Discutindo as diferenças nos modelos de negócios de stake do Ethereum e Solana

Ethereum e Solana, como duas das principais blockchains, apresentam diferenças significativas em seus ecossistemas de staking. Este artigo usará Lido e Solayer como exemplos para analisar os diferentes modelos de negócios entre staking e restaking.

Ecossistema de staking do Ethereum

O ecossistema de staking do Ethereum inclui principalmente três tipos de protocolos:

1. Protocólios de staking líquido: como Lido, Rocket Pool, etc.
2. Protocólo de Restaking: como Eigenlayer, Symbiotic, etc.
3. Acordo de liquid restaking: como Etherfi, Puffer, etc.

Esses protocolos em torno do stake têm três fontes principais de rendimento:

1. Rendimentos de PoS de base: a rede paga os tokens nativos pela manutenção do consenso
2. Receita da ordem de transação: inclui taxas prioritárias e ganhos de MEV
3. Rendimentos de aluguer de ativos em stake: emprestar ativos em stake a outros protocolos

Atualmente, o ecossistema de stake do Ethereum enfrenta alguns desafios:

• A proporção de stake já está próxima de 30%, o espaço para crescimento adicional é limitado
• A taxa de rendimento do stake continua a cair, passando de cerca de 10% ao ano para cerca de 3%.
• Após o lançamento do EIP-4844, a receita da ordenação de transações caiu significativamente.
• O tamanho do mercado e a demanda por Restaking ainda não estão claros.

Características do ecossistema de staking do Solana

O ecossistema de stake do Solana é diferente do Ethereum nas seguintes maneiras:

1. Introdução do mecanismo swQoS:
   • Distribuição da prioridade de processamento de transações com base na proporção de stake
   • For large stake holders, provide more network privileges
   • Criou novos casos de uso para restaking

2. Inovação no modo de Restaking:
   • Solayer apresentou o conceito de "AVS endógeno"
   • Principalmente destinado a protocolos que necessitam de capacidade de negociação.
   • Pode ser considerado como "plataforma de arrendamento de transações"

3. Maiores rendimentos de stake:
   • O rendimento da camada PoS é superior ao do Ethereum, cerca de 6,5%
   • A rentabilidade da ordenação das transações é relativamente estável, cerca de 1,5%
   • Potenciais rendimentos de aluguer de ativos de stake

4. Expansão de negócios mais flexível:
   • O protocolo de staking líquido pode realizar atividades de restaking
   • O protocolo de Restaking pode emitir LST
   • As fronteiras do modelo de negócio estão mais difusas

Análise comparativa dos dois

Comparado ao Ethereum, os protocolos relacionados ao stake de Solana têm as seguintes vantagens:

1. Maior espaço de mercado:
   • A proporção de stake ainda tem espaço para melhorar
   • A atividade na cadeia continua a crescer
   • swQoS traz novas demandas de negócios

2. Taxas de rendimento mais altas:
   • Os rendimentos subjacentes do PoS são superiores aos do Ethereum e a diferença está a aumentar
   • A renda da classificação das transações é estável e tem uma tendência de aumento
   • Potencial rendimento da aluguer de ativos de stake

3. Modelos de negócios mais flexíveis:
   • O protocolo pode expandir livremente o escopo de negócios
   • Não restringido por fatores como a Fundação Ethereum

4. Melhor perspectiva de desenvolvimento:
   • A atividade econômica on-chain continua a crescer
   • A inovação tecnológica traz novas oportunidades para o ecossistema de stake

Conclusão

Apesar de o modelo de restaking do Solana ainda não estar completamente validado, o seu ecossistema de staking é, de forma geral, mais promissor que o do Ethereum. As vantagens do Solana em termos de rendimento de staking, espaço de mercado e modelo de negócios tornam-no uma plataforma de negócios de staking mais atrativa. No futuro, as vantagens dos protocolos de staking do Solana em relação ao Ethereum podem ainda se ampliar.