1. Quy trình xác định giá phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) mới nhất của Figma

Hình: https://www.figma.com/

Ngày 1 tháng 7 năm 2025, Figma chính thức nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên SEC, công bố khung giá IPO ban đầu ở mức 25–28 USD/cổ phiếu, xác lập mức định giá tối đa khoảng 1,64 tỷ USD. Trước sức mua mạnh từ nhà đầu tư, công ty nâng khung giá lên 30–32 USD/cổ phiếu vào ngày 28 tháng 7. Figma chốt giá chào bán cuối cùng ở mức 33 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 1,2–1,22 tỷ USD và vốn hóa sau pha loãng đạt xấp xỉ 1,93 tỷ USD.

2. Hiệu quả tài chính và cơ sở định giá

Năm 2024, Figma đạt doanh thu 749 triệu USD, tăng trưởng 48% so với năm trước. Doanh thu quý I năm 2025 là 228,2 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 44,9 triệu USD. Công ty ghi nhận biên lợi nhuận gộp lên tới 91% và tỷ lệ duy trì giá trị khách hàng (NDR) vượt 130%, khẳng định mô hình SaaS đem lại lợi nhuận cao cùng khả năng duy trì khách hàng mạnh mẽ.

Quy mô thị trường mục tiêu (TAM) của Figma ước đạt 33 tỷ USD. Adobe ghi nhận doanh thu 21,5 tỷ USD trong lĩnh vực này, thể hiện tiềm năng phát triển lớn. Figma liên tục mở rộng hoạt động sang các phân khúc mới như Figjam, Make, Sites, Buzz, Draw và các nền tảng tích hợp AI khác, tạo động lực tăng trưởng bền vững trong tương lai.

Về mặt định giá, tốc độ tăng trưởng nhanh, tỷ lệ giữ chân khách hàng ấn tượng cùng biên lợi nhuận gộp lớn giúp Figma duy trì mức định giá EV/ARR từ 20–30 lần, với khả năng đạt đỉnh hoặc vượt mốc 2 tỷ USD.

3. Triển vọng giá cổ phiếu: Dự báo theo từng giai đoạn

Ở giai đoạn ngắn hạn, Figma có màn ra mắt IPO thành công vượt trội: cổ phiếu mở cửa quanh 85 USD, tăng mạnh lên gần 125 USD trong phiên và kết phiên ở mức 115,50 USD — tăng hơn 250%. Diễn biến này vượt xa dự báo trước đó và phản ánh hiệu ứng “bùng nổ ngày đầu” nhờ sức cầu thị trường lớn và nguồn cung hạn chế.

Trong trung hạn, khi hết thời gian hạn chế giao dịch và áp lực chốt lời xuất hiện, một số chuyên gia phân tích dự đoán cổ phiếu có thể điều chỉnh về khoảng 50–70 USD, khiến vốn hóa dao động trong vùng 15–20 tỷ USD — trừ khi Figma tiếp tục đạt tăng trưởng kinh doanh vượt trội.

Về dài hạn, nếu Figma thương mại hóa thành công hệ sinh thái AI, liên tục mở rộng nhóm khách hàng doanh nghiệp toàn cầu và duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu, định giá có thể vượt 20 tỷ USD, cổ phiếu có khả năng đạt 60–90 USD hoặc cao hơn nữa.

4. Khuyến nghị đầu tư và công bố rủi ro

Khuyến nghị đầu tư cụ thể như sau:

• Nhà đầu tư ngắn hạn: Phù hợp với những người chấp nhận biến động mạnh. Nhà đầu tư mới nên cân nhắc giải ngân từng phần khi giá cổ phiếu tăng nóng trong phiên đầu tiên.
• Nhà đầu tư thận trọng: Nên xây dựng vị thế từng bước sau khi hết thời gian hạn chế giao dịch, lúc giá ổn định ở vùng 50–70 USD.
• Nhà đầu tư dài hạn: Ưu tiên theo dõi công bố kết quả tài chính và doanh thu từ sản phẩm AI mới; phù hợp với chiến lược nắm giữ lâu dài.

Một số rủi ro đáng chú ý gồm:

• Áp lực cạnh tranh: Adobe, Canva, Sketch cùng nhiều đối thủ khác đang tăng tốc chuyển đổi số và liên tục điều chỉnh chiến lược AI.
• Rủi ro thực thi: Việc thương mại hóa các mảng kinh doanh mới chưa chắc chắn, tỷ lệ chuyển đổi thấp hơn kỳ vọng có thể tác động tiêu cực tới định giá của Figma.
• Rủi ro bong bóng định giá: Định giá hiện tại tương đương 75 lần doanh thu. Nếu thị trường đảo chiều, cổ phiếu có thể chịu áp lực điều chỉnh mạnh.

Tóm lại, Figma đã chào bán IPO với giá 33 USD/cổ phiếu, nâng giá trị công ty lên 1,93 tỷ USD. Trong ngắn hạn, cổ phiếu có thể duy trì đà tích cực, song mức giá hợp lý ở trung hạn nằm trong vùng 50–70 USD/cổ phiếu. Nếu Figma tiếp tục tăng trưởng, cổ phiếu vẫn còn tiềm năng tăng trưởng về dài hạn. Nhà đầu tư nên chỉ tham gia sau khi cân nhắc kỹ lưỡng các rủi ro liên quan.