O surgimento e desenvolvimento do mercado de previsão
O mercado de previsão é um mercado especulativo baseado na negociação de resultados de eventos futuros, cuja função central é agregar informações dispersas através dos preços dos contratos. Sob certas condições, os preços dos contratos podem ser interpretados como uma previsão da probabilidade de um evento ocorrer. Muitas pesquisas mostram que a precisão dos mercados de previsão é muito alta, muitas vezes superior aos métodos tradicionais de previsão, como pesquisas de opinião ou opiniões de especialistas. Essa capacidade de previsão decorre da "inteligência coletiva": qualquer pessoa pode participar do mercado, e os negociantes que possuem melhores informações têm um incentivo econômico para participar das negociações, fazendo com que os preços se aproximem das probabilidades reais. Em resumo, um mercado de previsão bem projetado pode integrar de forma eficiente uma grande quantidade de crenças individuais, formando uma estimativa consensual sobre os resultados futuros.
Os modernos mercados de previsão podem ser rastreados até alguns experimentos pioneiros no final da década de 1980. O primeiro mercado acadêmico de previsão foi o Iowa Electronic Markets, fundado em 1988 na Universidade de Iowa(IEM). O IEM é um mercado de pequena escala com dinheiro real, focado principalmente nos resultados das eleições nos Estados Unidos. Apesar de seu tamanho limitado, o IEM demonstrou ao longo do tempo uma impressionante taxa de precisão nas previsões. Uma semana antes da eleição, o mercado previu uma média de erro absoluto de 1,5 pontos percentuais nas taxas de votação dos candidatos do Partido Democrata e do Partido Republicano; em comparação, a última pesquisa da Gallup no mesmo período teve um erro de 2,1 pontos percentuais.
Entretanto, algumas concepções prospectivas sobre o uso do mercado de previsão para eventos incertos estão gradualmente tomando forma. O economista Robin Hanson propôs em 1990 o conceito de "Idea Futures", que consiste em estabelecer instituições onde as pessoas podem apostar em proposições científicas ou sociais. Ele acredita que isso pode formar um "consenso visível entre especialistas" e incentivar contribuições honestas através da recompensa de previsões precisas e da punição de julgamentos errôneos. Essencialmente, ele vê o mercado de previsão como um mecanismo para resistir a preconceitos e promover a revelação da verdade, aplicável a áreas como pesquisa científica e políticas públicas.
Entrando na década de 1990, alguns mercados de previsão online começaram a surgir, abrangendo o mercado de dinheiro real e o mercado de "moedas virtuais". O mercado acadêmico da Universidade de Iowa ainda está em funcionamento, enquanto o mercado de "moedas virtuais" ganhou mais atenção entre o público. Por exemplo, o Hollywood Stock Exchange(HSX) foi fundado em 1996, sendo um mercado de previsão de entretenimento que negocia "ações" de filmes e atores com moeda virtual.
O HSX provou ser muito bom em prever a bilheteira do primeiro fim de semana de filmes e até mesmo os prémios Óscar, com uma precisão que às vezes supera a dos críticos de cinema profissionais. Em 2007, os jogadores do HSX previram corretamente 32 das 39 nomeações principais para os Óscares e acertaram 7 dos 8 vencedores principais. O HSX é visto como um caso clássico de mercado de previsão.
Kalshi: mercado de previsão regulamentado
Kalshi é uma bolsa de mercado de previsão regulamentada a nível federal, onde os usuários podem negociar os resultados de eventos do mundo real na plataforma. É a primeira bolsa a obter a aprovação da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), oferecendo contratos de eventos. Os contratos de eventos são futuros binários ( sim/não ); se o evento ocorrer, o valor do contrato é $1; se não ocorrer, será $0.
Os usuários podem comprar ou vender contratos de "Sim" / "Não" com preços entre $0.01 e $0.99, onde o preço representa a expectativa implícita do mercado sobre a probabilidade de um evento ocorrer. Se a previsão estiver correta, o contrato é liquidado a $1, permitindo que o trader obtenha lucro. A Kalshi não mantém posições, atuando apenas como uma plataforma de correspondência entre as partes compradoras e vendedoras, lucrando com as taxas de transação.
Processo de criação de mercado
O novo mercado de previsão ( é um contrato binário de sim/não ) que pode ser proposto pela equipe Kalshi ou por usuários através das "Ideias Kalshi". Cada proposta deve passar por uma revisão interna e deve cumprir os padrões regulatórios da CFTC, incluindo definições de eventos claras, condições de liquidação objetivas e categorias de eventos permitidas.
Após a aprovação, o evento foi oficialmente lançado no mercado de contrato designado da Kalshi (Designated Contract Market, DCM), onde o documento irá especificar as características do contrato, as regras de negociação e os padrões de liquidação.
Após o lançamento do mercado de eventos, os usuários americanos poderão negociar através do App da Kalshi, do site oficial ou das plataformas integradas com corretoras como Robinhood e Webull.
Liquidez inicial e precificação
Quando um novo mercado é iniciado, o livro de ordens está vazio, qualquer usuário ( como formador de mercado ou trader comum ) pode colocar uma ordem limitada. Para incentivar a liquidez, os colocadores de ordens ( maker ) geralmente estão isentos de taxas, mas alguns mercados especiais podem cobrar taxas extremamente baixas.
Os preços mudam dinamicamente com a oferta e a procura, refletindo o consenso do mercado sobre a probabilidade de eventos. Por exemplo: se alguém comprar "sim" por $0.60 e outra pessoa vender "não" por $0.40, após a correspondência do sistema, o contrato é criado, com ambas as partes investindo $0.60 e $0.40, totalizando $1.
Mecanismo de liquidação do mercado
Os resultados dos eventos são determinados com base em fontes de dados autorizadas previamente designadas (, como relatórios governamentais e resultados oficiais de esportes ).
Se o evento ocorrer, os usuários que possuem o contrato "Yes" recebem automaticamente um lucro de $1 por contrato; caso contrário, se o "No" vencer, o contrato da parte perdedora será anulado. Sem taxas de liquidação adicionais.
Polymarket: mercado de previsão baseado em blockchain
Polymarket é uma plataforma de mercado de previsão descentralizada construída sobre o Polygon, onde os usuários podem negociar tokens de resultados binários correspondentes a eventos (Yes/No Tokens). Ela utiliza o Conditional Token Framework (CTF), fazendo com que cada par de tokens de resultado seja totalmente garantido por stablecoin (USDC). O mecanismo de negociação é um livro de ordens centralizado de limite misto (CLOB), utilizado para correspondência de alta eficiência. A liquidação do mercado é realizada através do Oracle Otimista da UMA, que é um sistema de resolução descentralizado que pode ser contestado.
Estrutura de Token Condicional (CTF) e Token de Resultado
A Polymarket usa o Conditional Token Framework da Gnosis para representar cada resultado de mercado como um token condicional, implantado na cadeia Polygon. Para um mercado binário, serão gerados dois tokens ERC-1155, como o Token Sim e o Token Não, ao mesmo tempo que um montante igual de USDC é usado como garantia.
Dividir 1 USDC gera 1 Token Yes + 1 Token No; combinar os Tokens Yes/No desbloqueia a devolução de 1 USDC, garantindo que cada par de tokens esteja completamente garantido. Quando o evento termina, apenas o token correspondente ao resultado correto vale 1 dólar, enquanto o token do resultado incorreto perde valor.
Arquitetura de livro de ordens híbrido(CLOB/BLOB)
Polymarket utiliza uma arquitetura híbrida chamada Binary Limit Order Book (BLOB), que mantém a gestão de ordens offline e as transações em cadeia integradas. Os usuários assinam ordens offline, e os nós de operação procuram se há ordens correspondentes; se houver, a troca econômica em cadeia é realizada através de um smart contract.
Ciclo de vida do pedido
O usuário assina fora da cadeia a ordem EIP-712 ( como Comprar SIM @$0.62)
Manutenção do livro de ordens offline do nó de operação
Quando houver uma ordem correspondente, o nó de operação enviará o resultado da correspondência para o contrato Exchange.sol
Execução de swap atômico na cadeia, conclusão da liquidação
Oracle Optimista UMA
Diferente das bolsas de valores tradicionais que utilizam arbitragens internas ou fontes de dados, a Polymarket forma consenso através do Oracle Optimista da UMA pela comunidade.
Após o término do evento, qualquer pessoa pode submeter a revelação do resultado para este mercado (proposal) e apostar um depósito, entrando no período de contestação. Se não houver contestação, este resultado é aceito; se houver contestação, será resolvido através de votação da comunidade UMA.
Kalshi vs Polymarket: comparação de estrutura e tecnologia
O volume de transações de junho da Polymarket em todas as plataformas (, incluindo mercados de política, tecnologia e entretenimento, foi de 1,16 bilhões de dólares, ligeiramente acima dos cerca de 800 milhões de dólares da Kalshi.
![IOSG: Explorando o mercado de previsão e seu panorama competitivo através da Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(
Estratégias de expansão de mercado e dinâmica de crescimento
A tendência de jogo dos tokens criptográficos
Um estudo recente revisado por pares intitulado "A Tendência de Jogo dos Criptoativos?" fornece evidências contundentes da existência de uma correlação entre ativos criptográficos e comportamentos de jogo. Os pesquisadores utilizaram o Google Trends para representar o nível de interesse dos investidores de varejo, revelando vários padrões significativos:
O volume de vendas de lotarias per capita pode prever o nível de atenção aos tokens de criptomoeda. As áreas dos EUA com um volume de vendas de lotarias per capita mais alto demonstraram uma atividade de pesquisa no Google significativamente mais alta em relação a ofertas iniciais de moedas )ICO(.
Nas regiões com uma maior venda média de lotarias, a atividade das carteiras aumentará rapidamente após o lançamento de ICO ou NFT. Estas regiões também mostram montantes de financiamento mais elevados, mais participantes e uma velocidade de cunhagem de NFT mais rápida.
Quando o jogo se tornou legal em um determinado estado, a atenção relacionada a criptomoedas diminuiu significativamente em áreas com altas vendas de lotarias, indicando que existe um "efeito de substituição" entre tokens criptográficos e comportamentos de jogo.
A conclusão do artigo é muito clara: "As preferências de jogo podem prever fortemente o interesse dos investidores de varejo no mercado de criptomoedas."
![IOSG: Explorando o mercado de previsão e seu cenário competitivo através da Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9117031bbd32b5501df68297710a202f.webp(
Mercado de Apostas em Criptomoedas: Stake.com como Amostra Representativa
Para medir o tamanho do mercado, pode-se referir ao surgimento da plataforma de jogos nativa em criptomoedas ) que suporta apenas depósitos em criptomoedas (, como a Stake.com. A Stake, em apenas alguns anos, capturou a enorme demanda global dos usuários por entretenimento de alto risco e alta recompensa, alcançando um crescimento explosivo:
Em 2022, a receita bruta de jogos foi de cerca de 2,6 mil milhões de dólares, e em 2024 já atingiu cerca de 4,7 mil milhões de dólares.
Até 2023, a plataforma possui mais de 600 mil usuários ativos, apesar de estar bloqueada em mercados como os Estados Unidos e o Reino Unido.
Stake tornou-se a sétima maior empresa de apostas do mundo ) em termos de receita (, superando até mesmo muitas casas de apostas esportivas tradicionais.
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Vantagens do mercado de previsão em relação às empresas de apostas tradicionais
Evento em andamento pode ser negociado ) pagamento antecipado/stop profit (
Permitir que os usuários comprem ou vendam posições antes do término do evento, garantindo lucros ou perdas.
Hedging risks at the uncertainty
Ajuste dinâmico do portfólio
Tomar decisões de especulação de forma mais flexível
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A evolução da narrativa criptográfica: rumo à conformidade
Nos últimos anos, a narrativa global da indústria de criptomoedas passou por uma enorme mudança, de "inovação livre e não regulamentada" para um caminho regulado e liderado por instituições. Esta mudança trouxe um ambiente competitivo favorável para plataformas regulamentadas como a Kalshi, também
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BearMarketSurvivor
· 21h atrás
O fumo de batalha nunca mente, a sabedoria coletiva não faz o trabalho de fotos.
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BasementAlchemist
· 08-13 04:17
Especulação? Não diga isso de forma tão bonita.
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bridge_anxiety
· 08-11 07:06
A chamada sabedoria do mercado não é mais do que o casino 2.0
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FloorPriceNightmare
· 08-10 19:34
Negociação de criptomoedas fazer as pessoas de parvas onde há previsão da moeda futura que é emocionante
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ReverseTradingGuru
· 08-10 19:27
Nenhum desses profetas acerta.
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DegenRecoveryGroup
· 08-10 19:10
O mercado de Jiudu é realmente bom!
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GraphGuru
· 08-10 19:07
mercado de previsão é apenas o renascimento do cassino
Mercado de previsão em ascensão: Kalshi e Polymarket lideram a nova geração de plataformas de negociação
O surgimento e desenvolvimento do mercado de previsão
O mercado de previsão é um mercado especulativo baseado na negociação de resultados de eventos futuros, cuja função central é agregar informações dispersas através dos preços dos contratos. Sob certas condições, os preços dos contratos podem ser interpretados como uma previsão da probabilidade de um evento ocorrer. Muitas pesquisas mostram que a precisão dos mercados de previsão é muito alta, muitas vezes superior aos métodos tradicionais de previsão, como pesquisas de opinião ou opiniões de especialistas. Essa capacidade de previsão decorre da "inteligência coletiva": qualquer pessoa pode participar do mercado, e os negociantes que possuem melhores informações têm um incentivo econômico para participar das negociações, fazendo com que os preços se aproximem das probabilidades reais. Em resumo, um mercado de previsão bem projetado pode integrar de forma eficiente uma grande quantidade de crenças individuais, formando uma estimativa consensual sobre os resultados futuros.
Os modernos mercados de previsão podem ser rastreados até alguns experimentos pioneiros no final da década de 1980. O primeiro mercado acadêmico de previsão foi o Iowa Electronic Markets, fundado em 1988 na Universidade de Iowa(IEM). O IEM é um mercado de pequena escala com dinheiro real, focado principalmente nos resultados das eleições nos Estados Unidos. Apesar de seu tamanho limitado, o IEM demonstrou ao longo do tempo uma impressionante taxa de precisão nas previsões. Uma semana antes da eleição, o mercado previu uma média de erro absoluto de 1,5 pontos percentuais nas taxas de votação dos candidatos do Partido Democrata e do Partido Republicano; em comparação, a última pesquisa da Gallup no mesmo período teve um erro de 2,1 pontos percentuais.
Entretanto, algumas concepções prospectivas sobre o uso do mercado de previsão para eventos incertos estão gradualmente tomando forma. O economista Robin Hanson propôs em 1990 o conceito de "Idea Futures", que consiste em estabelecer instituições onde as pessoas podem apostar em proposições científicas ou sociais. Ele acredita que isso pode formar um "consenso visível entre especialistas" e incentivar contribuições honestas através da recompensa de previsões precisas e da punição de julgamentos errôneos. Essencialmente, ele vê o mercado de previsão como um mecanismo para resistir a preconceitos e promover a revelação da verdade, aplicável a áreas como pesquisa científica e políticas públicas.
Entrando na década de 1990, alguns mercados de previsão online começaram a surgir, abrangendo o mercado de dinheiro real e o mercado de "moedas virtuais". O mercado acadêmico da Universidade de Iowa ainda está em funcionamento, enquanto o mercado de "moedas virtuais" ganhou mais atenção entre o público. Por exemplo, o Hollywood Stock Exchange(HSX) foi fundado em 1996, sendo um mercado de previsão de entretenimento que negocia "ações" de filmes e atores com moeda virtual.
O HSX provou ser muito bom em prever a bilheteira do primeiro fim de semana de filmes e até mesmo os prémios Óscar, com uma precisão que às vezes supera a dos críticos de cinema profissionais. Em 2007, os jogadores do HSX previram corretamente 32 das 39 nomeações principais para os Óscares e acertaram 7 dos 8 vencedores principais. O HSX é visto como um caso clássico de mercado de previsão.
Kalshi: mercado de previsão regulamentado
Kalshi é uma bolsa de mercado de previsão regulamentada a nível federal, onde os usuários podem negociar os resultados de eventos do mundo real na plataforma. É a primeira bolsa a obter a aprovação da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), oferecendo contratos de eventos. Os contratos de eventos são futuros binários ( sim/não ); se o evento ocorrer, o valor do contrato é $1; se não ocorrer, será $0.
Os usuários podem comprar ou vender contratos de "Sim" / "Não" com preços entre $0.01 e $0.99, onde o preço representa a expectativa implícita do mercado sobre a probabilidade de um evento ocorrer. Se a previsão estiver correta, o contrato é liquidado a $1, permitindo que o trader obtenha lucro. A Kalshi não mantém posições, atuando apenas como uma plataforma de correspondência entre as partes compradoras e vendedoras, lucrando com as taxas de transação.
Processo de criação de mercado
O novo mercado de previsão ( é um contrato binário de sim/não ) que pode ser proposto pela equipe Kalshi ou por usuários através das "Ideias Kalshi". Cada proposta deve passar por uma revisão interna e deve cumprir os padrões regulatórios da CFTC, incluindo definições de eventos claras, condições de liquidação objetivas e categorias de eventos permitidas.
Após a aprovação, o evento foi oficialmente lançado no mercado de contrato designado da Kalshi (Designated Contract Market, DCM), onde o documento irá especificar as características do contrato, as regras de negociação e os padrões de liquidação.
Após o lançamento do mercado de eventos, os usuários americanos poderão negociar através do App da Kalshi, do site oficial ou das plataformas integradas com corretoras como Robinhood e Webull.
Liquidez inicial e precificação
Quando um novo mercado é iniciado, o livro de ordens está vazio, qualquer usuário ( como formador de mercado ou trader comum ) pode colocar uma ordem limitada. Para incentivar a liquidez, os colocadores de ordens ( maker ) geralmente estão isentos de taxas, mas alguns mercados especiais podem cobrar taxas extremamente baixas.
Os preços mudam dinamicamente com a oferta e a procura, refletindo o consenso do mercado sobre a probabilidade de eventos. Por exemplo: se alguém comprar "sim" por $0.60 e outra pessoa vender "não" por $0.40, após a correspondência do sistema, o contrato é criado, com ambas as partes investindo $0.60 e $0.40, totalizando $1.
Mecanismo de liquidação do mercado
Os resultados dos eventos são determinados com base em fontes de dados autorizadas previamente designadas (, como relatórios governamentais e resultados oficiais de esportes ).
Se o evento ocorrer, os usuários que possuem o contrato "Yes" recebem automaticamente um lucro de $1 por contrato; caso contrário, se o "No" vencer, o contrato da parte perdedora será anulado. Sem taxas de liquidação adicionais.
Polymarket: mercado de previsão baseado em blockchain
Polymarket é uma plataforma de mercado de previsão descentralizada construída sobre o Polygon, onde os usuários podem negociar tokens de resultados binários correspondentes a eventos (Yes/No Tokens). Ela utiliza o Conditional Token Framework (CTF), fazendo com que cada par de tokens de resultado seja totalmente garantido por stablecoin (USDC). O mecanismo de negociação é um livro de ordens centralizado de limite misto (CLOB), utilizado para correspondência de alta eficiência. A liquidação do mercado é realizada através do Oracle Otimista da UMA, que é um sistema de resolução descentralizado que pode ser contestado.
Estrutura de Token Condicional (CTF) e Token de Resultado
A Polymarket usa o Conditional Token Framework da Gnosis para representar cada resultado de mercado como um token condicional, implantado na cadeia Polygon. Para um mercado binário, serão gerados dois tokens ERC-1155, como o Token Sim e o Token Não, ao mesmo tempo que um montante igual de USDC é usado como garantia.
Dividir 1 USDC gera 1 Token Yes + 1 Token No; combinar os Tokens Yes/No desbloqueia a devolução de 1 USDC, garantindo que cada par de tokens esteja completamente garantido. Quando o evento termina, apenas o token correspondente ao resultado correto vale 1 dólar, enquanto o token do resultado incorreto perde valor.
Arquitetura de livro de ordens híbrido(CLOB/BLOB)
Polymarket utiliza uma arquitetura híbrida chamada Binary Limit Order Book (BLOB), que mantém a gestão de ordens offline e as transações em cadeia integradas. Os usuários assinam ordens offline, e os nós de operação procuram se há ordens correspondentes; se houver, a troca econômica em cadeia é realizada através de um smart contract.
Ciclo de vida do pedido
Oracle Optimista UMA
Diferente das bolsas de valores tradicionais que utilizam arbitragens internas ou fontes de dados, a Polymarket forma consenso através do Oracle Optimista da UMA pela comunidade.
Após o término do evento, qualquer pessoa pode submeter a revelação do resultado para este mercado (proposal) e apostar um depósito, entrando no período de contestação. Se não houver contestação, este resultado é aceito; se houver contestação, será resolvido através de votação da comunidade UMA.
Kalshi vs Polymarket: comparação de estrutura e tecnologia
O volume de transações de junho da Polymarket em todas as plataformas (, incluindo mercados de política, tecnologia e entretenimento, foi de 1,16 bilhões de dólares, ligeiramente acima dos cerca de 800 milhões de dólares da Kalshi.
![IOSG: Explorando o mercado de previsão e seu panorama competitivo através da Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(
Estratégias de expansão de mercado e dinâmica de crescimento
A tendência de jogo dos tokens criptográficos
Um estudo recente revisado por pares intitulado "A Tendência de Jogo dos Criptoativos?" fornece evidências contundentes da existência de uma correlação entre ativos criptográficos e comportamentos de jogo. Os pesquisadores utilizaram o Google Trends para representar o nível de interesse dos investidores de varejo, revelando vários padrões significativos:
O volume de vendas de lotarias per capita pode prever o nível de atenção aos tokens de criptomoeda. As áreas dos EUA com um volume de vendas de lotarias per capita mais alto demonstraram uma atividade de pesquisa no Google significativamente mais alta em relação a ofertas iniciais de moedas )ICO(.
Nas regiões com uma maior venda média de lotarias, a atividade das carteiras aumentará rapidamente após o lançamento de ICO ou NFT. Estas regiões também mostram montantes de financiamento mais elevados, mais participantes e uma velocidade de cunhagem de NFT mais rápida.
Quando o jogo se tornou legal em um determinado estado, a atenção relacionada a criptomoedas diminuiu significativamente em áreas com altas vendas de lotarias, indicando que existe um "efeito de substituição" entre tokens criptográficos e comportamentos de jogo.
A conclusão do artigo é muito clara: "As preferências de jogo podem prever fortemente o interesse dos investidores de varejo no mercado de criptomoedas."
![IOSG: Explorando o mercado de previsão e seu cenário competitivo através da Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9117031bbd32b5501df68297710a202f.webp(
Mercado de Apostas em Criptomoedas: Stake.com como Amostra Representativa
Para medir o tamanho do mercado, pode-se referir ao surgimento da plataforma de jogos nativa em criptomoedas ) que suporta apenas depósitos em criptomoedas (, como a Stake.com. A Stake, em apenas alguns anos, capturou a enorme demanda global dos usuários por entretenimento de alto risco e alta recompensa, alcançando um crescimento explosivo:
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Vantagens do mercado de previsão em relação às empresas de apostas tradicionais
![IOSG: Explorando o mercado de previsão e seu panorama competitivo através da Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-899d5b9a81f9952127fe692285a4f59a.webp(
A evolução da narrativa criptográfica: rumo à conformidade
Nos últimos anos, a narrativa global da indústria de criptomoedas passou por uma enorme mudança, de "inovação livre e não regulamentada" para um caminho regulado e liderado por instituições. Esta mudança trouxe um ambiente competitivo favorável para plataformas regulamentadas como a Kalshi, também