất của HLP là cung cấp lợi nhuận cho người dùng và cung cấp tính thanh khoản cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid. Khi người dùng mua, HLP sẽ bán hợp đồng để đáp ứng nhu cầu; khi người dùng bán khống, HLP sẽ mua hợp đồng. Khi vị thế của người dùng bị thanh lý, HLP sẽ là bên đối tác cuối cùng tiếp nhận phần ký quỹ còn lại, tức là tiếp quản vị thế.
Bốn, con đường còn dài
Lịch sử sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn có thể được truy ngược lại từ rất sớm, thậm chí còn lâu hơn cả các nhà tạo lập thị trường tự động. Sự nổi lên của nó bắt nguồn từ cơ chế kết hợp của một sàn giao dịch phi tập trung nổi tiếng, đạt đến đỉnh cao sau khi Hyperliquid hoàn toàn bắt chước sàn giao dịch tập trung. Dù là lợi nhuận hay hiệu quả vốn, Hyperliquid đều đạt được tốt nhất trên chuỗi. Nhưng vấn đề là, trong ngắn hạn, việc duy trì lợi thế này vẫn có thể dựa vào quản trị tập trung, còn về lâu dài thì phải làm thế nào để đối phó với sự mất mát hiệu quả và độ yếu kém do phần phi tập trung mang lại?
Chúng tôi không chỉ bình luận về Hyperliquid trong bài viết trên, mà còn bao gồm sự phản ánh về hệ thống phi tập trung, bao gồm vấn đề phân mảnh tính thanh khoản, các hành vi xấu do sự minh bạch trên chuỗi mang lại, sự kém hiệu quả và tính tập trung trong quản trị bỏ phiếu, cũng như sự dễ bị tổn thương dưới logic cố định. Con đường của sàn giao dịch phi tập trung dựa trên sổ lệnh vẫn đầy thách thức, trong cuộc cạnh tranh kéo dài nhiều năm với sàn giao dịch tập trung, Hyperliquid ít nhất có thể được coi là người tham gia đã đạt được nhiều tiến bộ nhất. Vậy trên cơ sở đó, bước tiếp theo nên tiến về đâu?
Năm, Thị trường luôn đúng
Nếu chỉ xem xét tính chính xác về mặt kỹ thuật, chúng ta có thể dễ dàng đưa ra một số giải pháp có vẻ hoàn hảo, chẳng hạn như kết hợp mã hóa homomorphic toàn phần và lớp mở rộng thế hệ mới, như là câu trả lời cuối cùng cho sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh cửu. Nhưng ý tưởng này rõ ràng thiếu ý nghĩa thực tiễn. Giống như sự kết hợp giữa chứng minh không tri thức và trò chơi trên chuỗi được chú ý cách đây vài năm, mặc dù về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng do thiếu nhu cầu thực tế, những khái niệm này cuối cùng sẽ lặng lẽ biến mất trong dòng chảy của thời đại.
Sự thành công của tài chính phi tập trung không hoàn toàn xuất phát từ bản chất phi tập trung của nó, mà là thông qua góc nhìn đổi mới này, đáp ứng nhu cầu tài chính của người dùng mà không thể đạt được trong tài chính tập trung truyền thống.
Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn hiện nay. Chúng ta có thể coi nó như một sàn giao dịch phi tập trung xây dựng trên blockchain độc lập, hoặc nhìn nhận nó như một sàn giao dịch tập trung có thêm sổ cái minh bạch, cả hai quan điểm đều có lý do nhất định. Theo góc nhìn của tôi, nó giống như một phiên bản phản chiếu của hệ sinh thái của một sàn giao dịch tập trung nổi tiếng nào đó. Sàn giao dịch sau đó thành công nhờ vào lợi thế tài nguyên của mình với tư cách là sàn giao dịch tập trung hàng đầu toàn cầu, trong khi Hyperliquid lại thu hút sự ưa chuộng của người dùng gốc tiền điện tử và những người tìm kiếm nơi trú ẩn bằng cách khoác lên mình "bộ áo blockchain". Nếu thực sự có tham vọng trở thành tiêu chuẩn ngành, con đường phát triển này thực sự cần phải vượt qua nhiều thách thức.
Là một sản phẩm mô phỏng tối đa sàn giao dịch tập trung thông qua công nghệ blockchain, Hyperliquid không thể tránh khỏi một số vấn đề hiệu quả vốn có của blockchain. Giảm tỷ lệ đòn bẩy và tăng cường các cơ chế bảo hiểm khác nhau, cố gắng hết sức để tránh tình trạng ngừng mạng, có thể giúp nó vượt qua khó khăn trong ngắn hạn.
Về lâu dài, với tư cách là một sản phẩm mới nổi, có thể không nên hoàn toàn tuân theo các mô hình tư duy hiện có. Trong việc khám phá các cơ chế và quản trị khác nhau, liệu có nên giữ nguyên tư tưởng khi tạo ra Hyperliquid, ưu tiên nhu cầu và hiệu quả không? Chỉ bằng cách liên tục đổi mới và thích ứng với nhu cầu thị trường, các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn mới có thể đứng vững trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử cạnh tranh khốc liệt và đạt được sự phát triển bền vững lâu dài.