Relatório Semanal Macroeconômico: Ajuste de mercado contínuo, seguir sinais de risco de crédito

I. Revisão macroeconômica desta semana

1. O mercado está a corrigir-se de forma geral, as emoções defensivas estão a aumentar.

Esta semana, os principais índices das ações dos EUA caíram em geral, com o índice Dow Jones a cair 3,1%, o índice Nasdaq a cair 2,6% e o índice Russell 2000 a cair 1,8%. O setor de utilidades subiu 1,4%, tornando-se o único setor em alta, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado é cauteloso, mas não caiu em pânico extremo.

2. A diferenciação do mercado de produtos é evidente

O ouro ultrapassou 3000 dólares/ onça, alcançando um novo máximo histórico, o que demonstra um aumento na demanda por ativos de segurança. O preço do cobre subiu 3,9%, sugerindo que a demanda da indústria ainda tem suporte. O preço do petróleo estabilizou-se perto de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, refletindo expectativas fracas do mercado em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.

3. O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia

Embora o Bitcoin ainda apresente uma tendência de queda, a amplitude de variação está a diminuir e a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. As altcoins como Ethereum e Solana têm um desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido está a abrandar, indicando uma tendência de cautela na liquidez do mercado.

4. Ajuste acelerado da cadeia de suprimentos global

O índice BDI de frete seco do Mar Báltico ( está em contínua alta, refletindo a forte demanda por transporte marítimo nas regiões da Ásia e Europa, com a capacidade de produção da indústria manufatureira podendo acelerar a transferência para o exterior. O índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, sugerindo uma demanda interna fraca. Essa divergência indica que a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a economia americana sob pressão.

) 5. Dados de inflação arrefecem, mas expectativas se diversificam

Os dados do IPC e do PPI ficaram abaixo das expectativas, reforçando as expectativas de corte de taxas no mercado. No entanto, os resultados da pesquisa de expectativas de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan mostraram um aumento significativo, com uma clara divisão partidária. A crescente divergência entre os dados de inflação real e as expectativas aumentou a incerteza no mercado.

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) 6. A liquidez é levemente expandida, mas os riscos de crédito aumentam.

Saídas da conta TGA do Tesouro dos EUA, diminuição do uso da janela de desconto do Federal Reserve, e a liquidez geral tende a se estabilizar. No entanto, o spread de crédito corporativo se ampliou, com o índice de swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte ###CDX IG( subindo mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de títulos de alto rendimento também aumentaram, refletindo a crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida corporativa e governamental.

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II. Perspectiva Macroeconômica para a Próxima Semana

) 1. Variáveis chave

Na próxima semana, o mercado irá concentrar-se na reunião do FOMC, nos dados de vendas a retalho e na direção das principais autoridades monetárias globais. Especial atenção à orientação sobre cortes de taxas do gráfico de pontos do Federal Reserve (espera-se 2-3 cortes) e se haverá uma pausa na contração quantitativa ###QT(.

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) 2. Sugestões de estratégia

• Mercados globais: reduzir a alocação de ativos de alto β, aumentar a posição em setores defensivos, seguir oportunidades de vendas excessivas. Aumentar a alocação nos mercados da Ásia e da Europa para cobrir a incerteza do mercado americano.

• Mercado de criptomoedas: O Bitcoin ainda possui valor de alocação a longo prazo, recomenda-se reduzir a exposição ao risco de altcoins. Seguir o fluxo de capital das stablecoins para avaliar a liquidez do mercado.

• Mercado de crédito: esteja atento à expansão dos spreads de crédito, reduza a alocação de títulos de empresas de alta alavancagem e aumente a alocação de títulos de alta classificação e dos títulos do governo dos EUA a médio e longo prazo. Fique atento ao impacto potencial do déficit das dívidas americanas no sentimento do mercado.

De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter-se cautelosos, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de ativos de qualidade que possam ser subvalorizados. Acompanhe de perto os resultados da reunião do FOMC e o seu impacto no mercado, em particular as expectativas do gráfico de pontos e a decisão sobre a suspensão do QT.

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