Stablecoin, kripto spekülasyon aracından tamamen yeni bir dijital finansal altyapı kategorisine dönüşmektedir. 2025 yılı Ağustos ayı itibarıyla, stabilcoin toplam piyasa değeri 271.4 milyar doları aşmaktadır, ancak ölçekten daha önemli olan, bileşimi, gelir mekanizmaları ve uygulama senaryolarındaki farklılıklardır.
Piyasanın belirleyici bir dönüşüm yaşadığına inanıyoruz: Sadece likidite arayışındaki dolar tokenlerinden, gerçek dünya nakit akışları ve işletme sistemleriyle doğrudan bağlantılı olan, birleştirilebilir ve gelir getiren düzenleme varlıklarına geçiş yapılıyor. Bu makale, stablecoin türlerinin evrimine ve dünya genelindeki farklı bölgelerdeki düzenleyici dinamiklere derinlemesine bir bakış sunacaktır.
Stablecoin pazar büyüklüğü
Stablecoin, kripto kum havuzunun sınırlamalarını aştı. Arz artışı esas olarak USDT, USDC ve PayPal USD (PYUSD) gibi yeni kurumsal token'lar tarafından yönlendirildi. Artık stablecoin'lerin zincir üzerindeki yıllık işlem hacmi, Visa ve Mastercard toplamından daha fazla - sadece 2024'te 27.6 trilyon dolara ulaştı. Başlangıçta dolara sabitlenmiş bir kolaylık token'ı olarak ortaya çıkan stablecoin, şimdi olgun, faiz getiren (yield-bearing) bir tam zincir nakit katmanına evrildi. Düzenleyiciler, ödeme ağları ve finans yöneticileri, stablecoin'leri banka parası ile eşdeğer standartlarla giderek daha fazla değerlendirmeye başlıyor. Circle, Haziran 2025'te başarılı bir IPO gerçekleştirerek 624 milyon dolar fon sağladı ve 6.9 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı, bu da düzenlenmiş stablecoin ihraççılarına olan piyasa güvenini vurguluyor.
2025 yılının Ağustos ayı itibarıyla, piyasada bulunan stabil coinlerin toplam arzı 269,5 milyar dolardır. USDT 154,4 milyar dolar (yüzde 57,3) ile baskın konumdadır, USDC ise 65,8 milyar dolar (yüzde 24,4) ile onu takip etmektedir. Diğer önemli stabil coinler arasında USDe (10,5 milyar dolar), DAI (4,1 milyar dolar) ve USDS (4,8 milyar dolar) yer almakta olup, FDUSD, PYUSD, USDX gibi yeni veya küçük stabil coinlerin her birinin piyasa payı yüzde 1'in altındadır. Bu yoğunluk, hem geleneksel ihraççıların egemenliğini yansıtmaktadır hem de yeni stabil coinlerin, uyum ve finansal altyapı stratejileri aracılığıyla farklılaşma baskısıyla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
Kaynak:
Stablecoin'lar artık Getiri Motorları (Yield Engines) haline dönüşüyor.
2024 yılı itibarıyla para piyasası faiz oranlarının %4'ü aşmasıyla birlikte, ihraç edenler ABD Hazine tahvillerini tokenlaştırmaya başladı ve kupon gelirlerini sahiplerine iletmekte. Şu anda tokenlaştırılmış Hazine tahvillerinin piyasa değeri 5.8 milyar doları geçti, faiz oranlarındaki dalgalanmalara rağmen %20'nin üzerinde bir çeyrek büyüme oranını koruyor. Daha geniş RWA (gerçek dünya varlıkları) tokenları - kısa vadeli krediler, alacaklar ve hatta gayrimenkul payları dahil - zincir üzerindeki RWA toplam piyasa değerini 35 milyar dolara çıkardı ve analistler yıl sonuna kadar 50 milyar doları aşmasını bekliyor.
2024 yılının farklılığı sadece ölçek büyümesinde değil, aynı zamanda zincir üzerindeki getirilerin gerçek dünya varlıkları (RWAs) ile doğrudan bağlantısında da yatıyor. Bir yıl önce, stabil coinlere sahip olmak sadece sermaye değerinin korunmasıydı; artık aşağıdaki yapı ile %4-10 yıllık getiri (APY) elde edilebiliyor:
sUSDe (Ethena): Delta nötr türevleri ve baz işlemeleri ile gelir elde etme, piyasa değeri 34.9 milyar dolar.
USDM (Mountain): Bermuda düzenlemeli çerçeve ile tokenleştirilmiş kısa vadeli devlet tahvilleri, piyasa değeri 47.8 milyon dolar.
USDY (Ondo): Tokenleştirilmiş kısa vadeli devlet tahvilleri, piyasa değeri 636 milyon dolar.
Plume Yield Tokens: Çapraz zincir dağıtım para piyasası fonu (MMF) getirisi, piyasa değeri 235 milyon dolar.
(Veri kaynağı: CoinGecko, 17 Haziran 2025)
Bu alanın dikkatle izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Şu anda 58 milyar dolardan fazla tokenleştirilmiş devlet tahvili dolaşımda ve faiz getiren stablecoinlerin büyüklüğü her çeyrek %25'ten fazla bir hızla bileşik olarak büyüyor. Bu varlıklar, stablecoinler, para piyasa fonları ve tokenleştirilmiş sabit gelir ürünleri arasındaki sınırları belirsizleştiriyor.
2026 yılının ikinci çeyreğine kadar, faiz getiren stabilcoinler toplam stabilcoin arzının %15'inden fazlasını oluşturacak (şu anda yaklaşık %3.5). Artık yalnızca DeFi'ye özgü ürünler değiller, uyumluluğu öncelikli olarak destekleyen ve birleştirilebilirliği destekleyen temel varlıklar haline gelerek RWA ekosistemine derinlemesine entegre olmuşlardır.
Akıllı fonların akışı: Bir sonraki nesil stabilcoin liderini şekillendiren üç büyük trend
Kurumsal Entegrasyon
PYUSD kesinlikle bir pazarlama hilesi değil - 9,52 milyar dolarlık piyasa değeri olan bu stablecoin, Venmo cüzdanına derinlemesine entegre edilmiştir ve işletme ödül işlevini desteklemektedir. JPM Coin ise finansal sistemde günlük 1 milyar doların üzerinde işlem takası gerçekleştirmektedir. Stablecoin'lerin ERP sistemlerine, maaş ödemelerine ve dijital bankacılık yapısına hızla entegre olmasıyla, bu alandaki büyüklüğün 10 kat artmasını bekliyoruz.
Tam zincirler arası etkileşim
Blockchain parçalanması sektörün gelişimini kısıtladı, ancak LayerZero, Axelar ve CCIP gibi protokoller bu sorunu çözmek için tüm zincir işlevselliği sunuyor. Gelecek nesil ana akım stabilcoinler, "bir kez basım, tüm ağda kullanılabilir" yerel tüm zincir özelliklerini gerçekleştirecek.
Düzenleyici sertifikalar koruma kalkanı oluşturur
"MAS Sertifikası" ve "MiCA Onayı" gibi nitelikler, özellikle B2B ve kurumsal fon akışında gerçek dağıtım avantajları oluşturarak, stablecoin pazarında kritik farklılaştırıcı faktörler haline gelmiştir. Uyumluluk sağlayan ihraççıların token'ları, ikincil piyasada güven primine sahip olacaktır.
Altyapı olgunluğu artışı
CeFi alanında, Stripe 11 milyar dolara Bridge Network'ü satın alarak, geleneksel ödeme devlerinin stabilcoin kanallarına yönelik kararlılığını göstermektedir. DeFi ekosisteminde, Curve gibi likidite merkezleri, stabilcoin değişim havuzları ve teminatlı borç verme platformları fon verimliliğini önemli ölçüde artırmaktadır. Ekosistemin olgunlaşmasıyla birlikte, stabilcoinler finansal sistemin çeşitli katmanlarına derinlemesine entegre olmakta ve daha güvenilir, daha işlevsel bir altyapı haline gelmektedir.
Regülasyon arbları penceresi kapanıyor.
2023 yılına kadar, stablecoin发行仍然监管灰色地带. Artık bu pencere hızla kapanıyor, en son düzenleyici çerçeve şöyle:
Amerika (GENIUS Yasası) - 18 Temmuz 2025'te, "Şirket Teminat Tahvilleri ve Düzenleyici İhraç Yasası" (GENIUS Act) resmen yürürlüğe girdi ve bu, ABD doları stabil coin'lerinin düzenlenmesinde yeni bir dönemi başlattı. Bu yasa, 2025'teki "Dijital Varlık Pazarının Belirginleştirilmesi Yasası" (CLARITY Act) ile birlikte uyumlu ödeme stabil coin'lerini menkul kıymet olmayan varlıklar olarak açıkça tanımlamaktadır ve düzenleyici kesinlik sağlamak, tüketici korumasını güçlendirmek ve ABD'nin küresel dijital varlık pazarında rekabetçi kalmasını sağlamak amacı gütmektedir. Yasanın ana noktaları şunlardır:
%100 Rezerv Gereksinimi: Stabilcoinler, nakit ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile 1:1 oranında tam olarak desteklenmelidir. Rezerv varlıkları yüksek riskli varlıklar (kripto para birimleri veya kredi varlıkları yasaktır) içermemeli ve belirli likidite ihtiyaçları dışında yeniden ipotek edilmemelidir.
Şeffaflık ve doğrulama mekanizması: İhraç eden taraf, her ay denetimden geçmiş rezerv raporunu açıklamalıdır; CEO/CFO raporun doğruluğunu kişisel olarak onaylamalıdır.
İflas koruma maddesi: Stabilcoin rezervleri bağımsız bir şekilde yönetilmektedir; sahiplerin geri alma hakları diğer alacaklılardan önceliklidir (bankacılık mevduat koruma mekanizmasına benzer)
Kazanç Yasağı: Algoritmik istikrarlı paraların (örneğin UST) ve bazı rezerv modellerinin yasaklanması; yalnızca yeterli teminatlı "ödemeli istikrarlı paralar" kabul edilir; sahiplerine faiz ödemek yasaktır (menkul kıymet olarak değerlendirilmemek için)
GENIUS Yasa tasarısı, sıkı rezerv gereksinimleri ve şeffaflık koşulları ile tüketici güvenini artırmayı ve stablecoin'lerin daha geniş bir şekilde benimsenmesini teşvik etmeyi umuyor. Açık bir düzenleyici çerçeve, daha fazla kurumsal katılımı da çekerek Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlık düzenleme alanındaki küresel liderliğini pekiştirecektir.
GENIUS yasa politikası bağlantısı
Avrupa Birliği (MiCA Yönetmeliği) - Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA) aşağıdaki düzenlemeleri uygulamaktadır:
İzin ve düzenleyici gereklilikler: Yalnızca lisanslı elektronik para kuruluşları veya kredi kuruluşları fiat para birimi destekli stabilcoin (EMT) çıkarabilir; Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) "önemli" stabilcoinleri denetlemekle sorumludur; Euro / Dolar stabilcoin çıkaranlar, elektronik para lisansı veya banka yetkisine sahip olmalıdır.
Tam rezerv gereksinimi: Rezerv, dolaşımdaki miktara 1:1 bağlı olmalıdır; %60'ından fazlası Avrupa Birliği bankalarında tutulmalıdır (ana stabil coin); yalnızca düşük riskli varlıklar (hükümet tahvilleri / banka mevduatları) tutmaya izin verilir.
Kullanım sınırlaması: Euro dışındaki stablecoin'lerin günlük işlem hacmi 1 milyon işlem veya 200 milyon Euro'yu aştığında; ihraççı kullanım ölçeğini genişletme zorunluluğundan vazgeçecektir.
Algoritmik stabilcoin yasağı: Gerçek bir rezervi olmayan algoritmik stabilcoinlerin tamamen yasaklanması; yalnızca geri alınabilir ihtiyatlı destekli tokenlerin tanınması.
2025 Temmuz itibarıyla, Avrupa Bankacılık Otoritesi 50'den fazla stabilcoin ihraççısından lisans başvurusu aldı; bunlar arasında Circle (USDC ihraççısı) gibi önde gelen kuruluşlar, MiCA standartlarına uymak için işlerini ayarlamaktadır.
MiCA yönetmeliği bağlantısı:
Birleşik Krallık düzenleme çerçevesi - Birleşik Krallık, stabilcoinleri düzenlenmiş ödeme araçları olarak görmektedir; ana düzenlemeler şunlardır:
Rezerve gereksinimleri: Sadece fiat para ile tam teminatlı stablecoinlere izin verilir; rezerv varlıklar, banka mevduatları / kısa vadeli devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklar olmalıdır.
Lisanslama sistemi: İhraççı, FCA yetkisi almalıdır (yeni tür elektronik para / ödeme kurumu lisansı); finansal kuruluş seviyesinde ihtiyatlı standartları karşılamalıdır: sermaye yeterliliği gereksinimleri; likidite yönetim mekanizması; T+1 katı geri ödeme taahhüdü.
İnovasyon Odaklı: Bankaları ve lisanslı kurumları ödeme türü stabil coin'ler çıkarmaya teşvik etmek; sınır ötesi para transferi / mikro ödeme gibi uygulama senaryolarını geliştirmeye odaklanmak.
FCA düzenleyici kılavuz bağlantısı:
4.Singapur (MAS düzenleme çerçevesi) - Singapur Para Otoritesi (MAS) dereceli düzenleme planı başlattı:
Esnek lisans sistemi: 5 milyon Singapur Doları'ndan daha az bir arz ile stabilcoin émisyonu, normal dijital ödeme tokeni lisansı (Digital Payment Token License) ile işletim seçeneğine sahip olabilir; bu eşiği aşanlar büyük ödeme kuruluşu lisansı (Major Payment Institution License) başvurusu yapmalı ve stabilcoin özel kurallarına uymalıdır.
Yüksek kaliteli varlık 1:1 sabit: Rezerv varlıklar nakit, nakit benzeri varlıklar veya AAA dereceli kısa vadeli devlet tahvilleri ile sınırlıdır; sabit para biriminin ihraç edildiği ülkenin 3 ay içinde vadesi dolacak devlet tahvilleri rezerv olarak kabul edilir.
İade garanti mekanizması: Kullanıcılar 1:1 katı geri ödeme hakkına sahiptir (5 iş günü içinde tamamlanır); makul olmayan iade ücretlerinin belirlenmesi yasaktır.
2025 yılının Mart ayında eklenen stablecoin ihraç hizmeti lisansı, işletmelerin stablecoin işine odaklanmalarına ve dijital ödeme token'larıyla ilgili uyumluluk yükümlülüklerinden muaf olmalarına olanak tanır. MAS, 2025 yılının ikinci çeyreğinde stablecoin ihraç eden tarafların Singapur'da kayıtlı bankalar veya finansal kurumlar olması gerektiğini açıkça belirtmiştir.
MAS politika detayları
Hong Kong (önerilen düzenleme sistemi) - Hong Kong "Stabilcoin Yönetmeliği" 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek, ana içerikler şunlardır:
Tam rezerv gereksinimi: Rezerv varlıkların piyasa değeri, dolaşımdaki stabil coinlerin nominal değerine eşit veya daha fazla olmalıdır; yalnızca Hong Kong Doları nakit, banka mevduatları ve Hong Kong ile ABD hükümeti tahvilleri / bonoları ile sınırlıdır.
HKMA zorunlu lisans: Hong Kong'da ihraç edilen / tanıtılan tüm stabil coinler (yabancı para birimi ile sabitlenmiş olanlar dahil) lisanslı olmalıdır; Ant Group, lisans başvurusu yapacağını duyurdu.
Finansal kurum standartları: Rezerv varlıkların lisanslı bir saklama kuruluşu tarafından bağımsız olarak saklanması gereklidir; düzenli olarak operasyon denetim raporları sunulmalıdır; katı bir AML/CFT risk yönetim sistemi oluşturulmalıdır.
Standard Chartered Bank, Animoca Brands ve Hong Kong Telecom (HKT) ortak bir şirket kurdu ve uluslararası ödemeler için Hong Kong Doları sabit parası çıkarma planları yapıyor. Bu düzenlemenin, dijital yuan pilot uygulaması ile bağlantı kurmayı ve Hong Kong'un uluslararası finans merkezi statüsünü güçlendirmeyi amaçladığı belirtiliyor.
HKMA düzenleyici rehberi
Birleşik Arap Emirlikleri (BAE) düzenleyici çerçevesi - BAE Merkez Bankası (CBUAE), 2025 yılı Haziran ayında yürürlüğe girecek olan "Ödeme Token'ları Hizmet Yönetmeliği" ile stabilcoin düzenleme sistemini kurmuş ve stabilcoin'leri "Ödeme Token'ları" olarak sınıflandırmıştır. Dirhem'e sabitlenmiş uyumlu stabilcoin AE Coin, bu çerçevenin örnek vakasıdır ve rezerv garantisi ile şeffaflığı vurgulamaktadır. Temel maddeler:
Yerel Stablecoin İhracı: Sadece Birleşik Arap Emirlikleri'nde kayıtlı lisanslı kuruluşlar dirhem ile desteklenen stablecoin ihraç edebilir; tam rezerv bulundurmalı ve düzenli denetimlere tabi olmalıdır.
Yabancı stabilcoin kısıtlamaları: yalnızca sanal varlık ticaretinde kullanılmasına izin verilir; dirhem egemenliğini korumak için yerel ödemelerde kullanımı yasaktır.
Kara para aklama ile uyum: İhraçcı ve saklama kuruluşları katı KYC uygulamalıdır; AML/CFT gereksinimlerini karşılamak için bir ticaret izleme sistemi kurmalıdır.
Dijital Dirhem (CBDC) Projesi: Merkez Bankası dijital para birimi ödeme ekosistemini yeniden şekillendirebilir; devlet destekli dijital ödeme sistemlerinin öncelikli gelişimi.
Bu çerçeve, AE Coin gibi yerel stablecoin'lere olan güveni artırmak için sıkı rezerv gereksinimleriyle güçlendirilmiştir, ancak yabancı stablecoin'leri kısıtlamak, kripto pazarının genel gelişimini engelleyebilir.
CBUAE Yönetmeliği Tam Metni
Japonya Stabil Koin Politikası - Japonya 2025 Yılı "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) değişikliği, dünya çapında öncü bir stabil koin düzenleme sistemini kurdu ve stabil koinleri resmi olarak ödeme aracı olarak tanımaya 2025 Mayıs'ında başlayacak. Yenilikçi noktalar:
Esnek rezerv gereksinimleri: Güven fonu tipi stabilcoin rezerv varlık oranı %50'ye çıkarıldı; düşük riskli varlıklar olarak Japonya ve ABD'nin kısa vadeli tahvillerinin tutulmasına izin verildi.
Yeni tip Zhonghua lisansı: "Elektronik ödeme aracıları / Kripto varlık hizmet aracısı" kategorisi oluşturma; Varlık saklama aracıları için sermaye gereksiniminden muafiyet.
İflas koruma mekanizması: 2022 yılında FTX Japan olayından dersler alarak; borsa varlıklarının Japonya içinde tutulmasını talep etmek.
Şeffaflık Güçlendirilmesi: Zorunlu olarak ihraççıların finans bürosuna kayıt olması; zincir üzerindeki işlem verileri AML/CFT incelemesine uygun olmalıdır.
Bu politikanın, güvenli token stabilcoinlerin yaygınlaşmasını teşvik etmesi bekleniyor. Yeni aracılık modeli, işlem maliyetlerini düşürebilir ve yurtiçi varlık saklama gereksinimlerinin önemli ölçüde artması, kullanıcı fonlarının güvenliğini artırır.
Japonya'nın stabilcoin politikası detayları
Kore İstikrarlı Para Politikası
2025 yılında, Güney Kore stabil coin politikasını aktif bir şekilde ilerletiyor, odak noktası Kore won'unu stabilize eden coinlerin yasallaşması ve düzenleyici çerçeveye dahil edilmesi, ekonomik özerkliği artırmak ve küresel dijital finans piyasasında rekabet etmektir. Başkan Lee Jae-myung liderliğinde, iktidardaki Demokratik Parti, özel sektörün stabil coin ihraç etmesi için yasal çerçeve oluşturan "Dijital Varlık Temel Yasası" ve ilgili yasaları teşvik etmektedir, amaç ABD doları stabil coinlerine olan bağımlılığı azaltmaktır:
Kore Won stabil koininin yasallaşması: Yasalaştırma, Kore Won stabil koinine yönelik yasağı kaldırıyor; özel sektörün sıkı denetim altında ihraç etmesine izin veriyor; hedef, yerel dijital ticareti teşvik etmek ve sermaye çıkışını azaltmak.
Sermaye gereksinimi: İhraççı, 5-10 milyar Kore wonu (yaklaşık 36-72 bin ABD doları) asgari sermaye bulundurmalıdır; yetersiz fonlara sahip işletmecilerin pazarı bozmasını önlemek.
Rezerv fonları ve şeffaflık: %100 rezerv fonu gereksinimi (1:1 sabitlenmiş); düzenli olarak rezerv fonu denetim raporları yayınlanacak; ABD GENIUS yasası ve AB MiCA standartları ile uyumlu.
Regülasyon sistemi: Finans Komitesi (FSC) ve Kore Bankası (BOK) ikili denetim; döviz riski yönetimi koordinasyon mekanizmasını güçlendirmek.
Dijital varlık ekosistemini destekleme: Menkul kıymet benzeri token ihraçları (STO) ve kripto ETF hükümlerini içeren yasal düzenlemeler; hedef, Kore'yi Asya'nın dijital finans merkezi haline getirmek.
Bu politika, 2025 yılı sonuna kadar yasalaşmasının tamamlanması bekleniyor ve Kore'nin Asya'da tam bir stabilcoin düzenleme sistemi kuran ilk ülke olmasını sağlayabilir.
Güney Kore stabilcoin politikası detayları
GENIUS Yasası - ABD Stabil Koin Standardı
GENIUS yasası, küresel düzenleyici standart haline gelebilme potansiyeli nedeniyle özel bir öneme sahiptir. Anahtar etkiler:
Kurum Güvenilirliği
Fed'in düzenleyici yetkisiyle stablecoin'lere ödeme varlığı statüsü verilmesi
Bunun banka mevduatları veya devlet tahvilleri (T-bills) gibi kredi notları almasını sağlamak
Kurumsal Seviye Programlanabilir Para
Şirket finansal senaryo uygulamalarını teşvik etmek:
Hazine Fon Yönetimi
Anlık döviz çevirimi (FX dönüşümü)
ERP sistem entegrasyonu ödemesi
3.Yüksek Riskli Stabil Coin Bastırma
Düzenlenmiş tokenleri ayırt etme (örneğin PayPal USD, Circle USDC)
Muhtemelen offshore / algoritmik stabil coinlerin (örneğin USDT, crvUSD) ABD borsalarından çıkmasını zorlayacaktır.
Gelir Dağılımı Belirsizliği
İhraççının hazine bonosu getirilerini (T-bill yield) sahiplerine dağıtmasına izin verilip verilmediği kesin olarak belirtilmemiştir.
Bu, kurumların benimsemesini etkileyen ana faktör haline gelecek.
Stablecoin: Dijital Euro Dolarları
Stablecoin'lar, 1970'lerin Avrupa Doları devrimini sessizce yeniden yaşatıyor - egemen para otoriteleri tarafından kontrol edilmeyen offshore, faiz getiren, dolar cinsinden bir düzenleme sistemi haline geliyorlar. Ancak Avrupa Doları'nın aksine, stablecoin'lar programlanabilirlik, bileşenlik ve küresel birlikte çalışabilirlik özelliklerine sahip.
Bu teknolojik yenilik ile düzenleyici açıklığın birleşimi, stablecoin'leri "hafif egemenlik" ile dolara benzer programlanabilir nakit altyapısı haline getiriyor. Uygun bir düzenleyici tasarımıyla, stablecoin'ler SWIFT'ten bu yana en ölçeklenebilir finansal küreselleşme biçimi haline gelebilir.
Uygulama senaryolarının evrimi
Stablecoin'lar başlangıçta kripto yerel işlevlerin optimizasyonu için: piyasa tarafsız ticaret, teminat staking ve borsa arası arbitraj. Bu aşama sona ermek üzere. Yeni çağ, gerçek dünya uygulamalarına odaklanacak:
Gelişen piyasalarda tasarruf ve ödeme: Yüksek enflasyonlu ekonomilerde, dolar stabil coinleri banka mevduatlarının dijital bir alternatifi haline geliyor. Stabil coinler aracılığıyla dolar elde etmek genellikle yerel banka sistemlerine güvenmekten daha güvenilirdir.
Sınır Ötesi Para Transferi: Filipinler, Nijerya ve Meksika'daki işçiler, geleneksel yüksek ücretli ve yavaş ödeme kanallarını atlamak için stabil coin kullanmaya başladı.
Tokenleştirilmiş nakit eşdeğeri: Gelişmiş pazarlarda, USDC, sUSDe gibi düzenlemeye tabi stabilcoinler, %4-8 yıllık getiri sunarak tokenleştirilmiş para piyasası fonlarına benzerlik gösterecek ve aynı zamanda günlük likiditeyi koruyacak ve finansal teknoloji platformlarına programlanabilir arayüzler sunacaktır.
Gelecekteki stabil coinlerin görünümü
Geleceğin stabil coinleri yalnızca kripto varlıklar değil, aynı zamanda programlanabilir, faiz getiren ve API etkileşimini destekleyen nakit benzeri varlıklardır; blok zincirleri ve yargı yetkileri arasında çalışabilme yeteneğine sahiptirler. Fonksiyonları, tokenleştirilmiş para piyasası fonlarına benzer, tasarımları ise güveni en aza indirmek ve anlık transferler sağlamak üzerine kuruludur. Düzenleyici çerçevenin iyileşmesi ve şirketlerin benimsemesinin hızlanmasıyla, stabil coinlerin ABD doları dijital paketlemesinden küresel etkileşimli nakit altyapısına evrileceğine ve internet yerel para biriminin küresel yerleşim katmanı olarak SWIFT'e meydan okuyabileceğine inanıyoruz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin: Yenilik, Altyapı ve Küresel Düzenleme Yapısı
Yazı: Jsquare Araştırma Ekibi
Stablecoin, kripto spekülasyon aracından tamamen yeni bir dijital finansal altyapı kategorisine dönüşmektedir. 2025 yılı Ağustos ayı itibarıyla, stabilcoin toplam piyasa değeri 271.4 milyar doları aşmaktadır, ancak ölçekten daha önemli olan, bileşimi, gelir mekanizmaları ve uygulama senaryolarındaki farklılıklardır.
Piyasanın belirleyici bir dönüşüm yaşadığına inanıyoruz: Sadece likidite arayışındaki dolar tokenlerinden, gerçek dünya nakit akışları ve işletme sistemleriyle doğrudan bağlantılı olan, birleştirilebilir ve gelir getiren düzenleme varlıklarına geçiş yapılıyor. Bu makale, stablecoin türlerinin evrimine ve dünya genelindeki farklı bölgelerdeki düzenleyici dinamiklere derinlemesine bir bakış sunacaktır.
Stablecoin pazar büyüklüğü
Stablecoin, kripto kum havuzunun sınırlamalarını aştı. Arz artışı esas olarak USDT, USDC ve PayPal USD (PYUSD) gibi yeni kurumsal token'lar tarafından yönlendirildi. Artık stablecoin'lerin zincir üzerindeki yıllık işlem hacmi, Visa ve Mastercard toplamından daha fazla - sadece 2024'te 27.6 trilyon dolara ulaştı. Başlangıçta dolara sabitlenmiş bir kolaylık token'ı olarak ortaya çıkan stablecoin, şimdi olgun, faiz getiren (yield-bearing) bir tam zincir nakit katmanına evrildi. Düzenleyiciler, ödeme ağları ve finans yöneticileri, stablecoin'leri banka parası ile eşdeğer standartlarla giderek daha fazla değerlendirmeye başlıyor. Circle, Haziran 2025'te başarılı bir IPO gerçekleştirerek 624 milyon dolar fon sağladı ve 6.9 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı, bu da düzenlenmiş stablecoin ihraççılarına olan piyasa güvenini vurguluyor.
2025 yılının Ağustos ayı itibarıyla, piyasada bulunan stabil coinlerin toplam arzı 269,5 milyar dolardır. USDT 154,4 milyar dolar (yüzde 57,3) ile baskın konumdadır, USDC ise 65,8 milyar dolar (yüzde 24,4) ile onu takip etmektedir. Diğer önemli stabil coinler arasında USDe (10,5 milyar dolar), DAI (4,1 milyar dolar) ve USDS (4,8 milyar dolar) yer almakta olup, FDUSD, PYUSD, USDX gibi yeni veya küçük stabil coinlerin her birinin piyasa payı yüzde 1'in altındadır. Bu yoğunluk, hem geleneksel ihraççıların egemenliğini yansıtmaktadır hem de yeni stabil coinlerin, uyum ve finansal altyapı stratejileri aracılığıyla farklılaşma baskısıyla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
Kaynak:
Stablecoin'lar artık Getiri Motorları (Yield Engines) haline dönüşüyor.
2024 yılı itibarıyla para piyasası faiz oranlarının %4'ü aşmasıyla birlikte, ihraç edenler ABD Hazine tahvillerini tokenlaştırmaya başladı ve kupon gelirlerini sahiplerine iletmekte. Şu anda tokenlaştırılmış Hazine tahvillerinin piyasa değeri 5.8 milyar doları geçti, faiz oranlarındaki dalgalanmalara rağmen %20'nin üzerinde bir çeyrek büyüme oranını koruyor. Daha geniş RWA (gerçek dünya varlıkları) tokenları - kısa vadeli krediler, alacaklar ve hatta gayrimenkul payları dahil - zincir üzerindeki RWA toplam piyasa değerini 35 milyar dolara çıkardı ve analistler yıl sonuna kadar 50 milyar doları aşmasını bekliyor.
2024 yılının farklılığı sadece ölçek büyümesinde değil, aynı zamanda zincir üzerindeki getirilerin gerçek dünya varlıkları (RWAs) ile doğrudan bağlantısında da yatıyor. Bir yıl önce, stabil coinlere sahip olmak sadece sermaye değerinin korunmasıydı; artık aşağıdaki yapı ile %4-10 yıllık getiri (APY) elde edilebiliyor:
sUSDe (Ethena): Delta nötr türevleri ve baz işlemeleri ile gelir elde etme, piyasa değeri 34.9 milyar dolar.
USDM (Mountain): Bermuda düzenlemeli çerçeve ile tokenleştirilmiş kısa vadeli devlet tahvilleri, piyasa değeri 47.8 milyon dolar.
USDY (Ondo): Tokenleştirilmiş kısa vadeli devlet tahvilleri, piyasa değeri 636 milyon dolar.
Plume Yield Tokens: Çapraz zincir dağıtım para piyasası fonu (MMF) getirisi, piyasa değeri 235 milyon dolar.
(Veri kaynağı: CoinGecko, 17 Haziran 2025)
Bu alanın dikkatle izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Şu anda 58 milyar dolardan fazla tokenleştirilmiş devlet tahvili dolaşımda ve faiz getiren stablecoinlerin büyüklüğü her çeyrek %25'ten fazla bir hızla bileşik olarak büyüyor. Bu varlıklar, stablecoinler, para piyasa fonları ve tokenleştirilmiş sabit gelir ürünleri arasındaki sınırları belirsizleştiriyor.
2026 yılının ikinci çeyreğine kadar, faiz getiren stabilcoinler toplam stabilcoin arzının %15'inden fazlasını oluşturacak (şu anda yaklaşık %3.5). Artık yalnızca DeFi'ye özgü ürünler değiller, uyumluluğu öncelikli olarak destekleyen ve birleştirilebilirliği destekleyen temel varlıklar haline gelerek RWA ekosistemine derinlemesine entegre olmuşlardır.
Akıllı fonların akışı: Bir sonraki nesil stabilcoin liderini şekillendiren üç büyük trend
PYUSD kesinlikle bir pazarlama hilesi değil - 9,52 milyar dolarlık piyasa değeri olan bu stablecoin, Venmo cüzdanına derinlemesine entegre edilmiştir ve işletme ödül işlevini desteklemektedir. JPM Coin ise finansal sistemde günlük 1 milyar doların üzerinde işlem takası gerçekleştirmektedir. Stablecoin'lerin ERP sistemlerine, maaş ödemelerine ve dijital bankacılık yapısına hızla entegre olmasıyla, bu alandaki büyüklüğün 10 kat artmasını bekliyoruz.
Blockchain parçalanması sektörün gelişimini kısıtladı, ancak LayerZero, Axelar ve CCIP gibi protokoller bu sorunu çözmek için tüm zincir işlevselliği sunuyor. Gelecek nesil ana akım stabilcoinler, "bir kez basım, tüm ağda kullanılabilir" yerel tüm zincir özelliklerini gerçekleştirecek.
"MAS Sertifikası" ve "MiCA Onayı" gibi nitelikler, özellikle B2B ve kurumsal fon akışında gerçek dağıtım avantajları oluşturarak, stablecoin pazarında kritik farklılaştırıcı faktörler haline gelmiştir. Uyumluluk sağlayan ihraççıların token'ları, ikincil piyasada güven primine sahip olacaktır.
CeFi alanında, Stripe 11 milyar dolara Bridge Network'ü satın alarak, geleneksel ödeme devlerinin stabilcoin kanallarına yönelik kararlılığını göstermektedir. DeFi ekosisteminde, Curve gibi likidite merkezleri, stabilcoin değişim havuzları ve teminatlı borç verme platformları fon verimliliğini önemli ölçüde artırmaktadır. Ekosistemin olgunlaşmasıyla birlikte, stabilcoinler finansal sistemin çeşitli katmanlarına derinlemesine entegre olmakta ve daha güvenilir, daha işlevsel bir altyapı haline gelmektedir.
Regülasyon arbları penceresi kapanıyor.
2023 yılına kadar, stablecoin发行仍然监管灰色地带. Artık bu pencere hızla kapanıyor, en son düzenleyici çerçeve şöyle:
%100 Rezerv Gereksinimi: Stabilcoinler, nakit ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile 1:1 oranında tam olarak desteklenmelidir. Rezerv varlıkları yüksek riskli varlıklar (kripto para birimleri veya kredi varlıkları yasaktır) içermemeli ve belirli likidite ihtiyaçları dışında yeniden ipotek edilmemelidir.
Şeffaflık ve doğrulama mekanizması: İhraç eden taraf, her ay denetimden geçmiş rezerv raporunu açıklamalıdır; CEO/CFO raporun doğruluğunu kişisel olarak onaylamalıdır.
İflas koruma maddesi: Stabilcoin rezervleri bağımsız bir şekilde yönetilmektedir; sahiplerin geri alma hakları diğer alacaklılardan önceliklidir (bankacılık mevduat koruma mekanizmasına benzer)
Kazanç Yasağı: Algoritmik istikrarlı paraların (örneğin UST) ve bazı rezerv modellerinin yasaklanması; yalnızca yeterli teminatlı "ödemeli istikrarlı paralar" kabul edilir; sahiplerine faiz ödemek yasaktır (menkul kıymet olarak değerlendirilmemek için)
GENIUS Yasa tasarısı, sıkı rezerv gereksinimleri ve şeffaflık koşulları ile tüketici güvenini artırmayı ve stablecoin'lerin daha geniş bir şekilde benimsenmesini teşvik etmeyi umuyor. Açık bir düzenleyici çerçeve, daha fazla kurumsal katılımı da çekerek Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlık düzenleme alanındaki küresel liderliğini pekiştirecektir.
GENIUS yasa politikası bağlantısı
İzin ve düzenleyici gereklilikler: Yalnızca lisanslı elektronik para kuruluşları veya kredi kuruluşları fiat para birimi destekli stabilcoin (EMT) çıkarabilir; Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) "önemli" stabilcoinleri denetlemekle sorumludur; Euro / Dolar stabilcoin çıkaranlar, elektronik para lisansı veya banka yetkisine sahip olmalıdır.
Tam rezerv gereksinimi: Rezerv, dolaşımdaki miktara 1:1 bağlı olmalıdır; %60'ından fazlası Avrupa Birliği bankalarında tutulmalıdır (ana stabil coin); yalnızca düşük riskli varlıklar (hükümet tahvilleri / banka mevduatları) tutmaya izin verilir.
Kullanım sınırlaması: Euro dışındaki stablecoin'lerin günlük işlem hacmi 1 milyon işlem veya 200 milyon Euro'yu aştığında; ihraççı kullanım ölçeğini genişletme zorunluluğundan vazgeçecektir.
Algoritmik stabilcoin yasağı: Gerçek bir rezervi olmayan algoritmik stabilcoinlerin tamamen yasaklanması; yalnızca geri alınabilir ihtiyatlı destekli tokenlerin tanınması.
2025 Temmuz itibarıyla, Avrupa Bankacılık Otoritesi 50'den fazla stabilcoin ihraççısından lisans başvurusu aldı; bunlar arasında Circle (USDC ihraççısı) gibi önde gelen kuruluşlar, MiCA standartlarına uymak için işlerini ayarlamaktadır.
MiCA yönetmeliği bağlantısı:
Rezerve gereksinimleri: Sadece fiat para ile tam teminatlı stablecoinlere izin verilir; rezerv varlıklar, banka mevduatları / kısa vadeli devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklar olmalıdır.
Kazanç Yasağı: Sahiplerine faiz ödemeyi yasaklar; rezerv varlıkların kazancı ihraççıya aittir (işletme maliyetleri için)
Lisanslama sistemi: İhraççı, FCA yetkisi almalıdır (yeni tür elektronik para / ödeme kurumu lisansı); finansal kuruluş seviyesinde ihtiyatlı standartları karşılamalıdır: sermaye yeterliliği gereksinimleri; likidite yönetim mekanizması; T+1 katı geri ödeme taahhüdü.
İnovasyon Odaklı: Bankaları ve lisanslı kurumları ödeme türü stabil coin'ler çıkarmaya teşvik etmek; sınır ötesi para transferi / mikro ödeme gibi uygulama senaryolarını geliştirmeye odaklanmak.
FCA düzenleyici kılavuz bağlantısı:
4.Singapur (MAS düzenleme çerçevesi) - Singapur Para Otoritesi (MAS) dereceli düzenleme planı başlattı:
Esnek lisans sistemi: 5 milyon Singapur Doları'ndan daha az bir arz ile stabilcoin émisyonu, normal dijital ödeme tokeni lisansı (Digital Payment Token License) ile işletim seçeneğine sahip olabilir; bu eşiği aşanlar büyük ödeme kuruluşu lisansı (Major Payment Institution License) başvurusu yapmalı ve stabilcoin özel kurallarına uymalıdır.
Yüksek kaliteli varlık 1:1 sabit: Rezerv varlıklar nakit, nakit benzeri varlıklar veya AAA dereceli kısa vadeli devlet tahvilleri ile sınırlıdır; sabit para biriminin ihraç edildiği ülkenin 3 ay içinde vadesi dolacak devlet tahvilleri rezerv olarak kabul edilir.
İade garanti mekanizması: Kullanıcılar 1:1 katı geri ödeme hakkına sahiptir (5 iş günü içinde tamamlanır); makul olmayan iade ücretlerinin belirlenmesi yasaktır.
2025 yılının Mart ayında eklenen stablecoin ihraç hizmeti lisansı, işletmelerin stablecoin işine odaklanmalarına ve dijital ödeme token'larıyla ilgili uyumluluk yükümlülüklerinden muaf olmalarına olanak tanır. MAS, 2025 yılının ikinci çeyreğinde stablecoin ihraç eden tarafların Singapur'da kayıtlı bankalar veya finansal kurumlar olması gerektiğini açıkça belirtmiştir.
MAS politika detayları
Tam rezerv gereksinimi: Rezerv varlıkların piyasa değeri, dolaşımdaki stabil coinlerin nominal değerine eşit veya daha fazla olmalıdır; yalnızca Hong Kong Doları nakit, banka mevduatları ve Hong Kong ile ABD hükümeti tahvilleri / bonoları ile sınırlıdır.
HKMA zorunlu lisans: Hong Kong'da ihraç edilen / tanıtılan tüm stabil coinler (yabancı para birimi ile sabitlenmiş olanlar dahil) lisanslı olmalıdır; Ant Group, lisans başvurusu yapacağını duyurdu.
Finansal kurum standartları: Rezerv varlıkların lisanslı bir saklama kuruluşu tarafından bağımsız olarak saklanması gereklidir; düzenli olarak operasyon denetim raporları sunulmalıdır; katı bir AML/CFT risk yönetim sistemi oluşturulmalıdır.
Standard Chartered Bank, Animoca Brands ve Hong Kong Telecom (HKT) ortak bir şirket kurdu ve uluslararası ödemeler için Hong Kong Doları sabit parası çıkarma planları yapıyor. Bu düzenlemenin, dijital yuan pilot uygulaması ile bağlantı kurmayı ve Hong Kong'un uluslararası finans merkezi statüsünü güçlendirmeyi amaçladığı belirtiliyor.
HKMA düzenleyici rehberi
Yerel Stablecoin İhracı: Sadece Birleşik Arap Emirlikleri'nde kayıtlı lisanslı kuruluşlar dirhem ile desteklenen stablecoin ihraç edebilir; tam rezerv bulundurmalı ve düzenli denetimlere tabi olmalıdır.
Yabancı stabilcoin kısıtlamaları: yalnızca sanal varlık ticaretinde kullanılmasına izin verilir; dirhem egemenliğini korumak için yerel ödemelerde kullanımı yasaktır.
Kara para aklama ile uyum: İhraçcı ve saklama kuruluşları katı KYC uygulamalıdır; AML/CFT gereksinimlerini karşılamak için bir ticaret izleme sistemi kurmalıdır.
Dijital Dirhem (CBDC) Projesi: Merkez Bankası dijital para birimi ödeme ekosistemini yeniden şekillendirebilir; devlet destekli dijital ödeme sistemlerinin öncelikli gelişimi.
Bu çerçeve, AE Coin gibi yerel stablecoin'lere olan güveni artırmak için sıkı rezerv gereksinimleriyle güçlendirilmiştir, ancak yabancı stablecoin'leri kısıtlamak, kripto pazarının genel gelişimini engelleyebilir.
CBUAE Yönetmeliği Tam Metni
Esnek rezerv gereksinimleri: Güven fonu tipi stabilcoin rezerv varlık oranı %50'ye çıkarıldı; düşük riskli varlıklar olarak Japonya ve ABD'nin kısa vadeli tahvillerinin tutulmasına izin verildi.
Yeni tip Zhonghua lisansı: "Elektronik ödeme aracıları / Kripto varlık hizmet aracısı" kategorisi oluşturma; Varlık saklama aracıları için sermaye gereksiniminden muafiyet.
İflas koruma mekanizması: 2022 yılında FTX Japan olayından dersler alarak; borsa varlıklarının Japonya içinde tutulmasını talep etmek.
Şeffaflık Güçlendirilmesi: Zorunlu olarak ihraççıların finans bürosuna kayıt olması; zincir üzerindeki işlem verileri AML/CFT incelemesine uygun olmalıdır.
Bu politikanın, güvenli token stabilcoinlerin yaygınlaşmasını teşvik etmesi bekleniyor. Yeni aracılık modeli, işlem maliyetlerini düşürebilir ve yurtiçi varlık saklama gereksinimlerinin önemli ölçüde artması, kullanıcı fonlarının güvenliğini artırır.
Japonya'nın stabilcoin politikası detayları
2025 yılında, Güney Kore stabil coin politikasını aktif bir şekilde ilerletiyor, odak noktası Kore won'unu stabilize eden coinlerin yasallaşması ve düzenleyici çerçeveye dahil edilmesi, ekonomik özerkliği artırmak ve küresel dijital finans piyasasında rekabet etmektir. Başkan Lee Jae-myung liderliğinde, iktidardaki Demokratik Parti, özel sektörün stabil coin ihraç etmesi için yasal çerçeve oluşturan "Dijital Varlık Temel Yasası" ve ilgili yasaları teşvik etmektedir, amaç ABD doları stabil coinlerine olan bağımlılığı azaltmaktır:
Kore Won stabil koininin yasallaşması: Yasalaştırma, Kore Won stabil koinine yönelik yasağı kaldırıyor; özel sektörün sıkı denetim altında ihraç etmesine izin veriyor; hedef, yerel dijital ticareti teşvik etmek ve sermaye çıkışını azaltmak.
Sermaye gereksinimi: İhraççı, 5-10 milyar Kore wonu (yaklaşık 36-72 bin ABD doları) asgari sermaye bulundurmalıdır; yetersiz fonlara sahip işletmecilerin pazarı bozmasını önlemek.
Rezerv fonları ve şeffaflık: %100 rezerv fonu gereksinimi (1:1 sabitlenmiş); düzenli olarak rezerv fonu denetim raporları yayınlanacak; ABD GENIUS yasası ve AB MiCA standartları ile uyumlu.
Regülasyon sistemi: Finans Komitesi (FSC) ve Kore Bankası (BOK) ikili denetim; döviz riski yönetimi koordinasyon mekanizmasını güçlendirmek.
Dijital varlık ekosistemini destekleme: Menkul kıymet benzeri token ihraçları (STO) ve kripto ETF hükümlerini içeren yasal düzenlemeler; hedef, Kore'yi Asya'nın dijital finans merkezi haline getirmek.
Bu politika, 2025 yılı sonuna kadar yasalaşmasının tamamlanması bekleniyor ve Kore'nin Asya'da tam bir stabilcoin düzenleme sistemi kuran ilk ülke olmasını sağlayabilir.
Güney Kore stabilcoin politikası detayları
GENIUS Yasası - ABD Stabil Koin Standardı
GENIUS yasası, küresel düzenleyici standart haline gelebilme potansiyeli nedeniyle özel bir öneme sahiptir. Anahtar etkiler:
Fed'in düzenleyici yetkisiyle stablecoin'lere ödeme varlığı statüsü verilmesi
Bunun banka mevduatları veya devlet tahvilleri (T-bills) gibi kredi notları almasını sağlamak
Şirket finansal senaryo uygulamalarını teşvik etmek:
Hazine Fon Yönetimi
Anlık döviz çevirimi (FX dönüşümü)
ERP sistem entegrasyonu ödemesi
3.Yüksek Riskli Stabil Coin Bastırma
Düzenlenmiş tokenleri ayırt etme (örneğin PayPal USD, Circle USDC)
Muhtemelen offshore / algoritmik stabil coinlerin (örneğin USDT, crvUSD) ABD borsalarından çıkmasını zorlayacaktır.
İhraççının hazine bonosu getirilerini (T-bill yield) sahiplerine dağıtmasına izin verilip verilmediği kesin olarak belirtilmemiştir.
Bu, kurumların benimsemesini etkileyen ana faktör haline gelecek.
Stablecoin: Dijital Euro Dolarları
Stablecoin'lar, 1970'lerin Avrupa Doları devrimini sessizce yeniden yaşatıyor - egemen para otoriteleri tarafından kontrol edilmeyen offshore, faiz getiren, dolar cinsinden bir düzenleme sistemi haline geliyorlar. Ancak Avrupa Doları'nın aksine, stablecoin'lar programlanabilirlik, bileşenlik ve küresel birlikte çalışabilirlik özelliklerine sahip.
Bu teknolojik yenilik ile düzenleyici açıklığın birleşimi, stablecoin'leri "hafif egemenlik" ile dolara benzer programlanabilir nakit altyapısı haline getiriyor. Uygun bir düzenleyici tasarımıyla, stablecoin'ler SWIFT'ten bu yana en ölçeklenebilir finansal küreselleşme biçimi haline gelebilir.
Uygulama senaryolarının evrimi
Stablecoin'lar başlangıçta kripto yerel işlevlerin optimizasyonu için: piyasa tarafsız ticaret, teminat staking ve borsa arası arbitraj. Bu aşama sona ermek üzere. Yeni çağ, gerçek dünya uygulamalarına odaklanacak:
Gelişen piyasalarda tasarruf ve ödeme: Yüksek enflasyonlu ekonomilerde, dolar stabil coinleri banka mevduatlarının dijital bir alternatifi haline geliyor. Stabil coinler aracılığıyla dolar elde etmek genellikle yerel banka sistemlerine güvenmekten daha güvenilirdir.
Sınır Ötesi Para Transferi: Filipinler, Nijerya ve Meksika'daki işçiler, geleneksel yüksek ücretli ve yavaş ödeme kanallarını atlamak için stabil coin kullanmaya başladı.
Tokenleştirilmiş nakit eşdeğeri: Gelişmiş pazarlarda, USDC, sUSDe gibi düzenlemeye tabi stabilcoinler, %4-8 yıllık getiri sunarak tokenleştirilmiş para piyasası fonlarına benzerlik gösterecek ve aynı zamanda günlük likiditeyi koruyacak ve finansal teknoloji platformlarına programlanabilir arayüzler sunacaktır.
Gelecekteki stabil coinlerin görünümü
Geleceğin stabil coinleri yalnızca kripto varlıklar değil, aynı zamanda programlanabilir, faiz getiren ve API etkileşimini destekleyen nakit benzeri varlıklardır; blok zincirleri ve yargı yetkileri arasında çalışabilme yeteneğine sahiptirler. Fonksiyonları, tokenleştirilmiş para piyasası fonlarına benzer, tasarımları ise güveni en aza indirmek ve anlık transferler sağlamak üzerine kuruludur. Düzenleyici çerçevenin iyileşmesi ve şirketlerin benimsemesinin hızlanmasıyla, stabil coinlerin ABD doları dijital paketlemesinden küresel etkileşimli nakit altyapısına evrileceğine ve internet yerel para biriminin küresel yerleşim katmanı olarak SWIFT'e meydan okuyabileceğine inanıyoruz.