Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

2020 yılı 1 Aralık'ta Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in faaliyete geçmesiyle birlikte, Ethereum stake yarışması resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum stake, altı gelişim aşamasından geçmiştir: yerel stake → stake as a service → birleşik stake → likit stake → merkeziyetsiz stake → yeniden stake. Bu yarışmanın "görev dağılımına" göre, Ethereum stake içinde iki ana rol belirlenebilir: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite staklama tokeni ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmesine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası getirisini artırabilse de, aynı zamanda daha yüksek bir karmaşıklık ve risk getirmektedir. Bir kez LST belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden stake tokeni ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini serbest bıraktı ve potansiyel kazancı artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye soktu. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla daha yüksek bir esneklik sağlamayı seçebilirler.

Yeniden stake etmenin uygulanması yalnızca yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliği, işlemlerin şeffaflığı ve sistemin istikrarı göz önünde bulundurulmalıdır. Bu teknik yöntemler aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken aynı zamanda blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Düzenleyici kurumlar kripto para stake faaliyetlerine temkinli yaklaşmaktadır

Şu anda, kripto para stake etme birden fazla düzenleyici zorlukla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsü açısından farklılık göstermesi nedeniyle, düzenleyici kurumlar mevcut finansal düzenlemeleri doğrudan stake etkinliklerine uygulamakta zorlanıyor, bu da meşruiyet, vergi ve uyumluluk açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunu belirgin şekilde ortaya çıkıyor, kripto para stake etme yüksek risk içeriyor, sıradan yatırımcılar uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir, ayrıca piyasanın yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, stake etkinlikleri kara para aklama ve diğer mali suçlar için kullanılabilir, kripto paraların anonimliği fon takibini zorlaştırarak kara para aklamayı önleme ve terörizmin finansmanıyla mücadele çabalarını engelliyor. Stake mekanizması ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açarak piyasanın adilliğini ve bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, stake karmaşık teknolojilere ve operasyonel süreçlere dayanıyor, akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar fon kaybına veya yanlış işlemlere yol açabilir, bu nedenle düzenleyici kurumların stake platformlarının sistem güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri almasını garanti etmesi gerekiyor.

Hong Kong ve ABD Bitcoin ETF'lerinin Karşılaştırması

Amerika ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'si hem de vadeli Bitcoin ETF'si içerir; spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla saklanırken, vadeli ETF, vadeli işlemler sözleşmeleri aracılığıyla pozisyon alır; düzenleme sıkıdır ve esasen kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leridir, Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti sağlayıcısı aracılığıyla korunur, fiziksel alım ve nakit alım desteklenir; aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu da hem kurumsal yatırımcıları hem de yüksek net değerli bireysel yatırımcıları çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Ethereum Stake Tanıtımı

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'inin faaliyete geçmesiyle birlikte, Ethereum staking alanı resmi olarak başlamış ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak Beacon Chain ile ana zincirin birleşmesiyle Ethereum'un PoS çağını başlatmıştır.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışmak" için düğüm çalıştırmanın gereksiz olduğu anlamına gelmez; sadece daha önce izin gerektirmeyen bir işti, şimdi ise bir işletim düğümünün niteliklerini "satın almak" için para yatırmanız gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve ağa katılmak için düğüm çalıştırma yeterliliğine sahip olursunuz.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role ayırmak mümkündür: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

![ReStake ( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

) Ethereum Stake altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birlikte Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı koyarak, kendi düğümünüzü işletmekte ve tüm istemci yazılımı ve donanım bakımını ve maliyetlerini üstlenmektesiniz.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağını daha güvenli ve merkeziyetsiz hale getirir.

2. %100 Stake kazanın, aracılar olmadan.

• Kötü tarafı:

1. Teknik engel, teknik bilgisi olanların kendi başlarına istemciyi kurup çalıştırmaları gerekmektedir.

2. Donanım eşiği, oldukça iyi bir bilgisayara sahip olmanız gerekiyor, en az 10MB internet.

3. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

4. Cezalandırma sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun olması durumunda, düğümün istikrarsız olmasına neden olursa, stake edilen teminatın cezalandırılacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz olarak düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake as a Service: Sadece para vererek doğrulayıcı olursunuz, üçüncü taraf düğüm çalışmasını yürütmekle sorumludur.

• Avantaj: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırsınız, emek harcamazsınız.

• Kötü yönleri:

1. Fon gereksinimi, 32 ETH stake edilmesi gerekiyor.

2.Ceza ve İade Sorunları, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminatı kaybetmekle sonuçlanır ve üçüncü taraf bunu yaşamaz.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma ifadesinin dışarıya aktarılması gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliği için bir tehdit.

Birleşik Stake: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı niteliği için grup alımında bulunur, üçüncü bir taraf düğüm çalışmasını yürütmekle sorumludur, bu da bir madencilik havuzuna benzer. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen kazançlar da, toplu stake edilen fonların oranına göre dağıtılmaktadır.

• Faydalar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırılır, emek harcanmaz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönler:

1. Yatırım eşiği düşük olmasına rağmen, fonlar hâlâ Stake edilerek likidite kilitlenmiştir.

2. Cezalandırma sorunları: Eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun çıkarsa, stake edilen teminat ceza olarak alınacak, fakat üçüncü taraf cezalandırılmayacaktır.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmek gerekebilir.

4. Biraz karı üçüncü tarafa verin.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturur.

Ethereum Stake gelişimi bu noktaya geldiğinde, temel olarak teknik, donanım ve finansman üç büyük engel sorununu çözmüş durumda, görünüşte doygunluğa çok yakın. Ancak gerçekte, henüz çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunu. Çünkü esasen, yukarıdaki herhangi bir staking yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum'un bir düğümü olarak, her gün giriş ve çıkışlar için sıraya girmek gerekmektedir, bu nedenle fonların her an kullanılabilir hale gelmesi mümkün değildir, özellikle birleşik staking durumunda. Bu da doğrulayıcıların likiditesinin kilitlenmesi anlamına geliyor.

Likidite Stake ### LST (: Birçok kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yeterliliği için grup alımı yapar, üçüncü taraflar nodo çalıştırmaktan sorumludur ve platform stETH ile likiditeyi 1:1 oranında serbest bırakır, projeleri temsil eder Lido, SSV, Puffer.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır, emek harcamaz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırın.

• Kötü yönleri:

1. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun çıkarsa, teminat cezası alınacak, ancak üçüncü taraf bununla ilgili olmayacaktır.

2. Risk problemi, özel anahtarı ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

3. Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

4. Merkezileşme, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturur. ) merkezileşme sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebilir, bu nedenle merkezileşme sorununu çözmek, stake alanının bir sonraki yönü haline geldi (.

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzak imza gibi teknikler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izin gerektirmeyen erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para harcarsınız, emek harcamazsınız.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake'in riskini azaltmak ve Ethereum güvenliğini artırmak.

• Kötü taraf: Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

( Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden staking kavramı, PoS) hisse kanıtı### mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte yavaş yavaş gelişmektedir. PoS sisteminde, staking fonları ağ güvenliği ve uzlaşma sağlamak için kullanılır; geleneksel PoW( iş kanıtı) ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanırken, işlem gücüne odaklanmamaktadır. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talebi giderek artmakta ve bu da yeniden staking ihtiyacını doğurmaktadır.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir miktar fonu teminat olarak yatırarak bir düğüm haline gelmelerini sağlamak, böylece bir projenin güvenliğini sağlamak ve kazanç elde etmektir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa, teminatı el konulur. Bu nedenle sadece POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake etmesi gerekmiyor; çapraz zincir köprüleri, oracle'lar, DA, ZKP gibi sistemlerin de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etmesi gerekiyor. Bu profesyonel terim AVS aktif doğrulama hizmeti olarak adlandırılmaktadır.

Proje sahipleri için, 质押(Staking)'in amacı güvenliği sağlamaktır, kullanıcılar için ise 质押'ın amacı gelir elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler arasında 1:1'lik bir ilişki vardır; yani yeni bir proje piyasaya çıktığında, kullanıcıların gerçek para harcayarak güvenliği sağlamak için 0'dan başlayarak bir yol bulması gerekir. Ancak kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır, proje sahipleri kendi güvenlikleri için sınırlı olan 质押 fonları için pazarda rekabet etmek zorundadır, kullanıcılar da sınırlı fonlarını sınırlı projelere 质押 ederek sınırlı kazanç elde edebilir.

Tekrar Stake ( ReStaking )'in özü, bir paylaşılan stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenliğini sağlama etkisini elde etmek için bir balığı birden fazla kez yemektir. Bu, fon ve proje ilişkisini 1:1'den 1:N'ye dönüştürerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmesine olanak tanır ve aynı zamanda projelerin stake fonlarını kapmak için baskısını azaltabilir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyor, 30 milyon ulaştı, Ethereum zaten oldukça güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projeler yine de kendi AVS'lerini kurmak zorundadır, bu durumda diğer uygulamaların da Ethereum güvenliğini devralması ve paylaşması için bir yol bulabiliriz.

( Yeniden Stake etmenin teknik prensibi

Yeniden stake teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Yeniden stake teknolojisi, stake varlıklarının durumunu ve yetkilerini programlayabilen ve yönetebilen akıllı sözleşme sistemlerine dayanmaktadır. Teknik düzeyde, yeniden stake birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Staking Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların varlıklarını zaten Stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır ve genellikle tokenleştirilmiş bir şekilde, örneğin orijinal varlıkla ilişkili bir token oluşturarak, ( gibi stETH). Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden Stake sürecine bir başlangıç noktası sağlar ve tokenleştirilmiş Stake kanıtı aracılığıyla kullanıcı varlıklarının Stake durumunun zincir üzerinde doğrulanmasını ve izlenmesini garanti eder.

- Protokoller Arası İletişim(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etme, farklı protokoller ve platformlar arasında stake edilmiş varlıkların dolaşımını gerektirir; bu, varlıkların güvenli ve etkili bir şekilde çeşitli sistemler arasında hareket edebilmesi için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake edilmiş varlıkların farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenliği ve verimliliğini sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritması Genişlemesi(Consensus Algorithm Extension)

POS sisteminde, yeniden stake yapmak mevcut konsensüs algoritmasını değiştirmeyi veya genişletmeyi gerektirebilir, böylece yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını destekleyebilir. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake için gerekli ağ güvenliğini sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasının ayarlanması veya genişletilmesi, yeni stake ve yeniden stake eylemlerini desteklerken, ağın merkeziyetsizliğini korumayı mümkün kılar.