Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

O Meme passou por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, finalmente entrando em um período de rápido desenvolvimento de 2023 a 2024, sendo oficialmente reconhecido como uma pista única, com uma ampla base de reconhecimento e audiência.

A taxa de rotatividade diária média do Meme é de aproximadamente 11%, em comparação, o DeFi é de 5%, o Layer2 é de 7% e a taxa de rotatividade diária média do Layer1 é de 4%. Esta proporção não só destaca a alta liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação no Meme.

Até ao final do terceiro trimestre de 2024, a quota de mercado do Meme no mercado de criptomoedas passou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simulação de regressão linear simples, essa quota deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá um aumento de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

Memes de cultura de animais e de cultura Cult são tipos que merecem atenção a longo prazo. Em comparação, outras categorias de memes estão frequentemente relacionadas a tendências de curto prazo, e sua popularidade e atenção podem subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma intensa reorganização. Em meio ao fraco desempenho de muitos projetos apoiados e investidos por VC, o Meme, no entanto, está se destacando como uma nova força que não pode ser ignorada. O surgimento do modo PvP, o efeito de riqueza trazido por ataques de um único token, e a Solana, que é extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único neste ano. A nova geração de representantes do Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente passou por trás dessa onda de popularidade? Da perspectiva dos VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem uma discussão aprofundada.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados do Mercado

Origem e Impacto

Os memes, como um fenômeno de disseminação cultural, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originados nas linguagens, crenças e costumes das sociedades primordiais, eles se espalham entre os grupos por meio da imitação e do aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos memes, que se difundem rapidamente entre os usuários em formas de imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao seu humor, ironia ou ressonância. Os memes satisfazem a necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer conexões durante interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por diversos fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme surgiu e desenvolveu-se principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é a origem do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma grande quantidade de conteúdos relacionados a Memes do Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para as histórias em quadrinhos Boy's Club, proporcionando uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, gerou clássicos como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje, elas continuam a ser locais de nascimento de muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, um cão usando um gorro de lã rosa, que formou uma cultura totem "gorro" na comunidade desde os primórdios, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cão do gorro.

evolução e desenvolvimento

Começou no Web2, e tornou-se obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos ao Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisitar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que no início não era proeminente e não recebeu atenção suficiente. Considerando as oscilações cíclicas do mercado, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase inicial (2013 a 2019), fase caótica (2020 a 2022) e fase de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar os dados históricos do CoinMarketCap, dados de moedas individuais do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de maneira mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, durante o seu período inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais criptomoedas por capitalização de mercado, ocupando a 34ª posição. Olhando para o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Durante esse tempo, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, com todos explorando vários novos conceitos. As novas moedas mainstream geralmente eram aquelas com capacidade de processamento de transações mais eficiente e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com poderosas funções de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de custos elevados para estabelecer um suporte, mas também devido à dificuldade na construção de liquidez, isso leva a um volume de transações baixo, tornando difícil obter amplo apoio de exchanges centralizadas. Portanto, durante o período inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destacam pelo meme "Doge" e têm um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

O período de caos que começou em 2020, mais precisamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a um custo baixo, oferecessem transações e rapidamente criassem cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar por listagens em exchanges, gerando várias Memes na blockchain. Durante esse período, as moedas Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, essas moedas Meme iniciais não receberam atenção do mercado, e sua popularidade baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade das Memes durante o período de caos frequentemente surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, aparecendo geralmente após uma rodada de alta em vários setores, como a última etapa de um revezamento. Vale mencionar que as Memes também ganharam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua defesa de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas fez o preço do Dogecoin oscilar de maneira significativa, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, expandindo significativamente a comunidade.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a aquecer, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN e SPX relacionadas à cultura Cult, WIF e MOG, entre outras. Neste período, a variedade de moedas Meme começou a se diversificar, e outras blockchains públicas, como Solana, também começaram a se destacar. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, negrito NEIRO e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. As moedas Meme foram oficialmente reconhecidas e conquistaram uma ampla base de público como um segmento único.

Após a análise da participação de mercado e de outros indicadores de desempenho do Meme entre os 600 principais ativos do mercado de criptomoedas de 2013 a 2024, podemos observar claramente o crescimento do valor de mercado do Meme, bem como a expansão das suas categorias e quantidades. Durante este período, o valor de mercado do Meme não só cresceu de forma significativa, mas também aumentou em variedade e quantidade. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação do Meme no mercado de criptomoedas como um todo subiu de 0,87% dois anos atrás para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, antes, tivéssemos dúvidas se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente cairia no esquecimento após a onda inicial. No entanto, à medida que a pesquisa e a compreensão dos Memes avançam, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não só não desaparecerão, como continuarão a evoluir, e a cada ciclo de época pode surgir um novo Meme de destaque. No entanto, por trás desses Memes brilhantes, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e uma mente clara.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar o atual panorama do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a análise dos indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo capitalização de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociações, entre outros indicadores principais. Essas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado baixo, o aumento na quantidade de Memes indica que o interesse da comunidade pelo setor como um todo está crescendo. Em comparação com outros setores, o Meme está muito à frente em termos de valor de mercado total do setor e quantidade nova nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme costumam ser superiores às de outras categorias. De acordo com os dados da CoinMarketCap, a capitalização de mercado total dos tokens Meme é de aproximadamente 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de cerca de 5 bilhões de dólares, o que demonstra um nível de atividade de negociação muito superior ao de outras categorias. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária de DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária de Layer2 é de cerca de 7% e a taxa de rotatividade diária de Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta liquidez dos tokens Meme, mas também indica que os usuários têm um interesse e uma frequência de negociação mais elevados em relação aos mesmos. Para os tokens Meme que estão acima do nível de categoria, especialmente aqueles com volumes de negociação mais altos, eles muitas vezes se tornam alvos de busca por parte do capital do mercado.

Aumento de novos Meme coins e baixa taxa de sucesso: No mercado de Memes, novos tokens estão constantemente surgindo, e seus aumentos às vezes até superam os de criptomoedas mainstream como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando os dados do Pump fun como exemplo, apenas menos de 2% dos Memes foram lançados com sucesso, e atualmente apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, o que significa que a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grande volume de negociação e novos usuários: os Memes podem gerar um grande volume de negociação e têm um grupo relativamente leal de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista de uma determinada plataforma de negociação, 20% dos pares de negociação entre os 30 com maior volume são Memes.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip parecem ser bastante escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser considerado blue chip. Usando como exemplo os Memes registrados em um site de dados, apesar de novos Memes surgirem constantemente no mercado, aqueles que conseguem resistir ao teste do tempo e acabam se destacando são poucos. Além disso, a distribuição do valor de mercado no setor de Memes também apresenta uma notável regra 80/20: o valor de mercado total do setor é principalmente impulsionado por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de valor de mercado altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar verdadeiros investimentos de valor no campo dos Memes. Se participarmos do investimento em Memes a partir da perspectiva de VC, isso se alinha à regra prática do capital de risco "regra 2-8": cerca de 10% dos investimentos bem-sucedidos em Memes podem compensar as perdas de outros investimentos em Memes.

Resumo

Combinar com a recente comunidade Meme