Experimente imaginar que você descobriu uma banda não contratada que está destinada a fazer muito sucesso. Em vez de ligar apressadamente para uma gravadora, o que aconteceria se você pudesse "apostar" neles você mesmo?
O "mercado de oportunidades" apresentado neste artigo é exatamente esse tipo de mercado de previsões privado: aqueles que descobrem oportunidades podem ser recompensados por aqueles que tomam ações.
As gravadoras, laboratórios de pesquisa e empresas de capital de risco estão todos à procura de encontrar a próxima grande oportunidade antes dos seus concorrentes. No entanto, aqueles que descobrem as oportunidades primeiro muitas vezes não têm acesso aos recursos institucionais. Historicamente, essas duas categorias de pessoas carecem de uma forma fluida de estabelecer conexões e fechar negócios.
Os mercados preditivos extraem sinais eficazes de participantes descentralizados através de "fazer com que os participantes coloquem interesses reais". Mas se alguém quiser ganhar 1 milhão de dólares apostando que "XYZ vai fazer sucesso", precisa que outra pessoa aposte 1 milhão de dólares que não vai fazer sucesso. Mas ninguém está disposto a apostar contra as "oportunidades" que nunca ouviu falar.
Os contrapartes naturais neste tipo de mercado deveriam ser aqueles com capacidade para agir: como as gravadoras, empregadores, fundos, etc. Mas se eles fornecerem liquidez em mercados preditivos públicos, na verdade estão a "subsidiar" a informação, e os concorrentes podem facilmente tirar partido dessa informação.
O mercado de oportunidades resolveu este problema através do método de "preço de mercado apenas para os iniciadores."
Uma gravadora pode fornecer 25 mil dólares em liquidez para o alvo "Vamos assinar com o artista XYZ em 2025", e esses "fundos indiferenciados" podem ser ganhos pelos caçadores de talentos se agirem cedo o suficiente. Quando a gravadora vê o preço do alvo subir, considera isso como um sinal inicial para investigar mais a fundo o artista. Os preços e a situação das posições só serão divulgados após o "período de janela de oportunidade" (por exemplo, duas semanas). Isso é como um programa descentralizado de caça-talentos, onde qualquer pessoa no mundo pode investir interesses reais para participar.
O verdadeiro desafio é: os traders não têm feedback de preços ou posições por um longo período de tempo, o que equivale a "operar às cegas", e o risco de auto-negociação é também muito evidente. No entanto, acreditamos que existe um valor a ser explorado aqui, e o espaço de design é muito amplo.
Ideia central
Motivo
Imagine que um fã de música descobre um artista talentoso que está destinado a se tornar famoso, mas que ainda não tem contrato. Este fã possui informações valiosas, mas não tem acesso às gravadoras; enquanto isso, a gravadora que poderia assinar com o artista nem sabe que ele existe. Da mesma forma, um pesquisador descobre que um artigo pouco conhecido contém resultados inovadores relacionados à condução autónoma, mas ele não tem os recursos para comercializá-los, enquanto aquelas empresas que investiram bilhões de dólares em P&D não perceberam de todo esse artigo.
Este padrão aparece repetidamente em vários setores: os proprietários de lojas descobrem tendências antes das grandes marcas, os fornecedores locais identificam empresas com potencial antes dos investidores, e os fãs reconhecem talentos esportivos antes do público em geral.
Em cada situação, aqueles que estão na linha de frente e possuem um profundo conhecimento contextual detêm informações que são extremamente valiosas para aqueles que têm recursos para agir. No entanto, não existe um mecanismo de ligação entre os dois: as pessoas que têm informações não conseguem monetizar suas percepções, enquanto as que têm recursos perdem oportunidades.
Este artigo foca em oportunidades desse tipo: tanto a avaliação quanto a ação requerem muitos recursos e são competitivas e oportunas; portanto, saber sobre essas oportunidades mais cedo do que outras pessoas capazes de agir pode trazer uma vantagem significativa.
mecanismo existente
O projeto Star Scout é uma solução para lidar com a situação mencionada. Ele oferece a um grupo específico de pessoas com conhecimento contextual uma "pequena participação nos lucros de descoberta de oportunidades". No entanto, esses planos são limitados pelos requisitos de confiança e custos de avaliação: a escala da instituição não pode ultrapassar sua capacidade de auditar os Star Scouts e o conteúdo recomendado.
Os mercados de previsão são uma maneira comprovada de agregar informações de uma ampla e descentralizada gama de pessoas. Mas há um problema de incentivo: se alguém quiser apostar que um artista terá sucesso e ganhar muito dinheiro, deve haver outras pessoas que suportem a perda correspondente. Os market makers não têm necessidade de apostar uma grande quantia em um artista que nunca ouviram falar para apostar em seu fracasso. Mesmo que as instituições subsidiam a liquidez do mercado para obter informações, os mercados de previsão comuns hoje em dia muitas vezes oferecem informações como um "bem público" - os concorrentes podem aproveitar esses sinais gratuitamente, fazendo com que a vantagem desapareça. Este é o problema central da "vazamento de informações" que o mercado de oportunidades precisa resolver.
design de mecanismos
exemplo
É mais fácil explicar este conceito com um exemplo. Suponha que uma editora de música queira aproveitar a oportunidade do mercado para criar um projeto de caça-talentos descentralizado.
Eles criaram uma série de mercados de previsão privados, cujo ativo é "Iremos assinar com o artista X em 2025?" Aqui, X pode ser qualquer artista. Qualquer pessoa pode criar novos mercados para artistas não listados e incluí-los nesta série.
Aqui, "privado" refere-se ao fato de que apenas a parte iniciadora (ou seja, a gravadora) conhece o preço de mercado a qualquer momento. Abaixo, discutiremos alguns dos desafios envolvidos.
As gravadoras atuam como formadores de mercado, oferecendo até 25.000 dólares em liquidez para cada mercado. Elas podem comprometer-se a fornecer esse montante de liquidez ou provar de alguma forma (por exemplo, executando um formador de mercado automatizado em um ambiente de execução confiável - TEE). Os caçadores de talentos podem ganhar fundos "indiscriminados" desde que ajam rapidamente. À medida que a confiança dos caçadores de talentos em uma oportunidade específica aumenta, eles compram mais ações, fazendo com que o preço do mercado suba. Quando o preço de uma oportunidade sobe, a parte responsável (gravadora) nota e começa uma investigação, possivelmente resultando em um contrato com o artista. Se realmente houver um contrato, as ações se converterão em lucros, enquanto a gravadora terá pago um incentivo de até 25.000 dólares aos caçadores de talentos descentralizados.
Proteção de Privacidade
Para que o mercado de oportunidades funcione, apenas a parte iniciadora deve poder ver o preço atual. Se os negociantes puderem ver imediatamente a situação das suas ordens, poderão retroceder e inferir o preço do mercado através das transações.
Mas os traders precisam, afinal, saber a situação das suas posições. A solução é definir um "período de oportunidade" (por exemplo, duas semanas), após o qual os traders poderão saber se as suas ordens foram executadas. Isso permite que os iniciadores tenham tempo para investigar oportunidades potenciais antes da divulgação das informações.
Após o término do período de janela, existem várias opções de design: divulgar todos os preços e posições; divulgar apenas as posições pessoais para traders individuais; aplicar regras diferentes para grandes e pequenos pedidos, entre outras. Sistemas mais complexos podem permitir a "venda a descoberto" ou "compra a descoberto" com ordens de limite antes que as posições sejam divulgadas, ou até permitir que agentes de negociação operem sem divulgar as posições atuais.
Detalhes do design de mercado
oferta de liquidez
O mercado pode adotar tanto o modo de formador de mercado automático quanto o modo de livro de ordens. Em qualquer um dos casos, a liquidez pode estar concentrada em intervalos específicos. Por exemplo, a parte iniciadora pode começar a fornecer liquidez a partir de um nível de probabilidade de 1% (informações abaixo desse nível não têm valor real) e parar de fornecer a 30% de nível de probabilidade (sinais de mercado acima desse nível têm valor adicional limitado).
Mercado sem restrições e mercado "top N"
Para a maioria dos tipos de oportunidades (como artistas contratados), o número de ações que a parte iniciadora pode tomar dentro de um período específico é limitado. Portanto, se os traders estiverem dispostos a acreditar que a gravadora cumprirá os pagamentos, a empresa precisa apenas se comprometer a cumprir os pagamentos para mercados como "Vamos assinar o artista X em 2025?", garantindo que a soma da liquidez de todos os mercados não exceda o limite de "mesmo assinando muitos artistas, ainda pode cumprir". Se quiserem adotar uma abordagem mais "sem permissão", o mercado pode alcançar total colateralização através da estrutura "Primeiros N". Por exemplo, para um mercado cujo ativo é "XYZ será um dos 10 primeiros artistas que assinaremos em 2025?", cada mercado deve colateralizar 10 vezes o capital da maior liquidez, uma vez que apenas 10 desses mercados podem cumprir.
Limitar comportamentos de exploração
O iniciador possui informações especiais sobre o estado do mercado e também entende seus próprios processos operacionais, o que traz riscos de exploração. Por exemplo, insinuar que eles aproveitarão a oportunidade X, enquanto vendem em grande quantidade naquele mercado.
É difícil resolver este problema do ponto de vista do design de mecanismos, dependendo em grande parte da confiança e dos efeitos de reputação. No final das contas, os participantes do mercado só estarão dispostos a participar do mercado iniciado se o iniciador demonstrar equidade a longo prazo. O iniciador pode seguir os seguintes princípios:
Compromete-se a nunca vender ativamente qualquer participação no mercado que tenha iniciado.
Compromete-se a devolver todos os lucros das negociações no mercado de oportunidades aos traders participantes, ou a utilizá-los como liquidez adicional para futuros mercados.
Executar o mercado de oportunidades em um ambiente de execução confiável (TEE) e tornar todas as transações públicas após a liquidação do mercado também pode proporcionar uma certa transparência e reduzir riscos.
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Paradigm concebe um novo tipo de mercado de previsão: é possível fazer apostas sem precisar de um adversário?
Escrito por: Dave White, Matt Liston
Compilado por: Luffy, Foresight News
Experimente imaginar que você descobriu uma banda não contratada que está destinada a fazer muito sucesso. Em vez de ligar apressadamente para uma gravadora, o que aconteceria se você pudesse "apostar" neles você mesmo?
O "mercado de oportunidades" apresentado neste artigo é exatamente esse tipo de mercado de previsões privado: aqueles que descobrem oportunidades podem ser recompensados por aqueles que tomam ações.
As gravadoras, laboratórios de pesquisa e empresas de capital de risco estão todos à procura de encontrar a próxima grande oportunidade antes dos seus concorrentes. No entanto, aqueles que descobrem as oportunidades primeiro muitas vezes não têm acesso aos recursos institucionais. Historicamente, essas duas categorias de pessoas carecem de uma forma fluida de estabelecer conexões e fechar negócios.
Os mercados preditivos extraem sinais eficazes de participantes descentralizados através de "fazer com que os participantes coloquem interesses reais". Mas se alguém quiser ganhar 1 milhão de dólares apostando que "XYZ vai fazer sucesso", precisa que outra pessoa aposte 1 milhão de dólares que não vai fazer sucesso. Mas ninguém está disposto a apostar contra as "oportunidades" que nunca ouviu falar.
Os contrapartes naturais neste tipo de mercado deveriam ser aqueles com capacidade para agir: como as gravadoras, empregadores, fundos, etc. Mas se eles fornecerem liquidez em mercados preditivos públicos, na verdade estão a "subsidiar" a informação, e os concorrentes podem facilmente tirar partido dessa informação.
O mercado de oportunidades resolveu este problema através do método de "preço de mercado apenas para os iniciadores."
Uma gravadora pode fornecer 25 mil dólares em liquidez para o alvo "Vamos assinar com o artista XYZ em 2025", e esses "fundos indiferenciados" podem ser ganhos pelos caçadores de talentos se agirem cedo o suficiente. Quando a gravadora vê o preço do alvo subir, considera isso como um sinal inicial para investigar mais a fundo o artista. Os preços e a situação das posições só serão divulgados após o "período de janela de oportunidade" (por exemplo, duas semanas). Isso é como um programa descentralizado de caça-talentos, onde qualquer pessoa no mundo pode investir interesses reais para participar.
O verdadeiro desafio é: os traders não têm feedback de preços ou posições por um longo período de tempo, o que equivale a "operar às cegas", e o risco de auto-negociação é também muito evidente. No entanto, acreditamos que existe um valor a ser explorado aqui, e o espaço de design é muito amplo.
Ideia central
Motivo
Imagine que um fã de música descobre um artista talentoso que está destinado a se tornar famoso, mas que ainda não tem contrato. Este fã possui informações valiosas, mas não tem acesso às gravadoras; enquanto isso, a gravadora que poderia assinar com o artista nem sabe que ele existe. Da mesma forma, um pesquisador descobre que um artigo pouco conhecido contém resultados inovadores relacionados à condução autónoma, mas ele não tem os recursos para comercializá-los, enquanto aquelas empresas que investiram bilhões de dólares em P&D não perceberam de todo esse artigo.
Este padrão aparece repetidamente em vários setores: os proprietários de lojas descobrem tendências antes das grandes marcas, os fornecedores locais identificam empresas com potencial antes dos investidores, e os fãs reconhecem talentos esportivos antes do público em geral.
Em cada situação, aqueles que estão na linha de frente e possuem um profundo conhecimento contextual detêm informações que são extremamente valiosas para aqueles que têm recursos para agir. No entanto, não existe um mecanismo de ligação entre os dois: as pessoas que têm informações não conseguem monetizar suas percepções, enquanto as que têm recursos perdem oportunidades.
Este artigo foca em oportunidades desse tipo: tanto a avaliação quanto a ação requerem muitos recursos e são competitivas e oportunas; portanto, saber sobre essas oportunidades mais cedo do que outras pessoas capazes de agir pode trazer uma vantagem significativa.
mecanismo existente
O projeto Star Scout é uma solução para lidar com a situação mencionada. Ele oferece a um grupo específico de pessoas com conhecimento contextual uma "pequena participação nos lucros de descoberta de oportunidades". No entanto, esses planos são limitados pelos requisitos de confiança e custos de avaliação: a escala da instituição não pode ultrapassar sua capacidade de auditar os Star Scouts e o conteúdo recomendado.
Os mercados de previsão são uma maneira comprovada de agregar informações de uma ampla e descentralizada gama de pessoas. Mas há um problema de incentivo: se alguém quiser apostar que um artista terá sucesso e ganhar muito dinheiro, deve haver outras pessoas que suportem a perda correspondente. Os market makers não têm necessidade de apostar uma grande quantia em um artista que nunca ouviram falar para apostar em seu fracasso. Mesmo que as instituições subsidiam a liquidez do mercado para obter informações, os mercados de previsão comuns hoje em dia muitas vezes oferecem informações como um "bem público" - os concorrentes podem aproveitar esses sinais gratuitamente, fazendo com que a vantagem desapareça. Este é o problema central da "vazamento de informações" que o mercado de oportunidades precisa resolver.
design de mecanismos
exemplo
É mais fácil explicar este conceito com um exemplo. Suponha que uma editora de música queira aproveitar a oportunidade do mercado para criar um projeto de caça-talentos descentralizado.
Eles criaram uma série de mercados de previsão privados, cujo ativo é "Iremos assinar com o artista X em 2025?" Aqui, X pode ser qualquer artista. Qualquer pessoa pode criar novos mercados para artistas não listados e incluí-los nesta série.
Aqui, "privado" refere-se ao fato de que apenas a parte iniciadora (ou seja, a gravadora) conhece o preço de mercado a qualquer momento. Abaixo, discutiremos alguns dos desafios envolvidos.
As gravadoras atuam como formadores de mercado, oferecendo até 25.000 dólares em liquidez para cada mercado. Elas podem comprometer-se a fornecer esse montante de liquidez ou provar de alguma forma (por exemplo, executando um formador de mercado automatizado em um ambiente de execução confiável - TEE). Os caçadores de talentos podem ganhar fundos "indiscriminados" desde que ajam rapidamente. À medida que a confiança dos caçadores de talentos em uma oportunidade específica aumenta, eles compram mais ações, fazendo com que o preço do mercado suba. Quando o preço de uma oportunidade sobe, a parte responsável (gravadora) nota e começa uma investigação, possivelmente resultando em um contrato com o artista. Se realmente houver um contrato, as ações se converterão em lucros, enquanto a gravadora terá pago um incentivo de até 25.000 dólares aos caçadores de talentos descentralizados.
Proteção de Privacidade
Para que o mercado de oportunidades funcione, apenas a parte iniciadora deve poder ver o preço atual. Se os negociantes puderem ver imediatamente a situação das suas ordens, poderão retroceder e inferir o preço do mercado através das transações.
Mas os traders precisam, afinal, saber a situação das suas posições. A solução é definir um "período de oportunidade" (por exemplo, duas semanas), após o qual os traders poderão saber se as suas ordens foram executadas. Isso permite que os iniciadores tenham tempo para investigar oportunidades potenciais antes da divulgação das informações.
Após o término do período de janela, existem várias opções de design: divulgar todos os preços e posições; divulgar apenas as posições pessoais para traders individuais; aplicar regras diferentes para grandes e pequenos pedidos, entre outras. Sistemas mais complexos podem permitir a "venda a descoberto" ou "compra a descoberto" com ordens de limite antes que as posições sejam divulgadas, ou até permitir que agentes de negociação operem sem divulgar as posições atuais.
Detalhes do design de mercado
oferta de liquidez
O mercado pode adotar tanto o modo de formador de mercado automático quanto o modo de livro de ordens. Em qualquer um dos casos, a liquidez pode estar concentrada em intervalos específicos. Por exemplo, a parte iniciadora pode começar a fornecer liquidez a partir de um nível de probabilidade de 1% (informações abaixo desse nível não têm valor real) e parar de fornecer a 30% de nível de probabilidade (sinais de mercado acima desse nível têm valor adicional limitado).
Mercado sem restrições e mercado "top N"
Para a maioria dos tipos de oportunidades (como artistas contratados), o número de ações que a parte iniciadora pode tomar dentro de um período específico é limitado. Portanto, se os traders estiverem dispostos a acreditar que a gravadora cumprirá os pagamentos, a empresa precisa apenas se comprometer a cumprir os pagamentos para mercados como "Vamos assinar o artista X em 2025?", garantindo que a soma da liquidez de todos os mercados não exceda o limite de "mesmo assinando muitos artistas, ainda pode cumprir". Se quiserem adotar uma abordagem mais "sem permissão", o mercado pode alcançar total colateralização através da estrutura "Primeiros N". Por exemplo, para um mercado cujo ativo é "XYZ será um dos 10 primeiros artistas que assinaremos em 2025?", cada mercado deve colateralizar 10 vezes o capital da maior liquidez, uma vez que apenas 10 desses mercados podem cumprir.
Limitar comportamentos de exploração
O iniciador possui informações especiais sobre o estado do mercado e também entende seus próprios processos operacionais, o que traz riscos de exploração. Por exemplo, insinuar que eles aproveitarão a oportunidade X, enquanto vendem em grande quantidade naquele mercado.
É difícil resolver este problema do ponto de vista do design de mecanismos, dependendo em grande parte da confiança e dos efeitos de reputação. No final das contas, os participantes do mercado só estarão dispostos a participar do mercado iniciado se o iniciador demonstrar equidade a longo prazo. O iniciador pode seguir os seguintes princípios:
Compromete-se a nunca vender ativamente qualquer participação no mercado que tenha iniciado.
Compromete-se a devolver todos os lucros das negociações no mercado de oportunidades aos traders participantes, ou a utilizá-los como liquidez adicional para futuros mercados.
Executar o mercado de oportunidades em um ambiente de execução confiável (TEE) e tornar todas as transações públicas após a liquidação do mercado também pode proporcionar uma certa transparência e reduzir riscos.