Merkezi Olmayan Finans, riskten korunma yapısını yeniden şekillendiriyor: Yapısal getiri ve on-chain varlık dağılımı yatırımda yeni bir trend haline geliyor.

Küresel ekonomik durum bir kez daha çalkantıya girdi ve ülkeler arasındaki ticaret çatışmaları giderek şiddetlendi. Yakın zamanda bir ülke otomobil tarifelerini %125 oranında artırdı ve bu, finansal piyasalarda sert tepkilere yol açtı. Hisse senedi, emtia ve tahvil piyasalarında riskten kaçınma davranışları görüldü, ancak kripto varlıklar piyasası nispeten sakin bir şekilde davrandı. Bu durum, ilginç bir düşünceyi gündeme getiriyor: Mevcut ekonomik ortamda, merkezi olmayan finans (DeFi) yatırımcılar için yeniden bir "sığınak" haline mi geliyor?

Geçmişte, DeFi'ye bir korunma aracı olarak temkinli yaklaşıyordum, ancak son zamanlardaki gözlemlerim fikrimi değiştirmeye başladı. İşte dikkat edilmesi gereken bazı eğilimler:

Öncelikle, düzenleyici ortamın geçici olarak gevşemesi, DeFi için yeni fırsatlar getirdi. Bir ülkenin yasama organı, DeFi kullanıcılarına fayda sağlayan bir kararı yeni kabul etti ve geçici olarak zincir üzerindeki protokollerin kullanıcı işlemlerini raporlama zorunluluğunu kaldırdı. Bu adım tam olarak vergi muafiyeti ile eşdeğer olmasa da, şüphesiz kullanıcıların kısa vadede zincir üzerindeki varlık tahsisine olan güvenlerini yeniden inşa etmeleri için elverişli koşullar yaratmıştır. Bu tür düzenleyici sürtüşmelerin azalması, DeFi'nin geleneksel offshore piyasalara benzer düşük sürtünmeli bir finansman kanalı haline gelmesine neden olmaktadır.

İkincisi, piyasa belirsizliğinin arttığı bir bağlamda, yapısal getiri ürünleri giderek daha fazla ilgi görmektedir. Staking türü ürünler iyi bir örnektir. Kullanıcılar, ana ağda varlık stake ederek protokol seviyesinde ödüller kazanır, bu getiri modeli mantıksal olarak nettir, öngörülebilirliği yüksektir ve dalgalanma oranı görece daha düşüktür. Özellikle bazı gelişmiş ekosistemlerde, kullanıcılar stake ettikleri tokenleri borç verme veya likidite madenciliği gibi diğer Merkezi Olmayan Finans faaliyetlerinde de kullanabilir, böylece Staking getirisini korurken likiditeyi tamamen feda etmemiş olurlar.

Ayrıca, uyum beklentilerinin belirsiz olduğu durumlarda, zincir üzerindeki işlemlerin şeffaflığı, DeFi projelerinin büyük bir avantajı haline gelmektedir. Kayıtları eksiksiz ve yapısı net olan protokoller, gelecekteki düzenleyici ortamda daha fazla hayatta kalma avantajına sahip olabilir. Bazı yeni DeFi projeleri, yapısal ürünler ve şeffaf işletme mekanizmaları sunarak kendi rekabet engellerini oluşturmaktadır.

Dikkate değer bir nokta, Merkezi Olmayan Finans'ın kullanım şeklinin sadece araç arbitrajından daha sistematik bir varlık tahsisine dönüşmesidir. Giderek daha fazla kullanıcı, stake edilmiş token'lar ile türev ürünler elde etmek, türev ürünleri teminat olarak kullanarak stablecoin ödünç almak ve ardından stablecoin ile likidite madenciliği veya gerçek dünya varlıkları (RWA) projelerine katılmak gibi karmaşık zincir içi varlık yapıları oluşturmaya başlıyor. Bu tür işlemler artık basit bir spekülasyon davranışı değil, daha çok aktif bir yönetim stratejisi gibi görünmektedir.

Genel olarak, mevcut aşama belki de zincir üzerindeki varlık yapısını oluşturmak ve pozisyon biriktirmek için ideal bir zamandır. Yüksek karlar getirmeyebilir, ancak makro belirsizlikte nispeten istikrarlı bir getiri arayan ve gelecekteki olası düzenleyici değişikliklere hazırlanan yatırımcılar için yapısal bir zincir üzerindeki getiri portföyü oluşturmak dikkate değer bir strateji olabilir.

Bir sonraki boğa piyasası döngüsünün ne zaman geleceğini kesin olarak tahmin edemesek de, şu andan itibaren makul bir varlık yapısı oluşturmak, geleceğe hazırlanmak için akıllıca bir adım olduğunu şüphesiz.