A onda de tokenização de ativos: a reestruturação da infraestrutura financeira e a nova exploração de conformidade
Recentemente, várias plataformas de negociação anunciaram apoio à negociação de ações dos EUA na blockchain e planejam lançar uma blockchain desenvolvida internamente. Ao mesmo tempo, algumas plataformas também começaram a listar pares de negociação de tokens de ações de grandes empresas como Apple, Tesla e Nvidia, desencadeando uma onda de entusiasmo pela negociação de ações em cadeia.
Este conceito aparentemente emergente é, na verdade, uma continuidade da evolução da tokenização de ativos na esfera cripto ao longo de sete anos. Desde os primeiros experimentos com ativos sintéticos, passando pela aplicação prática de stablecoins, até a integração estruturada de ativos do mundo real (RWA), a "fusão de ativos e blockchain" tem sido uma linha narrativa ininterrupta. Hoje, essa tendência está passando por um reinício mais próximo da realidade e com características mais institucionalizadas.
Tokenização de ações americanas: uma nova interpretação de um conceito antigo
À primeira vista, a tokenização de ações parece ser uma tendência emergente no mundo Web3, mas na realidade, é mais como o ressurgimento de uma narrativa antiga.
Os usuários que viveram o último ciclo de prosperidade na cadeia podem se lembrar que alguns projetos foram os primeiros a explorar um conjunto completo de mecanismos de ativos sintéticos. Os usuários podem criar "ativos sintéticos" na cadeia atrelados a ações americanas, moedas fiduciárias, índices e até commodities, através da sobrecolateralização de ativos criptográficos nativos, proporcionando uma experiência de negociação de ativos sem intermediários.
A maior vantagem deste modelo é que não requer a custódia e liquidação de ativos reais, nem a intermediação de contrapartes, oferecendo profundidade infinita e uma experiência de zero slippage. No entanto, os desafios enfrentados na realidade incluem a distorção dos dados dos oráculos, a volatilidade acentuada dos preços dos ativos e a frequência de riscos sistêmicos. Além disso, a falta de uma ligação eficaz com a supervisão real leva à gradual saída destes "ativos sintéticos" do palco da história.
Hoje, a tendência de tokenização das ações dos EUA realmente mudou de "síntese de ativos" para "mapeamento de ações reais", marcando a entrada da narrativa de tokenização em uma nova fase de "conexão de ativos reais fora da cadeia".
Tomando como exemplo os produtos de negociação de tokens de ações dos EUA lançados por algumas plataformas, a partir das informações divulgadas, o que está por trás envolve a reconfiguração do canal de tokenização de ativos de ações reais e da estrutura de liquidação, ou seja, a custódia real das ações, com os fundos a fluir para o mercado de ações dos EUA através de corretoras em conformidade.
Para os usuários, este modelo oferece um novo canal de investimento em blockchain: sem necessidade de abertura de conta, sem verificação de identidade, sem limitações geográficas, apenas com uma carteira de criptomoedas e uma certa quantidade de stablecoins, é possível contornar os processos burocráticos dos corretores tradicionais e negociar diretamente tokens de ações dos EUA em uma exchange descentralizada, permitindo negociação 24 horas por dia, liquidação rápida e acesso global sem barreiras. Esta experiência é algo que o sistema de valores mobiliários tradicional tem dificuldade em oferecer aos investidores globais, especialmente aos não residentes nos EUA.
A implementação deste modelo depende da capacidade da blockchain como infraestrutura de "liquidação e compensação + certificação de ativos", e reflete um grande salto da tokenização de uma tentativa técnica para a aplicação prática pelos usuários.
De uma perspectiva mais macro, a "tokenização de ações norte-americanas" é apenas um subconjunto do processo de tokenização de ativos do mundo real (RWA), refletindo a evolução contínua da narrativa de ativos em blockchain desde o surgimento do conceito de tokenização em 2017, passando pela emissão de tokens, ativos sintéticos e, finalmente, a ancoragem de RWA.
tokenização do desenvolvimento
Ao rever a evolução da tokenização, pode-se perceber que ela quase atravessa a linha central de cada inovação de infraestrutura e evolução narrativa no mundo das criptomoedas.
Desde a "onda de emissão de tokens" em 2017 até o "verão DeFi" em 2020, passando pela recente "narrativa RWA" e a mais recente "tokenização das ações dos EUA", é possível traçar um caminho de evolução relativamente claro dos ativos em cadeia.
A tokenização teve suas primeiras grandes práticas em larga escala durante a onda de emissão de tokens de 2017. Naquela época, a ideia de "token como participação" inspirou a imaginação de financiamento de inúmeros projetos empreendedores, e o Ethereum forneceu ferramentas de emissão e captação de recursos de baixo custo, fazendo do token um certificado digital que representa direitos futuros (participação, direito de uso, direito de governança).
No entanto, na ausência de um quadro regulatório claro, com mecanismos de captura de valor inadequados e uma grave assimetria de informação, muitos projetos se tornaram bolhas de moeda, que acabaram por desaparecer com a maré baixa do mercado em alta.
Em 2020, a explosão do DeFi marcou o segundo auge das aplicações de tokenização. Uma série de protocolos financeiros nativos em cadeia, com o auxílio de ativos nativos em cadeia como o ETH, construiu um sistema financeiro sem permissão e resistente à censura, permitindo que os usuários realizassem operações financeiras complexas em cadeia, como empréstimos, staking, negociações e alavancagem.
Nesta fase, os tokens deixaram de ser certificados de financiamento e evoluíram para uma categoria de ativos centrais de ferramentas financeiras em cadeia, como ativos embalados, ativos sintéticos e ativos geradores de rendimento, entre outros. Alguns protocolos até começaram a tentar aceitar ativos do mundo real, como imóveis, como colaterais, a fim de alcançar uma melhor fusão entre as finanças tradicionais e o DeFi.
A reinicialização da tokenização marca um ponto de viragem, começando a tentar introduzir ativos do mundo real mais estáveis e de maior escala. A partir de 2021, alguns protocolos começaram a tentar integrar ativos do mundo real (RWA), como imóveis, obrigações do governo e ouro, como colaterais subjacentes, e a definição de tokenização também se expandiu de "tokenização de ativos nativos" para "tokenização de ativos fora da cadeia".
Diferente dos ativos abstratos ancorados em código do passado, os RWA representam a certificação, fragmentação e circulação de ativos reais ancorados em ativos físicos ou direitos legais na blockchain. Devido ao seu valor relativamente estável, critérios de avaliação claros e experiência madura em conformidade regulatória, também trazem um "ponto de ancoragem de valor" mais realista para as finanças na blockchain.
De acordo com dados relevantes, o atual volume total de mercado de RWA ultrapassa 25 mil milhões de dólares. Algumas instituições preveem que, até 2030, o valor de mercado dos ativos tokenizados deverá atingir 10 biliões de dólares, o que significa que o potencial de crescimento nos próximos 7 anos pode ser de até mais de 40 vezes.
Tokenização do futuro
Não é exagero dizer que, nos últimos cinco anos, os produtos de tokenização mais bem-sucedidos não foram nem ouro nem ações, mas sim moedas estáveis.
É o primeiro ativo tokenizado que realmente encontrou o "ajuste produto-mercado": mapeando o dinheiro, que é o ativo mais básico e líquido, para o mundo on-chain e construindo a primeira "ponte de valor" que conecta as finanças tradicionais com as finanças descentralizadas.
A sua lógica de funcionamento é também altamente representativa, com ativos reais (como dólares ou títulos do governo de curto prazo) detidos fora da cadeia por bancos ou instituições de custódia, e a emissão de tokens equivalentes na cadeia, permitindo que os usuários os mantenham, paguem, negociem ou interajam com protocolos DeFi através de carteiras criptográficas.
Isto não só herda a estabilidade da moeda fiduciária, como também libera plenamente as vantagens da blockchain: liquidação eficiente, transferências de baixo custo, capacidade de negociação 24 horas por dia, e integração sem costura com contratos inteligentes.
Até ao momento, a capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassou os 250 mil milhões de dólares, o que indica que a verdadeira implementação da tokenização depende de se ela resolve os problemas de circulação de ativos e eficiência de transação no mundo real, e não apenas da inovação tecnológica em si.
Hoje, a tokenização das ações nos EUA parece estar se tornando o próximo ponto de tokenização de ativos.
E, ao contrário dos modelos de ativos sintéticos que antes dependiam de oráculos e algoritmos, a atual solução de "Token de Ações Reais" está cada vez mais próxima das infraestruturas financeiras reais, explorando gradualmente o caminho padrão de "custódia de ações reais + mapeamento na cadeia + negociação descentralizada".
Uma tendência notável é que jogadores, incluindo algumas plataformas de negociação mainstream, estão anunciando a implementação de cadeias nativas ou de cadeias desenvolvidas internamente, e apoiando a funcionalidade de negociação de ações reais na cadeia. Com base nas informações atualmente divulgadas, a maioria dos parceiros tecnológicos subjacentes a esses caminhos de tokenização ainda é baseada no ecossistema Ethereum, o que sem dúvida reafirma a posição central do Ethereum como infraestrutura de tokenização.
As razões são que o Ethereum não só possui um sistema de contratos inteligentes maduro, uma enorme comunidade de desenvolvedores e um rico padrão de compatibilidade de ativos, mas mais importante, sua neutralidade, abertura e combinabilidade fornecem o solo mais escalável para a mapeação de ativos financeiros.
De um modo geral, se as primeiras rodadas de tokenização foram impulsionadas por projetos nativos da Web3 como experimentos financeiros em criptomoedas, esta vez parece mais uma reestruturação profissional liderada pelas finanças tradicionais — trazendo ativos reais, necessidades reais de conformidade regulatória e demandas do mercado global.
Desta vez, será o verdadeiro começo da tokenização? Vamos esperar para ver.
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Reinício da tokenização de ativos: o mercado de ações dos EUA na blockchain lidera uma nova revolução nas infraestruturas financeiras
A onda de tokenização de ativos: a reestruturação da infraestrutura financeira e a nova exploração de conformidade
Recentemente, várias plataformas de negociação anunciaram apoio à negociação de ações dos EUA na blockchain e planejam lançar uma blockchain desenvolvida internamente. Ao mesmo tempo, algumas plataformas também começaram a listar pares de negociação de tokens de ações de grandes empresas como Apple, Tesla e Nvidia, desencadeando uma onda de entusiasmo pela negociação de ações em cadeia.
Este conceito aparentemente emergente é, na verdade, uma continuidade da evolução da tokenização de ativos na esfera cripto ao longo de sete anos. Desde os primeiros experimentos com ativos sintéticos, passando pela aplicação prática de stablecoins, até a integração estruturada de ativos do mundo real (RWA), a "fusão de ativos e blockchain" tem sido uma linha narrativa ininterrupta. Hoje, essa tendência está passando por um reinício mais próximo da realidade e com características mais institucionalizadas.
Tokenização de ações americanas: uma nova interpretação de um conceito antigo
À primeira vista, a tokenização de ações parece ser uma tendência emergente no mundo Web3, mas na realidade, é mais como o ressurgimento de uma narrativa antiga.
Os usuários que viveram o último ciclo de prosperidade na cadeia podem se lembrar que alguns projetos foram os primeiros a explorar um conjunto completo de mecanismos de ativos sintéticos. Os usuários podem criar "ativos sintéticos" na cadeia atrelados a ações americanas, moedas fiduciárias, índices e até commodities, através da sobrecolateralização de ativos criptográficos nativos, proporcionando uma experiência de negociação de ativos sem intermediários.
A maior vantagem deste modelo é que não requer a custódia e liquidação de ativos reais, nem a intermediação de contrapartes, oferecendo profundidade infinita e uma experiência de zero slippage. No entanto, os desafios enfrentados na realidade incluem a distorção dos dados dos oráculos, a volatilidade acentuada dos preços dos ativos e a frequência de riscos sistêmicos. Além disso, a falta de uma ligação eficaz com a supervisão real leva à gradual saída destes "ativos sintéticos" do palco da história.
Hoje, a tendência de tokenização das ações dos EUA realmente mudou de "síntese de ativos" para "mapeamento de ações reais", marcando a entrada da narrativa de tokenização em uma nova fase de "conexão de ativos reais fora da cadeia".
Tomando como exemplo os produtos de negociação de tokens de ações dos EUA lançados por algumas plataformas, a partir das informações divulgadas, o que está por trás envolve a reconfiguração do canal de tokenização de ativos de ações reais e da estrutura de liquidação, ou seja, a custódia real das ações, com os fundos a fluir para o mercado de ações dos EUA através de corretoras em conformidade.
Para os usuários, este modelo oferece um novo canal de investimento em blockchain: sem necessidade de abertura de conta, sem verificação de identidade, sem limitações geográficas, apenas com uma carteira de criptomoedas e uma certa quantidade de stablecoins, é possível contornar os processos burocráticos dos corretores tradicionais e negociar diretamente tokens de ações dos EUA em uma exchange descentralizada, permitindo negociação 24 horas por dia, liquidação rápida e acesso global sem barreiras. Esta experiência é algo que o sistema de valores mobiliários tradicional tem dificuldade em oferecer aos investidores globais, especialmente aos não residentes nos EUA.
A implementação deste modelo depende da capacidade da blockchain como infraestrutura de "liquidação e compensação + certificação de ativos", e reflete um grande salto da tokenização de uma tentativa técnica para a aplicação prática pelos usuários.
De uma perspectiva mais macro, a "tokenização de ações norte-americanas" é apenas um subconjunto do processo de tokenização de ativos do mundo real (RWA), refletindo a evolução contínua da narrativa de ativos em blockchain desde o surgimento do conceito de tokenização em 2017, passando pela emissão de tokens, ativos sintéticos e, finalmente, a ancoragem de RWA.
tokenização do desenvolvimento
Ao rever a evolução da tokenização, pode-se perceber que ela quase atravessa a linha central de cada inovação de infraestrutura e evolução narrativa no mundo das criptomoedas.
Desde a "onda de emissão de tokens" em 2017 até o "verão DeFi" em 2020, passando pela recente "narrativa RWA" e a mais recente "tokenização das ações dos EUA", é possível traçar um caminho de evolução relativamente claro dos ativos em cadeia.
A tokenização teve suas primeiras grandes práticas em larga escala durante a onda de emissão de tokens de 2017. Naquela época, a ideia de "token como participação" inspirou a imaginação de financiamento de inúmeros projetos empreendedores, e o Ethereum forneceu ferramentas de emissão e captação de recursos de baixo custo, fazendo do token um certificado digital que representa direitos futuros (participação, direito de uso, direito de governança).
No entanto, na ausência de um quadro regulatório claro, com mecanismos de captura de valor inadequados e uma grave assimetria de informação, muitos projetos se tornaram bolhas de moeda, que acabaram por desaparecer com a maré baixa do mercado em alta.
Em 2020, a explosão do DeFi marcou o segundo auge das aplicações de tokenização. Uma série de protocolos financeiros nativos em cadeia, com o auxílio de ativos nativos em cadeia como o ETH, construiu um sistema financeiro sem permissão e resistente à censura, permitindo que os usuários realizassem operações financeiras complexas em cadeia, como empréstimos, staking, negociações e alavancagem.
Nesta fase, os tokens deixaram de ser certificados de financiamento e evoluíram para uma categoria de ativos centrais de ferramentas financeiras em cadeia, como ativos embalados, ativos sintéticos e ativos geradores de rendimento, entre outros. Alguns protocolos até começaram a tentar aceitar ativos do mundo real, como imóveis, como colaterais, a fim de alcançar uma melhor fusão entre as finanças tradicionais e o DeFi.
A reinicialização da tokenização marca um ponto de viragem, começando a tentar introduzir ativos do mundo real mais estáveis e de maior escala. A partir de 2021, alguns protocolos começaram a tentar integrar ativos do mundo real (RWA), como imóveis, obrigações do governo e ouro, como colaterais subjacentes, e a definição de tokenização também se expandiu de "tokenização de ativos nativos" para "tokenização de ativos fora da cadeia".
Diferente dos ativos abstratos ancorados em código do passado, os RWA representam a certificação, fragmentação e circulação de ativos reais ancorados em ativos físicos ou direitos legais na blockchain. Devido ao seu valor relativamente estável, critérios de avaliação claros e experiência madura em conformidade regulatória, também trazem um "ponto de ancoragem de valor" mais realista para as finanças na blockchain.
De acordo com dados relevantes, o atual volume total de mercado de RWA ultrapassa 25 mil milhões de dólares. Algumas instituições preveem que, até 2030, o valor de mercado dos ativos tokenizados deverá atingir 10 biliões de dólares, o que significa que o potencial de crescimento nos próximos 7 anos pode ser de até mais de 40 vezes.
Tokenização do futuro
Não é exagero dizer que, nos últimos cinco anos, os produtos de tokenização mais bem-sucedidos não foram nem ouro nem ações, mas sim moedas estáveis.
É o primeiro ativo tokenizado que realmente encontrou o "ajuste produto-mercado": mapeando o dinheiro, que é o ativo mais básico e líquido, para o mundo on-chain e construindo a primeira "ponte de valor" que conecta as finanças tradicionais com as finanças descentralizadas.
A sua lógica de funcionamento é também altamente representativa, com ativos reais (como dólares ou títulos do governo de curto prazo) detidos fora da cadeia por bancos ou instituições de custódia, e a emissão de tokens equivalentes na cadeia, permitindo que os usuários os mantenham, paguem, negociem ou interajam com protocolos DeFi através de carteiras criptográficas.
Isto não só herda a estabilidade da moeda fiduciária, como também libera plenamente as vantagens da blockchain: liquidação eficiente, transferências de baixo custo, capacidade de negociação 24 horas por dia, e integração sem costura com contratos inteligentes.
Até ao momento, a capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassou os 250 mil milhões de dólares, o que indica que a verdadeira implementação da tokenização depende de se ela resolve os problemas de circulação de ativos e eficiência de transação no mundo real, e não apenas da inovação tecnológica em si.
Hoje, a tokenização das ações nos EUA parece estar se tornando o próximo ponto de tokenização de ativos.
E, ao contrário dos modelos de ativos sintéticos que antes dependiam de oráculos e algoritmos, a atual solução de "Token de Ações Reais" está cada vez mais próxima das infraestruturas financeiras reais, explorando gradualmente o caminho padrão de "custódia de ações reais + mapeamento na cadeia + negociação descentralizada".
Uma tendência notável é que jogadores, incluindo algumas plataformas de negociação mainstream, estão anunciando a implementação de cadeias nativas ou de cadeias desenvolvidas internamente, e apoiando a funcionalidade de negociação de ações reais na cadeia. Com base nas informações atualmente divulgadas, a maioria dos parceiros tecnológicos subjacentes a esses caminhos de tokenização ainda é baseada no ecossistema Ethereum, o que sem dúvida reafirma a posição central do Ethereum como infraestrutura de tokenização.
As razões são que o Ethereum não só possui um sistema de contratos inteligentes maduro, uma enorme comunidade de desenvolvedores e um rico padrão de compatibilidade de ativos, mas mais importante, sua neutralidade, abertura e combinabilidade fornecem o solo mais escalável para a mapeação de ativos financeiros.
De um modo geral, se as primeiras rodadas de tokenização foram impulsionadas por projetos nativos da Web3 como experimentos financeiros em criptomoedas, esta vez parece mais uma reestruturação profissional liderada pelas finanças tradicionais — trazendo ativos reais, necessidades reais de conformidade regulatória e demandas do mercado global.
Desta vez, será o verdadeiro começo da tokenização? Vamos esperar para ver.