Amerika'nın ilk SOL stake türü ETF'si hayata geçti! Kurumsal uyumlulukla kazanç dönemi başladı.

Kim tarafından piyasaya sürüldü? Hangi hizmet sağlayıcılar var? Varlıklar ve Stake nasıl yapılandırılır? Piyasayı nasıl etkileyecek?

Yazan: KarenZ, Foresight News

Bu hafta, REX Shares, Çarşamba (2 Temmuz) günü Solana Stake ETF'si "REX-Osprey SOL+Staking ETF"yi piyasaya süreceğini resmi olarak doğruladı. Bu, ABD'nin ilk Stake kripto para ETF'sidir. Bu ETF'nin piyasaya sürülmesi, kripto paraların geleneksel finans ile daha fazla entegrasyonunu simgeliyor ve stake'i ETF yatırım alanına getirerek yatırımcılara "varlık fiyatı açığı + stake getirisi" çift değer mantığını sunuyor.

Dün gece haber yayımlandıktan kısa bir süre sonra, SOL fiyatı kısa bir süre için %6'dan fazla artış göstererek 160 dolara yaklaşmıştı, şu anda 153 dolar civarına geri döndü. JTO kısa bir süre için %8'den fazla artış gösterdi ve bir ara 2.5 dolara yaklaşmıştı. Her ne kadar SOL ve JTO şu anda neredeyse tüm kazançlarını sildi olsa da, bu durum piyasada bu ürünlere olan yüksek ilgiyi ortaya koyuyor.

Kim tarafından sunuluyor? Hangi hizmet sağlayıcılar var?

"REX-Osprey SOL+Stake ETF" fon kodu SSK olup, REX Shares ve Osprey Funds tarafından ortaklaşa sunulmuştur.

REX Shares, alternatif strateji ETF ve ETN'lere odaklanan yenilikçi bir ETP sağlayıcısıdır ve MicroSector ve T-REX ürün serisi ile tanınmaktadır. Bu, yatırımcılara kaldıraçlı ve ters araçlar sunmakta olup, yakın zamanda opsiyon bazlı gelir stratejileri serisini de piyasaya sürmüştür.

Osprey Funds, 2019 yılında REX Shares'ın kripto para birimi departmanı olarak kuruldu ve 2021'de bağımsız bir şirket olarak ayrıldı. Ekip, 100'den fazla borsa işlem ürününü piyasaya sürdü ve 2013 yılından beri Bitcoin'e yatırım yapıyor.

Fon, Cayman Adaları'nda kurulmuş olan REX-Osprey (TM) SOL + Stake (Cayman) Portföy SP aracılığıyla Solana'nın tamamını veya bir kısmını dolaylı olarak elinde bulundurabilir. Fon, bu iştirak üzerindeki tüm hak ve kontrolü elinde bulundurmakta olup, bu iştirak ile birlikte yatırımlarını birleştirecektir.

İhraççı dışında, bu ETF fonunun hizmet sağlayıcıları şunlardır:

• Fon Yatırım Danışmanı: REX Advisers, LLC. Matthew Pelletier bu fonun portföy yöneticisi olarak günlük yatırım yönetiminden sorumludur. REX Advisers, Fransa'daki BNP Paribas, Amerika'daki Westpac Bankası ve Susquehanna International Group'da sabit getirili satış ve ticaret pozisyonlarında bulunmuştur.
• Commonwealth Fund Services, Inc. fon yöneticisi olarak görev yapar, fonun operasyonunu denetler.
• ABD Bankası (U.S. Bank), bazı mali yönetim hizmetleri (yönetici tarafından sağlanan hizmetler hariç) ve fon muhasebe hizmetleri sunmaktadır.
• U.S. Bank National Association, fonun ETF saklayıcısı olarak görev yapmaktadır, fonun nakitini ve ETF tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri ve diğer Solana dışı varlık menkul kıymetlerini saklama ve tutma, fonun Solana dışı varlık işlemlerini temizleme ve fon yatırımlarından elde edilen gelirleri toplama sorumluluğundadır.
• Anchorage Digital Bank National Association, bu fonun kripto para saklayıcısı olarak görev yapmaktadır ve fonun nakit, Solana varlıkları ve LST'yi güvence altına almakta, fonun Solana varlıkları ve LST işlemlerini düzenlemekte ve Stake ödüllerini almaktadır.
• Foreside Fund Services LLC, bu fonun artan paylarını (Creation Units) dağıtımını temsilci olarak üstlenmektedir.

Fon Strateji Detayları: Varlık Dağılımından Stake Dağılımına

Bu ETF'nin ana yatırım stratejisi aşağıdaki gibidir:

Temel Yatırım Hedefi: Fon, Solana'nın fiyat performansını takip ederek ve zincir üstü Stake ile gelir elde ederek yatırımcılara Solana varlıklarına yatırım fırsatı ve ek gelir kaynağı sunmayı amaçlamaktadır.

Varlık Dağılımı: Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından dosyalanan belgelere göre, bu fon normal piyasa koşullarında net varlıklarının en az %80'ini Solana veya Solana maruziyeti sağlayan varlıklara yatıracaktır. Bu fon ayrıca Solana ile benzer maruziyet sağlayan, ABD dışındaki kripto para ETF'leri de dahil olmak üzere diğer ETF hisselerine de yatırım yapabilir.

Stake Stratejisi: Bu fon, tutulan Solana'nın en az %50'sini stake etmeyi hedefleyecektir, gelir elde etmek ve sermaye değer artışını sağlamak için. Özellikle, bu fon, Solana'nın saklama kuruluşuna, fonun tuttuğu bir kısmı SOL'yi (danışman tarafından belirlenen) bir veya daha fazla doğrulayıcıya devretmesini talimat verecektir. Ödüller Solana şeklinde ödenecek ve kilitlenme süresine tabi olacaktır.

Fon Paylarının Alım Satımı: Fon, yalnızca belirli kurumsal yatırımcılara (örneğin, piyasa yapıcılar, brokerler) büyük birimlerle (Creation Units, her birim en az 25,000 pay) pay ihraç etme veya geri alma olanağı sunmaktadır. Bireysel paylar yalnızca ulusal menkul kıymetler borsasında brokerler aracılığıyla alınıp satılabilir.

Vergi Kuralları: Normal C Sınıfı Şirketi Olarak Vergilendirme

SEC'ye kaydedilen belgelere göre, çoğu ETF'den farklı olarak, bu fonun sınırlı sayıda hisseye sahip olması nedeniyle ABD federal gelir vergisi ödemek zorunda kalmayacak, bunun yerine sıradan bir C sınıfı şirketi olarak vergilendirilecektir. Önemle belirtmek gerekir ki, C sınıfı şirketleri iki kat vergiye tabidir; şirket kârları önce şirket vergi oranına göre vergilendirilecek, ardından hissedarlara dağıtılan temettüler tekrar bireysel gelir vergisi oranına göre vergilendirilecektir.

Bir, Fon Seviyesi

• Sermaye kazancı vergisi: Fon bu menkul kıymetleri sattığında veya başka bir şekilde elden çıkardığında, fon içinde biriken menkul kıymet kazançları fon düzeyinde vergilendirilecek, kazançlar şirket vergi oranına (federal + eyalet vergisi) göre vergilendirilecektir.
• Tüketim Vergisi (Excise Tax): Eğer bir fonun bir vergi yılı içinde geri alınan payların toplam piyasa değeri, ihraç edilen payların toplam piyasa değerinin 1.000.000 dolarını aşarsa, tüketim vergisi ödenmesi gerekmektedir (aşan kısım için %1).
• Biriken Kazanç Vergisi (Accumulated Earnings Tax): Fon, yeterli karı hissedarlara dağıtmazsa, %20 ek vergiye tabi tutulabilir (dağıtılmamış kazançlar için).

İki, Yatırımcı / Sahipler Seviyesi

1. Temettü gelirinin vergi işlemesi

Temettü Vergisi: Eğer temettü, fonun mevcut dönem veya birikmiş kârından geliyorsa, temettü vergi oranına göre vergi alınır.

• Kurumsal Yatırımcılar: Uygun olanlar temettü indiriminden faydalanabilir.
• Bireysel yatırımcılar: Tutma süresi gereksinimlerini karşıladıklarında, uzun vadeli sermaye kazancı vergisi oranları (normal gelir vergisi oranlarından daha düşük) uygulanabilir.

2、Hisse satışı veya Creation Units geri alımının vergisi

• Sermaye kazancı vergisi

1 yıldan fazla tutmak: Uzun vadeli sermaye kazancı (daha düşük vergi oranı).

≤1 yıl tutma: Kısa vadeli sermaye kazancı (normal gelir vergisi oranına göre).

Ücret Yapısı

Kayıt belgelerine göre, belirtilen bazı ücret standartları şunlardır:

• Danışmanlık Ücreti: Fon danışmanı REX Advisers, LLC, yıllık %0,75 yönetim ücreti alma hakkına sahiptir. Bu ücret, fonun ortalama günlük net varlıklarının yüzdesi olarak günlük hesaplanır ve aylık olarak ödenir.
• Fon yönetim ücretleri: Commonwealth Fund Services, Inc. fon yöneticisine ilişkin ücretler, fonun günlük ortalama net varlıklarına göre hesaplanır, günlük olarak tahakkuk ettirilir ve aylık olarak ödenir. Belirli ücret oranı belirtilmemiştir.
• Finansal yönetim ve fon muhasebe ücretleri: ABD Bankası'na (U.S. Bank) fonun toplam net varlıkları üzerinden yıllık oranda ödeme yapılmaktadır. Belirli ücret oranı belirtilmemiştir.

Ne gibi etkileri var?

Solana Stake türü ETF'nin onayını veren düzenleyici kurumların kripto stake ekonomisine yönelik tutumu "temkinli bekleyişten" "sınırlı kabul" yönüne döndü. Bu atılım, piyasaya iki büyük sinyal salıyor:

• Uygunluk çerçevesinin ilk şekilleri görünmektedir: ABD SEC'in stake ürünlerine izin vermesi, kripto varlıkların geleneksel finansal araçlarla birleştirilme yolunun açıldığını göstermektedir; benzer ürünlerin (örneğin Ethereum Stake ETF) onay sürecinin hızlanması beklenmektedir.
• Piyasa güveninin artması: Kurumsal yatırımcıların uyumlu ürünlere olan güveni, kaydedilmeyen kripto varlıklara göre belirgin şekilde daha yüksektir. Bu ETF'nin piyasaya sürülmesi, emeklilik fonları, ortak fonlar gibi uzun vadeli yatırımların girişini çekebilir.

Ayrıca, bu ETF'nin piyasaya sürülmesi Solana ekosisteminin temelini daha da güçlendirecektir:

• SOL talebinin yapısal artışı: Fonun en az %80 varlığı doğrudan SOL'a tahsis edilecek, bu da büyük alım baskısı yaratabilir.
• %50'den fazla pozisyonun zincir üstü Stake'e girmesi, Stake oranının artması SOL'un "tutma fırsat maliyetini" artıracaktır.
• Stake mekanizması ile ETF'nin birleşimi, TradFi'nin kripto para ekonomik modelini kabul ettiğini gösteriyor ve daha fazla ana akım fonun yasal kanallar aracılığıyla Solana stake pazarına girmesini teşvik edebilir. Aynı zamanda, Solana ekosistemindeki stake protokollerine de olumlu etki yapacaktır.
• Stake oranının artırılması, Solana'nın merkeziyetsiz temelini daha da güçlendirecektir.

Elbette, "REX-Osprey SOL+Staking ETF" belgesi, SOL yatırım riski, SOL ile ilgili düzenleyici riskler, dijital varlık sektöründeki genel riskler, Stake riski, likidite riski, yoğun yatırım riski, siber güvenlik riski, saklama riski gibi risklere de dikkat çekiyor.

Dikkate değer olan, bu ETF fon yöneticisi Commonwealth Fund Services'ın ABD SEC'ye kayıtlı belgelerinde REX-OSPREY ETH + STAKE ETF'si için de başvuruda bulunduğudur. Kayıt belgelerinde Ethereum stake tipi ETF ve Solana stake tipi ETF'nin yatırım stratejilerinin benzer olduğu belirtilmekte, piyasa Solana stake tipi ETF'nin hayata geçirilmesinin Ethereum stake tipi ETF için zemin hazırlayacağını öngörmektedir.